如何提升地方政府融资平台的信用评级？

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地方政府投融资平台评级参考指标有哪些？
我们首先要了解融资平台的评级机制，其次对地方政府投融资平台的本身的经营情况和财务数据进行分析，还要重点分析所在区域的区域经济和财政实力。具体评级指标可参考如下：
（一）区域经济
1、区域概况：如行政级别、人口、面积、地理位置、交通条件、自然资源、区域规划及政策支持力度等。
2、经济实力：如GDP规模、人均GDP、经济结构、三大产业占比、支柱产业及知名企业的规模和数量等。
（二）财政实力
1、财政收入：一般预算收入、上级补贴收入、政府性基金收入（土地出让金）预算外收入，财政增长率。
2、财政支出：一般预算支出、补助下级支出、基金预算支出、预算外支出。
（三）、地方政府投融资平台运营能力
1、政府支持力度：区域内地位、城投数量、职能定位、隶属关系、财政补贴、具体支持措施。
2、经营情况：完工项目、再建项目、拟建项目、业务规模。
（四）地方政府投融资平台财务实力
1、资产结构和现金流：资产规模、资产结构、资产流动性、经营、投资、筹资活动现金流。
2、盈利能力：收入规模、构成及增长、利润规模、构成及来源。
地方政府融资平台评级有哪些步骤？
从评级过程和步骤来看，确定政府投融资平台的信用等级分为四步:
1、确定受评平台所属地方政府信用；受评平台地方政府的基础信用从地方经济、地方财政、偿债能力和管理水平四个方面来考察。
2、确定平台企业自身信用；平台企业自身的信用，分为三个考量因素，即投融资职能的重要性、地方政府的支持力度和企业经营性业务财务实力综合评定。
3、确定两个实体之间违约关联性(关联度，支持意愿角度)。
4、确定政府给予特殊支持的可能性(支持度，支持能力角综合之后，确定平台的最终信用等级）。
即：先考察地方政府和平台各自的信用水平，再考察二者之间的信用关系，以确定地方政府支持评级的程度。
提升平台公司信用评级有哪些好处？
（一）大幅降低平台公司融资成本据统计，到目前全国AA+企业债券融资成本4.86%，对应全国AAA平台仅3.92%；全国AA+同期SCP加权平均利率为3.77%，对应全国AAA仅3.12%，若平台公司的融资体量较大，则节省的融资成本非常可观。（二）拓宽融资渠道，降低融资难度例如获取AAA评级融资渠道可进一步拓宽到保险基金、社保基金、永续债、境外债等通道，企业可选择的融资方式更多元；同时AAA平台公司更容易吸引金融机构关注，具体操作过程中也便于提高融资审批效率，节约时间成本，降低融资难度。（三）扩大公司示范效应，树立更好品牌形象（四）为平台所在区域链接更多金融与产业资源，更有力地支持区域的项目建设与经济发展。
平台公司从哪些层面发力提升信用评级？
（一）平台公司财务状况的优化
平台公司的财务健康状况主要体现平台公司自身的债务情况、偿债能力、平台公司资产负债情况等因素。
1、债务状况主要是从平台公司长短期债务配比及到期债务期限分布情况以及或有负债情况来考量。债务期限过短或集中到期都会增大企业某一时点融资压力，使其更为严重地暴露在金融市场流动性风险和利率风险之下。或有债务主要考察企业对外担保政策和担保规模，过于激进的担保政策会大幅增加企业对外债务担保额，增加企业或有负债风险。
2、偿债能力主要看企业通过日常经营活动所获得完全可自主支配的盈利性现金流，企业日常经营获取的现金流是企业偿还债务以及获取其他偿债来源的基础，也是企业财富创造能力的集中体现，此外企业通过借贷方式形成的债务收入和债务人以外的政府机构或其他信用主体（包括母公司、控股股东及其他社会经营性或非经营性机构）对企业的资金支持，如政府补贴等，也是企业可以获得的偿债来源之一。
3、平台公司资产负债情况，主要包括公司近3年的资产规模，资本结构及其稳定性；资本公积等权益资本的增加情况；公司近3年资产负债率、长期债务资本化比率、全部债务资本化比率等指标。
（二）平台公司经营能力的增强
平台公司自身的经营能力主要是指平台公司的长期盈利能力。平台公司经营能力的高低主要由自身的市场竞争能力和盈利能力两方面决定。
1、市场竞争能力主要是指平台公司的股东背景、平台地位以及有效资产的规模等三个因素。
（1）平台公司股权通常全部由地方政府或其全资企业持有（个别情形下可能有例外），反映了平台公司与政府关系的紧密程度，此外，完善的法人治理架构、规范的经营管理也是保证平台公司有效运行的重要考虑因素。
公司股东背景:主要分析平台公司股东实力,以及股东的市场化程度。股东实力主要分析股东的政府背景，股东的政治实力，股东的财务实力。股东的市场化程度主要考虑股东是否有非政府资本以及非政府资本所占比重。企业高管背景主要考查平台公司的董事长、总经理等高管是否兼任或是曾担任过政府重要领导岗位，借此分析公司利用政府资源的能力，从而判断财政对公司债务的保障程度。
（2）平台地位主要考量平台公司在所在地区城市基础设施建设及经济发展中的地位重要性。
（3）有效资产规模不仅包括平台公司名下汇总报表的资产总量，甚至包括公益性项目投入形成的存货等资产。资产规模已成为考量平台公司竞争力的一个主要因素。具体可以如下操作：
第一通过增加注册资本或划拨注入一些土地（注意划拨土地，这部分土地是不能用来融资的）。
第二加快整合重组和壮大资产规模。例如：重庆渝富资产经营管理集团，成立于2004年，最初是化解处置市属企业不良资产、经营国有资产的市属平台，中共十八届三中全会以来， 集团明确为国有资本投资运营公司的改革试点，大力发展市场化运营工具。通过“三个重组”功能，完成了改革试点。一是债务重组，以市场化方式打包处置包括金融类企业在内的国有不良债务。二是土地重组，通过土地收储向破产和搬迁企业提供周转资金；三是资产重组，对地方金融类、工商类国企进行战略投资，优化国有经济布局。
第三设立股权投资母基金，投资产业。
第四加上存量的国有资产运营和特许经营权。例如可以向平台公司注入砂石资源，砂石开采权属于未来的收益权；一方面可以增加平台公司经营性业务，助力平台公司转型发展；另一方面也可以快速提升平台公司的资产规模和营业收入，改善现金流，降低债务负担。
2、盈利能力是指平台公司在经营活动中的获利能力，它是财富创造能力的基石，决定了平台公司可持续经营能力的强弱。盈利能力主要从收入、成本和利润三方面来评价。随着融资平台转型的不断推进，平台评级调整的侧重点会更加偏向企业自身经营能力，尤其是经营性资产的运营能力，比如城市供排水、污水处理、垃圾处理、供热、燃气供应、公共交通等公用事业以及城市户外广告等经营性业务具有一定的盈利能力和稳定的经营性现金流。
单纯的依靠融资平台自身的努力还不够，即便公司本身的资产规模、营收、利润、政府支持等都达到了要求，还要结合当地的财力、GDP等达到要求才能顺利完成信用评级的升级。
在当前严控地方政府债务、规范地方投融资平台公司融资的大背景下，要集中打造资产规模大、经营业绩好、管理能力强、信用等级高的地方政府投融资平台公司。在现有管理体制下，只有平台公司可以在整个城市范围内聚集各种有效资源，并进行合理规划和盘整，实现资源增值，通过谋求自身可持续生存发展，进而带动我国新型城镇化的可持续发展。
来源：泓创智胜 作者：曹丽
2023年2月17-19日 产融公会 & 启金智库 将在 郑州举办 城镇化投融资高级研修班（第十三期）《融资平台重组整合、核心资产培育盘活、项目精准谋划与投融资创新、信用债券融资、城建类股权基金实务和案例》。
【课程提纲】
第一讲、地方政府融资平台重组整合、转型发展和投融资模式创新要点与案例
（时间：2月17日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、城镇化投融资背景
二、融资平台转型发展
三、投融资模式创新
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：2月17日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、公募REITs
第三讲、政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（上）——政策要点、投融资要点、ABO合规模式、企业市场化投资模式、项目策划
（时间：2月18日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、关于落实稳住经济政策措施的相关投融资政策要点解读
1、2022年12月中央经济工作会要点解读
2、国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知（国发〔2022〕12号）
3、中办、国办《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》
4、《“十四五”新型城镇化实施方案》（国函〔2022〕52号）
5、国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发〔2022〕19号）
6、关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见（〔2022〕10号）
7、关于加大开发性金融支持力度提升水安全保障能力的指导意见水财务（〔2022〕228号）
8、国办发〔2021〕40号、环境部468号文、住建部63号文等重要文件解读
二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
1、区分隐性债务和市场化融资
2、区分政府投资项目和企业投资项目
3、规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
4、区分政府直接投资和资本金注入项目
5、区分委托代建和授权开发
6、授权开发+做大做强平台公司
7、合规安排政府资金的多种使用方式
8、土地最终产出与项目包装的紧密结合
9、大基建时代的综合平衡
三、政府项目投融资实务要点分析及案例分享
1、5号文后政府如何安排资金用于项目及如何判断项目的资金已经或可以列入政府预算
2、政府只有一年期的预算和三年期的中期规划，但资金支付期需要十年，如何解决？能否签订超过三年的政府支付合同
3、政府合规支付项目款项的路径及案例
4、政府采购具有融资的机会，如何融资？
5、审批制、核准制、备案制的要求有什么不同，如何认定政府投资项目和企业投资项目
6、无经营收入的基建项目如何策划包装
7、施工企业为平台公司垫资合规吗？该如何操作
8、如何定义垫资及垫资与投资的区别
9、土地增减挂钩指标交易、耕地占补平衡指标如何融资
10、如何甄别是否构成隐性债务
11、平台公司策划自求平衡、资源补偿、以租代建等模式市场化融资及案例分享
四、平台公司授权经营（ABO）模式转型及合规性操作要点分析
1、政府授权（ABO）与PPP、特许经营甄别
2、政府授权（ABO）合规性分析
3、政府授权（ABO）模式中A对平台公司如何操作，是否需要招标？
4、政府授权模式做大做强地方平台公司的操作要点
5、40号文后ABO常见的违规与整改方式及案例
6、政府授权（ABO）市场化融资运用要点及案例
7、政府授权（ABO）模式政府支付路径的特殊性及合规性安排
8、社会资本参与“政府授权+城市合伙人+EPC”模式的合规要点及分险防范
9、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式包含的两层付费关系，平台如何与社会资本进行结算支付
10、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式实务案例分享
五、企业市场化投资基建项目的模式与实务案例
1、企业核准备案为何可以应用“投资者+EPC”或“投资合作+EPC”模式？
2、真假“投资人+EPC”模式如何判断？
3、纯公益性项目打包可否用“投资人+EPC”模式？是否为隐性债务？
4、“投资人+EPC”模式下合规性分析及案例
5、“投资人+EPC”模式下收益来源分析及案例
6、“投资人+EPC”模式下市场化融资运用要点
7、“投资人+EPC”模式下项目资本金筹集模式
8、“投资人+EPC模式”政府补贴怎么补才合规？
9、央企、国企与地方平台合作采用“投资合作+EPC模式”操作项目的两类合规模式分析
10、“投资人+EPC”模式“两标并一标”解析
11、避免“投资人+EPC”沦为BT模式违规应注意的问题。
六、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
（一）土地资源
1. 政策、要点与路径
2. 某综合开发案例
（二）土地指标资源
1. 政策、要点与路径
2. 某空心村整治案例
（三）河砂资源
1. 政策、要点与路径
2. 某水利建设利用河砂特许经营案例
（四）矿产资源
1. 政策、要点与路径
2. 某国有公司利用矿产资源进行基础设施投资案例
（五）碳权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某碳权资源结合项目开发案例
（六）林权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某林权资源结合项目开发案例
（七）旅游资源
1. 政策、要点与路径
2. 某旅游资源结合项目开发案例
第四讲、经济稳盘形势下政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（下）——片区开发、土地储备、城市更新、EOD、公共府服务等项目
（时间：2月18日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、片区综合开发项目投融资实务要点分析及案例分享
1、土地储备业务的流程及合规性要求
2、社会资本方如何合规介入土储业务？
3、政府购买拆迁安置服务是否包括征拆补偿资金，资金如何安排
4、土地储备项目政府采购工程和服务能否融资？
5、土地出让金如何合规用于片区开发项目，建设时序、土地供应及预算如何衔接？
6、土地储备项目与片区综合开发项目的联系与区别
7、政府授权企业做片区综合开发的授权范围如何界定及其依据
8、生地熟地毛地净地的区别，毛地可否供应？
9、如何分析片区项目的可融资性？
10、专项债解决土储资金的模式与要点
11、从便于融资的角度应该如何规划片区项目或相应的个子项目
12、如何实现土地开发一二级收入联动和融资（操作联动）
二、土地储备开发主流模式解析
1、委托代建+采购工程、采购服务模式
2、做地模式
3、二级赎买一级模式
4、反向委托（或反向购买）模式
三、片区综合开发结构化合作运作模式
1、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式
2、片区综合开发项目 “投资合作+EPC”模式
3、专项债+土地模式
4、专项债+市场化融资模式
5、专项债+PPP模式
6、认购基金+施工总承包模式
四、城市更新项目投融资模式实务
（一）城市更新项目政策梳理及63号文的应对措施
（二）城市更新项目分类
（三）城市更新项目的操作流程分析
（四）企业参与城市更新项目的操作模式分析
（五）城市更新项目的收益构成及来源
（六）城市更新项目运作的核心及要点
（七）城市更新项目中地方平台公司的角色及社会资本方的选择
（八）城市更新片区级项目的策划要点
（九）城市更新项目可采取的投融资模式探讨
1、地方政府利用财政资金直接投资模式及案例
2、地方政府配套资金同时发行城市更新专项债模式及案例
3、地方政府授权下的地方国企ABO模式投资及案例
4、“投资人+EPC”模式的应用
5、政府和社会资本合作模式（PPP模式）的应用及案例
6、地方政府+房地产企业+产权所有者合作模式及案例
7、属地企业或居民（村民）自主更新模式
8、项目经营性收入不足下多个更新改造项目组合平衡及利用跨区域资源补偿模式平衡的包装
（十）城市更新项目收并购实务及案例
（十一）城市更新项目融资的模式与案例分享
五、EOD模式运作实务与融资要点
1、EOD模式政策要点及一二批试点项目分析
2、EOD的“五位一体”和“三个内涵”
3、EOD模式下E与D关联的合规性分析
4、EOD模式开展的三个阶段
5、EOD模式八大主要收益来源分析
6、EOD项目的回报模式及回报来源组合
7、EOD项目落地主流投融资模式
8、EOD适宜的七大项目领域
9、EOD项目策划和落地的核心要点
10、EOD“指标”交易模式的应用
11、EOD模式相关案例解析
12、EOD项目融资要点及案例解析（核心是一二级联动）
六、新政下学校医院等公共服务项目的融资
1、义务教育和公立医院融资的困境
2、专项债融资
3、“以租代建”模式的应用及其案例
4、“建办分离”模式及其案例
5、民办公用的“共建模式”的应用及其案例
第五讲、城投公司评级与信用债券融资实践
（时间：2月19日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：苑德江，财达证券债券融资一部负责人。
一、城投公司评级方法
二、城投公司融资环境
三、信用债券体系概况
四、公司债券产品体系
五、企业债券产品体系
六、债务融资工具产品体系
七、答疑与互动
第六讲、股权基金视角下的泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务
（时间：2月19日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：B老师，央企旗下大型投资基金副总经理。
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与互动
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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