吸引社会资本落地 政府引导基金频出“新招”

启金智库

2024年开年，政府引导基金频出“新招”，吸引社会资本带着大项目落地。上海证券报记者发现，多地政府引导基金纷纷出台遴选子基金公告，通过加大力度布局城市更新基金、降低返投比例、加大对GP（普通合伙人）出资连续性等举措吸引更多社会资本。
“政府引导基金重在引导与撬动，激发与带动社会资本的投资热情与方向。”上海社科院研究员、南通大学长三角现代化研究院院长何建华说。
争分夺秒 吸引社会资本落地
“与往年相比，今年一些政府引导基金出台遴选子基金公告的时间更早。部分政府引导基金的高管年初就开始出差，寻找优质子基金管理人。”母基金研究中心研究总监王爽表示，截至1月末，上海、四川成都、重庆、江西抚州、四川眉山等地发布了遴选子基金的公告。
例如，上海临港新片区科技创新基金近期发布拟参股子基金遴选办法及申报指南。据悉，该基金是由上海临港新片区管委会出资设立并按照市场化方式运作的科创投资基金，引导社会资本投向上海市和临港新片区重点发展的产业领域。
江西抚州为推动“2+4”现代工业产业体系建设，组建了抚州市现代产业引导股权基金，拟发起设立子基金，面向社会公开征集子基金管理公司。
此外，多地相继出台股权投资行业高质量发展政策，在政策端为社会资本“保驾护航”。
近期，上海发布《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，提出建立股权投资基金快速通道机制。对股权投资基金管理人新设的股权投资基金，股权投资集聚区可直接向市场监管部门出具函件，无须向相关市级部门报送。
湖北印发的《湖北省促进政府投资基金高质量发展若干措施》提出，培育更多股权投资市场主体，对新设或迁入的投资机构，有实际投资项目的，鼓励所在地政府给予一定奖励。
为了吸引更多社会资本，1月10日陕西西安举行了创投大会。大会上，西安引导基金携手产业龙头企业等，搭建对接平台，推动资本与产业深度融合，基金与项目精准匹配。
“为了办好这次大会，前期我们做了大量准备工作。这次大会也收获满满，共8家子基金与西安市政府引导基金投资合作签约，为西安发展股权投资聚力。”西安创新投资基金执行董事吴红超说。
助力城市更新 培育产业新动能
何建华表示，我国城市发展进入由“量”到“质”的转型期，尤其是传统产业集聚的老城区，须对产业和城市格局重新规划，设立城市更新基金，吸引与整合社会资本投入城市更新项目，助力产业高质量发展。
2024年第一个工作日，在上海市黄浦区中央科创区建设工作领导小组第一次会议上，上海世博科创科技发展有限公司成立，旨在提升中央科创区建设水平，在中心城区核心地段打造上海科创中心的重要承载区。
“黄浦科创集团在中央科创区的大战略框架下，结合自身资源优势，制定了一系列发展举措。为了让产业聚合度更高，我们打造了多个小而美的园区。每个园区都有对应的楼栋，专注于发展特定产业。这种布局不仅优化了空间利用，还促进了产业内的紧密合作与高效协同，真正实现了‘上下楼就是上下游’的产业生态链。”黄浦科创集团董事长梁国说，这些园区建好后，还有相应的配套设施。为了解决园区内企业融资问题，黄浦科创集团作为秘书长单位成立了黄浦科创投资联盟，助力企业找到相应的社会资本，让社会资本持续流入科创企业，助推科创产业高质量发展。
陕西西安也一直在发挥城市更新基金的作用，探索建立多元化投融资机制，形成具有鲜明特色的城市有机更新模式，助力城市能级品质提升。
“西安城更新基金立足于政府引导基金定位，切实发挥财政资金引导撬动作用，通过财政政策和金融工具的深度融合，以及点、线、面相结合的投资方式，引导各类社会资本投入区域产业园区建设及城市老旧资产提升改造，践行以园聚产、以园促产的发展理念，落实城市更新规划，助力西安市‘双中心’建设和实体经济高质量发展。”西安财金资本管理有限公司总经理张翰说。
降低返投比例 做GP长期连续的投资人
政府引导基金遴选的子基金管理人通常面临返投要求。返投要求是指，子基金对本地的投资规模不低于引导基金对子基金出资额的一定倍数。
“如果GP在当地没有很强的资源，返投任务就很难完成，这在一定程度上会影响社会资本出资的积极性，也加大了GP募资的难度。”王爽说，为吸引更多优质GP、带动更多社会资本参与，政府引导基金纷纷降低返投要求。
执中ZERONE数据显示，2022年1月1日至2023年11月30日发布的189则政府引导基金公告中，有48家未明确要求返投比，6家政府引导基金返投比仅为0.6倍。
做GP长期连续的投资人，也是政府引导基金吸引社会资本的又一大举措。
“过去，新尚资本对持续出资的定义多停留在口头上，新的一年会把约定落到实处，清晰地将‘持续性’传递给合作过的优秀GP。新尚资本要做GP长期连续的投资人。”江苏无锡国资机构新尚资本总经理茹华杰说。
茹华杰表示，出资只是新尚资本与GP合作的一部分，为引导GP引进优质项目，新尚资本还将为被投GP及项目落地提供产业、政策、资源等方面的助力。
来源：上海证券报（邓贞）、中国政府引导基金频道
启金智库 将于 2024年3月2-3日（周六/日）在 北京 举办 《产业基金(含国资)的设立运作、基金招商、退出争议解决、投资尽调、交易设计、投后管理、S交易实操和案例专题培训》，特邀两位在产业基金和私募股权基金一线拥有十几年优秀实操经验的行家主讲，洞悉产业基金募投管退运作中的各类机遇和挑战，助您建立展业必要的知识体系、实战技能和有效人脉，诚邀您的参加！
【课程提纲】
第一讲、产业基金(含政府/央国资LP)模式、设立运作、重点条款、监管实务
（时间：3月2日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。在十几年的执业经验中，长期从事私募基金的设立运作、结构化设计、基金募集、尽职调查、投资策略、文本制订、交易过程监控等法律服务，领域涉及医疗、高科技、教育、贸易、农业、仓储物流、房地产等，参与投资的项目资金总规模超百亿。
一、产业基金的特征、分类、模式、监管
（一）产业基金的概念、特征、分类
（二）产业基金的不同模式
1．公司型基金/有限合伙型基金/契约型基金
2．政府引导基金/市场化母基金
3．FOF基金/直投基金
4．单一项目基金/盲池基金
5．盲池基金/明池基金
6．附转股权的债权投资基金/基金借款
7. 中央企业管理基金/中央企业参与基金
8. 结构化基金/平层基金
9. 招商型政府基金
（三）私募基金行业法规体系及最新《私募条例》要点
（四）中央企业基金的分类及央地合作新模式
（五）新公司法对私募基金和产业基金的影响分析
（六）以政府引导基金、央国企为代表的LP占重要地位
二、产业基金的设立及运作一般规范（含政府/央国企LP）
（一）发起与设立
1．资金来源
2．资金形式
3．投资领域和范围
4．投资限制
5．决策程序
（二）募集及备案
1．基金募集及投资者要点
2．基金业协会备案要点
3．发改委备案要点
4．发改委产业政策符合性审查要点
（三）运作和终止
1．基金管理人（含双GP/双执伙）
2．基金托管
3．基金管理/管控（含关联交易）
4．基金退出
5．绩效评价/考核
6．闲置资金使用
7. 变更私募基金管理人
三、产业基金投资之重点条款解析（含政府/央国企LP）
（一）经济性条款——钱进
1. 出资顺序
2. 出资规模
3. 迟延出资的豁免
4. 扩募
（二）治理性条款——管理/控制力
1. 关键人士条款
2. 投资限制条款
3. 投资运作决策
4. 信息披露
（三）经济性条款——钱出
1. 管理费
2. 合伙企业费用
3. 收益分配
四、产业基金监管关注要点
（一）产业基金监管体系
（二）证监会/中基协行业监管关注要点
（三）产业基金财政与审计监督关注要点
（四）产业基金国有资产监管关注要点
五、答疑与交流

第二讲、合伙型产业基金主要退出方式、争议关注要点及典型案例分析
（时间：3月2日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。
一、产业基金退出方式1——上市减持退出
（一）私募基金上市减持退出现状
（二）锁定期规则
（三）减持规则
（四）私募基金减持退出关注要点
二、产业基金退出方式2——对赌回购
（一）对赌回购条款的概念
（二）对赌主体、标的以及工具
（三）对赌回购条款的效力
（四）主要法律争议及关注要点
三、产业基金退出方式3——份额转让退出
（一）份额转让前的关注要点
（二）份额转让的程序（管理人角度）
（三）主要法律争议
（四）S基金交易平台介绍
（五）S基金案例解析及交易建议
四、合伙型产业基金争议解决退出
（一）管辖——诉讼和仲裁如何选择
（二）保全财产线索的获取方式
（三）回购纠纷案件证据的搜集及取舍策略
五、合伙型产业基金清算
（一）基金自行清算和强制清算的程序
（二）实物分配股票/股权程序及关注要点
六、基金管理人责任承担及风险防范
（一）管理人的信义义务
（二）管理人的投前尽职调查义务
（三）募集及适当性义务
（四）投资运作中的义务
（五）投后管理中的义务
（六）利益输送和利益冲突问题
（七）基金合同延期和基金到期后管理人职责
（八）清算与投资人损失
（九）其他
七、答疑与交流
参会人士破冰 互动交流研讨
（时间：3月2日下午16:30-17:30 ）
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘

第三讲、产业基金股权投资逻辑、法律财务尽调风险研判和案例解析
（时间：3月3日上午09:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗老师，某央企产业资本/基金资深风控官。专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。过往参与管理的资产规模在百亿以上，有法律资深功底以及项目一线业务负责人经历，工作经历贯穿私募基金募、投、管、退、风控合规监管环节，涉及行业包括半导体、轨道交通、新能源、智能制造、新材料、教育、房地产等。
一、产业私募股权投资投资逻辑透视
（一）顶层设计下的投资透视
（二）投资逻辑的整体思考
（三）细分行业投资逻辑分析
（四）央企和产业资本与地方国资、金融机构的产业基金合作
二、项目筛选考量要素实务分析及案例
（一）业务、产品及核心竞争力
1. 主要业务及产品的剖析
2. 核心竞争力的分析、来源、市场证实、常见错误
3. 典型案例
（二）技术的判断和风险点
1. 新兴技术成熟度曲线
2. 技术风险判断路径
3. 具体分析方法
4. 典型案例
（三）商业模式的剖析
（四）商业逻辑的思考
（五）产业资本投资逻辑的不同关注点
三、财务风险控制实务要点及案例分析
（一）IPO问询财务问题统计分析
（二）财务尽调内容及风险分析
（三）财务数据的真实性与合理性
（四）财务造假常见手法及案例
（五）关联交易与不合理关联交易的常见表现
（六）客户集中度风险及案例
（七）内控健全有效分析及案例
四、法律风险控制实务要点及案例分析
（一）实际控制人及股权结构
（二）股权代持行为
（三）同业竞争风险防范
（四）资产状况
（五）知识产权常见问题
（六）人力资源方面
（七）公司治理问题
（八）其他常见法律问题
五、答疑与交流

第四讲、产业基金的投资交易结构条款设计、投后管理与退出实操及案例分析
（时间：3月3日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：罗老师，某央企产业资本/基金资深风控官，专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。
一、交易结构设计实务要点及案例分析
（一）常见交易结构
1. 新设公司VS增资
2. 受让老股
3. 基金份额转让
4. 产业资本投资协议特殊关注要点
（二）估值问题
1. 常见估值风险
2. 热点投资案例及反思
3. 国有企业估值的特殊要求
（三）投资类协议体系分类及要点
（四）风险缓释
1. 估值调整
2. 常规风险缓释-对赌回购
3. 领售权/拖售权/强制出售权条款
（五）其他风险防范措施
二、投后管理实务要点及案例分析
（一）投后管理的发展阶段
（二）投后管理的主要内容
（三）常规性管理
（四）投资协议执行监督
（五）投后检查与访谈
（六）风险监测与预警
（七）投后管理常见搭建方式
三、投后赋能实务要点及案例探讨
（一）赋能难点和探讨
（二）投后赋能主要内容
（三）不同投资阶段的赋能侧重
（四）增值服务能力来源——投资机构
（五）增值服务能力来源——从业人员
（六）搭建思路及案例
（七）赋能公司治理
（八）小结：有所为有所不为
四、退出路径选择、实操要点及案例分析
（一）退出的考量因素
（二）不同投资策略的退出策略
（三）五种退出路径及比较
（四）不同退出路径收益比较
（五）IPO退出：板块选择、现状、锁定期、减持
（六）并购退出/股转退出：难点、要点、时机
（七）广义S基金：接续基金、S交易要点及时机
（八）风险项目处置：谈判方案、僵局处理、诉讼仲裁
（九）基金清算要点
五、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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