国际工程项目投标阶段现金流量测算探讨

税收杂志小助手

作者：徐跃

现金流量是国际工程项目管理的重要经济指标，是项目诚信履约的基础，是成败盈亏的关键，必须得到足够的重视。在国际工程项目投标阶段，投标团队应基于项目背景、合同条件、投标施工组织设计、项目所在地国情、投标报价及成本测算结果等情况测算全项目周期现金流量，并根据测算结果对投标文件进行合理优化，对不能实现项目资金自平衡的项目制定资金支持计划，以便决策者对项目做出准确、全面、客观的评价，并做出对企业整体利益最优的决策。
测算原则
一、基于项目合同条件
应根据项目拟采用的合同条件进行测算，一是要考虑合同工期的因素，工期较为紧张的项目对现金流的要求更高，一旦因资金短缺导致窝工的损失也会更大，同时还可能会使项目面临工期罚款；二是要严格按照合同支付条件进行测算，包括约定的预付款、中期支付、质保金等条件。
二、基于施工组织设计
应根据投标施工组织设计，以施工进度计划为主要线索，细化业主验工支付节点；根据劳务、材料、设备的进场使用计划及支付控制，细化劳务、材料、机械等成本支出的付款节点，将收入和成本分解到项目实施过程的每一个月。
三、基于诚信履约的前提
一是对业主诚信履约，以兑现合同节点任务为测算前提；二是对供应商履约，应按照与供应商的合同付款节点进行支付测算，维护企业的良好信誉。
四、基于谨慎乐观的态度
现金流量测算参数的选择应合理，例如根据FIDIC红皮书2017版本，监理工程师应当在收到承包商提交的验工申请材料后28天内颁发中期支付证书；业主应在收到监理工程师颁发的中期支付证书后28天内完成支付。投标团队在测算现金流时不能按照7天计算业主验工付款时间，因为明显难度过大，但如果按照56天计算付款时间，也会显得过于悲观，不利于发挥项目管理团队的主观能动性。
五、基于国别背景
国际工程项目投标阶段现金流量测算一方面应反映项目所在国别资源市场情况，根据供需两端的市场地位采取不同的测算支付条件；另一方面应充分考虑当地财税政策，避免触碰政策红线。
测算流程
一、准备工作
主要是确认项目计划收入和成本，项目收入可采用汇总投标报价作为收入，项目成本采用汇总标前测算成本作为成本。
二、计算当月净现金流及累计净现金流
1.计算现金流入计划
依据施工进度计划确定每月应完成的工程量，结合投标报价计算每月产值计划；根据合同支付条件，计算每个月预付款的支付或扣回、质保金的预扣或退回、进度款的支付等情况。
2.计算现金流出计划
根据施工组织设计分解项目成本到每一个月；按照约定的支付比例计算每个月的现金流出计划。
3.计算当月净现金流量及累计净现金流量
当月净现金流量=当月现金流入-当月现金流出
累计净现金流量=上月累计净现金流量+当月净现金流量
测算流程如下图。

本文将重点探讨优化投标文件及制定资金支持计划的相关内容。
优化投标文件
一、现金流量优化目标
依据当月现金流出、当月现金流入、当月净现金流量及累计净现金流量数据绘制现金流量折线图。通过优化投标文件，尽可能使现金流出折线走势平缓、强度均衡、避免大起大落，并使项目全周期累计净现金流为正，实现仅依靠项目业主付款完成全周期的资金支付，不对金融机构或上级单位构成负债，即实现全周期项目资金自平衡。
二、优化投标施工组织设计
1.优化施工顺序
由于合同验工支付条件的限制，某些分部分项工程完工后可能长期不能验工，例如桥梁工程的T梁预制架设，如果合同条件约定必须在架梁完成之后才能验工支付，则T梁预制部分的进度款就不能得到及时支付，将会对项目造成较大的资金压力。在满足项目工期要求的前提下，应优先安排施工能先验工的分部分项工程，后施工验工支付受限的分部分项工程，加快资金周转速度，减少占用，避免因为验工支付不及时而导致项目现金流量出现缺口。另外，在满足施工工艺及工期要求的前提下，预计盈利情况较好的分部分项工程可以考虑优先安排施工，预计盈利状况不理想甚至亏损的项目可以考虑安排后施工。
2.优化备料方案
施工材料准备是国际工程项目管理的重要课题，与项目的成败息息相关，缺少备料计划或备料不足都可能会导致项目停工待料，一方面会导致管理费用升高，另一方面也会带来工期风险。但是盲目备料也会造成资金占用，降低资金使用效率。因此，投标团队应根据当地市场的实际情况，分析判断当地主要施工材料的供需关系，预计供不应求、未来有涨价预期的材料可以多备一点；预计供大于求，未来涨价概率较低或可能降价的材料少备一点。例如柴油的采购，在满足项目基本储备量后，可以根据国际原油市场价格走势，合理决策是否加大柴油储备量。
3. 优化设备租购比例
项目应优先使用自有设备进行施工，当自有设备不足时可采用租赁或新购的方式提供。当项目资金充足，设备使用率高的情况下，可以考虑新购的方式提供；当项目资金紧张或设备使用率较低的情况下可以采用租赁的方式提供。一般来说，项目前期采购机械设备过多会对项目现金流量造成较大的压力，投标团队应合理决策项目设备的供应方式，优化租购比例，减少项目现金流量压力。
三、优化报价策略
可采取不平衡报价的方式优化现金流量情况。对于固定总价合同，能先施工、先验工支付的分部分项工程价格可以报高一些，后施工、后验工支付的分部分项工程价格可以报低一些；对于单价合同，预计实施过程中工程数量将增加的分部分项工程可以报高一些，预计工程数量减少的分部分项工程可以报低一些。
采用不平衡报价的前提是投标团队对工程项目的研究较为深入，如果对项目的了解不够透彻就可能会产生误判，导致不平衡报价策略应用不当，甚至适得其反。另外，投标团队应注意招标文件是否对不平衡报价做出了限制，如有则应严格按照招标文件的规定进行报价，避免被评标专家废标。
四、优化付款计划
对项目供应商的付款比例可参照业主对项目的进度款付款比例，并争取合理下调；支付周期可约定在月底集中支付或争取一个合理的延期。
项目应尽可能保障当地工人工资以及当地有关政策性费用的支出，维持较好的外部环境。项目应严格按照合同约定进行支付，不能无理扣押供应商的结算款，以维护企业在当地的良好信誉。
五、优化招标文件
投标团队应在投标答疑等环节向业主提出合理化建议，一是争取合理的预付款比例及延缓预付款扣回时间；二是对采用里程碑节点方式进行验工支付的项目，争取细化节点设置，加快资金周转，减少项目资金占用；三是针对招标文件约定的验工支付周期约定过长导致项目出现资金短缺的情况，应合理建议业主缩短验工支付周期；四是应争取在项目竣工移交时全额退回项目质保金，或建议采用保函的形式替换项目质保金，以改善项目现金流量情况。
制定资金支持计划
一、分析项目现金流量缺口
若投标文件优化后项目仍存在现金流量缺口，则应对缺口进行分析研究。盈利项目的现金流量缺口一般为临时性缺口，项目投标团队应根据绘制的项目现金流量折线图分析项目现金流量缺口的时间跨度及峰值；亏损项目存在永久性现金流量缺口，投标团队应谨慎制定资金支持计划。
二、制定资金支持计划
根据项目现金流量缺口的时间跨度及峰值制定资金支持计划。支持资金的来源可分为公司自有资金及外部融资。如果公司在当地经营情况比较好，通过若干项目的成功实施在当地已有一定的资金积累，可以通过区域公司直接对项目进行资金支持；若是通过项目所在国以外，例如从国内调拨资金进行帮扶，则需要设法打通资金渠道，并注意遵守外汇管理单位的相关政策，且当项目渡过现金流量困难时期后，应设法让帮扶资金回流，避免在当地缴纳利润税。如果通过公司自有资金进行帮扶较为困难，则应考虑采用融资的方式进行资金支持，如考虑通过融资租赁的方式提供施工所需的大型机械设备。
三、测算资金支持成本
由于项目标前成本测算时大多未考虑支持资金的时间价值，故在制定完成资金支持计划后应测算资金支持成本，以确保项目整体盈利情况符合预期。以公司自有资金进行支持的成本宜采用银行同期存款利息为底线进行计算，并加上支持过程中其他需要发生的费用；以融资方式进行支持的情况应以融资成本作为资金支持成本。
若项目资金支持成本小于项目标前测算利润，则项目整体效益为正，反之则整体效益为负。投标团队应结合公司在当地的发展策略综合研判，做出合理化建议，以便决策者做出对公司整体利益最优的决策。
结束语
投标阶段经过各项测算分析后预计能够取得成功的国际工程项目，在实施阶段获得成功的概率会更高，反之则遭遇失败的概率会更高。通过开展投标阶段项目现金流量测算，能够预演项目执行过程中的资金收支情况，尽可能提前发现问题、制定对策，一方面有利于择优选取项目，筛除部分现金流量缺口过大、支持成本过高的项目；另一方面也能为优质项目积累胜算，为项目中标后管理团队开展项目管理策划提供数据支撑。
（作者工作单位：中铁二局集团有限公司）