*ST正邦重整进入关键阶段：出资人、债权人表决，超230亿债务有望化解！

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经过近10个月的预重整，备受关注的*ST正邦的重整方案终于进入债权人表决阶段。
9月27日晚，*ST正邦发布公告称，公司于当日召开正邦科技股份有限公司重整案第一次债权人会议，表决事项为《江西正邦科技股份有限公司重整计划（草案）》。表决截止日期为2023年10月20日。

“重整计划（草案）尚未经过债权人会议表决通过，亦未获得南昌市中院裁定批准。敬请广大投资者理性投资，注意风险。”*ST正邦在公告中表示。
而在此前的9月25日，*ST正邦表示，关于控股股东正邦集团和一致行动人江西永联实质合并重整的出资人组会议已获表决通过，第二次债权人会议同日召开，相关结果将于10月20日截止。
根据此前8月发布的《江西正邦科技股份有限公司重整投资协议》（下称“《重整投资协议》”），若正邦集团和一致行动人江西永联实质合并重整成功，将会和双胞胎信达联合体等投资人共同出资设立合伙企业，并以1.6元/股的价格认购*ST正邦的5.5亿转赠股，成为*ST正邦重整的出资人之一。
两次债权人会议的召开，也意味着*ST正邦的重整进入了全新阶段。重整计划（草案）若获债权人会议通过，*ST正邦也有望“起死回生”。随着牵头重整投资人双胞胎集团的进入，*ST正邦也将获得现金融资和各项业务上的支持。
01
江西“新猪王”将借壳上市
相比于曾在资本市场活跃的正邦集团，同样作为江西猪企的双胞胎集团则显得颇为低调。
据双胞胎集团官网，集团成立于1998年，旗下业务包括生猪养殖、养猪服务、饲料销售、粮食种植与贸易、生猪屠宰与深加工等，集团下设分公司400余家，员工人数2万余人。
2021年，双胞胎集团生猪年出栏量超过新希望，跻身全国猪企生猪出栏量前四，并以860多亿元的产值在2021年江西民营企业100强中排行第一，首次超越正邦集团。2022年，双胞胎集团实现饲料产销量超1180万吨，生猪上市近1000万头，营业收入846亿元。
在2023年中国企业500强中，双胞胎集团位居中国企业500强第287名，中国制造业企业500强第142名。同样是位于江西省的知名猪企，因此业内对双胞胎集团带头重整*ST正邦的结果并不感到意外。
2023年7月，*ST正邦发布公告称，确认双胞胎信达联合体为中选投资人，双胞胎农业为牵头投资人。双胞胎农业与双胞胎集团均为双胞胎控股的控股子公司。
据*ST正邦于2023年8月发布的公告，双胞胎农业系双胞胎集团参与公司重整投资的投资主体，系由双胞胎集团主要经营实体之一双胞胎控股设立的投资平台。
根据《重整投资协议》，双胞胎集团承诺将在本次重整完成后的24个月内，逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序，并承诺在重整完成后的4年内，完成相关业务及资产的整体上市。
除牵头投资人外，本次*ST正邦的重组还有多个地方国资的加入。
出资人除双胞胎农业外共计16名，包括南昌金牧纾困企业管理中心（有限合伙），实控人为江西省金融资产管理股份有限公司；深圳市高新投集团有限公司，实控人为深圳市国资委；深圳市招平锦绣二号投资中心（有限合伙），实控人为深圳市招商平安资产管理有限责任公司；江西省国有资本运营控股集团有限公司，实控人为江西省国资委等。
根据最新调整的重整计划（草案），*ST正邦共计转赠57亿股股票，双胞胎农业将以1.1元/股认购其中的14亿股，占比为24.56%。其余16位出资人将以1.6元/股的价格认购约12亿股。5.5亿股票则前述新设立的合伙企业同样以1.6元/股的价格出资认购。该合伙企业则是由正邦集团及江西永联合并后的抵债资产出资、双胞胎信达联合体及其他投资人以现金方式出资共同设立。剩余25.5亿股将用于以股转债的方式清偿债务。
待重整完成后，双胞胎农业或其同一控制下的关联方将持有*ST正邦约15.36%的股权。双胞胎集团承诺，集团及关联方将支持和协调*ST正邦获得总额不低于20亿元的多种形式融资，包括但不限于银行贷款及定增等，用于保证上市公司发展所需资金。
据记者了解，双胞胎集团的相关高管曾在内部表示，双胞胎集团入主后，将提升正邦全体员工福利待遇水平，同时正邦员工100%保留，保障员工权益，也要保障上市公司的独立性，“未来，正邦仍然是正邦，双胞胎依然是双胞胎，两家公司将会保证绝对的独立，这是同业竞争合规的要求，也是正邦能够正常运营的基础。”
02
超230亿元债务有望化解
作为昔日的“江西猪王”，*ST正邦从2021年开始逐渐显露颓势，债务压力大增，最终走上重整之路。
*ST正邦表示，2021年及2022年，受宏观经济下行、生猪养殖行业周期性价格巨幅波动以及公司自身经营策略等因素的影响，公司面临严峻的流动性困难，资金周转压力较大，公司及体系内部分子、孙公司无法清偿到期债务，债务危机及经营危机逐步显现。
据2023年8月披露的重整计划（草案），截至2022年年底，*ST正邦的总资产账面价值为106.72亿元，清算价值为32.03亿元。截至2023年7月20日，通过资格审核的2441家债权人合计申报总金额达236.19亿元。
这些债务将通过“现金+以股转债”两种方式解决。通过系列重整，重整投资人将合计为*ST正邦提供资金43.40亿元，这些资金将用于支付正邦科技及正邦养殖系列公司重整费用、共益债务、清偿各类债务以及补充正邦科技流动性等。
此外，转增股票中的25.5亿股将通过以股抵债的方式，用于清偿正邦科技及正邦养殖系列公司债务，股票抵债价格为11.5元/股。按此计算，以股转债有望为*ST正邦解决约293亿元的债务问题。
9月20日，*ST正邦发布提示称，法院已裁定公司进入重整程序，尚存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。
同日，江西省证监局对*ST正邦出具了两份《采取责令改正措施的决定》，监管主体分别为*ST正邦和两名股东正邦集团及江西永联。两份《决定书》称，2019年-2022年，*ST正邦及股东未及时披露增资协议的补充协议，以及*ST正邦并未披露公司部分募集资金专户被冻结或强制划扣的情况，违反了信披相关规定。
来源：时代周报
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【课程提纲】
01企业纾困、重组实务与案例
（时间：10月14日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：M老师，曾任职某四大资产管理公司高管，不良资产行业资深专家，近20年AMC从业经验，对政策监管与行业发展，具有深刻体悟与积极践行，参与并主持过多个重大项目的收购、管理、处置工作，牵头负责多个违约债权处置、债转股、上市公司破产重整等项目。对资产管理、债务重组、资产重组、不良资产证券化等方面，具有非常丰富的一线实践经验和案例总结。
一、基于困境成因设计纾困重组方案
1、行业周期波动
2、突发性（行业、舆情）风险影响
3、监管或考核政策（优化）调整
4、资产负债率过高
5、缺乏核心竞争力
二、重组过程中金融资本与产业资本互动
1、挖掘问题上市公司资产价值
2、国企自身问题出清机会
3、平台公司的风险与机会
4、地产类业务的机会
5、资本、债券市场机会
三、重组（重整）业务机会及参与模式
1、嫁接牌照优势
2、整合产业资源
3、调动资金能力
4、方案设计水平
5、公共关系梳理
6、价值提升空间
7、跨界整合格局
四、破产（重整）案例精讲
五、互动答疑
02 困境上市公司重生实务案例
（时间：10月14日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：G老师，控股集团总裁，公司涉及商贸、能源、金融、医疗、旅游、文化板块，曾担任知名证券公司投行业务负责人，过往负责过数十家企业的首发上市、并购重组、VIE回归重组及境内资本化项目、国有企业混改及再融资项目，目前涉及上市公司综合业务、国资国企混改项目、政府产业基金、国资并购重组等。
一、困境上市公司现状概述
1、困境上市公司市场现状
2、困境上市公司主要表现及案例
3、困境上市公司主要成因及对应解决方案
二、困境上市公司自救式及债权运作下的重生及案例分析
1、明股实债的债权置换
2、政府支持的产业基金/纾困基金
3、上市公司的断尾保命：重大资产出售
4、上市公司的救命稻草：重大资产重组
三、困境上市公司股权运作下的重生及案例分析
1、国进民退的控制权转移
2、上市公司的白衣骑士：多方交易
3、上市公司的欲火涅槃：破产重整
四、参与困境上市公司纾困重整的主要主体及参与路径
1、固定收益模式下的资金参与方式
2、产业资本参与下的股权重整模式
3、控股资本参与下的公司易主模式
4、子公司层面的互动重整
五、互动答疑
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【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：10月14日下午16:30-17:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
03 债转股政策解析与实务案例
（时间：10月15日上午09:00-12:00 ）
· 主讲讲师：H老师，长期从事商业银行信贷管理与风险资产化解处置工作，先后在基层行、二级行、总行信贷与风险管理、不良资产处置部门工作，目前任职债转股实施机构，主要从事风险资产债转股工作。
一、债转股政策制度解析
1、政策出台背景
2、关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见
3、关于市场化银行债权转股权的指导意见
4、金融资产投资公司管理办法（试行）
二、债转股实务案例介绍
1、业务场景与业务模式
2、案例1：收债转股（庭内）
3、案例2：收债转股（庭外）
4、案例3：发股还债（庭内）
5、案例4：发股还债（庭外）
6、风险客户债转股投资机会与风险把控
三、互动答疑
04 重整投资的法律与实践案例
（时间：10月15日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：Z老师，在不良资产、困境企业并购重组、破产重整和结构性融资领域有着丰富的经验。参与大量的不良资产批量处置法律服务项目，账面总额超过2000亿元；承办30多个大型的企业困境重组项目，包括多个大型破产重整项目；代理四大资产管理公司、其他金融机构、社会投资人进行了大量的与不良资产处置、投融资相关的诉讼、执行业务；协助资产管理公司、信托业保障基金、信托公司、金融租赁公司等参与了大量的房地产项目的结构性融资的法律服务；参与近50个房地产项目的债务重组；为若干特殊机会投资基金的设立、运营提供法律顾问服务。
一、困境企业重整重组概览
1、重整市场现状和发展趋势
2、重组、重整的参与主体
3、重组、重整的业务原则
二、重组、重整的主要操作模式与手段
1、上市公司和非上市主体
2、法庭外重组、预重整、破产重整
3、重组、重整的内容
4、重组、重整的手段
三、困境企业重组重整项目的选择
1、陷入困境的原因
2、资产和负债情况
3、主营业务和经营管理情况
4、实控人的重整意愿和诉求
5、投资人的意愿和方案可行性
6、重整的时机
四、如何参与困境企业重组或重整
1、获取项目来源与渠道
2、介入的身份
3、投资方案设计
五、相关案例解析
1、复合型企业集团
2、单一主业上市公司
3、房地产公司
4、高端制造公司
六、互动答疑
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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