中央企业如何参与县城城镇化建设？

启金智库

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中央企业是市场主体，有保值增值和盈利的责任，其项目的拓展以“大”和“稳”为基本特征；而不少县城，面临着空心化和信用不足的窘境，项目往往也比较细碎，一般并非中央企业关注和投资的重点。但中央企业也是贯彻落实国家战略的重要抓手，而县城恰恰是国家新型城镇化建设、乡村振兴、扩大内需等一系列战略的交汇点；在疫情肆虐、压力山大和稳字当头的形势下，立足当下、放眼长远，5月6日发布的中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》（以下简称“县城建设意见”）特别指出，“鼓励中央企业等参与县城建设”。
中央企业如何不负使命、担当，转换视角和思维，积极有效的参与县城城镇化建设，如下几点值得探讨和关注。
一、准确卡位，保障投资的价值，减少投资风险。
投资就是投未来。投资项目所在地区的成长性，从某种程度和意义上，决定了具体项目投资价值和风险的大小。就县城的城镇化建设和投资而言，从大势上来看，笔者考虑可重点关注：
1、大城市周边的卫星县城。这类县城，区位和环境优越，成长性比较好，按照县城建设意见，属于要“加快发展”的县城。2020年5月29日，国家发改委发布的《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》明确提出，将120个县及县级市作为新型城镇化的示范名单，据统计其中有81个位于现有9个都市圈内（占比高达68%）。历史上，中央企业参与的不少体量较大的新城、新区以国家和地方重大项目建设，就部署于大城市城乡结合部的县域。
2、处于国家及地区发展战略规划带上、特色资源丰富、人口净流入的县城。这类县城，独立性和成长性也比较好，有可能成为独立和新的增长点、增长极，投资的价值和安全性也比较高。
3、营商环境优越、主要领导创新意识比较强积极主动改革的县城。基本的逻辑有二：政府及平台公司主体信用兜底的时代，已经过去了，形成市场主导的投资内生增长机制、培育项目信用是高质量发展的内在要求；其二，在县城普遍条件有限的情况下，改革创新是破解发展困局和实现高质量发展的根本保障。比如，目前不少大型的央企有意以综合开发项目作为转型和投资拓展的重要载体，这类项目以培育项目信用为根本，与政府财力并无直接关系，重要的是资源的配置和盘活、创新和高度市场化的运作，故此营商环境和领导的支持就尤为关键。事实上，别人看不上眼的，少人去的地方，也并非没有机会；事在人为，沧海横流方显英雄本色。
二、合理谋划投融资方案，保障项目的经济可行性、可融性、可落地性和可持续性。
毫无疑问，城镇化建设及其投资，是一个经济现象，经济可行是最基本和前提性的条件；说一千道一万，不赚钱的事是不能干、也没人干的。为了保障项目的经济可行性特别是可融性，当前值得关注的是：
1、发挥政府及其平台公司的投融资优势，包括但不限于争取和利用上级资金、政府债券资金、PPP模式、政府投资基金、地方国企债券（包括县城新型城镇化建设专项企业债券）、地方金融机构信贷等、
2、谋划综合开发，盘活地方资源、资产及增量可用资金，其中与项目开发方案匹配的资源配置或者/及补偿方案尤为关键。值得说明的是，上述第1条所述的政府投融资资金及工具，和综合开发的模式是兼容的。
3、延伸产业链和价值链，重视二三级开发，通过深度和有效投资，通过运营和资产管理等，创造价值，获得经营性现金流，并保障项目的可融性。
  可以观察到，在县城，传统的碎片化开发、工程思维，没有多大空间和可能性，也不具有可持续性，风险还是比较大的。
三、守正创新，重构政企关系，转换发展动能、发展实体经济。
客观的观察，就项目的投融资和建设而言，中央企业的差别其实
并不大。中央企业的差别性核心竞争力，可能主要体现在特色主业、产业链价值链，特别是商业模式创新和高端营销上。产城融合是新型城镇化建设的基本规律；依据国家十四五规划和2035年远景目标纲要，县城城镇化建设，根本动力也在于有效市场和有为政府更好结合的体制及内生增长的机制，以及在此基础上发展方式的转变、经济结构的优化。
故此：
1、中央企业应该有能力输出理念和一揽子的解决方案，携投融资及产业发展能力、品牌、业绩及商务关系等优势，主动的谋划策划规划和发起项目；
2、本着去行政化、市场化和法治化的原则，“整合利用好既有平台公司”，守正创新和科学的选定具体项目的模式，实现与政府的更好结合和优势互补，一方面依法杜绝政府隐性债务，另一方面与平台公司以项目为载体共同做实做大做强做优，保障实现在安全基础上的高质量、可持续发展和合作共赢。
3、坚持系统观念、IOD（创新、投资和产业主导）理念和逻辑和结构化手法，在打造县城基础承载力、优化空间结构的同时，按照县城建设指导意见的要求和新城城镇化建设规律，通过着力提升产业平台功能、健全商贸流通网络、完善消费基础设施等，培育发展特色优势产业，并不断优化县城经济结构，增强县城产业支撑能力，切实的推动县城振兴，在可持续和高质量发展中、从根本上解决项目投资可能存在的问题、隐患和风险。
来源：石榴智库 实而不华 专注综合开发 作者：石榴
2022年10月28-30日 产融公会&启金智库 将在 杭州 共同举办 城镇化投融资高级研修班（第十二期）《融资平台转型发展、核心资产培育与REITs、EOD模式与未来社区、依托公共资源精准谋划项目、股权投资基金、产业投资与上市公司实务和案例》
【课程提纲】
第一讲、疫情冲击和新基建背景下多元化融资方式与融资平台转型发展
（时间：10月28日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任
一、城镇化投融资背景与形势
二、项目融资的要点与案例
三、融资平台转型发展
四、答疑与交流
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产与公募REITs的要点与案例
（时间：10月28日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、基础设施公募REITs
四、小结与建议
五、答疑与交流
第三讲、未来社区和EOD模式的项目创建、投融资实务要点与典型案例
（时间：10月29日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郭树锋，杭州城投建设有限公司副总经理。
一、 基础设施投融资改革逻辑分析
二、浙江未来社区理念引领城市有机更新的顶层设计、项目创建、投融资安排实务和案例
三、EOD开发模式下基础设施投融资最新实务和案例分析
四、答疑与交流
第四讲、有效利用公共资源策划谋划项目的实务要点与案例分析
（时间：10月29日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：蒋中松，浙江深度求索工程管理咨询有限公司总经理
一、项目策划谋划的现状与形势
二、利用公共资源策划谋划项目的必要性与可行性
三、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
四、答疑与交流
第五讲、股权基金参与泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务经验和案例
（时间：10月30日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：B老师，某基础设施类央企旗下大型投资基金副总经理
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与交流
第六讲、地方城投参与股权投资、利用投资基金培育产业和运作上市公司实务经验和案例
（时间：10月30日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：许荣伟，上海君桐资本合伙人
一、城投公司面临的20大困境“突围”
二、盐城东方集团参与股权投资的成效经验
三、城投公司股权投资转型经验
四、城投公司收购上市公司实务
五、城投与私募股权基金合作实操
六、答疑与交流
2022年11月4日-5日（周五/六）在 济南 举办《城投平台/金控/央国企开展保理、供应链金融及其资产证券化、融资性贸易风险识别防范的最新实务和案例专题培训》，诚邀您的加入！
【课程提纲】
第一部分、城投平台/金控/央国企当前业务融资模式转型及开展应收应付账款融资和供应链金融业务实务要点
（时间：11月4日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台业务定位、经营现状和转型必要性
2、城投平台的融资行为如何判断是否涉及隐形债务？城投平台的应收账款和应付账款的业务背景逻辑是什么？
3、城投平台融资现状及业务转型的典型案例
4、央国企、城投平台和资本成立SPV项目公司，开展供应链金融的各方诉求和落地成功因素有哪些？典型模式案例
5、金控平台、国有资本运营公司等主体的业务现状、转型思路、发展方向和经典案例解析
6、城投平台和央国企在基建、能源、医药等几大领域的典型融资模式案例
7、地产业务融资途径还有哪些，地产公司和城投公司的合作方式及案例
8、央国企对内外担保规定要点解析
9、压降两金的方式有哪些？应收账款出表N种案例解析
10、有效盘活固定资产的政策背景下，看城投、央国企和资本各路诸侯如何行动？
第二部分、城投平台/金控/央国企设立保理、供应链管理、贸易公司的动机、实践现状及创新业务成败案例解析
（时间：11月4日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台和央国企布局供应链金融现状
2、体系内业务和体系外业务如何抉择？保理公司的定位究竟是为了盈利还是服务产业链？
3、体系内保理公司为什么存在业务瓶颈？体系外业务的方向在哪？某央企保理公司市场化业务成功案例
4、城投平台开展供应链贸易的动机是什么？操作模式有哪些？实践成败案例剖析
5、城投平台和外部产业机构混改成立供应链公司开展产业金融的典型案例
6、混改的保理或供应链公司授信过程，如何解决不同股东担保问题？
7、某些央企保理公司为什么不用传统保理债权ABS而是采用代理ABS的财务视角解析
8、某些城投平台和央国企旗下保理公司倾向开展通道类业务有哪些？
9、城投平台和央国企旗下保理公司之间的再保理业务产业类型和动机是什么？典型案例分析
10、以江浙地区某些机构开展大宗供应链金融的创新模式案例看如何真正转型产业金融
第三部分、城投和央国企供应链ABS/ABN实践案例详解
（时间：11月5日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：赵晟阳，中原银行总行和郑州银行总行投资银行特约顾问。
原某国有股份制大行银行省分行公司部总经理，原顺丰控股金融BG华中区域负责人，现任头部保理公司业务总经理。实操资产证券化规模突破1000亿，储架规模突破4000亿。服务城投、建工、煤炭、地产、钢铁等多个热点行业。实际操作案例如下（部分）：苏宁置业供应链ABS，碧桂园地产供应链ABN，佳源供应链ABS，雅居乐供应链ABN，中铁十局供应链ABS，中铁建设应收账款ABS，徐工矿机供应链ABS，泰达股份供应链ABS，国内首单票据类N+N供应链ABS等。



1、当下城投、央国企融资结构环境分析及盘活存量资产，提高资产流动性的诉求下ABS井喷发展的逻辑分析
2、如何正确理解国资委对中央企业《关于加强中央企业融资担保管理工作的通知》的要求，及关于央企开展ABS业务增信问题的回复
3、关注城投、央国企ABS违约案例、反向探析资产证券化业务关注要点
4、城投融资结构新的转型方向：非标转标案例解析、福建省首单-单SPV-CMBS案例解析、基础设施公募REITs政策逐步完善、市场不断扩容，新的机遇和挑战在哪里？
5、城投和央国企供应链ABS业务落地实操：某城投安置房信托受益权ABS、保障房ABS、租赁住房ABS、购房尾款ABS、供水收费收益权ABS、供应链ABS、某央企代理ABS、出表ABS等实际案例
6、趋严监管背景下、上交所、深交所及交易商协会、基协对ABS的资产发行及挂牌指导意见分析
7、城投供应链业务未来发展方向研判
第四部分、融资性贸易的风险识别、诉讼案例解析及有效防范
（时间：11月5日下午14:00-17:00 ）
· 主讲嘉宾：刘冬梅，北京市盈科律师事务所资本市场与证券部主办律师、保理与供应链金融律师团队华北负责人，商业保理专业委员会学术委员。



1、什么是融资性贸易？融资性贸易、 贸易融资、供应链融资、供应链金融等概念典型要素对比分析
2、融资性贸易七大交易模式及典型特征；国资委等监管部门如何判断空转、走单等虚假贸易；如何避免虚假仓单、重复质押的问题?
3、融资性贸易所涉资金风险、法律风险、税务风险等多维度风险分析 ：
4、融资性贸易合同4个纵向历史演变过程；
5、银行、保理公司等保理商参与到融资性贸易中的风险分析：融资性贸易中法律关系的认定；融资性贸易中，保理商的善意判断；保理商参与应收账款债权人虚构应收账款如何定性；
6、司法实践1：保理人+融资性贸易or循环贸易案例 ：上海金融法院(2021)沪74民终887号
7、司法实践2:保理人的“明知“:排除“应当知道而不知道”
8、融资性贸易的风险案例实证研究及裁判建议：
案例1：长三角地区集中爆发的钢贸危机:“中铁物流事件” ；
案例2：青岛港德正系诈骗事件；
案例3：上海电气应收账款逾期事件 ；
案例4：上实发展应收账款逾期事件；
案例5：佛山中金圣源铝锭事件现货仓单暴雷事件；
案例6：秦皇岛港铜精矿失踪事件
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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