家族办公室资产配置偏好浅析

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处在金融产业链最顶端的家族办公室（Family Office，简称FO），堪称财富管理行业皇冠上的明珠。作为金融生态系统中最神秘的力量，家族办公室偏好投资哪些资产和领域？让我们从花旗银行2022年的一项调查中略窥一斑。
家族办公室资产配置情况
2022年，花旗银行对来自全球30多个国家、代表净资产规模近5000亿美元的126个家族办公室开展的一项调查中显示，公募股权在资产配置中占比最高，为23%。房地产和私募股权仍具有吸引力，合计占比35%（分别占20%和15%）。现金和固定收益合计占25%，集中持仓占12%，其余为对冲基金和大宗商品、合计占5%。

图1.资产配置概览
在房地产和私募股权投资方面，不同资产管理规模的家族办公室存在明显差异。资产管理规模在5亿美元以上的家族办公室对房地产和私募股权的配置（38%）显著高于资产管理规模在5亿美元以下的家族办公室（31%），反映出资产管理规模更高的家族办公室对投资更有耐心。

图2.家族办公室投资组合的资产配置情况
家族办公室投资偏好
从花旗银行历年调查结果看，私募股权和房地产仍然是每年投资组合中最重要的配置。

图3.2021年和2022年家族办公室所采取的主要投资组合行动
约35%的家族办公室表示直接投资在其投资组合中占比超过30%，是其主要关注点。从具体投资类型偏好看，直接投资几乎平均分布于房地产（37%）和经营性业务（33%）。此外，风险投资占比日益增加，约占直接投资总额的20%，部分原因是近年来家族办公室在经营性企业和房地产领域找不到足够有吸引力的机会。

图4.直接投资类型偏好
就细分行业而言，家族办公室直接投资的主要领域前三名分别为房地产（48%）、信息技术（34%）和医疗保健（29%）。家族办公室对房地产的直接投资偏好依然高居首位。

图5.直接投资行业偏好
在过去数年里，家族办公室在公开市场行业偏好的变化也相对较小，房地产、医疗健康、信息技术仍然是首选行业，其次是能源和金融服务。近年来，可持续发展和ESG投资、加密资产的配置也开始逐渐被了解和评估，但还没有形成投资趋势。
长期投资本身就具备周期免疫的特征，稳健、持续的长期投资策略同时也是复利效应验证的基础。家族办公室的核心诉求是帮助家族传承过程中实现财富的保值增值，所以家办业务青睐长期稳健的投资策略，比如对房地产和私募股权投资更有耐心，配置比例相对较高。回归到地域选择策略上，过去四十年，中国融入全球产业链的过程中，为包含家族办公室在内的长期资本带来了丰厚收益。中国继续扩大对外开放和深度融入全球分工体系的趋势是不可逆的，中国新一轮的产业升级所带来的增量仍将是全球成长的驱动。我们相信，在参与中国1.0发展阶段并获利丰厚的全球资本，没有任何理由会拒绝参与中国2.0阶段的发展，尤其在面对周期底部选择时。
来源：花旗银行


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【课程提纲】
第一讲、全球化家族信托的实务应用、案例分享、跨境使用及家族办公室设立要点
（时间：8月26日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郑健维，松石家族办公室联合创始人。
一、境内外家族信托的区别及常规司法管辖地的选择
二、家族信托常规需求下的境外信托实务
三、家族信托的跨境应用
四、境外家族信托准委托人的标签
五、家族办公室设立的实务要点
六、互动答疑
第二讲、境内家族信托的各类模式、实务运用案例要点及创新实践
（时间：8月26日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：赵老师，某头部信托公司家族信托和家族办公室业务资深人士，拥有私人银行家（CPB）、金融理财管理师（EFP）持证人、金融工程师岗位资格。
一、国内家族财富管理/传承慈善需求与家族信托发展
二、识别家族信托目标客户及其痛点
三、国内家族信托的类别及其实务运用案例
四、家族信托与其他传承保护工具的比较、结合方法与可能性
五、家族信托的风险管理与防范
六、家族办公室综合服务之我见
七、互动答疑
第三讲、香港设立运作家族办公室和家族基金、香港身份规划实务要点及案例
（时间：8月26日下午16:30-17:30 ）
· 主讲嘉宾：梁丽华，具有19年中港两地基金、证券、期货行业工作经验，对国内外基金、证券及期货市场的运作和规管有深入认识以及丰富的经验，同时对内地和国际金融市场颇为熟悉。在香港政府的号召下，她曾联合香港监管部门与同行联合推动香港有限合伙基金、家族办公室、香港人才安居基金业务。
一、家族办公室之香港政策及税收优惠的实务运用
二、如何在香港成立和运作家族基金
三、家族成员身份规划之香港经验
四、互动答疑

第四讲、家企隔离背景下的资产保护及风险防控的顶层设计实操和案例分析
（时间：8月27日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：宇文鸿雁，北京市安理律师事务所合伙人/家族办公室法律业务中心执行主任，擅长家族企业传承法律事务、家企资产隔离、家族企业股权架构设置等业务。
一、家庭资产和企业财产的混同风险及根本原因
二、家庭资产和企业财产混同的守护与隔离
三、家庭资产和企业资产隔离的意义
四、家庭资产和企业资产隔离的顶层设计
五、互动答疑
第五讲、家族慈善及慈善信托的实践案例要点+客户服务/机构合作要点
（时间：8月27日下午13:30-15:30 ）
· 主讲嘉宾：欧阳嘉力，上海真爱梦想公益基金会金融向善业务总监，全职公益从业12年，服务过北京、上海、深圳的各类民企及高净值家族客户、国企、外企、金融机构，在慈善资源规划上有丰富实践经验和案例。
一、从经典家族慈善和慈善信托案例说起
二、现代慈善概念范围
三、家族慈善客户画像
四、开启家族慈善：慈善战略访谈
五、家族慈善三要素：慈善官、慈善账户（家族信托+慈善信托的结合）、慈善日
六、家族慈善需求四分类：人企家社
七、金融机构中的慈善职能设置
八、家族慈善与金融业务的相互赋能
九、互动答疑
【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：8月27日下午15:30-16:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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