如何理解城投“退平台”？

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城投退的是什么“名单”？
城投“退平台”主要包括四种情形。
退出银保监会名单
银保监会名单产生于2010年，国发19号文发布后，银监会陆续发布《关于开展地方政府融资平台贷款台账调查统计的通知》（银监办发〔2010〕338号）、《关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》（银监发〔2011〕34号）等，要求建立平台贷款定期报送制度，健全“名单制”管理系统，对于名单内的平台贷款要求严格信贷准入条件。银保监会名单在“15号文”以前，是监管城投银行贷款融资的主要依据，同期企业债、公司债、协会产品等也以该名单作为监管参考，对该时期城投融资影响较大。
部分城投在“退平台”公告中明确退的是“银保监会名单”，例如：2019年2月26日，三明市国资委发布《市国投公司将于近期退出监管类政府融资平台》，指出“市国投公司根据2019年工作计划，为加快公司转型发展，在市委、市政府及相关部门大力支持下，在省国开行、市农发行的积极配合下，公司将于近期向银保监局申报退出监管类政府融资平台”。
根据2018年四季度披露的银保监会地方政府融资平台名单中列明的退出类平台“调出平台时间”，2011年是城投退出银保监会名单的高峰，达到单年1453家，此后的2012到2018年单年退出多在100-300家之间。

退出财政部名单
财政部名单主要指财政部地方政府性债务管理系统认定的融资平台公司。部分主体在公告中提及退出的是该名单，例如，2018年10月31日，浙江省武义县人民政府发布《关于融资平台公司市场化转型的公告》，列出的“市场化转型国有企业名单”包括两类，其中一类即是“财政部地方政府性债务管理系统认定的融资平台公司”，另一类为“其他国有企业”。
隐债清零
“15号文”后，监管层面对城投平台的界定由“名单制”转向更具操作性的“是否有隐债”作为判别标准，相应的，2021年后部分“退平台”的城投明确以隐债清零作为依据。例如：2022年12月15日，江苏邳州市人民政府发布《关于邳州通达公路养护有限公司市场化转型的说明》，指出“邳州通达公路养护有限公司地方政府隐性债务已清偿完毕，今后不再承担公益性项目融资职能，承诺企业自主经营、自负盈亏”。又如，2023年1月5日，宝丰县人民政府发布《宝丰县金地建设发展有限公司退出政府融资平台的公告》指出，“我公司不存在政府性债务，今后也不承担地方政府举债融资职能，并退出政府融资平台”。

退出地方名单或其他
部分“退平台”公告中并未明确退出的是哪类名单，主要强调“不再承担政府融资职能”，可能属于地方政府监管名单。2022年四季度以来，江苏较多区县平台涉及“退平台”公告，多数表述均为“自公告之日起不再承担政府融资职能，不再是我区融资平台公司”。

城投为何“退平台”？

从已有案例分析来看，城投“退平台”的原因主要包括两类。
（1）规避融资监管。在“名单内”可能对应更严格的融资监管。“15号文”以前，银保监会名单内的城投银行贷款和发债均受到一定限制；“15号文”以后，隐债主体的融资也受到明显约束，部分城投通过“退平台”提升融资可得性。值得注意的是，部分城投为配合银行等融资渠道合规性要求，甚至可能多次发布“退平台”申明。例如，2017年8月9日，常德经建投发布《常德市经济建设投资集团有限公司关于退出政府融资平台事项的公告》，指出“公司因融资需求在媒体发布了《常德市经济建设投资集团有限公司关于退出政府融资平台的公告》，在投资者之间引起了关注”，并指出实际上“公司已于2014年退出银监会政府融资平台名单管理”。
（2）响应地方债务管理或国企改革要求。部分地方可能对隐债化解或国企改革制定特殊政策，部分城投“退平台”主要为响应区域政策要求。例如，2022年四季度以来，江苏发布“退平台”公告的区域明显增多，多数公告均指明为响应“中央、省、市关于地方政府性债务管理要求”，其中常州钟楼区明确依据为《省政府办公厅关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》（苏政传发〔2021〕94号）。

城投“退平台”有何特征？

根据我们的统计，2010年以来（截至2023/2/10）共有3366家城投涉及“退平台”公告，2011年为退出高峰。2011年“退平台”城投数量为1453家，2012年后，逐年回落至较低水平。2016年起“退平台”城投数量出现小幅上升并在2019年达到小高峰后回落，总体看2016年后每年均不超过300家。2022年，“退平台”城投数量为111家，相比2021年的65家有所增多。

“退平台”城投以区县平台为主，大部分非发债主体。2019年以来，“退平台”的城投中区县平台占比保持在90%附近，2022年达到94.5%；发债主体涉及“退平台”较少，2019年以来占比在10%附近，2022年仅涉及13家发债主体，占“退平台”城投总数的11.7%。

江苏浙江最为集中。浙江和江苏涉及“退平台”城投数量最多，2010年以来分别有940家、439家，占全国的27.9%、13.0%。其中浙江“退平台”高峰为2019年，单年达到220家，江苏“退平台”高峰目前为2022年，当年达到71家。


城投“退平台”有何影响？

城投“退平台”主要包括退出银保监会名单、退出财政部名单、隐债清零、退出地方名单或其他四种情形，历史上城投“退平台”较为常见，我们统计2010年以来共有3366家城投涉及“退平台”，动因主要来自规避融资监管、响应地方债务管理或国企改革要求等，部分城投为配合融资合规性也选择多次公告“退平台”。总体来看，地方选取“退平台”的城投以区县城投、非发债主体为主，有意降低事件对债券市场的影响。
随着隐债化解推进，城投与地方国企的边界趋于模糊，隐性债务和经营性债务均会对区域融资环境产生重大影响，两类债务的管理对地方政府同等重要，“退平台”并不意味着平台债务管理趋弱，相反涉及“退平台”较多的省份可能为化债措施较为系统的省份，可对这些省份相关政策的落地进展和争取化债资金的情况保持跟踪。
来源：债券池 作者：池光胜 陈雨田
2023年2月17-19日 产融公会 & 启金智库 将在 郑州举办 城镇化投融资高级研修班（第十三期）《融资平台重组整合、核心资产培育盘活、项目精准谋划与投融资创新、信用债券融资、城建类股权基金实务和案例》。
【课程提纲】
第一讲、地方政府融资平台重组整合、转型发展和投融资模式创新要点与案例
（时间：2月17日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、城镇化投融资背景
二、融资平台转型发展
三、投融资模式创新
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：2月17日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、公募REITs
第三讲、政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（上）——政策要点、投融资要点、ABO合规模式、企业市场化投资模式、项目策划
（时间：2月18日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、关于落实稳住经济政策措施的相关投融资政策要点解读
1、2022年12月中央经济工作会要点解读
2、国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知（国发〔2022〕12号）
3、中办、国办《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》
4、《“十四五”新型城镇化实施方案》（国函〔2022〕52号）
5、国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发〔2022〕19号）
6、关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见（〔2022〕10号）
7、关于加大开发性金融支持力度提升水安全保障能力的指导意见水财务（〔2022〕228号）
8、国办发〔2021〕40号、环境部468号文、住建部63号文等重要文件解读
二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
1、区分隐性债务和市场化融资
2、区分政府投资项目和企业投资项目
3、规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
4、区分政府直接投资和资本金注入项目
5、区分委托代建和授权开发
6、授权开发+做大做强平台公司
7、合规安排政府资金的多种使用方式
8、土地最终产出与项目包装的紧密结合
9、大基建时代的综合平衡
三、政府项目投融资实务要点分析及案例分享
1、5号文后政府如何安排资金用于项目及如何判断项目的资金已经或可以列入政府预算
2、政府只有一年期的预算和三年期的中期规划，但资金支付期需要十年，如何解决？能否签订超过三年的政府支付合同
3、政府合规支付项目款项的路径及案例
4、政府采购具有融资的机会，如何融资？
5、审批制、核准制、备案制的要求有什么不同，如何认定政府投资项目和企业投资项目
6、无经营收入的基建项目如何策划包装
7、施工企业为平台公司垫资合规吗？该如何操作
8、如何定义垫资及垫资与投资的区别
9、土地增减挂钩指标交易、耕地占补平衡指标如何融资
10、如何甄别是否构成隐性债务
11、平台公司策划自求平衡、资源补偿、以租代建等模式市场化融资及案例分享
四、平台公司授权经营（ABO）模式转型及合规性操作要点分析
1、政府授权（ABO）与PPP、特许经营甄别
2、政府授权（ABO）合规性分析
3、政府授权（ABO）模式中A对平台公司如何操作，是否需要招标？
4、政府授权模式做大做强地方平台公司的操作要点
5、40号文后ABO常见的违规与整改方式及案例
6、政府授权（ABO）市场化融资运用要点及案例
7、政府授权（ABO）模式政府支付路径的特殊性及合规性安排
8、社会资本参与“政府授权+城市合伙人+EPC”模式的合规要点及分险防范
9、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式包含的两层付费关系，平台如何与社会资本进行结算支付
10、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式实务案例分享
五、企业市场化投资基建项目的模式与实务案例
1、企业核准备案为何可以应用“投资者+EPC”或“投资合作+EPC”模式？
2、真假“投资人+EPC”模式如何判断？
3、纯公益性项目打包可否用“投资人+EPC”模式？是否为隐性债务？
4、“投资人+EPC”模式下合规性分析及案例
5、“投资人+EPC”模式下收益来源分析及案例
6、“投资人+EPC”模式下市场化融资运用要点
7、“投资人+EPC”模式下项目资本金筹集模式
8、“投资人+EPC模式”政府补贴怎么补才合规？
9、央企、国企与地方平台合作采用“投资合作+EPC模式”操作项目的两类合规模式分析
10、“投资人+EPC”模式“两标并一标”解析
11、避免“投资人+EPC”沦为BT模式违规应注意的问题。
六、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
（一）土地资源
1. 政策、要点与路径
2. 某综合开发案例
（二）土地指标资源
1. 政策、要点与路径
2. 某空心村整治案例
（三）河砂资源
1. 政策、要点与路径
2. 某水利建设利用河砂特许经营案例
（四）矿产资源
1. 政策、要点与路径
2. 某国有公司利用矿产资源进行基础设施投资案例
（五）碳权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某碳权资源结合项目开发案例
（六）林权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某林权资源结合项目开发案例
（七）旅游资源
1. 政策、要点与路径
2. 某旅游资源结合项目开发案例
第四讲、经济稳盘形势下政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（下）——片区开发、土地储备、城市更新、EOD、公共府服务等项目
（时间：2月18日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、片区综合开发项目投融资实务要点分析及案例分享
1、土地储备业务的流程及合规性要求
2、社会资本方如何合规介入土储业务？
3、政府购买拆迁安置服务是否包括征拆补偿资金，资金如何安排
4、土地储备项目政府采购工程和服务能否融资？
5、土地出让金如何合规用于片区开发项目，建设时序、土地供应及预算如何衔接？
6、土地储备项目与片区综合开发项目的联系与区别
7、政府授权企业做片区综合开发的授权范围如何界定及其依据
8、生地熟地毛地净地的区别，毛地可否供应？
9、如何分析片区项目的可融资性？
10、专项债解决土储资金的模式与要点
11、从便于融资的角度应该如何规划片区项目或相应的个子项目
12、如何实现土地开发一二级收入联动和融资（操作联动）
二、土地储备开发主流模式解析
1、委托代建+采购工程、采购服务模式
2、做地模式
3、二级赎买一级模式
4、反向委托（或反向购买）模式
三、片区综合开发结构化合作运作模式
1、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式
2、片区综合开发项目 “投资合作+EPC”模式
3、专项债+土地模式
4、专项债+市场化融资模式
5、专项债+PPP模式
6、认购基金+施工总承包模式
四、城市更新项目投融资模式实务
（一）城市更新项目政策梳理及63号文的应对措施
（二）城市更新项目分类
（三）城市更新项目的操作流程分析
（四）企业参与城市更新项目的操作模式分析
（五）城市更新项目的收益构成及来源
（六）城市更新项目运作的核心及要点
（七）城市更新项目中地方平台公司的角色及社会资本方的选择
（八）城市更新片区级项目的策划要点
（九）城市更新项目可采取的投融资模式探讨
1、地方政府利用财政资金直接投资模式及案例
2、地方政府配套资金同时发行城市更新专项债模式及案例
3、地方政府授权下的地方国企ABO模式投资及案例
4、“投资人+EPC”模式的应用
5、政府和社会资本合作模式（PPP模式）的应用及案例
6、地方政府+房地产企业+产权所有者合作模式及案例
7、属地企业或居民（村民）自主更新模式
8、项目经营性收入不足下多个更新改造项目组合平衡及利用跨区域资源补偿模式平衡的包装
（十）城市更新项目收并购实务及案例
（十一）城市更新项目融资的模式与案例分享
五、EOD模式运作实务与融资要点
1、EOD模式政策要点及一二批试点项目分析
2、EOD的“五位一体”和“三个内涵”
3、EOD模式下E与D关联的合规性分析
4、EOD模式开展的三个阶段
5、EOD模式八大主要收益来源分析
6、EOD项目的回报模式及回报来源组合
7、EOD项目落地主流投融资模式
8、EOD适宜的七大项目领域
9、EOD项目策划和落地的核心要点
10、EOD“指标”交易模式的应用
11、EOD模式相关案例解析
12、EOD项目融资要点及案例解析（核心是一二级联动）
六、新政下学校医院等公共服务项目的融资
1、义务教育和公立医院融资的困境
2、专项债融资
3、“以租代建”模式的应用及其案例
4、“建办分离”模式及其案例
5、民办公用的“共建模式”的应用及其案例
第五讲、城投公司评级与信用债券融资实践
（时间：2月19日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：苑德江，财达证券债券融资一部负责人。
一、城投公司评级方法
二、城投公司融资环境
三、信用债券体系概况
四、公司债券产品体系
五、企业债券产品体系
六、债务融资工具产品体系
七、答疑与互动
第六讲、股权基金视角下的泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务
（时间：2月19日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：B老师，央企旗下大型投资基金副总经理。
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与互动
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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