政府基金采用股权投资方式进行招商引资应该注意什么？

启金智库

近些年来，政府投资基金和国有出资平台直接投资大项目的案例，又开始逐渐增多。当然，这与二十年前的那批国有投资机构设立动机并不一样。那时候成立的国有创业投资机构，更多地是创业投资行业一员。而如今的国有投资机构进行投资，其主要动机是为促进当地经济发展，肩负招商引资的作用，基金运作已经成为地方经济发展的一个重要招商工具。在这种新形势下，国有出资平台在管理和运作政府投资基金时，如何规避国有体制机制的弊端，如何更好地发挥政府投资基金招商的作用，也还是需要认真思考。为此，笔者提出以下建议：
一、创新体制机制，组建专业化的投资管理队伍，加强公司内部激励和风险约束机制建设。
目前，我国各个地方政府基本上都设立了政府投资基金，在政府投资基金的管理上，也越来越倾向于自建投资平台进行管理。近来，笔者观察到，很多财政系统都在新设立政府投资基金管理公司，专门管理政府投资基金。政府出资平台管理政府投资基金的一个好处就是管理更加直接，政府投资基金可以完全按照政府的政策导向进行运作。不利之处就是，基于国有体制的天然弊端，不利于吸引优秀的投资管理专业人才。因此，对于国家级、省级政府平台而言，国有背景的投资管理机构应该在体制机制上进行创新，组建专业化的投资管理队伍，并建立激励和风险约束机制，才能有效避免道德风险，提高投资成功率。对于区县级政府投资基金，基金管理人才比较匮乏，在投资运作上，建议可以和市场化投资管理机构合作管理。
二、在投资项目对象选择上，要结合当地产业基础，进行产业布局。
地方投资平台在开展基金招商时，首先要对当地经济发展情况进行深入分析，结合当地的产业基础、资源禀赋、比较优势，梳理重点产业发展目标，并总结出可以依托基金助力产业链发展的产业环节以及有落地机会的新兴高成长赛道。然后制定有针对性的基金方案，通过基金运作，从产业项目投资入手，布局基金招商目标和引进项目。
三、在项目投资决策上，要建立相对市场化的投资决策机制。
为了有效地控制风险，政府投资基金采取股权投资方式进行直接投资，可以建立与市场化机构的合作机制。比如，可以建立与市场化机构的联合投资机制，通过主动跟投和被动跟投机制，充分发挥市场化投资管理机构的优势，实现市场化机制筛选项目，政府投资基金可以与市场化机构共担风险。为了提高合作积极性，政府投资基金也可以设计让利机制。
四、在项目投资管理上，应该充分发挥政府平台的作用，提供增值服务。
作为政府出资平台的一大优势是具有良好的政府信用，企业获得当地政府的资金支持也相当于企业的发展获得了政府的背书，可以大大提高企业的信用，对于企业的发展有直接的帮助，比如对于企业的融资，企业更容易获得银行贷款的支持，进而可以进一步降低企业的融资成本。但是，一个企业的快速发展不仅仅需要资金，同时也需要良好的营商环境，各种政策配套和服务到位。当政府投资基金投资项目以后，也更应该充分发挥政府出资平台的优势，为企业提供增值服务，让企业能够获得全方位的支持和帮助，促进企业更快更好地发展。
来源：创投引导资金 作者：昆玉学堂
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【课程提纲】
第一讲、政府引导基金设立、运作、退出及监管法律实务
（时间：5月20日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家国资产业基金业务顾问。
一、 政府引导基金的概念和分类
（一）政府引导基金概念
（二）政府引导基金的分类
1.按照行政层级分类
2.按照资金来源分类
3.按照组织形式分类
4.按照引导方向分类
5.按照战略重点分类
二、 政府引导基金发展概况及演变
（一）政府引导基金发展概况
1. 2022年政府引导基?发展概况
2. 政府引导基?历年情况
3. 各级政府引导基?规模及数量总览
（二）政府引导基金演变
1. 引导定位的变化
2. 投资方向的变化
3. 投资阶段的变化
4. 纵向区域的变化
5. 横向区域的变化
三、 政府引导基金设立与运作的一般规范
（一） 引导基金的性质与宗旨
（二） 引导基金的设立
（三） 引导基金的运作及风险控制
（四） 引导基金的管理
（五） 对引导基金的监管
（七） 引导基金的终止和退出
四、 政府引导基金运作法律实务关注要点
（一） 引导基金投资之重点条款解析
（二） 引导基金决策机制关注重点
（三） 引导基金的返投要求及方式
（四） 引导基金的法律尽职调查关注要点
（五） 引导基金审计及财政监督关注要点
（六） 引导基金国有资产监管关注要点
五、 政府引导基金退出实务关注要点
（一） 引导基金上市减持退出
（二） 引导基金在PE基金中份额转让退出
（三） 引导基金从直投企业中股权转让退出
（四） 其他方式退出
六、答疑与交流
第二讲、产业基金项目股权投资的投前尽调、法律财务风险管理、投资交易设计实务和案例
（时间：5月20日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗老师，中车资本高级风控官，专注于股权投资、债权投资的风控、合规管理与法务工作12年。
一、 产业基金的宏观思考
（一）新发展理念和高质量发展背景下产业基金的社会价值
（二）当前四大投资主题
（三）当前产业基金的机构分布及行业布局
（四）当前产业基金GP、LP的做法和问题
二、产业基金股权投资项目的投前尽职调查实务要点
（一）尽职调查的主要目的和原则
（二）尽职调查主要内容——“业务四核心”“财务五核实”“法律六维度”
三、产业基金股权投资的项目选择风险管理
（一）风险偏好——投资赛道选择
（二）灵魂拷问——商业逻辑剖析及风险识别
四、产业基金股权投资项目的十大法律风险管理和典型案例
（一）实际控制人认定
（二）股权结构问题
（三）内部组织管理的常见问题
（四）资产构成及独立性要
（五）经营的合法合规性
（六）重大合同的执行情况（采购、生产、销售、投资等）
（七）重大债务风险
（八）同业竞争的认定与解决
（九）股权激励体系的建设
（十）诉讼、仲裁等纠纷争议
（十一）安全、环保问题及税务风险
五、产业基金股权投资常见财务风险问题及案例分析
（一）上市IPO问询财务问题统计分析
（二）从财务指标分析透视项目健康状况
（三）财务造假的识别
（四）重大关联交易与业务独立性分析
（五）大客户集中度风险
六、产业基金股权投资的常见估值方法及估值调整机制
（一）常见估值方法及头部企业估值的参照性分析
（二）估值调整机制 ——达摩克利斯之剑：判断力的较量、潜在巨大后果
（三）国有控制企业估值的特殊要求
（四）估值中的常见风险
七、产业基金股权投资的交易结构与投资协议条款设计
（一）交易结构
1. 新设公司VS增资
2. 受让老股
（二）章程中的风险防范
1. 公司内部治理的宪章
2. 各类毒丸条款的防范
（三）投资协议关键条款的设计
1. 起草协议的底层逻辑及核心原则
2. 常见关键核心投资条款
3. 对赌条款的设置和风险防范——达摩克利斯之剑
4. 投资协议履行中的隐含风险与违约救济条款
八、答疑与交流
第三讲、基金的税务管控与优化
（时间：5月20日下午17:00-18:00 ）
· 主讲嘉宾：宋老师，阳光保险集团税务总监，中国注册税务师协会专业委员，国家税务总局首批税务领军人才。
一、基金的税务征管趋势
1、基金的组织形式
2、基金的涉税主体
3、基金涉及的税种
4、基金面临的税务征管趋势
二、基金的税务风险（以案例分享来介绍）
1、案例1-非交易过户的滥用
2、案例2-核定政策的秋后算账
3、案例3-税收政策理解不足，28名自然人合伙人补缴税款并缴纳滞纳金！
4、案例4-单一核算or整体核算？
5、案例5-税收政策备案即可安枕无忧？
三、基金的税务管控与优化
1、如何选择？（组织形式、注册地、股权架构）
2、核算方式的确定？（单一核算or整体核算？）
3、抵扣？（投资额、费用、工资薪金等等）
4、区域性税收优惠政策
四、答疑与交流
第四讲、新兴技术类产业（新材料/新能源）股权投资逻辑与尽调及估值要点
（时间：5月21日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：龚老师，盛堃投资创始合伙人。拥有20多年创投职业经历，工信部战略性新兴产业特聘咨询专家，科技部创新创业计划评审委员会委员，中国人民大学讲座教授，高级经济师。
一、怎样从多维的视角，精准把握新兴产业的赛道？
（一）怎样识别“有效”新兴技术？
（二）“有效技术”的三维评价模型
（三）新兴技术：三视角全景对比
（四）对新兴技术的定量评估
二、新材料行业的投资逻辑与主要赛道
（一）新材料的产业图谱
（二）新材料行业的投资逻辑
（三）新材料的主要投资
（四）尽调、估值要点及案例
三、新能源行业的投资逻辑与主要赛道
（一）新能源产业：现在在哪儿？
（二）新能源的四大投资赛道
（三）尽调、估值要点及案例
四、新兴产业的产业基金运作模式及与股权投资机构合作实务
五、答疑与交流
第五讲、产业基金落地要点及其在大消费/大农业/新能源等领域运用实务
（时间：5月21日下午14:00-17:00 ）
· 主讲嘉宾：朱老师，方正多策投资合伙人、董事总经理。20年产业投资经验，10年农业及大消费产业投融资工作经验。
一、产业基金的落地对接实务要点
（一）什么是产业基金？
（二）如何组建产业基金？
（三）为什么要把补贴资金升级为产业基金？
（四）如何玩转资金与产业？
（五）产业基金，项目在哪里？
（六）政府资金出资产业基金的比例能否低一点？有什么风险？
（七）政府没什么钱，但是要项目怎么办？
（八）产业基金怎么投资企业？标准是什么？怎么收益？
（九）涉农企业投资风险是什么？怎么把控？怎么规避？
二、大消费/大农业/新能源等产业基金地方落地实务
（一）农业、食品、消费品领域产业基金地方落地运作实务要点
（二）生物医药产业基金地方落地运作实务要点
（三）电子信息产业基金地方落地运作实务要点
（四）新能源产业基金地方落地运作实务要点
（五）其他
三、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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