前三季度，“固收+”基金收益几何？

启金智库

在过去的一年多时间里，购买过“固收+”基金的投资者也许会对“固收+”产品产生过一些怀疑，权益市场的调整使部分“固收+”产品变成了“固收-”。今年以来，权益市场行情依旧颠簸，那么“固收+”基金产品表现如何？跟我们一起来看看吧。

万得混合债券型一级基金指数、万得混合债券型二级基金指数和万得偏债混合基金指数这三个指数的收益情况总体上可以代表公募基金中“固收+”产品的平均表现。从收益方面来看，今年前三季度，万得混合债券型一级基金指数实现增长2.93%，万得混合债券型二级基金指数实现增长1.04%，万得偏债混合基金指数由于权益占比较前两者更高，受权益因素影响平均收益录得-0.04%。这三类“固收+”基金中，今年有67%的基金取得了正收益（数据来源WIND，统计时间2023/1/1-2023/9/30）。

数据来源WIND，统计时间2023/1/1-2023/9/30
看基金业绩的同时，还要衡量取得收益所承担的风险。今年前三个季度，万得混合债券型一级基金指数、万得混合债券型二级基金指数、万得偏债混合基金指数今年最大回撤分别为-0.40%、-1.70%、-2.58%，相比代表权益型基金的万得偏股混合基金指数最大回撤（-16.84%）小很多（数据来源WIND，统计时间2023/1/1-2023/9/30）。

数据来源WIND，统计时间2023/1/1-2023/9/30
从更长的时间维度来看，“固收+”正收益概率高。2010年初至今，仅2011与2022年两个年份，债券增强（固收+）基金的中位数出现了负收益，详见之前发布的系列文章《债券增强产品亏了，我该怎么办？》。若持有满2年，固收+基金的平均收益为正的概率高于95%（数据来源于WIND，申万宏源证券，截至2023/9/30）。
今年以来A股市场反复震荡，相较于权益基金的高波动，“固收+”基金的持有体验更好，投资者开始有了增配的行动。截至9月末，“固收+”基金总规模较去年年末增长约9%（数据来源：WIND）。在近期活跃资本市场和缓解地产压力的政策密集出台背景下，倘若您想要参与股票市场的投资，却又担心市场进一步下跌的风险，那么含有少量权益的“固收+”产品或能成为中低风险投资者的一种进可攻、退可守的选择。
来源：申万宏源证券上海北京西路营业部
启金智库 将于 2023年11月4-5日（周六/日）在 上海 举办《固收+、量化、净值化雪球、衍生品及结构化投资创新与产品设计销售实务专题培训》，特邀5位实战一线资深从业人士主讲分享，诚邀您的参加！
【课程提纲】
第一讲、固收+投资策略剖析、债股组合投资运作风险防控及金融同业合作
（时间：11月4日上午09:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：李刚，惠升基金（公募基金）合伙人、联席总裁。中国社科院经济学博士，具有20余年国内金融市场从业经验，历任中国农业银行总行副处、处长和副总经理，鹏扬基金副总经理。掌管农行5万亿元规模的自营资金。曾连续三年进入“远见杯”前三名。2008-2010年正是国际金融危机肆虐、逆周期政策大开大合的三年，研判经济与金融形势难度极大，他的脱颖而出更反映出他的深厚研究功力。具有公募基金和私募基金双重管理经验。
一、穿越牛熊：固收+的基因剖析
二、核心能力：宏观大类资产配置
三、攻守之道：债券投资及市场展望
四、攻守之道：权益投资及市场展望
五、如何选择：优秀的“固收+”模式管理人
六、“固收+”的金融同业合作
七、答疑与交流
第二讲、净值化雪球之波动生息策略实务和案例
（时间：11月4日下午13:30-15:00 ）
·主讲嘉宾：马孟晨，上海金澹资产基金经理、衍生品策略负责人，先后任职于UBS、平安证券、系数投资和长江资管，现任金澹资产基金经理/衍生品策略负责人；8年券商从业和5年以上的私募基金从业间，在股指期货套利、 ETF套利、波动率套利等策略方面积累了丰富的投资交易经验，善于运用各类场内外衍生品进行产品设计、风险对冲和策略配置。
一、私募管理人开展衍生品业务背景
二、明星产品：雪球（收益特性、结构趋势变型等）
三、雪球净值化：波动生息 vs 雪球
四、应用场景/机构合作案例
五、答疑与交流
第三讲、衍生品及结构化投资系统解决方案、投资及应用案例
（时间：11月4日下午15:00-16:30 ）
·主讲嘉宾：刘福宸，上海凌瓴科技联合创始人&研究负责人。曾担任券商量化投资部研究和交易主管，负责公司场外期权、收益凭证等场外业务的定价和对冲工作，掌握各类期权衍生品定价模型和数值方法。目前致力于推动以期权复制为核心的结构化投资理念。
一、衍生品及结构化投资系统解决方案
二、衍生品投资：数据/投研/簿记/风控
三、对冲/复制交易：净值化雪球/波动生息策略
四、应用场景解析：
五、答疑与交流
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【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：11月4日下午16:30-17:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
第四讲、战略择时、行业风格轮动：量化+基本面双保险分析框架及实战解析
（时间：11月5日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：周其源，上海玖鹏资产量化投资总监。曾在保险资管投资、公募基金基金和专户投资、私募证券基金量化投资等任职从业。先后实战管理过约40亿规模可转债组合、可转债公募基金、股票型公募基金、宏观对冲基金（多资产、多策略），业绩优良。擅长大类资产和行业配置。
一、抓住低风险高收益的研究目标和研究方法
二、主要方法
三、实战举例
四、答疑与交流
第五讲、财富管理变革趋势下类固收型产品设计与创新思路、资产端与资金端驱动变革、应对建议及案例分享
（时间：11月5日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：张老师，曾在总行私人银行部、券商家族办公室、券商资产管理部等担任业务总监或负责人职务，理论功底深厚，专业知识全面，具有15年银行+券商、资管+财富的跨界履历，在理财产品创设、券商资管投资、家族信托、资产配置、FOF-MOM、私人银行产品体系搭建等方面具有丰富的实战经验。
一、当前我国财富管理市场的趋势及挑战
二、类固收型产品介绍及策略分析
三、估值方法与产品创新思路探讨
四、资产端回归本源：产品为帆，资配为舵
五、资金端需求驱动：私人银行与家族办公室服务内容探讨
六、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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