股权家族信托——企业传承的顶层架构设计

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股权往往是企业家的核心资产，同时是具有人身权和财产权双重属性的特殊资产。随着中国企业家家族财富安全传承的需求日益高涨，股权家族信托作为家族权益类资产的重要财富管理传承工具，正在被更多的企业家客户所关注。与之对应的是，在信托业回归本源的转型发展背景下，各大信托机构亦抢抓机遇，期望在股权家族信托业务市场攻城略地、提升站位。
从股权家族信托管理角度看，为什么采取“资金信托+有限合伙SPV”的模式更优？
通过信托持有股权，企业家客户希冀目标公司股权实现的收益通过信托实现隔离、分配及传承，同时自己及其家族成员能够始终保持对目标公司的经营、决策及管理，即改变公司股权的登记权属但不改变公司的实际经营管理权利人。而对于受托人而言，其仅为专业金融机构，并不具有对目标公司的经营管理能力，亦不具有介入目标公司实际经营的主观意愿。但出于家族信托受托人的忠实和谨慎义务，受托人的确需要对目标公司的经营情况知情，且在必要情况下能够为保障家族信托利益而作出必要干预行动。
基于上述企业家客户和受托人的两端需求，一套可以建立多层次治理安排，差异化投资者权益的结构就显得尤为必要。有限合伙企业因其普通合伙人和有限合伙人差异化的法律属性及权利义务内容，成为了股权家族信托架构中SPV的优选。

股权家族信托设立后，SPV和目标公司层面如何设计治理结构？
股权家族信托的治理涉及合伙企业和目标公司两个层面。有限合伙层面的关注重点在于：
1、普通合伙人的权利如何灵活行使而又不超越限定范畴；
2、受托人代表家族信托作为有限合伙人如何保障充分的知情权、对普通合伙人的监督权、重大风险事件下的灵活退出权；
3、普通合伙人如果为委托人本人，当委托人身故、丧失民事行为能力时，新的普通合伙人如何继任，原普通合伙人的财产份额及合伙人资格如何处理。
上述问题均需要结合项目具体情况予以定制化、针对性的设计。如同我们在尽职调查篇中提到的，股权家族信托的尽调结果是信托文件草拟设计及中后期管理职责划分的依据，有限合伙层面的治理机制具体设计也当以尽职调查结果为基础，体现出“共性中的差异性”，避免对不同行业、不同管理风险等级的目标公司“一刀切式”地适用同一套治理模式。
对于目标公司的治理，受托人将最少限度地参与，但为保障充分的知情权，一般会在章程中要求目标公司较为重大、非日常经营项目、可能引发负债或争议等类型的事项应由股东层面（即有限合伙）作出决策，目标公司的经营、财务、重大合同、对外决策等信息按固定频率向股东层面作出报告。
在信托层面，如何界定受托人的管理责任？
股权家族信托中的受托人管理责任一般会针对不同类型的信托财产予以区分。对于家族信托持有的有限合伙份额类信托财产的管理，受托人原则上仅承担事务管理责任。由于家族权益类资产的特殊性和复杂性，受托人在股权家族信托业务中的事务管理责任较传统业务中的事务管理更为复杂，其中最为突出且最具挑战的，是受托人为保护家族信托利益而享有的酌情决策权利，以及与之对应的受托人信义义务约束。尽管信托当事人之间可以通过信托合同的约定对受托人的管理责任作出约定，但受托人的法定信义义务底线是无法排除的。
我们在尽职调查篇中曾提到，股权家族信托业务应防范信托架构被滥用的风险。要从根本上防范这一风险，仅凭尽职调查阶段获知的信息恐怕是不够的，受托人在中后期管理时对有限合伙及目标公司的情况尽到合理的关注义务，在出现风险端倪时需及时、勤勉尽职地采取退出措施，不仅是对家族信托利益的负责，也是对受托人声誉的维护。
股权家族信托的功能
除财产保护、财富传承和资产配置这三大基础功能外，股权家族信托还可以帮助解决高净值客户普遍面临的一些痛点。
1、解决股权代持问题
部分高净值客户可能由于某些特殊的原因不能直接持股，而是将企业股权交由亲人或朋友代持，这其中存在较高的道德风险，也不利于企业股权结构的稳定。股权家族信托可以较好的解决这一问题，既可以避免高净值客户直接持股，同时也可以保证客户对股权的绝对控制。
2、保障股权结构的长期稳定
参照海外的经验，许多海外大家族由于子女众多，一旦发生代际传承会导致股权分散，甚至控股权旁落。通过设立股权家族信托，家族成员仅获得股权分红，不能随意变卖股权，可以保证家族对企业的绝对控制权。企业经营管理方面，可以由家族中的有能力者或聘请职业经理人来主导企业的运作。
3、帮助高净值客户实现税务筹划
股权家族信托并非避税工具，但可通过信托架构灵活进行资产管理和分配的设计，现阶段拥有一定的税务筹划空间。举例来说，如股权家族信托下设有限合伙企业持股。
首先，当经营主体向有限合伙企业分红时，根据相关税收文件的规定，有限合伙企业层面不征收所得税。
其次，当有限合伙企业向合伙人分红时也不进行代扣代缴，而是采取“先分后税”的原则由合伙人各自缴纳，合伙人是自然人的缴纳个人所得税，合伙人是法人或其他组织的缴纳企业所得税，家族信托并非纳税主体，目前不缴纳所得税。
最后，当股权家族信托向受益人分配信托利益时，现阶段没有能够适用的征税规则，实践中，家族信托不进行代扣代缴，受益人一般也没有就取得的信托收益申报缴税。

股权家族信托发展过程中面临的困难
近年来，股权家族信托受到的关注度越来越高，许多信托公司也已经尝试设立了股权家族信托，但股权家族信托在存量家族信托中，无论单量或规模均占比较小，股权家族信托在发展过程中仍面临许多困难。
1、缺乏信托财产登记制度及配套税收制度
由于国内目前尚没有信托财产登记制度及配套税收制度，股权和不动产等资产装入家族信托需采用交易过户的形式，这就产生了两个问题，一方面高净值客户需要首先准备一笔过桥资金设立资金型家族信托。另一方面股权的交易过户需要缴纳所得税等相关税费，增加了股权家族信托的设立成本。
2、信托业内相关人才的缺乏
一般来说，股权家族信托需要搭建较为复杂的信托架构，受托人需参与家族及企业治理，协助委托人处理家族企业面临的法律及税务问题，而由于国内的家族信托起步较晚，信托公司也主要以投资性业务为主，股权家族信托方面的相关专业人才仍较为缺乏。
3、现行IPO制度的制约
在目前国内的IPO公司中，鲜有家族信托直接或间接持股的案例，主要原因在于监管政策对此有明确规定，《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条明确规定：“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”。家族信托委托人和受益人的不一致容易引发股权归属问题的困扰，因此目前国内拟上市公司及上市辅导机构对家族信托持股仍较为谨慎。
尽管国内股权家族信托的发展仍面临诸多困难，但股权家族信托在国外已经有相当成熟的经验，我们认为在不远的将来，随着信托财产登记制度及配套税收制度的落地、现行IPO制度的完善以及相关专业人才的培育，股权家族信托必将迎来蓬勃发展，成为家族信托领域的新蓝海。
信托在家族财富管理与传承上的诸多功能，在家族企业传承上得到了充分诠释。家族企业股权如果不置入信托，容易因为自然人股东离婚、死亡等原因而导致股权越来越分散的情形，造成企业经营的混乱与动荡。反之，如果将家族企业的股权装入信托，可以将企业控股权紧锁在受托人名下，保持家族企业所有权和控制权的集中和稳定，将家族企业的所有权、经营权、收益权及信托受益权进行分离。如此，既能保障家族企业的可持续经营和代际传承，又能确保家族成员从企业经营中持续获得收益。
对于具有管理与传承家族企业及股权资产的家族来说，股权信托是绕不开的首选工具。不仅如此，对于财富体量较大、财产类型多样的非企业家家族来说，股权信托也具有很高的运用价值。
来源：永丰家族办公室


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三、国内家族信托的类别及其实务运用案例
四、家族信托与其他传承保护工具的比较、结合方法与可能性
五、家族信托的风险管理与防范
六、家族财富管理与传承慈善的客户服务和开拓实务
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