家族信托功能解读：资产隔离与资产配置

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8月26-27日深圳 | 家族信托及家族办公室、家族基金、家族慈善的实操及案例专题研修班

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资产隔离的基本原理

信托法的第十五条规定：“信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。”信托法的第十六条规定：“信托财产与属于受托人所有的财产（以下简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。”
家族信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为，家族信托一般为他益信托。
资产隔离是家族信托一个经常谈到的功能。其基本的原理是：当委托人的资产被放入家族信托后，该部分资产的法定所有权已经从委托人名下转移到了受托人名下，而信托受益人对信托资产也没有法律上的所有权。
因此这部分资产，既不会体现在委托人的资产负债表里，也不会体现在受益人的资产负债表里。而信托受托人虽然是该部分资产的法定所有人，但其是以受托人身份持有的，信托财产与属于受托人的固有财产也是相区别的。
所以如果将来家族信托的委托人或者受益人发生债务上的纠纷，就不会影响到已经放入信托的这部分资产了。运用家族信托将一部分资产同个人名下的资产隔离开，从而达到对抗债权人，保障资产的功能。

资产隔离的实际操作

那么是不是只要成立了家族信托，委托人就一定可以合法规避债务呢，答案显然是不可以的，如果一个委托人已经欠下大笔债务，再想通过家族信托来规避债务，那么整个自由市场公平交易的基石都会被打破。
而且根据信托法的第十七条规定，除因下列情形之一外，对信托财产不得强制执行：

（一）设立信托前债权人已对该信托财产享有优先受偿的权利，并依法行使该权利的；
（二）受托人处理信托事务所产生债务，债权人要求清偿该债务的；
（三）信托财产本身应担负的税款；
（四）法律规定的其他情形。
根据信托法的表示，如果设立信托前债权人已对该信托财产享有优先受偿的权利，那么债权人是否有权利申请强制执行呢？家族信托的资产隔离功能，到底在何种情况下能够产生作用呢？
对于这个问题，目前学界普遍认可的准则有两条：首先是信托委托人在成立信托的时候没有发生的债务；其次是信托委托人在成立信托的时候没有可预见的债务。
对于第一点，较容易理解和把握，当信托委托人成立信托的时候，到底有没有现时的债务问题，是可以搞清楚的。
问题是对于第二点，对于“可预见的债务”，到底该做怎样的解释？有一种观点认为，一年的期限可以作为判断“可否预见”的参考标准之一。
但是在实际操作过程中，家族信托的资产隔离功能的实现还是较为复杂的，目前我国仍没有实现信托财产登记，也没有破产隔离的相关实施细则。再加上目前的家族信托中，委托人仍对信托财产有相当的控制权。对于已经设立的家族信托财产的有效性的判定，只能由法院进行裁决。
不过，目前国内对于家族信托的资产隔离功能，有一个共识，即设立家族信托比不设立家族信托当然更好。当未来涉及债务纠纷，如果客户设立了家族信托，只要成立时没有恶意，我们相信信托财产的隔离会得到法律上的支持。
家族信托并不仅仅意味着财富的传承，还能够通过信托来实现委托人对财产的特殊需求，这个优势是其他金融机构所无法比拟的。随着中国的高净值客户保障自身财富的需求愈加强烈以及相关政策法规的持续完善，家族信托的资产隔离功能必将成为高净值客户财富管理的一把利器。

资产配置的基本原理

资产配置，是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程，是我们为客户提供理财服务的主要内容。
虽然客户经常更关注具体的产品如股票、基金以及这些产品的买卖时机，但是研究表明资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。
一夜暴富不是资产配置的目的，更为重要的是通过分散投资有效控制整体组合的风险，将鸡蛋放在不同的篮子里来使整体资产组合的风险程度与其个人的风险特征的配合。
特别是十年前金融危机爆发以来，金融市场波动大幅加剧，各国政府频频出手也打乱了市场的预期，在各种冲击下各类资产表现更为趋同，传统配置理论构建的组合表现远不及预期稳健，因此如何管理好整体风险显得更为重要。
传统的资产配置方法，主要的分析是静态的，对于资产收益率的时变性或可预测性考虑不充分，对于关注长期风险和收益的投资者缺陷比较明显。
在传统资产配置过程中，资本的分配是起点，风险分配成了结果，这种方式通常适用于经济周期的增长阶段。而我们基于风险的资产配置方法，资本的分配是风险优化的结果，所形成的风险多元化的组合在整个经济周期有望实现稳健的业绩。
基于风险的资产配置方法，首先是对整体资产组合的风险定义；然后计量每个资产类别对投资组合总风险的边际贡献；根据各类资产的边际贡献和总风险的关系构建等风险权重的组合。
采用这个方法可以有效规避投资收益率的预测，而对风险的计量方法虽然复杂但可以提供相对稳定的预测值，因此构建的组合在长期看表现更为稳健。
对于家族信托，高额回报并非成立家族信托的主要目标，财富传承才是最重要的功能。为实现财富传承的目的，在资产配置上保证长期的本金安全，收益及现金流稳定是题中应有之意。
基于风险的资产配置方法构建投资组合能在整个经济周期中实现稳健回报，非常适合家族信托的资产配置要求。

来源：乐橙家族办公室


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【课程提纲】
第一讲、全球化家族信托的实务应用、案例分享、跨境使用及家族办公室设立要点
（时间：8月26日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郑健维，松石家族办公室联合创始人。
一、境内外家族信托的区别及常规司法管辖地的选择
（一）境内外家族信托的发展及应用的区别
（二）境外主流常用司法管辖地的区别及选择
二、家族信托常规需求下的境外信托实务
（一）设立家族信托的主流诉求
（二）境外信托案例分享--传承与分配
（三）境外信托案例分享--Pre-IPO 信托
（四）境外信托案例分享--风险管理
（五）境外信托案例分享--慈善与公益
三、家族信托的跨境应用
（一）当前监管下的常规资产跨境路径
（二）信托与资产跨境路径实务操作中的要点
四、境外家族信托准委托人的标签
五、家族办公室设立的实务要点
（一）家族办公室的主要类型及不同种类家族办公室之间的区别
（二）成熟家族办公室提供的服务
（三）设立家族办公室的考量因素
六、互动答疑
第二讲、境内家族信托的各类模式、实务运用案例要点及创新实践
（时间：8月26日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：赵老师，某头部信托公司家族信托和家族办公室业务资深人士，拥有私人银行家（CPB）、金融理财管理师（EFP）持证人、金融工程师岗位资格。
一、国内家族财富管理/传承慈善需求与家族信托发展
二、识别家族信托目标客户及其痛点
（一）家族信托解决什么痛点
（二）目标客户画像及合适和不合适的客户识别
（三）家族信托的门槛与条件
（四）家族信托设立境内VS境外的选择
三、国内家族信托的类别及其实务运用案例
（一）资金管理家族信托要点及实务运用案例和要点
（二）股权家族信托要点及实务运用案例和要点
（三）不动产家族信托要点及实务运用案例和要点
（四）慈善信托要点及实务运用案例和要点
（五）保险金信托要点及实务运用案例和要点
（六）遗嘱信托要点及实务运用案例和要点
（七）其他更多
四、家族信托与其他传承保护工具的比较、结合方法与可能性
（一）家族信托与其他传承保护工具的比较
（二）家族信托与其他传承保护工具的结合方法与可能性
（三）探索、实践、突破、未来
五、家族信托的风险管理与防范
（一）国内家族信托的法律支持
（二）国内家族信托 VS 海外信托的适宜性与风险管理
（三）家族信托的关键条款
（四）家族信托典型风险案例解析
六、家族办公室综合服务之我见
七、互动答疑
第三讲、香港设立运作家族办公室和家族基金、香港身份规划实务要点及案例
（时间：8月26日下午16:30-17:30 ）
· 主讲嘉宾：梁丽华，具有19年中港两地基金、证券、期货行业工作经验，对国内外基金、证券及期货市场的运作和规管有深入认识以及丰富的经验，同时对内地和国际金融市场颇为熟悉。
一、家族办公室之香港政策及税收优惠的实务运用
二、如何在香港成立和运作家族基金
三、家族成员身份规划之香港经验
四、互动答疑

第四讲、家企隔离背景下的资产保护及风险防控的顶层设计实操和案例分析
（时间：8月27日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：宇文鸿雁，北京市安理律师事务所合伙人/家族办公室法律业务中心执行主任，擅长家族企业传承法律事务、家企资产隔离、家族企业股权架构设置等业务。
一、家庭资产和企业财产的混同风险及根本原因
1. 夫妻共同财产制是导致家企财富混同的根本原因
2. “共签共债”下的家庭资产保护
二、家庭资产和企业财产混同的守护与隔离
1.家庭资产与企业财产混同的表现
2.企业家人身变故引起企业僵局
3.夫妻公司司法实务中被认定为一人公司
4.股权代持如何守护隐名股东安全
三、家庭资产和企业资产隔离的意义
1.保障企业运营不受企业主家庭变故影响
2.保护家庭资产，免遭企业债务危及
3.保障家庭资产和企业文化的传承
四、家庭资产和企业资产隔离的顶层设计
1、协议安排——婚姻缔结、解除、遗产安排
2、公司架构设计——公司资产与个人资产分离
3、借用工具隔离风险——遗嘱信托、遗产管理人
4、自主规划安排——意定监护、生前预嘱
5、企业资产及文化的传承——家族宪章
五、互动答疑
第五讲、家族慈善及慈善信托的实践案例要点+客户服务/机构合作要点
（时间：8月27日下午13:30-15:30 ）
· 主讲嘉宾：欧阳嘉力，上海真爱梦想公益基金会金融向善业务总监，全职公益从业12年，服务过北京、上海、深圳的各类民企及高净值家族客户、国企、外企、金融机构，在慈善资源规划上有丰富实践经验和案例。
一、从经典家族慈善和慈善信托案例说起
二、现代慈善概念范围
三、家族慈善客户画像
四、开启家族慈善：慈善战略访谈
五、家族慈善三要素：慈善官、慈善账户（家族信托+慈善信托的结合）、慈善日
六、家族慈善需求四分类：人企家社
七、金融机构中的慈善职能设置
八、家族慈善与金融业务的相互赋能
九、互动答疑
【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：8月27日下午15:30-16:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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