ST大集的逻辑和风险

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1.引入新供销基金，“供销概念”成真仅差一步
ST大集正处于融入“供销社”系的关键一步。11月22日晚，ST大集称，目前新供销基金对公司的现场尽调已完成。
值得一提的是，上述意向战投新供销基金背后是由北京、江苏、陕西等13家省级供销合作社共同出资入股，其中中国供销集团持股80.17%，是控股股东，由中华全国供销合作总社绝对控股。
资金实力雄厚的新供销基金作为中国供销集团的金融板块，其可以看做一个进入供销集团系统的金融通道，通过引导财政资金与社会资本，进一步明晰供销系产业发展的部分方向。
“新供销基金可以看做为供销系在业务方面的创新与拓展，进一步赋予自身及下属企业更强的生命力。”董登新对21世纪经济报道记者说道。“但万变不离其宗，供销社现在及未来的主业均为农业，就此来看，上述资本化运作更多的是围绕原有主业让供销系业务产生规模效应，从而提升其生产效率、增加利润空间。”
而随着战投尽调工作逐步推进，ST大集也即将步入“供销社”系。受益于供销概念一夜爆火，ST大集上演了一出魔幻的“保壳战”。
过去一个月内，该公司从股价连续17日低于1元，触发退市警示命悬一线后不久，便实现15天13板，累计涨幅达86.17%，A股总市值上涨近百亿。
2.三季度净利润扭亏为盈
该公司2022年前三季报显示，ST大集前三季度实现营业总收入10.2亿元，同比下降21.6%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润2.66亿元，同比扭亏为盈。
而从该公司2022年前九月合并利润及现金流情况来看，变动幅度最大的并非营收，二是投资收益，涨幅高达50986.66%。对此，该公司表示为债务重组收益所致。
可以说，主营业务缺乏动力，行业颓势难以逆转，ST大集需要一把“添柴火”。
“供销”热背后未来，新供销基金与ST大集将会进行怎样的合作？
针对双方合作的详细内容，ST大集也公开回复称，根据框架协议，双方将以服务"三农"和助力乡村振兴为主要方向，充分利用各自产业优势及资源优势，以供销大集为合作平台，积极探索新业务形态，打造新业务增长点，支持供销大集优化产业结构和资本结构，实现持续健康发展。
国金证券认为，供销社体系的职能主要在于做好农产品流通和农业农村综合化服务，实质上是为“三农”、为农业农村现代化架桥铺路。
“供销社最大的特性便是农业属性与政策属性。政策属性的背后不止是利好，比如此前供销社曾有一个现象叫‘政策性亏损’，因其承担着服务三农责任，因此即便农产品成本价高于销售价格，它依然要进行交易。”
“受制于上述两大属性，供销社往往呈现出资产负债率高、利润薄的特点。”董登新说道。
以中国供销集团有限公司为例，截至2022年第三季度，该公司资产负债率超80%，短期债务占比达80.27%。
董登新认为，供销业务会为企业赋能，比如传统货物流通、农业及零售等相关行业企业，但并非其新业务增长点的最优选。
此外，东吴证券指出，“供销社热”反映我国流通环节存在巨大改造空间，未来To B流通领域的规模化和规范化，将会是未来商业的一个重点发展方向。
值得关注的是，ST大集旗下销售网络涵盖11家民生购物中心、77家超市门店，其中“顺客隆”加盟门店600余家，同时还有酷铺商超连锁、中国集商贸物流地产及大集数科供应链金融，业态覆盖全国15个省、38个城市。
一本地业内人士对21世纪经济报道记者称：“ST大集作为典型的百货零售企业，商业基础深厚，销售网络遍布全国。对于供销社系的零售销售终端布局而言，这是现成可用的资源。但因目前供销社重启布局并没有明确方向，所以双方后续合作影响还需要时间的检验。”
3.扭亏为盈有望摘帽
股价从面临低于一元面值触发退市到引入新供销基金，如果四季度业绩好转，摘帽也是很有可能。
  ST大集以前是股票名称叫西安民生，是最正宗的供销社龙头，后面被海航集团收购，股票名称也被改为供销大集，从公司官网可以查到以下信息：
公司为大型全国性商品流通服务企业，定位于新时代集成商业运营商。公司主要业务涵盖百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务。公司持有房产面积约164万平方米，重点分布于15个省、38个城市，以商业为核心，百货购物中心、商超便利店、写字楼等多业态协同发展，覆盖面大且城市等级纵深长，在二三线城市有重庆保利大厦、青岛万邦中心等地标建筑，有天津国际、海口望海国际等效益良好的购物中心，同时在三四线城市还有众多出租率高于当地市场平均水平且在稳步提升的商业物业，是公司未来经营发展和价值提升的坚实基础和保障。
  以上资料都来自网上公开资料，不构成买卖和投资依据，作为ST股票，本来就是被警示而且面临退市可能的，个人看好，不代表就能持续上涨，炒股有风险，投资需谨慎！



来源：趋势为王善林兄


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第二讲、上市公司破产重整及创新重组实务经验与案例
（时间：12月10日下午14:00-16:00 ）
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四、上市公司与大股东重整的联动
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六、非上市公司重整与证券化的路径探讨
七、特别课题（保壳/税务/处理/时间把控/创新与合规）
八、答疑与交流
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三、困境上市公司股权运作下的重生及案例分析
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五、答疑与交流
第四讲、民营上市公司如何通过重整获得重生——全国首例创业板上市公司重整案例
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第五讲、困境上市公司重组重整实务经验与案例
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