国央企施工单位供应链保理融资方案示例

启金智库

我们注意到，在当前的市场行情下，不少开发商都更偏向与国央企类的总包施工单位合作，其中开发商一般都是以商票的形式完成对总包单位的付款。尽管2021年6月30日各大媒体报道央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入其监控范围，并要求相关房企将商票数据每月上报，但其后商票数据仍未纳入“三道红线”的计算口径。
一、保理公司代采融资方案
我们目前操作的国央企总包单位反向保理融资主要是保理公司代名单内的开发商合作的国央企类总包施工单位支付应付对分包方的劳务款、建设款、材料款等款项，并在业务到期后由总包单位支付保理公司保理款项的业务操作模式。
具体融资要素参考如下：

二、“保理+票据保险”融资方案
“保理+票据保险”模式主要适用于建筑企业，也即以建筑企业作为核心企业，主要包括的就是实力雄厚的国央企类建筑总包单位。“保理+票据保险”模式主要是指满足资质条件的建筑企业（核心企业）向其供应商开具电子商业承兑汇票，保险公司依托该核心企业信用为商票贴现提供保险，保理公司依据保险公司开具的保单放款的模式。本融资方式不影响核心企业报表，亦不占用核心企业银行授信。需说明的是，核心企业签发商票仅有一手质押背书，保险公司持有至到期，不做额外流通，因此不会发生商票在不合规的民间资金中流通的情况。
（一）基本交易架构及交易流程

1. 建筑企业作为核心企业与其供应商发生业务往来后，建筑企业开具商票给其供应商；
2. 供应商作为投保人，以其自身为被保险人，保险公司为受益人进行投保，并将商票质押给保险公司，保险公司尽调核查后向供应商出具保单；
3. 供应商将对核心企业的应收账款转让给保理公司；
4. 保理公司将商票质押给保险公司，保理公司在供应商投保后向其放款；
5. 票据到期，核心企业将票据票面金额支付至保险公司，资金最终归集至保理公司。
（二）基本融资要素

三、再保理融资方案
以下就我们操作国央企施工单位的保理业务后与银行开展再保理业务的相关细节做如下说明：
1. 基本要素

2. 投资架构及说明

（1）国央企施工单位或材料供应商将其对房地产项目公司的应收账款转让给西政保理；
（2）保理公司向施工方、材料供应商放款，并与银行签署《再保理合同》，向银行转让应收账款；
（3）房地产项目公司就应收账款债权转让事宜向银行进行书面确认，并按期还款；
（4）开发商集团公司进行差额补足。
四、供应链资产管理计划融资方案
1. 基本情况
证券公司或其基金子公司作为管理人设立资产管理计划，投资人通过资管计划投资应收账款，即上游供应商（国央企施工单位等/债权人）对核心企业XX地产及其下属公司（债务人）享有的应收账款债权。应收账款资产包括供应商因向核心企业及其下属公司提供境内货物买卖/服务贸易或境内工程承包/分包服务等而对核心企业及其下属公司享有未到期应收账款债权。
2. 基本要素

3. 投资架构及说明

（1）施工方或材料供应商将其对房地产项目公司的应收账款转让给西政保理；
（2）西政保理向施工方、材料供应商放款，并将该应收账款债权转让给XX资管计划；
（3）投资者认购资管计划份额；
（4）房地产项目公司就应收账款债权转让事宜向XX资管计划进行书面确认，并按期还款；
（5）开发商集团公司进行差额补足。
五、保理业务下的非标转标模式
2020年5月的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（下称“《征求意见稿》”）发布后，面对监管对非标投资的限制，对于信托机构而言，当下如果想要继续操作地产信托非标业务，目前最主要的策略基本都是存量和新增的非标直接通过保理业务的嫁接实现非标转标。以当前市面上已基本成熟的信托机构非标转标业务为例，通过与保理公司合作，利用财产权信托模式进行非标转标业务操作就是目前多家机构在推进或尝试的常见方式之一：

1. 集合资金信托的委托人以集合资金项下资金向借款人发放多笔债权资产，信托机构按照ABS入池标准筛选特定集合资金信托。信托机构根据信托合同的约定将筛选出的集合资金信托项下的债权资产转让给保理公司。
2. 保理公司将受让的债权资产作为委托资产，委托信托机构设立财产权信托，保理公司持有该财产权信托的信托受益权。信托机构作为受托人向原债权项下债务人及相关担保方发出《债权转让通知》，通知将还款账户由原来的信托账户变更为新设立的财产权信托专户。
3. 保理公司作为原始权益人设立专项计划，并以财产权信托的信托受益权作为基础资产发行资产支持证券。
4. 底层债权资产本息偿付至财产权信托的信托专户，信托机构将专户现金流分配至专项计划账户。
来源：西政地产金融研究会
启金智库 将于 2023年11月4-5日（周六/日）在 北京 举办《保理/供应链融资创新、司库体系建设及在建筑工程等行业应用实操和案例专题培训》，特邀4位实战一线资深从业人士主讲分享，诚邀来自从事上述业务的企业、金融机构和相关服务商从业人士参加！
【课程提纲】
第一讲、企业/集团的司库管理、供应链金融数字化转型及保理产品设计实务和案例
（时间：11月4日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：吴鹏翎，钜惠保理总经理。曾先在某外资制造企业工作，后担任某软件行业上市公司副总裁，于2014年创办并经营该上市公司旗下全资控股保理公司，后在联易融北方业务总部市场部总经理。
一、集团管控模式下的司库系统建设与供应链金融体系创新实践
（一）司库管理发展沿革
（二）国资委发文要求央企建设司库体系的重要意义
（三）企业集团司库建设思路、整体规划与整体功能框架
（四）司库体系下财务税务筹划新视角
（五）集团管控下供应链金融战略的三层境界与功力
（六）供应链金融平台与司库体系协同建设协同建设目标
（七）创新实践与案例分析
二、供应链金融数字化转型
（一）何为数字化、信息化?
（二）供应链金融的数字化是什么？
（三）供应链金融数字化历程、价值与关键技术
（四）供应链金融数字化建设规划与体系建设
（五）供应链金融数字化典型案例分析
（六）终极目标：智慧供应链与场景供应链金融融合
三、保理产品设计实务和案例
（一）理清应收账款，对贸易真实性进行“考古”
（二）保理产品设计的底层逻辑与风险控制
（三）产业系保理公司的产品战略与规划
（四）第三方保理公司产品设计战略与规划
（五）是是非非说“信单链”平台
（六）“无确权的数字资产”可行吗？
（七）发行ABS实现资金回笼提高交易规模
（八）典型案例
四、互动答疑与交流
第二讲、结构化保理及“保险+保理+供应链”创新组合运用案例
（时间：11月4日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人、某城商行对公团队负责人，在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。
一、结构化保理创新组合运用案例
（一）无成本出表模式案例
（二）合同签署等实际操作如何进行？
（三）传统电子债权凭证与结构化保理电子凭证的本质区别
（四）从财务、法律等多维度分析电子凭证与票据的区别
（五）出表的N种方式
二、“保险+保理+供应链“创新组合运用案例
（一）创新组合模式交易结构解析
（二）保险承保应收账款风险的核心要点
（三）保理公司和供应链公司联动开展供应链业务的案例解析
（四）保理公司与供应链公司参与交易的主要区别
（五）代采代销等供应链业务的主要模式解析
三、实战举例
巧妙案例学员答题：多种方法比较工程行业的最佳融资方案
方法1、方法2……..
四、互动答疑与交流
【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：11月4日下午16:30-17:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
第三讲、工程保理业务模式、法律风险及其应对
（时间：11月5日上午09:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：杨杰，北京德和衡（上海）律师事务所联席合伙人，武汉大学法学学士、美国南加州大学法学硕士，曾供职于头部金融机构，兼具有工程法律及金融复合背景，在建设工程、房地产、基建新能源、融资租赁、保理等领域有着十余年诉讼及非诉实务经验，尤其擅长从金融的角度解决工程问题，从工程的角度解决金融问题。
一、保理法律关系及其工程行业应用
二、工程保理基础债权审查
三、工程保理十问十答
四、未来保理及票据保理
五、互动答疑与交流
第四讲、用好供应链金融4.0工具实现国企“托盘贸易”合规转型、企业数据资产扩表、数字化财务司库管理落地、中小保理公司/融资租赁公司/信托公司/担保公司转型等实务和案例
（时间：11月5日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：蔡剑晖，金链汇信科技联合创始人、CEO。
一、用好供应链金融4.0工具
二、当前如何抓住供应链金融的发展契机？
三、核心企业如何利用供应链金融开展数据资产扩表？
四、当前企业如何适应以上变化落地数字化财务（司库管理）及案例解析
五、互动答疑
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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