黑石募集270亿

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近日，美国最大的捐赠基金之一加州大学系统旗下的大型投资公司UC Investments，将向黑石房地产投资信托基金（BREIT）第一类普通股投资40亿美元。换言之，黑石又募了一笔钱，约合人民币270亿元。

黑石开年收获大笔资金
黑石也在协议中承诺，将从其目前持有的BREIT股份中贡献10亿美元，确保加州大学在其投资的六年持有期内获得至少11.25%的年化净回报率。作为交换，除了该BREIT 一类股票现有的管理费和奖励费外，黑石只要让UC Investments获得超过指定最低回报的任何回报，都有权获得额外5%的现金激励。
换言之，黑石若在UC Investments持仓六年内的年回报超过11.25%，即可在现有奖励费基础上再多5%的奖励；而如果年回报没达到11.25%，黑石将自己补足，达到其承诺的10亿美元。
黑石总裁兼首席运营官Jon Gray表示：“我们非常高兴能得到全球最资深的机构投资者之一 UC Investments的认可。这项投资有助于BREIT进一步为我们的投资者提供服务。我们对BREIT在过去六年中的表现感到非常自豪，并对其未来前景充满信心。UC Investments的团队一直与黑石保持深入合作，本次合作进一步巩固了双方关系。”
根据黑石BREIT官网信息显示，BREIT基金成立于2017年，自成立以来一直以来都是黑石的“王牌”产品之一，也是房地产行业的庞然大物，抢购公寓、郊区住宅和宿舍，并在投资者追逐收益率的超低利率时代迅速增长。截至2022年11月末，黑石BREIT I类股已有12.7%的年化净回报，净回报为8.4%。
过去一年，私募江湖的冰冷犹在眼前，就连PE巨头黑石也未能幸免。
面对美联储的激进加息以及经济衰退的预期，黑石渡过了一个相对惨淡的年份。最新财报显示，2022年第三季度黑石营收10.58亿美元，同比下滑83%；净利润370万美元，与上年同期32亿美元相比只剩下一个零头；归属于公司净利润则为229.6万美元，而上年同期，这一数字为14.02亿美元，堪称滑铁卢。
黑石坦诚表示，第三季度净收入大幅度下降，也有自身私募股权投资组合价值下降的原因，加上俄乌战争等地缘政治动荡和央行利率上升，直接阻碍了黑石将投资兑现以换取高价美元，从而对其三季度业绩造成了巨大的冲击。
而且2022年12月，黑石还曾宣布BREIT基金限制了投资者的提款，原因是短期内投资者的赎回请求激增，触发了基金预设的5%赎回率红线。这件事对黑石“私募之王”的声誉是一个重大的打击。消息一出，黑石股价当天暴跌了7%，四个交易日内累计下跌了14%，市值蒸发150亿美元。
尽管多方面数据不太乐观，但这家PE巨鳄依然在疯狂补充子弹——黑石在2022年三季度资金流入448亿美元，总资产管理规模达到历史性的9509亿美元，同比增长30%。
PE们疯狂募资
除黑石外，我们还看到了一批募资的忙碌身影，高盛来势汹汹。
去年9月底，高盛旗下资产管理部门（GASM）完结了一笔巨额募资——West Street Capital Partners VIII（WSCP 8期基金），共筹资金额97亿美元。用高盛自己的话来评价，这是公司自2007年以来规模最大的一支PE基金。
KKR同样凶猛。其最新财报显示，在动荡的2022年第三季度，KKR新募集了130亿美元（约940亿人民币）。至此，KKR年内募资总额达到了650亿美元。值得一提的是，目前KKR还储备了超1130亿美元的“备用弹药”（dry powder），折合人民币超8200亿元，这样的数字放在充满不确定性的当下，充足且令同行艳羡。
“这是我们有史以来募资第二好的一年。”KKR合伙人Robert Lewin当时在电话会议上如是说。
当然在寒冷的2022年，一批国内的VC/PE也在波动之中完成新基金募集。红杉中国完成新一期约90亿美元基金募集；启明创投逆势完成了新一期基金32亿美元募资；他们的粮库里储备着充足的“弹药”。
崭新的一年已然启幕，大家又开始忙碌起来。如我们所见，今年第一批募资VC/PE已经走在了出差见LP的路上。打好募资这一战，才有更足的底气以最快速度扣动扳机。
来源：私募基金日报
产融公会&启金智库 将于2023年2月4-5日（周六/日）在 北京 举办《困境地产不良项目盘活的基金模式或财务投资、债务重组与资产收并购、保交楼实操及税务筹划要点和案例专题培训》。特邀5位行业实战一线资深人士主讲分享实操要点、宝贵经验和实战案例，诚邀您的出席！
【课程提纲】
第一讲、基金模式下困境地产投资重整的痛点规律、操盘赚钱理论及重整处置的实务案例
（时间：2月4日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：焦青伟，鼎晖投资夹层与信用投资部副总裁。
一、困境地产投资的痛点和规律
（一）困境地产投资的痛点
（二）单体困境地产项目的发展规律及应对实务
（三）分析解决各关键角色心态发展变化
二、如何建立单体地产不良资产数据库
特点一：相对透明
特点二：利益关系多，法律关系复杂
特点三：土增税额巨大
特点四：算不过账
特点五：资产手续瑕疵
特点六：工程问题
特点七：资金密集
三、基金模式下单体地产不良资产操盘及赚钱理论
（一）与开发商、服务商合作
（二）投资策略比较-一前一后、一轻一重
（三）基金模式下单体地产不良资产操盘及赚钱理论
四、单体地产不良资产处置案例
（一）案例一：和解重整
（二）案例二：债务重组特殊机会
（三）案例三：和解背景下的法拍抵债
五、破产重整投资角度经验分析
1、谁的意志
2、选择和谁合作
3、选择什么阶段
4、选择什么角度
5、其他问题
六、破产重整实操案例
（一）强力型破产重整案例
（二）共力型破产重整案例
七、互动答疑

第二讲、“保交楼”政策下房地产开发项目风险处置与项目盘活实务操作程序与案例
（时间：2月4日下午14:00-16:00 ）
·主讲嘉宾：熊志刚，北京恒安风控总经理。不动产证券化研究中心（RSRC）副秘书长，与国内多家信托公司及地产基金开展合作，参与产品设计及投后管理的项目存量超500亿元。
一、房地产开发项目风险成因解析
（一）销售市场下行
（二）融资环境继续恶化
（三）挪用预售资金
（四）表外融资或担保引起债务纠纷
二、房地产开发项目风险化解模式与优缺点
（一）债权转让
（二）底层资产转让
（三）盘活项目
三、盘活项目的操作程序
（一）风险评估
——摸清家底：经营净现金流、处置所得、重大问题与应对
（二）处置模式决策
——基于项目风险评估和金融机构自身机制确定风险处置模式
（三）接盘谈判
——以打促谈、拉打结合、隔离风险，结构多样化
（四）项目接管
——全方位接管，全面深入分析，形成接管报告
（五）确定开发模式（代建+代管模式/托管模式）
（六）项目管理
四、案例——
（一）成都某超级大盘
—— 主体暴雷，净现金流为负
（二）团泊湖某项目（二期）
——主体暴雷，资金链断裂
（三）昆山某项目（二期）
——公司瘫痪，项目资金紧张
五、互动答疑
互动交流· 困境房企及不良地产项目税务管理与筹划
（时间：2月4日下午17:00-18:00 ）
·交流嘉宾：孙炳家，中税咨询副总裁、地产与基建业务全国领导合伙人。近20年国内一线地产公司工作经历，先后供职于鲁能集团、海尔集团、绿城集团、中弘控股、华夏幸福和奥山控股等6家房地产公司，分别担任过项目财务总、区域公司财务总、总部财务中心总经理、总部审计监察中心总经理、区域总经理、区域集团副总裁等职务。

第三讲、财务投资视角下房地产企业破产重整“投，融，管，退”全链条实务与案例
（时间：2月5日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郭浙生，常州云鼎创始人/总裁。
一、投：破产重整项目来源渠道和前期尽职调查以及成本测算
（一）项目来源渠道
（二）前期尽职调查及成本测算
（三）前期加强与法院及破产管理人的协调沟通
（四）税务筹划
二、融：SPV公司GP和LP的责任、权利和义务
（一）融前调查
（二）融时审查
（三）融后检查
（四）合规问责
（五）风险预警
（六）预案措施
三、管：依据《重整计划》对破产企业信用修复
（一）关于重整方企业登记、变更、股权转让等手续要点
（二）久悬睡眠账户的销户工作
（三）关于重整投资方企业变更税务备案的工作流程
（四）关于删除破产公司在全国失信被执行人名单信息的工作
（五）国土、住建部门信用修复中的风险隐患
（六）住建规划消防防震部门信用修复中的风险隐患
（七）问题总结及解决措施
四、退：项目整体转让、部分转让退出、复建销售退出
五、互动答疑

第四讲、房企困境下关于收并购专业落地操作及不良债权项目收并购案例复盘
（时间：2月5日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：X老师，TOP上市房企投资常务副总经理。
一、房地产收并购具体落地模式及相应溯源
（一）地产主流投资模式与标准投资流程
（二）投前风险筛查及尽职调查开展
（三）鉴别并购交易中的伪共管
（四）对比并购落地模式之股权收购与资产收购
（五）不良资产转让落地形式之建工程转让与旧房转让
二、并购交易中关于财报调整下的核心资产价值与股权对价认定
（一）实操中关于资产负债表的解读与调整方式
（二）核心资产的确认与股权价值的确定方法
三、不良资产收购中涉及在建工程转让和旧房转让的落地测算要点
（一）根据工程进度下的转让形式匹配相应的不良项目类型
（二）旧房转让下各项税费征收方式划分界面
（三）旧房转让下土增税抵扣项目金额的确认方式
（四）在建工程转让交易时的增值税与土增税计算要点
四、房地产并购结构设计、交易要点与协议设计与雷区盘点
（一）直接收购、间接收购与土地作价入股等股权收购模式的标准结构设计与协议关联
（二）土地使用权转让+垫资建设到25%下的资产收购模式的标准结构设计与协议关联
（三）盘点并购交易场见雷区及相应避雷措施
五、通过复盘不良债权收购案例总结各环节交易风险及解决方案
（一）解密房地产项目不良债权的特点
（二）实操中对于房地产项目不良债权的处置方式
（三）通过复盘总结不良债权收购过程中各环节可能出现的交易风险及相关解决方案
六、互动答疑
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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