【2019年08月02日】任泽平：如何应对Libra的冲击？

Cassie7

任泽平：如何应对Libra的冲击？

2019年08月02日

        作者任泽平(恒大集团首席经济学家兼研究院院长)

　　Facebook旗下全球数字加密货币Libra官方网站正式上线已一月有余，推出至今受到广泛关注，一方面将数字货币推向了新一轮高潮，另一方面引发了各国监管层的担忧。Libra究竟是什么？其较比特币有何优势？又会带来怎样的影响？

　　Libra是由Facebook主导发行的区块链加密数字货币。其主要特征包括：在组织架构方面，Libra的发行管理由非营利性、去中心化的协会实施，协会成员覆盖支付、电信、区块链等多个行业；在技术方面，与其他数字货币相比，Libra的三大核心技术(Move 编程语言、BFT共识机制、梅克尔树数据结构)使其更具安全性与可靠性；在货币特征方面，Libra储备100%挂钩一篮子银行存款和短期国债，具有稳定性、低通货膨胀率、全球普遍接受和可互换的优势。

　　Libra优势与挑战并存，各国监管是当前主要障碍。一方面，Libra融合了区块链技术和比特币优势，升级技术和发行机制。Libra较USDT在主体信用、组织架构、币值稳定和生态构建方面有显著优势。另一方面，发行主体和国家监管风险对Libra推广构成挑战。1)发行主体风险，作为一种货币，Libra天然面临与商业银行类似的风险，包括超发、挤兑以及隐私泄露风险。2)国家监管风险，Libra可能削弱各国货币主权，冲击现有货币体系，各国监管层和国际组织普遍对Libra持有中性谨慎的态度，不排除未来部分国家禁入Libra的可能。

　　Libra或冲击货币体系、银行体系、资本市场和其他数字货币。

　　对货币体系影响：Libra超主权货币雏形显现。第一，Libra协会并非试图打造超主权货币，但是Libra或自然演变为超主权货币。从美元全球化历程来看，资产抵押、丰富生态使Libra具备超主权货币雏形，流通范围逐渐扩大可能使Libra自然演变为超主权货币。预计Libra将首先流通于金融基础设施相对落后的小国，前期对于大国主权货币的冲击相对有限，Libra在小国流通情况是其能否成为超主权货币的风向标。第二，Libra可能冲击国家货币主权，影响货币政策和财政政策施行。货币政策方面，匿名、点对点交易特性使Libra成为资本跨境流动的新渠道，各国央行资本流动管制难度增加；部分商品可能使用Libra进行定价，部分小国货币甚至可能被取代，货币政策将失效。财政政策方面，政府无法征收“铸币税”，且丧失赤字货币化工具，财政收入萎缩，债务违约风险放大。

　　对其他数字货币影响：Libra无法取代比特币，也不构成直接竞争。Libra定位于支付手段，其设计构想克服了比特币的三大缺陷，是更优秀的支付媒介。而由于比特币在信用风险和功能定位方面的不同，二者不会构成直接竞争关系。事实上，作为一种数字货币，Libra的推广和普及将使比特币被更多人所接受和认可。

　　对银行体系影响：银行贷款、跨境支付业务承压。跨境支付业务是Libra最主要应用场景，这将冲击传统商业银行的跨境支付业务。同时，Libra未来有可能进行信用扩张，将冲击商业银行贷款业务。

　　对资本市场的影响：未来企业或通过“Libra+ICO”进行融资，投资门槛低、无需审批的特点方便企业快速寻找合作伙伴，但恶意炒作代币或破坏正常金融秩序，甚至会引发系统性金融风险。

　　面对Libra，中国应拥抱创新与挑战，鼓励中国央行推进数字货币研发，鼓励中国互联网企业与Libra加强合作。从长远角度，与其被动应对，不如主动出击，中国应重视数字货币和区块链技术带来的技术变革新机遇。中国在互联网金融和移动支付领域是领先于美国的，这对增强世界人民支付便利性、中国互联网科技实力、移动支付实力、人民币国际化、建立全球金融中心等具有战略意义。首先，应深入研究Libra的性质并关注发展情况和战略方向，密切关注其他新兴的全球化数字货币的发展。其次，努力将Libra和其他数字货币纳入现有的监管体系，同时构建自身的数字货币体系。再次，中国对数字货币的监管不应“一刀切”。一方面，要加快相关法律体系建立。另一方面，应通过外汇管制制度防范跨境资本流动风险，保障中国金融市场的稳定性。长期来看，应鼓励互联网企业拓展海外业务和跨境支付，增强中国金融服务业的国际竞争力。

来源：东方财富网（http://finance.eastmoney.com/a/201908021196115783.html）