资产管理公司参与破产重整的路径选择

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通过债权收购清理企业债务
资产管理公司主要通过收购方式清理企业债务。该方式具备以下优势：
一是可保持原有债权债务关系的稳定性，债权项下的担保权利可直接继承，在重整失败的情况下仍可行使相关权利；
二是介入时点较为灵活，在重整期间、重整计划执行期间，以及重整开始前均可实施。
需要注意的是，为推动企业成功重整，拟收购债权的总量占比、单个定价等因素应结合重整计划表决通过率、债权受偿比例、债权人配合程度等因素综合考量。
以共益债方式向企业追加投资
在参与企业破产重整过程中，共益债投资是资产管理公司向企业进行债权投资的不二选择。一是在常规的金融或非金收购业务中，监管规定对于资产管理公司债权投资的项目类型、出资路径、投资额度等都有非常严格的限制。
而破产重整类项目天然可以作为实质性重组业务开展，在债权投资方面受限相对较少；二是共益债在法律上具有较高的优先受偿等级，在与相关方协商一致的情况下，甚至可以优先于抵押债权、工程款债权等，因此共益债的安全性相对较高。
（三）作为重整方获取企业股权
可单独对企业进行权益调整，也可联合其他产业投资人实施权益调整。
一是在主导企业全部债务清理的情况下，由于企业资不抵债，其股东权益可调减至零，作为重整方零对价获取企业股权；
二是在对企业有存量债权，或在重整启动前收购了企业债权的情况下，可将部分债权进行债转股，或选取企业优质板块全部转股，成为企业新股东。
三是如持股比例等方面突破监管限制，可借鉴实践中经验，以企业股权设立信托，资产管理公司作为受益人，从而享有企业股权权益。
（四）收购企业拟处置资产
根据法律相关规定，除债务人所有的货币、实物外，债务人依法享有的可以用货币估价并可以依法转让的债权、股权、知识产权、用益物权等财产和财产权益，人民法院均应认定为债务人财产。
重整企业处置其财产一般通过拍卖方式进行，确保了财产权利的洁净性。考虑到收购后重组再处置的便捷性和可盈利空间等因素，收购企业资产应重点考虑其低效利用的土地、房屋及建筑物、在建工程、矿产等资产。
来源：长城点金网 作者：李祥
产融公会 & 启金智库 将于 2023年4月22-23日（周六/日）在 上海 举办《困境上市公司重组重整与特殊机会闭门研讨会及高级研修班》，特邀10位有丰富经验的实战型专家进行经验和案例分享，诚邀您的加入！
【议程安排】
4月22日· 周六·闭门研讨会
09:00-11:30 主旨发言
09:00-09:30一、地方AMC的上市公司企业纾困与帮扶业务实务
陈健 浙商资产管理有限公司副总经理
09:30-10:00
二、破产重整/债务重组中的服务信托运用与价值
闫红波 平安信托特资部高级董事总经理
10:00-10:30
三、困境上市公司重整中的机遇和挑战
吴星原 申万宏源证券承销保荐有限责任公司执行董事
10:30-11:00
四、如何从产业视角，盘活上市公司或其旗下资产
王维军 泓塬资产董事长/总经理
11:00-11:30
五、信托公司在特殊资产业务中的角色与定位
王张悦 外贸信托特殊资产服务信托部总经理
11:30-12:00
六、上市公司破产重整实务与案例解析
朱南杭 曾任保利兴银投资有限公司董事总经理
4月22日· 周六·圆桌论坛
12:00-12:30
『上市公司』凤凰涅槃 重整新生
特邀主持人：王梦飞尚银律师事务所首席律师
4月22日·高级研修班·第一天
14:00-17:00 第一讲
【第一讲】濒危上市企业/项目救助、盘活与债项处置实践
主讲嘉宾：毛剑 中国东方资产深圳分公司高级经理
4月23日·高级研修班·第二天
09:00-12:00 第二讲
【第二讲】资本市场综合运作下的困境上市公司重生之路
主讲嘉宾：贾明锐中瑞崟控股有限公司董事长
14:00-17:00 第三讲
【第三讲】上市公司重整法律实务及实操案例解析
主讲嘉宾：董明 君合律所事务所合伙人
【课程提纲】
第一讲、濒危上市企业/项目救助、盘活与债项处置实践
（时间：4月22日下午14:00-17:00）
主讲嘉宾：毛剑，中国东方资产深圳分公司高级经理，有二十多年的金融从业经历。
一、退市风险警示
二、退市情形
三、股票终止上市的几种情形
四、救市措施
五、保壳与债权人权利实现平衡之冲突
六、XX的重组之路回顾
七、XX的破产重整分析
八、XX的破产重整案例
九、债权人利益维护与自保
十、答疑与交流
第二讲、资本市场综合运作下的困境上市公司重生之路
（时间：4月23日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：贾明锐，中瑞崟控股有限公司董事长，领域涵盖一级市场及二级市场投资、实体资产证券化、上市公司深度重整等。
一、困境上市公司现状概述
二、困境上市公司自救式及债权运作下的重生及案例分析
三、困境上市公司股权运作下的重生及案例分析
四、参与困境上市公司纾困重整的主要主体及参与路径
五、答疑与交流
第三讲、上市公司重整法律实务及实操案例解析
（时间：4月23日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：董明，君合律所事务所合伙人，主要从事破产重组、争议、不良资产相关业务。
一、上市公司破产重整的法律与实践
二、上市公司破产重整程序的启动
三、上市公司破产重整的程序介绍
四、上市公司破产重整特殊性及案例介绍
五、上市公司预重整制度的发展
六、上市公司重整典型问题探讨
七、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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