返投下浮、管理费可协商，政府引导基金招商拿出了最大的诚意

启金智库

为了吸引优秀的GP，各地引导基金频出新招，拿出最大诚意吸引GP，其中不乏开出与GP协商返投、协商管理费的条件，根据GP的实力、诚意等综合评判，返投有下浮空间、管理费上也有协商的空间。
开年，地方招商热潮持续，各地争先提出优厚条件，向VC/PE抛出橄榄枝。
据FOFWEEKLY了解，今年不少地区都有招引压力，LP越来越卷。近期找到我们了解GP和项目的LP不在少数，不少母基金坦言出资压力大，希望我们可以推荐一些GP。
今年地方招商竞争压力进一步加大，有些地区甚至提出“招商不打烊”的口号。
为了吸引优秀的GP，各地引导基金频出新招，拿出最大诚意吸引GP，其中不乏开出与GP协商返投、协商管理费的条件，根据GP的实力、诚意等综合评判，返投有下浮空间、管理费上也有协商的空间。
管理费可协商、返投下浮
今年LP的动作十分迅速，引导基金招引节奏加快，上海、湖北、江西、浙江、重庆……招揽GP的动向陆续传出，
据FOFWEEKLY不完全统计：1月份至今已至少有20支母基金宣布招GP。
开工以来又有多地引导基金向VC/PE抛出橄榄枝，值得关注的是，为吸引GP，引导基金开出更加灵活、优厚的条件，在返投要求和管理费上下功夫。
日前，泸州市壹期产业引导基金发布招募子基金管理人的公告，公告指出：子基金管理费收取标准、收益分配顺序和退出机制，由母基金与子基金管理人友好协商确定；此外，子基金的返投比例和标准由母基金与子基金管理人进行协商确定。
据悉，泸州市壹期产业引导基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“母基金”）是由泸州市国信资产管理有限公司、四川璞信产融投资有限责任公司（以下简称“璞信公司”）、泸州璞泉私募股权投资基金管理有限公司（以下简称“璞泉公司”）共同发起设立的母基金。由璞泉公司担任母基金的管理人兼执行事务合伙人。母基金计划总规模50亿元，首期认缴规模10亿元。其中璞泉公司是泸州老窖集团有限责任公司的下属子公司。
根据公告，引导基金将优先选择以私募股权投资为主的基金管理人或CVC进行合作；历史过往业绩优异且可验证；以白酒（食品轻纺）、能源化工、电子信息、装备制造、先进材料、医药健康、航空航天、机器人为主要投资领域的基金管理人优先考虑；子基金组建是以项目为导向的专项基金或明池基金为主，因此子基金管理人的储备项目应具备可落地性。
年前，FOFWEEKLY就从引导基金方获悉，该引导基金并非强制注册落地泸州。与此同时，公告中还提及与GP协商返投要求和管理费。
据了解，不仅管理费和返投要求有协商空间，出资比例也将有进一步的上浮空间。
公告中的出资比例为20%，但对于能够带动项目落地到当地区县的GP，地方国资也将有一定的出资比例。
之所以公告中没有明确体现返投要求和管理费收取方式及比例，是为了吸引更多优质GP的关注。当然对于GP而言，也需要实力，更需要有更大的“诚意”、方能有更多协商的空间。
引导基金采取一事一议的方式，更加灵活地制度或将为地方引导基金的运营、招引带来新思路，尤其是地方产业、经济发展相对薄弱的地区。
LP拿出诚意招引GP
当下，引导基金和国资占据主流位置已经成为不争的事实，但资金的招引诉求，让不少GP望而却步，尤其是经济、产业发展相对逊色的区域。
实际上，财政出资决定了引导基金的返投诉求，但随着市场环境发展，部分地区的返投认定口径逐渐趋于宽松，这也为GP带来更多机会，甚至部分母基金提出不强制返投的条件。
今年1月份，重庆渝富龙泽并购母基金发布招GP的公告，公告中也提及：返投标准由母基金与子基金管理人进行协商约定。
该母基金是由重庆渝富资本运营集团、润泽科技集团、重庆市九龙坡区渝隆集团共同发起成立，基金总规模30亿元，并已完成首期10亿元实缴出资，母基金由灼华（珠海横琴）私募基金管理有限公司担任基金管理人，北京盛奕投资管理有限公司担任执行事务合伙人
虽然公告中提及的返投标准是协商形式，但据FOFWEEKLY了解，该母基金是纯市场化运作，不强制返投、不强制注册、不强制落地。
此外母基金的决策流程也十分简单，一层投决，意味着出资会更加快速。而对于能够为重庆带来优质项目的GP而言，优质项目就是十足的加分项。
去年，大部分机构为适应募资市场变化，主动设立招商部门，但面对返投任务，多数机构依然倍感压力。
如今，多支由产业资本参与出资设立的引导基金逐步进入出资阶段，更加宽泛的返投设定或将为GP带来更多选择。但这也意味着GP需要对政府的招商需求、国资的财务需求、产业协同需求做好平衡。
结语
过去的一年，多方因素叠加影响，GP们生存压力激增，募资难进一步加剧。而另一方面，在各地加大招商力度的当下，部分引导基金也面临压力。
“你们有合适的GP、项目欢迎随时向我们推荐”某地负责招引的朋友向我们表示。
据我们了解，今年有出资压力的引导基金不在少数，近期，就有多家LP向我们寻求GP和项目的推荐，这背后意味着招商也进一步内卷。
跟随地方招引脚步，GP也忙碌起来了，开工首日，就有至少5家机构向我们提出需要“XX地区活跃的引导基金或国资名单”的需求，为接下来的募资做准备。
来源：FOFWEEKLY 本文转载已获授权，对原作者表示感谢！
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【课程提纲】
第一讲、产业基金(含政府/央国资LP)模式、设立运作、重点条款、监管实务
（时间：3月2日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。在十几年的执业经验中，长期从事私募基金的设立运作、结构化设计、基金募集、尽职调查、投资策略、文本制订、交易过程监控等法律服务，领域涉及医疗、高科技、教育、贸易、农业、仓储物流、房地产等，参与投资的项目资金总规模超百亿。
一、产业基金的特征、分类、模式、监管
二、产业基金的设立及运作一般规范（含政府/央国企LP）
三、产业基金投资之重点条款解析（含政府/央国企LP）
四、产业基金监管关注要点
五、答疑与交流

第二讲、合伙型产业基金主要退出方式、争议关注要点及典型案例分析
（时间：3月2日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。
一、产业基金退出方式1——上市减持退出
二、产业基金退出方式2——对赌回购
三、产业基金退出方式3——份额转让退出
四、合伙型产业基金争议解决退出
五、合伙型产业基金清算
六、基金管理人责任承担及风险防范
七、答疑与交流
参会人士破冰 互动交流研讨
（时间：3月2日下午16:30-17:30 ）
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘

第三讲、产业基金股权投资逻辑、法律财务尽调风险研判和案例解析
（时间：3月3日上午09:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗老师，某央企产业资本/基金资深风控官。专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。过往参与管理的资产规模在百亿以上，有法律资深功底以及项目一线业务负责人经历，工作经历贯穿私募基金募、投、管、退、风控合规监管环节，涉及行业包括半导体、轨道交通、新能源、智能制造、新材料、教育、房地产等。
一、产业私募股权投资投资逻辑透视
二、项目筛选考量要素实务分析及案例
三、财务风险控制实务要点及案例分析
四、法律风险控制实务要点及案例分析
五、答疑与交流

第四讲、产业基金的投资交易结构条款设计、投后管理与退出实操及案例分析
（时间：3月3日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：罗老师，某央企产业资本/基金资深风控官，专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。
一、交易结构设计实务要点及案例分析
二、投后管理实务要点及案例分析
三、投后赋能实务要点及案例探讨
四、退出路径选择、实操要点及案例分析
五、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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