跨境衍生品业务占比77%！成为头部券商国际化发展的重要增长引擎

启金智库

导读：截至2023年5月末，跨境衍生品业务表现亮眼，存量规模为6726.95亿元，占比跨境业务总额的77%，较去年末增长了14.59%。随着境内外资本市场互联互通不断深化，更多券商的跨境衍生品业务将迎来广阔发展空间。开展跨境业务是大型龙头券商国际化发展的必然选择，跨境场外衍生品业务则为券商拓展跨境业务锦上添花。
《中华人民共和国期货和衍生品法》正式施行一周年，券商衍生品业务稳健增长，其中跨境衍生品业务成为新蓝海。中国证券业协会7月中旬公布的5月末场外业务数据显示，券商跨境场外衍生品业务期末存量已达到6726.95亿元，较去年末同比增长14.59%。其中，收益互换、场外期权是最主要的跨境场外衍生品业务。
业内人士认为，灵活的对冲工具对于权益投资资金而言不可或缺，衍生品业务市场的发展有助于市场进行精准的风险溢价定价，也能更好地吸引中长线资金，从而活跃资本市场。随着境内外资本市场互联互通不断深化，更多券商的跨境衍生品业务将迎来广阔发展空间。
券商场外衍生品市场持续发展
随着投资机构对风险对冲的要求及投资策略的多样化程度进一步提高，国内衍生品种类逐步丰富，各方市场参与者积极布局场外衍生品业务。
目前，券商场外衍生品业务发展较为平稳。中国证券业协会数据显示，截至2023年5月末，券商场外衍生品累计新增名义本金34564.98亿元，存量名义本金规模20712.25亿元。其中，场外期权存量名义本金规模12208.82亿元，较去年末增长2.47%。
据上海证券报记者统计，目前，共有45家券商是场外期权业务交易商，其中一级交易商8家，二级交易商37家。一级交易商为中信证券、中信建投、中金公司、招商证券、广发证券等头部券商。
注：当前，整个证券行业中具有试点跨境业务资格的券商仅有10家，分别为申万宏源、广发证券、中信建投、华泰证券、中国银河、国泰君安、招商证券、海通证券、中金公司、中信证券。
“衍生品业务风险较高，让抗风险能力强的券商先行先试，业务经过牛熊考验后，会有更多券商申请场外期权业务一级交易商资质。”华东某大型券商自营部门总经理表示，“监管鼓励风控严谨、合规度高、资本实力强大的头部券商参与衍生品业务，这是券商发展的下一个重点。”
7月份以来，广发证券、国信证券、财通证券等5家券商接受投资者调研，均回复了自身衍生品业务布局规划的相关问题。财通证券表示，将重点布局衍生品业务。通过量化自营，创新资本中介业务、服务机构客户客需、做大场外衍生品业务规模。
许多头部券商在去年年报中提到2023年衍生品业务的发展，表示要不断丰富业务场景。中信证券表示，公司股权衍生品业务将继续完善产品供给和服务生态，提高交易和定价能力，打造国际化综合业务平台。
开展跨境场外衍生品业务需练好“内功”
随着资本市场高水平开放不断深化，上市券商获批开展跨境业务试点的节奏明显加快。在业内人士看来，开展跨境业务是大型龙头券商国际化发展的必然选择，跨境场外衍生品业务则为券商拓展跨境业务锦上添花。
跨境场外衍生品业务发展迅猛。中国证券业协会数据显示，截至今年5月末，跨境衍生品存量规模达6726.95亿元，较去年末增长了14.59%。其中收益互换业务存量规模达到4518.45亿元，场外期权业务存量规模达到2165.80亿元，信用衍生品业务存量规模达到42.70亿元。
业内人士介绍，客需业务收入已经成为跨境场外衍生品业务重要的盈利来源之一。“以跨境收益互换为例，一些私募机构与券商签订跨境收益权互换的场外协议，买卖挂钩境外标的的合约。”一位大型券商自营总经理表示，“比如境内客户想投资纳斯达克上市的股票，又没有在境外开过账户，就可以通过收益互换的方式挂钩美股标的，最后到期收益结算。”
上述人士对记者表示，随着我国境内外资本市场互联互通不断深化、沪深港通标的不断扩容，更多券商有望在国际市场上迎来更为广阔的发展空间。
上述人士认为，在发展跨境衍生品业务上，券商需进一步扩大净资本规模，提高资本充足率，增强资本实力和抗风险能力。同时，券商应完善跨境业务信息技术系统与合规管理、风险管理机制，使之与券商跨境业务规模相匹配，切实防范跨境衍生品业务风险。
招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙表示：“券商若想实现衍生品业务上的快速发展，需要在业务资质、资金实力、客群基础以及人才、系统、风控等综合实力方面具有较好的基础。无论在国内还是在国外，衍生品业务都有强者恒强的特点。”
来源：上海证券报
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【课程提纲】
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·主讲嘉宾：周其源，上海玖鹏资产量化投资总监。曾在保险资管投资、公募基金基金和专户投资、私募证券基金量化投资等任职从业。先后实战管理过约40亿规模可转债组合、可转债公募基金、股票型公募基金、宏观对冲基金（多资产、多策略），业绩优良。擅长大类资产和行业配置。
一、抓住低风险高收益的研究目标和研究方法
二、主要方法
三、实战举例
四、答疑与交流
第二讲、净值化雪球之波动生息策略实务和案例
（时间：10月21日下午13:30-15:00 ）
·主讲嘉宾：马孟晨，上海金澹资产基金经理、衍生品策略负责人，先后任职于UBS、平安证券、系数投资和长江资管，现任金澹资产基金经理/衍生品策略负责人；8年券商从业和5年以上的私募基金从业间，在股指期货套利、 ETF套利、波动率套利等策略方面积累了丰富的投资交易经验，善于运用各类场内外衍生品进行产品设计、风险对冲和策略配置。
一、私募管理人开展衍生品业务背景
二、明星产品：雪球（收益特性、结构趋势变型等）
三、雪球净值化：波动生息 vs 雪球
四、应用场景/机构合作案例
五、答疑与交流
第三讲、衍生品及结构化投资系统解决方案、投资及应用案例
（时间：10月21日下午15:00-16:30 ）
·主讲嘉宾：刘福宸，上海凌瓴科技联合创始人&研究负责人。曾担任券商量化投资部研究和交易主管，负责公司场外期权、收益凭证等场外业务的定价和对冲工作，掌握各类期权衍生品定价模型和数值方法。目前致力于推动以期权复制为核心的结构化投资理念。
一、衍生品及结构化投资系统解决方案
二、衍生品投资：数据/投研/簿记/风控
三、对冲/复制交易：净值化雪球/波动生息策略
四、应用场景解析：
五、答疑与交流
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【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：10月21日下午16:30-17:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
第四讲、固收+投资策略剖析、债股组合投资运作风险防控及金融同业合作
（时间：10月22日上午09:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：李刚，惠升基金（公募基金）合伙人、联席总裁。中国社科院经济学博士，具有20余年国内金融市场从业经验，历任中国农业银行总行副处、处长和副总经理，鹏扬基金副总经理。掌管农行5万亿元规模的自营资金。曾连续三年进入“远见杯”前三名。2008-2010年正是国际金融危机肆虐、逆周期政策大开大合的三年，研判经济与金融形势难度极大，他的脱颖而出更反映出他的深厚研究功力。具有公募基金和私募基金双重管理经验。
一、穿越牛熊：固收+的基因剖析
二、核心能力：宏观大类资产配置
三、攻守之道：债券投资及市场展望
四、攻守之道：权益投资及市场展望
五、如何选择：优秀的“固收+”模式管理人
六、“固收+”的金融同业合作
七、答疑与交流
第五讲、财富管理变革趋势下类固收型产品设计与创新思路、资产端与资金端驱动变革、应对建议及案例分享
（时间：10月22日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：张老师，曾在总行私人银行部、券商家族办公室、券商资产管理部等担任业务总监或负责人职务，理论功底深厚，专业知识全面，具有15年银行+券商、资管+财富的跨界履历，在理财产品创设、券商资管投资、家族信托、资产配置、FOF-MOM、私人银行产品体系搭建等方面具有丰富的实战经验。
一、当前我国财富管理市场的趋势及挑战
二、类固收型产品介绍及策略分析
三、估值方法与产品创新思路探讨
四、资产端回归本源：产品为帆，资配为舵
五、资金端需求驱动：私人银行与家族办公室服务内容探讨
六、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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