城投转型三板斧：贸易、地产和金融

启金智库

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?点击报名【11月4-5日济南|城投平台/金控/央国企开展保理、供应链金融及其资产证券化、融资性贸易风险识别防范的最新实务和案例专题培训】
近年来，城投公司忙转型如火如荼。不管是出于融资需要，还是出于效益的考虑，城投转型都多就是这三板斧——贸易、地产和金融。
1、贸易
贸易是短时间内最容易冲量的转型方向，最土的贸易方式，是垄断本区域所属工程的建筑材料进货和销售渠道，所有本地施工企业，均需在平台下属的贸易公司采购建材。
比较激进的方式是，贸易量不仅局限发生于本区域，而是开始跨区域，甚至跨省跨国，很难想象一个原本主做城投投融资的平台企业，短端两年贸易规模能够从零直上到百亿以上。
而且贸易对象五花八门，细看材料还能发现，同一个客户甚至同时出现在前五大供应商和销售客户名单中，最搞笑的是甚至可能从山西采购煤炭卖给陕西，然后从陕西采购焦炭卖给山西。这中间的业务逻辑，看得人头疼。
城投的贸易业务如果只是纯粹的走量，货权和资金其中之一，如果能够控制，倒也不至于会给城投带来太大麻烦。
但很多时候风险的发生往往是无声无息，当年钢贸最火爆的时候，很多国企利用自身优势，给贸易商托盘，导致的一系列坏账风险，至今还让很多主业搞贸易的老司机心有余悸。
近年来，从中央到地方对于城投公司、国有企业的贸易监管趋严，杜绝走单类融资类贸易，虚增收入。这其中，当属江苏出台的文件最为严厉。照此下去，城投公司在依托贸易转型的路上，会越来越规范，越来越真实。
2、地产
作为地方政府亲儿子、第二财政、小金库，城投公司在获取土地方面具有天然优势。
从城市规划、土地拆迁、三通一平开始，城投公司几乎全程参与，至于后续的招拍挂，虽然要求走市场化的程序，但这么多年其中的猫腻大家也心知肚明，很多地方土地出让的条件基本都是量身定做。
抛去回迁房、安置房、保障房等可以小体量开发、品质要求不那么高的业态，略微高端的改善型业态的开发，还是需要品牌房企来做。
不少城投利用自身便宜的土地，以土地出资参与品牌房企的开发，毕竟只出一块地，其他甚至什么都不用参与，甚至有时候还可以把项目公司纳入合并报表。
而品牌房企也乐于同公司公司合作，毕竟在拿地方面压力显著减少，而且还可以增加合并口的径规模和销量。
跟品牌房企合作开发项目，是城投利用自身优势，实现土地增值+资产变现的重要方式之一。搞地产的唯一不便之处在于，土地资产的变现需要等待比较长的周期。
此前，不少城投能够挣的第一桶金，都是通过玩土地。随着地产行情越来越差，地产公司越来越难，地产融资越来越紧等因素，多地土地流拍，城投涉足地产不像以前那么蔚然成风。不过，作为玩土地起家的城投公司，不管是出于地产接盘的需要，还是土地摘牌兜底的需要，依然会视情况在土地开发业务领域有所作为。
3、金融
都说金融是玩钱的，也是能挣大钱的。城投公司自然不会错过这等好事。
这些年在各种正规金融机构和伪金融机构的“教育”下，城投领导们对于染指金融、资本运作兴趣盎然。
从最低级的小贷、担保、典当，到参股银行、融资租赁、保理公司、创设产业基金，再到并购上市公司，参与资本运作，平台领导们的玩法越来越高级。
上述类金融业务中，既有传统持牌经营业务，也有比较市场化的、经营风险的业务，个别业务需要独特的资源，个别业务有需要强大的经营能力。
这几年，真正把这些类金融业务经营好的城投公司，又有几家呢。
绝大部分小大小闹，即使出了问题不足以影响城投大局，过去也发生过多起城投公司担保代偿、小贷坏账等各类问题，尽管评级公司也曾象征性的观察或者负面，但整体还没有成为问题的导火线。
再往大的融资租赁、产业基金，以及巨额上市公司运作，其背后隐藏的风险可能就需要额外关注了。融资租赁本身赚的是利差，考验的是风险判断能力和资金经营业务。
产业基金有偏债的，也有偏股的，从过去经验看，城投的产业基金大多是明股实债，最终还在自身体系内运转，风险不仅保留在体系内，而且还隐藏了报表，降低了表面上的杠杆。不过一旦爆发，可能就是大问题。
所以说，城投公司玩金融，也要慎重。暂且不说国家金融监管的趋势，金融行业本身水很深，充斥着各种蝇营狗苟，稍不留神，就坠入“万丈深渊”。在脱虚向实的背景下，城投领导们，还是老老实实的依托金融资源，引导引导地方的实体产业发展，实现产融协同，别被金融蒙蔽了眼睛。
来源：正儿八经聊城投 作者：城投葛大爷
2022年10月28-30日 产融公会&启金智库 将在 杭州 共同举办 城镇化投融资高级研修班（第十二期）《融资平台转型发展、核心资产培育与REITs、EOD模式与未来社区、依托公共资源精准谋划项目、股权投资基金、产业投资与上市公司实务和案例》
【课程提纲】
第一讲、疫情冲击和新基建背景下多元化融资方式与融资平台转型发展
（时间：10月28日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任
一、城镇化投融资背景与形势
二、项目融资的要点与案例
三、融资平台转型发展
四、答疑与交流
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产与公募REITs的要点与案例
（时间：10月28日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、基础设施公募REITs
四、小结与建议
五、答疑与交流
第三讲、未来社区和EOD模式的项目创建、投融资实务要点与典型案例
（时间：10月29日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郭树锋，杭州城投建设有限公司副总经理。
一、 基础设施投融资改革逻辑分析
二、浙江未来社区理念引领城市有机更新的顶层设计、项目创建、投融资安排实务和案例
三、EOD开发模式下基础设施投融资最新实务和案例分析
四、答疑与交流
第四讲、有效利用公共资源策划谋划项目的实务要点与案例分析
（时间：10月29日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：蒋中松，浙江深度求索工程管理咨询有限公司总经理
一、项目策划谋划的现状与形势
二、利用公共资源策划谋划项目的必要性与可行性
三、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
四、答疑与交流
第五讲、股权基金参与泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务经验和案例
（时间：10月30日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：B老师，某基础设施类央企旗下大型投资基金副总经理
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与交流
第六讲、地方城投参与股权投资、利用投资基金培育产业和运作上市公司实务经验和案例
（时间：10月30日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：许荣伟，上海君桐资本合伙人
一、城投公司面临的20大困境“突围”
二、盐城东方集团参与股权投资的成效经验
三、城投公司股权投资转型经验
四、城投公司收购上市公司实务
五、城投与私募股权基金合作实操
六、答疑与交流
2022年11月4日-5日（周五/六）在 济南 举办《城投平台/金控/央国企开展保理、供应链金融及其资产证券化、融资性贸易风险识别防范的最新实务和案例专题培训》，诚邀您的加入！
【课程提纲】
第一部分、城投平台/金控/央国企当前业务融资模式转型及开展应收应付账款融资和供应链金融业务实务要点
（时间：11月4日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台业务定位、经营现状和转型必要性
2、城投平台的融资行为如何判断是否涉及隐形债务？城投平台的应收账款和应付账款的业务背景逻辑是什么？
3、城投平台融资现状及业务转型的典型案例
4、央国企、城投平台和资本成立SPV项目公司，开展供应链金融的各方诉求和落地成功因素有哪些？典型模式案例
5、金控平台、国有资本运营公司等主体的业务现状、转型思路、发展方向和经典案例解析
6、城投平台和央国企在基建、能源、医药等几大领域的典型融资模式案例
7、地产业务融资途径还有哪些，地产公司和城投公司的合作方式及案例
8、央国企对内外担保规定要点解析
9、压降两金的方式有哪些？应收账款出表N种案例解析
10、有效盘活固定资产的政策背景下，看城投、央国企和资本各路诸侯如何行动？
第二部分、城投平台/金控/央国企设立保理、供应链管理、贸易公司的动机、实践现状及创新业务成败案例解析
（时间：11月4日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台和央国企布局供应链金融现状
2、体系内业务和体系外业务如何抉择？保理公司的定位究竟是为了盈利还是服务产业链？
3、体系内保理公司为什么存在业务瓶颈？体系外业务的方向在哪？某央企保理公司市场化业务成功案例
4、城投平台开展供应链贸易的动机是什么？操作模式有哪些？实践成败案例剖析
5、城投平台和外部产业机构混改成立供应链公司开展产业金融的典型案例
6、混改的保理或供应链公司授信过程，如何解决不同股东担保问题？
7、某些央企保理公司为什么不用传统保理债权ABS而是采用代理ABS的财务视角解析
8、某些城投平台和央国企旗下保理公司倾向开展通道类业务有哪些？
9、城投平台和央国企旗下保理公司之间的再保理业务产业类型和动机是什么？典型案例分析
10、以江浙地区某些机构开展大宗供应链金融的创新模式案例看如何真正转型产业金融
第三部分、城投和央国企供应链ABS/ABN实践案例详解
（时间：11月5日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：赵晟阳，中原银行总行和郑州银行总行投资银行特约顾问。
原某国有股份制大行银行省分行公司部总经理，原顺丰控股金融BG华中区域负责人，现任头部保理公司业务总经理。实操资产证券化规模突破1000亿，储架规模突破4000亿。服务城投、建工、煤炭、地产、钢铁等多个热点行业。实际操作案例如下（部分）：苏宁置业供应链ABS，碧桂园地产供应链ABN，佳源供应链ABS，雅居乐供应链ABN，中铁十局供应链ABS，中铁建设应收账款ABS，徐工矿机供应链ABS，泰达股份供应链ABS，国内首单票据类N+N供应链ABS等。



1、当下城投、央国企融资结构环境分析及盘活存量资产，提高资产流动性的诉求下ABS井喷发展的逻辑分析
2、如何正确理解国资委对中央企业《关于加强中央企业融资担保管理工作的通知》的要求，及关于央企开展ABS业务增信问题的回复
3、关注城投、央国企ABS违约案例、反向探析资产证券化业务关注要点
4、城投融资结构新的转型方向：非标转标案例解析、福建省首单-单SPV-CMBS案例解析、基础设施公募REITs政策逐步完善、市场不断扩容，新的机遇和挑战在哪里？
5、城投和央国企供应链ABS业务落地实操：某城投安置房信托受益权ABS、保障房ABS、租赁住房ABS、购房尾款ABS、供水收费收益权ABS、供应链ABS、某央企代理ABS、出表ABS等实际案例
6、趋严监管背景下、上交所、深交所及交易商协会、基协对ABS的资产发行及挂牌指导意见分析
7、城投供应链业务未来发展方向研判
第四部分、融资性贸易的风险识别、诉讼案例解析及有效防范
（时间：11月5日下午14:00-17:00 ）
· 主讲嘉宾：刘冬梅，北京市盈科律师事务所资本市场与证券部主办律师、保理与供应链金融律师团队华北负责人，商业保理专业委员会学术委员。



1、什么是融资性贸易？融资性贸易、 贸易融资、供应链融资、供应链金融等概念典型要素对比分析
2、融资性贸易七大交易模式及典型特征；国资委等监管部门如何判断空转、走单等虚假贸易；如何避免虚假仓单、重复质押的问题?
3、融资性贸易所涉资金风险、法律风险、税务风险等多维度风险分析 ：
4、融资性贸易合同4个纵向历史演变过程；
5、银行、保理公司等保理商参与到融资性贸易中的风险分析：融资性贸易中法律关系的认定；融资性贸易中，保理商的善意判断；保理商参与应收账款债权人虚构应收账款如何定性；
6、司法实践1：保理人+融资性贸易or循环贸易案例 ：上海金融法院(2021)沪74民终887号
7、司法实践2:保理人的“明知“:排除“应当知道而不知道”
8、融资性贸易的风险案例实证研究及裁判建议：
案例1：长三角地区集中爆发的钢贸危机:“中铁物流事件” ；
案例2：青岛港德正系诈骗事件；
案例3：上海电气应收账款逾期事件 ；
案例4：上实发展应收账款逾期事件；
案例5：佛山中金圣源铝锭事件现货仓单暴雷事件；
案例6：秦皇岛港铜精矿失踪事件
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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