中国地方财政全体系

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我国预算由中央预算和地方预算组成，一级政府一级预算，共有（1）中央，（2）省、自治区、直辖市，（3）设区的市、自治州，（4）县、自治县、不设区的市、市辖区，（5）乡、民族乡、镇五级预算。
每级政府预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算四本预算，其中前三本账可以通过结转结余及调入资金互相连通。从体量来看，一般公共预算和政府性基金预算构成了地方财力的主体。
本文基于地方政府的4本账，参考《2020政府收支分类科目》和地方实际情况，建立了地方政府财政分析框架。
01. 一般公共预算
一般公共预算是对以税收为主体的财政收入，安排用于保障和改善民生、推动经济社会发展、维护国家安全、维持国家机构正常运转等方面的收支预算。根据中央政府层面上：中央一般公共预算收入包括中央本级收入和地方向中央的上解收入。中央一般公共预算支出包括中央本级支出、中央对地方的税收返还和转移支付。地方政府层面上：地方各级一般公共预算收入包括地方本级收入、上级政府对本级政府的税收返还和转移支付、下级政府的上解收入。地方各级一般公共预算支出包括地方本级支出、对上级政府的上解支出、对下级政府的税收返还和转移支付。
以市级一般公共预算平衡为例，地方政府有全市、市本级两个口径的平衡表。由于地方各级总预算由本级预算和汇总的下一级总预算组成，因此只考虑市本级财政收支时可得市本级一般公共预算平衡表；当考虑下属区县的财政收支情况时，可得全市一般公共预算平衡表，全市一般公共预算收入等于市本级收入与各区县收入的总和，例如无锡全市一般公共预算收入达1036.33亿元，其中市本级一般公共预算收入达102.28亿元、下辖区县一般公共预算收入合计达934.05亿元。

市本级平衡表反映了市级财政自身可动用的财力，与全市平衡表相比增加了下级往来项。市本级一般公共预算平衡表反映的是本级财政收支情况，同全市平衡表相比，收入端增加了“下级上解收入项”，主要包括体制上解收入和专项上解收入，反映了下级区县政府上解给市级财政的收入；支出端增加了“补助下级支出”，主要包括返还性支出、一般性转移支付支出和专项转移支付支出，反映了市级财政对下属区县的补助支出。

1.1一般公共预算收入总计
（1）税收收入和非税收入
税收收入遵从“央地分成”，是地方政府一般公共预算收入的主体。地方政府一般公共预算收入由税收收入和非税收入构成，由于税收收入的稳定性相对较高，因此税收收入占比可用以衡量一般公共预算收入的质量。在我国现行分税制体系下，中央政府和地方政府就不同税种享有不同的分成比例，因此全市一般公共预算收入并非地方政府实际可以动用的资金，而是应当扣除上解上级支出。非税收入主要由罚没收入、国有资源有偿使用收入等事业性收费收入构成，波动相对较大。

（2）债务收入
根据《2020年政府收支分类科目》，对于中央政府而言，债务收入分为国内债务收入和国外债务收入，其中国外债务收入又分为境外发行主权债券收入、向外国政府借款收入、向国际组织借款收入和其他国外借款收入。对地方政府而言，2014年《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（以下简称“43号文”）和2014年修订后的《中华人民共和国预算法》（以下简称“《预算法》”）施行后，地方政府举借债务只能通过发行政府债券的方式，其中没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的，由地方政府发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还。地方政府将一般债务收支纳入一般公共预算管理，进而构成了债务收入科目。“债务收入”项一般只反映在省级财政预算平衡表中，更低层级的财政由于无法直接举借债务，而是需要省级财政发行后将相关资金转贷，因此一般以“债务转贷收入”科目纳入转移性收入核算。

（3）转移性收入
转移性收入由上级补助收入（含①返还性收入、②一般性转移支付收入和③专项转移支付收入）、④下级上解收入、⑤上年结余收入、⑥调入资金、⑦债务转贷收入、⑧接受其他地区援助收入、⑨动用预算稳定调节基金构成。
上级补助收入由返还性收入、一般性转移支付收入和专项转移支付收入构成。①返还性收入主要指税收返还，包括所得税基数返还、成品油税费改革税收返还、增值税/消费税税收返还等。②一般性转移支付指上级政府为平衡地区间基本财力，对有财力缺口的下级政府，按照规范的办法给予并由下级政府统筹安排的补助，主要包括体制补助收入、均衡性转移支付收入、结算补助收入等。③专项转移支付指中央政府为实现特定的经济和社会发展目标无偿给予地方政府，由接受转移支付的政府按照中央政府规定的用途安排使用的预算资金。

④下级上解收入包括体制上解收入和专项上解收入，主要是1994年分税制改革时保留下来的地方原体制上解收入和明确规定了专门用途的专项上解收入。⑤上年结余收入反映的是一般公共预算的上年结余；⑥调入资金反映的是不同预算资金之间的调入收入，包括从政府性基金预算调入、从国有资本经营预算调入和从其他资金调入3类，一般不从社保资金预算中调入一般公共预算。
⑦债务转贷收入主要为省级一般债券发行收入转贷下级。由于一般债券的发行主体为省级政府，省级以下地方政府确需相关资金的，由省级政府发行一般债券后转贷给下级。因此，省级政府的一般公共预算平衡表中，债务收入反映的是一般债务收入，省级以下地方政府没有债务收入项，只有来自上级的债务转贷收入。按照是否新增地方政府债务，一般债券还可进一步细分为一般置换债券和一般新增债券。
⑨预算稳定调节基金调入反映的是用于弥补收支缺口的预算稳定调节基金，主要目的在于管控地方政府每年超收收入。按照《预算法》规定，各级一般公共预算可以设置预算稳定调节基金，用于弥补以后年度预算资金的不足，各级政府上一年预算的结转资金，应当在下一年用于结转项目的支出；连续两年未用完的结转资金，应当作为结余资金管理。各级一般公共预算年度执行中有超收收入的，只能用于冲减赤字或者补充预算稳定调节基金。各级一般公共预算的结余资金，应当补充预算稳定调节基金。
1.2一般公共预算支出总计
（1）一般公共预算支出
一般公共预算支出按照其功能分类，包括一般公共服务支出，外交、公共安全、国防支出，农业、环境保护支出，教育、科技、文化、卫生、体育支出，社会保障及就业支出和其他支出，共分为23个细项。此外，在实务中许多地方政府将一般债务的发行费用、付息费用也计入一般公共预算支出核算。“一般公共预算收入/一般公共预算支出”即财政自给率常用于衡量地方政府一般公共预算的自平衡能力，财政自给率越高的省份，一般公共预算自平衡能力越好，对上级补助的依赖性越低。
（2）债务还本支出和转移性支出
一般公共预算平衡表的支出中，除一般公共预算支出外，还包括转移性支出（含返还性支出、一般性转移支付支出、专项转移支付支出、上解支出、调出资金、年终结余、债务转贷支出、援助其他地区支出、安排预算稳定调节基金、补充预算周转金）和债务还本支出，具体含义与上文收入端的释义基本对应。
02. 政府性基金预算
政府性基金预算是对依照法律、行政法规的规定在一定期限内向特定对象征收、收取或者以其他方式筹集的资金，专项用于特定公共事业发展的收支预算。政府性基金预算应当根据基金项目收入情况和实际支出需要，按基金项目编制，做到以收定支。与一般公共预算类似，政府性基金预算也存在全省/省本级、全市/市本级的区分，具体区别与一般公共预算中所述一致。
收入方面，政府性基金预算收入分为非税收入、债务收入、转移性收入3类。非税收入分为政府性基金收入和专项债券对应项目专项收入，其中又以政府性基金收入中的国有土地使用权出让收入为最主要构成。债务收入指地方政府专项债务收入，根据43号文规定，有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还，专项债务收支被纳入政府性基金预算管理。由于专项债券的发行主体同样为省级政府，因此债务收入项一般只存在于省级财政政府性基金预算平衡表。转移性收入包括政府性基金转移收入（含上级补助和下级上解）、上年结余收入、调入资金和债务转贷收入，省级以下政府获得上级转贷的专项债资金反映在债务转贷收入中。

国有土地使用权出让收入是政府性基金收入的最主要构成。国有土地使用权出让收入反映不含计提和划转部分的国有土地使用权出让收入，具体可分为国有土地使用权出让收入、土地出让价款收入、补缴的土地价款、划拨土地收入、缴纳新增建设用地土地有偿使用费、其他土地出让收入5类。以无锡市为例，2019年全市国有土地使用权出让收入达733.4亿元，占政府性基金收入的91.98%。值得注意的是，由于许多区县的土地出让在市级土地交易平台完成，相关款项由购地企业支付给市级财政后转给区县级财政，因此部分区县国有土地使用权出让收入为0，但政府性基金上级补助收入规模较大。

支出方面，政府性基金预算支出分为政府性基金支出、转移性支出、债务还本支出3类。其中，政府性基金支出包括科学技术支出、文化旅游体育与传媒支出、社会保障和就业支出等10类细项，实务中许多地方将专项债付息、发行费用支出也列入此项核算。转移性支出包括政府性基金转移支出、调出资金、年终结余和债务转贷支出。债务还本支出一般反映的是专项债券还本支出。
03. 国有资本经营预算与社会保险基金预算
国有资本经营预算是对国有资本收益作出支出安排的收支预算。国有资本经营预算应当按照收支平衡的原则编制，不列赤字，并安排资金调入一般公共预算。社会保险基金预算是对社会保险缴款、一般公共预算安排和其他方式筹集的资金，专项用于社会保险的收支预算。社会保险基金预算应当按照统筹层次和社会保险项目分别编制，做到收支平衡。一般情况下，社会保险基金预算不向外调出资金。
国有资本经营预算和社保基金预算对地方财政财力贡献有限。以无锡市为例，2019年无锡市全市一般公共预算收入总计达1433.44亿元，政府性基金预算收入总计达1078.25亿元，但同期国有资本经营预算收入总计仅为44.41亿元，社会保险基金预算总收入为684.76亿元。
04、 地方政府债务
地方政府新增举债只能采用发行政府债券方式，具体分为一般债券和专项债券。根据43号文规定，省、自治区、直辖市政府可以适度举借债务，市县级政府确需举借债务的由省、自治区、直辖市政府代为举借。地方政府举债采取政府债券方式。没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的，由地方政府发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还。有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。
地方政府债务实行限额管理，新增限额与地区财力直接挂钩。各地在年中任一时点的政府债务余额均应控制在年初人大批准的债务限额以内，地方债务限额每年修订一次，新增限额计算公式为：某地区新增限额=[该地区财力×系数1+该地区重大项目支出×系数2]×该地区债务风险系数×波动系数+债务管理绩效因素调整+地方申请因素调整。其中，某地区政府财力=某地区一般公共预算财力+某地区政府性基金预算财力，某地区一般公共预算财力=本级一般公共预算收入+中央一般公共预算补助收入-地方一般公共预算上解，某地区政府性基金预算财力=本级政府性基金预算收入+中央政府性基金预算补助收入-地方政府性基金预算上解。系数1=（某年新增限额-某年新增限额中用于支持重大项目支出额度）/（∑各地政府财力）；系数2=（某年新增债务限额中用于支持重大项目支出额度）÷（∑各地重大项目支出额度）
除预算内债务之外，地方政府还承担着大量隐性债务。地方政府通过担保和其它间接方式可能负有一定责任的债务被称为隐性债务。2012和2013年审计署曾经进行过地方政府债务的债务的全面审计，对各类影响债务进行过核算。但之后地方政府隐性债务数据并未公布。地方政府隐性债务项目庞杂，准确估计存在较大困难。虽然部分研究进行过相应估计，但难以形成统一的的结果。

05、 地方财政分析中需要注意的几个问题
第一，需要区分一般公共预算收入总计、一般公共预算收入和本级一般公共预算收入。以无锡市为例，一般公共预算收入总计指全市税收收入、非税收入、转移性收入之和，为1433.44亿元；一般公共预算收入指全市税收收入、非税收入之和，为1036.33亿元；本级一般公共预算收入指无锡市本级税收收入、非税收入之和，即一般公共预算收入中扣除无锡市下辖区县部分，为102.28亿元。实务中，各地政府信息披露质量相差较大，对于上述3个指标的称谓经常有所混淆，但读者只需牢记以下公式即可：
一般公共预算收入总计
= 一般公共预算收入+债务收入+转移性收入
=（税收收入+非税收入）+债务收入+转移性收入
=（本级一般公共预算收入+下级一般公共预算收入）+债务收入+转移性收入
=一般公共预算支出总计
=一般公共预算支出+债务还本支出+转移性支出
其中，债务收入一般只在省级财政一般公共预算平衡表中涉及，更低层级的财政只在转移性收入中列示债务转贷收入，政府性基金预算平衡公式同理。
第二、对地方政府综合财力的度量。地方政府综合财力包含一般预算和政府性基金两部分。一般公共预算财力即包含本级财政收入，同时包含上级财政转移收入，但需扣除地方政府上解上级支出，而政府性基金收入包含本级政府性基金收入以及上级政府性基金预算补助收入，并扣除政府性基金预算上解。因此地方政府综合财力=本级一般公共预算收入+中央一般公共预算补助收入-地方一般公共预算上解+本级政府性基金预算收入+中央政府性基金预算补助收入-地方政府性基金预算上解。
第三、预算稳定调节基金、预算周转金和预备费各不相同，但都可用来调剂财政收支。按照《预算法》的规定，各级一般公共预算应当按照本级一般公共预算支出额的1%-3%设置预备费，用于当年预算执行中的自然灾害等突发事件处理增加的支出及其他难以预见的开支。各级一般公共预算按照国务院的规定可以设置预算周转金，用于本级政府调剂预算年度内季节性收支差额。各级一般公共预算按照国务院的规定可以设置预算稳定调节基金，用于弥补以后年度预算资金的不足，但预算稳定调节基金只能设置在一般公共预算中。实务中，地方政府一般不使用预算周转金收支；预算预备费在一般公共预算支出中作为单独一项；预算稳定调节基金使用最多，在预算平衡表以单独收支科目核算。

第四、发行特别国债将列入政府性基金预算管理，不会增加财政赤字。财政赤字指一般公共预算中支出大于收入部分，特别国债虽然纳入国债余额管理，但其投向是国家特定战略，而非弥补财政赤字，因此列入基金预算，发行特别国债并不会增加财政赤字。今年计划发行的1万亿特别国债将以10年期为主，纳入政府性基金预算核算，由中央负责偿还全部利息及3000亿元本金，地方负责偿还7000亿元本金。
6、 “财观天下”区县级经济财政数据库
地方政府财政状况是分析城投债风险的基础，因此我们基于对财政体系的分析，搭建了“财观天下”数据库，以帮助投资者更好的分析城投债务风险，该数据库主要包含三类指标：经济指标、财政指标、债务指标。我们将以省级行政区为单位，对省、市、区县三级政府进行梳理，得到各地较为全面的数据合集。
经济指标方面，我们主要关注GDP总量、GDP实际增速、人均GDP、三大产业占比、存款余额、贷款余额、常住人口、户籍人口和城镇化率9个指标。GDP、GDP实际增速、人均GDP用以衡量当地生产总值规模及增长情况；三大产业占比用以衡量当地产业结构；存款余额、贷款余额用以衡量当地金融资源规模，金融资源越丰富的地区，当地城投可能获得的信贷支持一般越高；常住人口、户籍人口和城镇化率用以衡量当地人口变动及开发水平，近年人口持续流入的城市土地价格预期较为稳健，当地政府性基金收入拥有一定保障，城镇化率较低的地区基建开发任务仍重，城投平台的重要性较为凸显。
财政指标方面，我们主要关注一般公共预算收入总计，以及其中子项一般公共预算收入及增速、一般公共预算收入中税收收入占比、转移性收入、财政自给率、一般公共预算上解上级支出；政府性基金收入、政府性基金上级补助收入、政府性基金上解上级支出等。一般公共预算收入、政府性基金收入用以衡量地方政府狭义财力；由于税收收入相对较为稳定，因此税收收入占比可用于衡量一般公共预算收入的质量；转移性收入用以衡量地方政府接受上级的财政支持力度；财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）可用于衡量地方政府财政自给能力，自给率较低的地区对上级补助依赖性相对较强，其他指标可用于计算广义财力。
债务指标方面，我们一方面关注债务指标，包括地方政府债务限额、地方政府债务余额、当地城投有息债务等，同时关注由债务率和其它指标计算而得的债务分析指标，包括狭义负债率、广义负债率、债务率等。地方政府债务限额（一般债、专项债限额合计）可用以衡量当地政府举借债务的上限；地方政府债务余额（一般债、专项债余额合计）可用以衡量当地政府举债规模；地方政府债务余额/地方政府债务限额可用于衡量当地政府举债剩余空间；城投有息债务可在一定程度上反映当地政府的隐性债务规模。狭义负债率（地方政府债务余额/GDP）、广义负债率（（城投有息债务+地方政府债务余额）/GDP）、债务率均可以用于衡量地方政府债务偿债压力。
此外，参考《新增地方政府债务限额分配管理暂行办法》中对地方政府财力的计算方法，我们定义：
狭义财力=一般公共预算收入+政府性基金预算收入；
广义财力=（一般公共预算收入+上级补助收入1-上解上级支出1）+（政府性基金预算收入+上级补助收入2-上解上级支出2）；
其中，上级补助收入/上解上级支出1、2分别对应一般公共预算平衡表、政府性基金预算平衡表中相应科目。进而我们可以算得狭义财力口径下的债务率（地方政府债务/狭义财力）、广义财力口径下的债务率（地方政府债务/广义财力）。


07 、风险提示
地方财力分析不完整。由于文章分析框架来自个人理解，因此可能存在地方财政实力分析不完整的情况。
财政数据披露不够及时、全面。由于地方财政数据披露缺乏统一标准，不同地区数据披露时间、口径存在差异，可能对分析结论产生影响。
疫情冲击导致地方财政收入增长不及预期。我国疫情已经得到有效控制，但疫情对经济影响仍未完全消失，可能导致地方财政收入增长不及预期。
财政支出可能大幅增加。疫情冲击下，稳经济需要财政发力，这可能导致财政支出超预期增加，实际赤字率上升。
政策收紧导致地方政府再融资压力加大。去隐性债务背景下，地方政府再融资压力较大，若政策继续收紧，地方政府债务压力将加剧。
来源：业谈债市
2022年10月28-30日 产融公会&启金智库 将在 杭州 共同举办 城镇化投融资高级研修班（第十二期）《融资平台转型发展、核心资产培育与REITs、EOD模式与未来社区、依托公共资源精准谋划项目、股权投资基金、产业投资与上市公司实务和案例》
【课程提纲】
第一讲、疫情冲击和新基建背景下多元化融资方式与融资平台转型发展
（时间：10月28日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任
一、城镇化投融资背景与形势
二、项目融资的要点与案例
三、融资平台转型发展
四、答疑与交流
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产与公募REITs的要点与案例
（时间：10月28日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、基础设施公募REITs
四、小结与建议
五、答疑与交流
第三讲、未来社区和EOD模式的项目创建、投融资实务要点与典型案例
（时间：10月29日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郭树锋，杭州城投建设有限公司副总经理。
一、 基础设施投融资改革逻辑分析
二、浙江未来社区理念引领城市有机更新的顶层设计、项目创建、投融资安排实务和案例
三、EOD开发模式下基础设施投融资最新实务和案例分析
四、答疑与交流
第四讲、有效利用公共资源策划谋划项目的实务要点与案例分析
（时间：10月29日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：蒋中松，浙江深度求索工程管理咨询有限公司总经理
一、项目策划谋划的现状与形势
二、利用公共资源策划谋划项目的必要性与可行性
三、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
四、答疑与交流
第五讲、股权基金参与泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务经验和案例
（时间：10月30日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：B老师，某基础设施类央企旗下大型投资基金副总经理
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与交流
第六讲、地方城投参与股权投资、利用投资基金培育产业和运作上市公司实务经验和案例
（时间：10月30日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：许荣伟，上海君桐资本合伙人
一、城投公司面临的20大困境“突围”
二、盐城东方集团参与股权投资的成效经验
三、城投公司股权投资转型经验
四、城投公司收购上市公司实务
五、城投与私募股权基金合作实操
六、答疑与交流
2022年11月4日-5日（周五/六）在 济南 举办《城投平台/金控/央国企开展保理、供应链金融及其资产证券化、融资性贸易风险识别防范的最新实务和案例专题培训》，诚邀您的加入！
【课程提纲】
第一部分、城投平台/金控/央国企当前业务融资模式转型及开展应收应付账款融资和供应链金融业务实务要点
（时间：11月4日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台业务定位、经营现状和转型必要性
2、城投平台的融资行为如何判断是否涉及隐形债务？城投平台的应收账款和应付账款的业务背景逻辑是什么？
3、城投平台融资现状及业务转型的典型案例
4、央国企、城投平台和资本成立SPV项目公司，开展供应链金融的各方诉求和落地成功因素有哪些？典型模式案例
5、金控平台、国有资本运营公司等主体的业务现状、转型思路、发展方向和经典案例解析
6、城投平台和央国企在基建、能源、医药等几大领域的典型融资模式案例
7、地产业务融资途径还有哪些，地产公司和城投公司的合作方式及案例
8、央国企对内外担保规定要点解析
9、压降两金的方式有哪些？应收账款出表N种案例解析
10、有效盘活固定资产的政策背景下，看城投、央国企和资本各路诸侯如何行动？
第二部分、城投平台/金控/央国企设立保理、供应链管理、贸易公司的动机、实践现状及创新业务成败案例解析
（时间：11月4日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台和央国企布局供应链金融现状
2、体系内业务和体系外业务如何抉择？保理公司的定位究竟是为了盈利还是服务产业链？
3、体系内保理公司为什么存在业务瓶颈？体系外业务的方向在哪？某央企保理公司市场化业务成功案例
4、城投平台开展供应链贸易的动机是什么？操作模式有哪些？实践成败案例剖析
5、城投平台和外部产业机构混改成立供应链公司开展产业金融的典型案例
6、混改的保理或供应链公司授信过程，如何解决不同股东担保问题？
7、某些央企保理公司为什么不用传统保理债权ABS而是采用代理ABS的财务视角解析
8、某些城投平台和央国企旗下保理公司倾向开展通道类业务有哪些？
9、城投平台和央国企旗下保理公司之间的再保理业务产业类型和动机是什么？典型案例分析
10、以江浙地区某些机构开展大宗供应链金融的创新模式案例看如何真正转型产业金融
第三部分、城投和央国企供应链ABS/ABN实践案例详解
（时间：11月5日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：赵晟阳，中原银行总行和郑州银行总行投资银行特约顾问。
原某国有股份制大行银行省分行公司部总经理，原顺丰控股金融BG华中区域负责人，现任头部保理公司业务总经理。实操资产证券化规模突破1000亿，储架规模突破4000亿。服务城投、建工、煤炭、地产、钢铁等多个热点行业。实际操作案例如下（部分）：苏宁置业供应链ABS，碧桂园地产供应链ABN，佳源供应链ABS，雅居乐供应链ABN，中铁十局供应链ABS，中铁建设应收账款ABS，徐工矿机供应链ABS，泰达股份供应链ABS，国内首单票据类N+N供应链ABS等。



1、当下城投、央国企融资结构环境分析及盘活存量资产，提高资产流动性的诉求下ABS井喷发展的逻辑分析
2、如何正确理解国资委对中央企业《关于加强中央企业融资担保管理工作的通知》的要求，及关于央企开展ABS业务增信问题的回复
3、关注城投、央国企ABS违约案例、反向探析资产证券化业务关注要点
4、城投融资结构新的转型方向：非标转标案例解析、福建省首单-单SPV-CMBS案例解析、基础设施公募REITs政策逐步完善、市场不断扩容，新的机遇和挑战在哪里？
5、城投和央国企供应链ABS业务落地实操：某城投安置房信托受益权ABS、保障房ABS、租赁住房ABS、购房尾款ABS、供水收费收益权ABS、供应链ABS、某央企代理ABS、出表ABS等实际案例
6、趋严监管背景下、上交所、深交所及交易商协会、基协对ABS的资产发行及挂牌指导意见分析
7、城投供应链业务未来发展方向研判
第四部分、融资性贸易的风险识别、诉讼案例解析及有效防范
（时间：11月5日下午14:00-17:00 ）
· 主讲嘉宾：刘冬梅，北京市盈科律师事务所资本市场与证券部主办律师、保理与供应链金融律师团队华北负责人，商业保理专业委员会学术委员。



1、什么是融资性贸易？融资性贸易、 贸易融资、供应链融资、供应链金融等概念典型要素对比分析
2、融资性贸易七大交易模式及典型特征；国资委等监管部门如何判断空转、走单等虚假贸易；如何避免虚假仓单、重复质押的问题?
3、融资性贸易所涉资金风险、法律风险、税务风险等多维度风险分析 ：
4、融资性贸易合同4个纵向历史演变过程；
5、银行、保理公司等保理商参与到融资性贸易中的风险分析：融资性贸易中法律关系的认定；融资性贸易中，保理商的善意判断；保理商参与应收账款债权人虚构应收账款如何定性；
6、司法实践1：保理人+融资性贸易or循环贸易案例 ：上海金融法院(2021)沪74民终887号
7、司法实践2:保理人的“明知“:排除“应当知道而不知道”
8、融资性贸易的风险案例实证研究及裁判建议：
案例1：长三角地区集中爆发的钢贸危机:“中铁物流事件” ；
案例2：青岛港德正系诈骗事件；
案例3：上海电气应收账款逾期事件 ；
案例4：上实发展应收账款逾期事件；
案例5：佛山中金圣源铝锭事件现货仓单暴雷事件；
案例6：秦皇岛港铜精矿失踪事件
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