融资创新在海外“小而美”项目中的应用——以欧洲某海外仓项目为例

税收杂志小助手

作者：殷雪



习近平总书记在第三次“一带一路”建设座谈会上指出，优质打造标志性工程，提高示范引领作用。他强调，要将“小而美”项目作为对外合作优先项目。中国“走出去”企业通过创新投融资模式，推动实施的欧洲某海外仓项目，成为中国信保首单运用中长期出口信用保险支持的海外仓业务，对于推动海外“小而美”项目实践起到了重要示范作用。

项目背景

近年来，我国跨境电商发展迅猛，显现出了强大的外贸带动作用，成为对外贸易高质量发展的重要抓手。在跨境电商海外仓的运营过程中，仓储物流的稳定性和经济性成为左右业务发展的重要因素。为支持跨境电商发展，我国商务部鼓励多元主体建设海外仓，完善全球服务网络。
X公司是我国一家从事互联网数据分析与挖掘，以及移动计算的科技驱动型跨境电商企业，在亚马逊等主流跨境电商平台进行销售。X公司在欧洲广泛开展电商业务，由中国代加工厂进行订单式生产，再通过自有的物流体系经亚马逊的海外仓配送至终端客户。由于亚马逊海外仓库容不足，X公司产品销售受到制约，故拟在欧洲建设海外仓，提升公司发展的竞争优势。
综合考虑 X公司的主要产品特性及企业实力，结合项目当地的经济发展状况、电子商务市场发展趋势和仓储市场需求，最终决定建设一占地面积约2.4万m2、总容积5万m3仓库。项目实施内容包括仓库建设、智能仓库系统模块管理构建、建成后项目运营，项目建设所需水、电、排污、通讯等配套设施规划完善，具备建设可行性，且总体条件可满足建成后的运营需求。

可行性分析

项目的可行性研究报告是金融机构判断是否提供融资的重要依据。该项目可行性研究报告显示，项目投资建设目标明确、建设条件具备、盈利能力良好，将实现良好的综合效益，符合“小而美”项目建设总体要求，项目建设十分必要也切实可行。
一、具有较强的经济性
项目总体投资额较少，动态投资回收期较短，财务净现值较好，偿债能力较强，财务内部收益率大于风险资本回报率，具有一定盈利能力，自建仓库具备经济可行性。
二、提升国际竞争力
项目建成后，配合智能化信息管理系统和无人作业系统，能够显著提高物流效率、降低成本，大幅提升X公司的国际竞争力，符合国家支持跨境电商发展的政策。同时，可大幅提升发货及退换货的时效性，提升消费者的购物体验感。
三、创造社会效益
海外仓项目建设将带动所在国疫后经济发展，属地化采购和建设将促进居民就业，新建自动化物流系统将提升所在国物流仓储业专业化服务水平，部分仓库外租还将缓解当地物流压力，具有良好的社会效益。

商业模式和融资创新

鉴于X公司缺乏海外工程管理和实施经验，其主要资产集中在中国，且欧洲项目公司新组建，较难获得欧洲低利率信贷支持。因此， X公司与中国具有欧洲当地施工管理经验的总承包商 T公司合作，创新商业模式，并积极搭建融资结构。
一、商业模式
中国信保针对跨境电商卖家轻资产的特点，发挥对外承包工程行业优势，创新搭建中长期出口买方信贷保险融资结构，由在项目所在国有在建项目且履约较好的T公司作为总承包方。项目由T公司与X公司欧洲项目公司签署EPC总包合同，EPC中的“E”设计和“C”建设由T公司直接负责，“P”采购由T从X公司指定采购。T公司开展设计和建设工作主要依托属地化资源，由当地企业开展项目设计和承建，T公司负责履约管理。
二、融资结构
针对上述项目特点和商业模式，X公司选择欧洲某银行牵头组建的银团为项目提供融资。融资行设计的融资结构为：X公司在欧洲设立的项目公司作为业主方和借款人，X公司及其关联公司作为担保方，中国信保为项目承保中长期出口信用保险。X公司欧洲项目公司投入项目的资本金和融资银行贷款按工程进度划拨至T公司在当地成立的子公司银行账户，用于支付项目的设计费、工程款和设备采购费。
三、融资创新
该项目是中国信保首单运用中长期出口信用保险支持的海外仓业务，是稳外贸发展的重要举措，也是融资创新支持“小而美”项目的重要突破。
1.充分防范项目融资的审批风险
在对融资方案、担保条件、融资金额和融资成本进行充分沟通的基础上，X公司欧洲项目公司与意向购买地块的土地持有者签署了土地意向购买协议，约定土地优先购买权，T公司办理对外工程承包商会的支持函，双方签订EPC商务合同。同时结合国家相关部委审批要求，X公司提前与中国信保和融资行进行了深入对接，详细梳理项目融资过程中的重要节点，提前做好工作计划并适时调整，确保在约定时间内获得承保意向函，推动签署融资协议。
2.发挥总承包商优势助力项目融资
由于X公司缺少海外项目融资经验，为尽快实现项目融资关闭，T公司充分发挥总承包商海外项目实施经验，深度参与项目融资相关工作。共同完成了项目所在地块的选址和勘探工作，与当地政府部门沟通项目准证办理和土地发展规划，对接所在国设计院出具项目概念设计图，拟定项目技术要求，编制施工技术方案和成本报价，配合融资行落实融资条件等工作。在项目融资工作开展中梳理重要节点工作，建立常态化沟通机制。总承包商的深度参与不仅缩短了项目融资的关闭时间，也为后期项目实施打下了良好的基础。
3.创新项目融资信用结构和风险保障
针对 X公司轻资产特点和海外仓项目特点，在项目推动过程中，中国信保通过天津外贸综合服务平台为 X公司欧洲项目公司提供授信支持。通过项目资产抵押、偿债准备金账户和X公司母公司担保等增信措施，完善信用结构，创新运用跨境电商平台订单和销售大数据论证项目经济可行性，帮助X公司欧洲项目公司完善投资海外仓的国内和东道国合规性文件，最终实现承保。出口买方信贷由融资行支付项目款项，总承包商即期收汇，相当于现汇结算，可有效规避汇率风险。此外，项目投保出口买方信贷保险赔偿比例较高，具有较强的风险保障能力。
4.合理选择项目融资延付期限
在满足要求的担保条件、项目准证获取、发起人获得土地权证等条件的基础上，中国信保出具了承保意向函。在完成融资行内部的审批决策后，融资行与X公司聘请的律师结合项目实际共同拟定了项目融资协议，并与X公司欧洲项目公司签署了贷款协议，中国信保出具正式保单，实现融资关闭，获得3000万欧元融资支持。结合项目建设期和海外仓运营效益，X公司合理选择了6年的延付期限，进一步降低项目融资压力和财务风险，积极助力企业深耕欧洲市场，提升业务的核心竞争力和国际影响力。

融资后管理重点

在项目下一步实施过程中，相关方需把握以下4个方面，以保障项目高效有序实施。
一是强化项目进程中的投资、质量、进度控制，注重对可能发生的不利条件及变化因素的预测与防范对策，以保证项目按期完成。
二是与工程建设有关的各个方面的组织协调工作应加快进行，合理地使用项目建设资金，确保资金不出现缺口，尽量优化设计方案、控制建设规模和标准。
三是严格制定并执行建设资金管理制度，把好资金支付审批关口，确保资金专款专用，防控资金支付风险。
四是项目建设运营过程中应积极实施项目的风险防范和化解措施，确保项目的风险等级处于风险可控区域，保证项目的顺利实施。