地方城投公司市场化战略转型三步走模式

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地方城投平台作为政府的融资工具、基建项目的主要承担者，在地方政府区域建设的野心、在国内各区域经济相互竞争，GDP作为地方政府主要政绩的背景下，在一路狂飙的同时，也积累了天量的债务风险。
  
而对于地方政府而言，等到债务风险积累到了一定程度，无非是把有问题的这家放在一边，再重新成立一家新的平台公司，继续承担起政府项目的融资任务。另一方面，国内金融机构的行业竞争，也让地方政府在金融机构间的套利行为在短时间内变得更加可行。
  
正是看到了这种风险，中央才连续发布各项政策，集中规范与清理平台公司的债务行为，争取把地方政府隐性债务的底细摸清楚。在中央不兜底的情况下，责令地方政府平台公司开展战略转型，将平台公司的企业行为与政府借债行为明确剥离开来，对原有债务运用财政拨付、国企重组、债转股等方式予以化解，更对未来的城投平台提出市场化转型的要求。
  
从而城投平台的市场化转型成为其是否能够持续发展的基础，也成为其是否能够继续成为支撑地方经济产业发展、地方经济民生服务的支柱与脊梁。
  
地方平台公司转型的三个主要步骤与转型模式
  
从中央的政策要求以及各地的实践来看，地方平台公司转型主要经历了三个阶段，每一个阶段代表了地方政府对平台公司新的要求，也反映了中央政府对平台公司新的政策限制，平台公司转型恰恰处于国企改革的历史阶段中，与国企改革的各项政策又交织在一起，这无形中反而给平台公司转型提供了难得的历史机遇，使平台公司的转型变得并不那么艰难。


第一种形态：地方投融资平台公司

这是城投公司初始成立时承担的主要功能角色，这时平台公司与政府机构从人员、职能以及工作上根本就不能分开，甚至就是一套人马两块牌子，一手是政府，一手是企业，两手都在抓，哪手方便用哪手。
  
这一阶段名义上的城投公司人数都比较少，只有一两个领导和几个办事人员，领导基本都是政府体制内来兼任，体制内的身份并不会改变。办事人员有借调也有部分市场上招聘来的，整个公司的架构就是一个大项目部。
  
定位上，单纯承担基础设施的投融资与施工建设任务，所以这是平台公司一般也被称为投融资平台。
  
体制上，传统的行政事业单位体制机制，企业核心领导和人员仍然是公务员或者事业单位编制。
  
业务上，围绕工程建设相关领域，集中在融资、开发、设计、监理、施工、养护等基础职能。但是几乎所有的工作都属于外包性质，城投公司只是作为代表业主的甲方来对项目建设过程进行监管。
  
管理上，单一公司运作，管理相对集中，刚才已经说过很多很多的城投平台人数很少，基本就是一个大项目部的编制，核心领导随时抱着会撤离，回到自己在政府机构中职位的心态。
  
第二种形态：城市建设运营商
  
在2014年43号文出台以后，城投平台公司的转型就在全国各个省市先后开展，其中核心的转型方向就是由单纯的投融资与项目建设主体转变为城市建设的运营商。
  
城市建设运营商的概念最早由泛华建设提出来，主要的含义是城投公司主要承担的任务不仅仅是项目的投融资与建设，更要注重未来项目建成后的运营工作。并且为了形成城投公司稳定的现金流，项目运营已经比项目建设占有更为重要的位置。
  
定位上，帮着政府解决城市开发、运营的瓶颈问题，也就是城投公司要站在政府的高度看企业战略。政府需要什么、城市未来的发展方向是什么、和谐社会的指标是什么，这些未来都未必由政府规划出来，而是由城投公司提出规划建议，作为政府的参考，在规划通过后协助政府落实规划。
  
体制上，市场化经营管理体制、投融资机制，政府不再作为城投公司债务的背书，不会再为城投公司债务兜底。反过来，政府也不能用行政命令要求城投公司行使政府的职责，政府要干活也要跟城投公司签订市场化协议。
  
业务上，打破传统融资限制，进行纵向产业链延伸、横向多元化拓展。也就是说城投公司不再单纯的作为政府代理的大老爷了，他也要像市场化主体一样去市场上争取项目，养活自己，虽然政府会在项目上对城投公司有所倾斜。
  
管理上，集团化运作，进行一定授权放权。新的城投平台肯定不仅仅只有基础设施建设任务，每个城投平台都会根据政府对自己的功能定位以及自己的核心能力，涉足几个产业，这种产业一定是纵深发展的，比如旅投，一定涉及到旅游基础设施建设、旅游产品、演艺策划、旅行社等多种业务类型。
  
第三种形态：国有资本投资/运营公司
  
国有资本投资公司与国有资本运营公司也称两类公司，是国企改革提出的概念，这两类公司是意图在政府与国企之间，通过治理体系做出对国企管理的创新，通过赋予国企更大的权限，改变政府出资人对国企的管理模式，通过将国企进一步推向市场化，激发国企的经营活力，同时又使政府出资人能够有效行使出资人的监管权力。
  
从国企改革来看，城投企业属于国企转型的重点领域，通过将城投企业转型为两类公司，城投企业作为国企管理平台，就可以将城市内原本由政府负责的建设、投资、运营全部由平台公司来行使，这种委托不仅仅是责任的委托，也是权力的委托，除了决策权力以外，城市的优质国有资产也全部通过划拨重组的方式交给城投公司来经营，在市场化的经营模式下，城投公司通过投资与经营收益获得城市运营成本。
  
定位上，城市开发建设、城市运营和产业投资，这里需要注意的是，相对于城市建设运营商角色，两类公司又新增了产业投资职能，通过产业投资来引领城市的产业发展。
  
体制上，按照国有企业改革建立市场化机制，这里面明确提出来国企改革的工作，这也是将城投平台转型直接纳入到国企体制机制改革的大势中，使城投平台转型并不是孤立存在的，也使城投平台转型拥有了体制机制保障。
  
业务上，打破单纯项目建设业务，向项目相关、城市相关多元业务拓展，这里面一是城投公司参与领域更加多样化，第二是参与的业务更加纵深化，充分发挥两类公司在引领城市经济发展上的核心作用。其实这也隐隐透露出未来城投公司将在区域内开展大规模的兼并重组，甚至在区域内国企中开展大规模的兼并重组的一个事实与趋势。
  
管理上，国有资本投资/运营公司体制机制，将管理权与经营权充分下放，通过董事会治理行使政府的监管权力，政府从管企业向管资本转变，这是未来国企市场化改革的一道重大课题，也是国企体制机制改革的关键性环节。
来源：中天华溥管理视野 作者·：张宏波
2022年10月21日-22日（周五/六）在 济南 举办《城投平台/金控/央国企开展保理、供应链金融及其资产证券化、融资性贸易风险识别防范的最新实务和案例专题培训》，诚邀您的加入！
【课程提纲】
第一部分、城投平台/金控/央国企当前业务融资模式转型及开展应收应付账款融资和供应链金融业务实务要点
（时间：10月21日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台业务定位、经营现状和转型必要性
2、城投平台的融资行为如何判断是否涉及隐形债务？城投平台的应收账款和应付账款的业务背景逻辑是什么？
3、城投平台融资现状及业务转型的典型案例
4、央国企、城投平台和资本成立SPV项目公司，开展供应链金融的各方诉求和落地成功因素有哪些？典型模式案例
5、金控平台、国有资本运营公司等主体的业务现状、转型思路、发展方向和经典案例解析
6、城投平台和央国企在基建、能源、医药等几大领域的典型融资模式案例
7、地产业务融资途径还有哪些，地产公司和城投公司的合作方式及案例
8、央国企对内外担保规定要点解析
9、压降两金的方式有哪些？应收账款出表N种案例解析
10、有效盘活固定资产的政策背景下，看城投、央国企和资本各路诸侯如何行动？
第二部分、城投平台/金控/央国企设立保理、供应链管理、贸易公司的动机、实践现状及创新业务成败案例解析
（时间：10月21日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：张爱和，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，某股份制银行和某城商行对公团队负责人。在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。



1、城投平台和央国企布局供应链金融现状
2、体系内业务和体系外业务如何抉择？保理公司的定位究竟是为了盈利还是服务产业链？
3、体系内保理公司为什么存在业务瓶颈？体系外业务的方向在哪？某央企保理公司市场化业务成功案例
4、城投平台开展供应链贸易的动机是什么？操作模式有哪些？实践成败案例剖析
5、城投平台和外部产业机构混改成立供应链公司开展产业金融的典型案例
6、混改的保理或供应链公司授信过程，如何解决不同股东担保问题？
7、某些央企保理公司为什么不用传统保理债权ABS而是采用代理ABS的财务视角解析
8、某些城投平台和央国企旗下保理公司倾向开展通道类业务有哪些？
9、城投平台和央国企旗下保理公司之间的再保理业务产业类型和动机是什么？典型案例分析
10、以江浙地区某些机构开展大宗供应链金融的创新模式案例看如何真正转型产业金融
第三部分、城投和央国企供应链ABS/ABN实践案例详解
（时间：10月22日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：赵晟阳，中原银行总行和郑州银行总行投资银行特约顾问。
原某国有股份制大行银行省分行公司部总经理，原顺丰控股金融BG华中区域负责人，现任头部保理公司业务总经理。实操资产证券化规模突破1000亿，储架规模突破4000亿。服务城投、建工、煤炭、地产、钢铁等多个热点行业。实际操作案例如下（部分）：苏宁置业供应链ABS，碧桂园地产供应链ABN，佳源供应链ABS，雅居乐供应链ABN，中铁十局供应链ABS，中铁建设应收账款ABS，徐工矿机供应链ABS，泰达股份供应链ABS，国内首单票据类N+N供应链ABS等。



1、当下城投、央国企融资结构环境分析及盘活存量资产，提高资产流动性的诉求下ABS井喷发展的逻辑分析
2、如何正确理解国资委对中央企业《关于加强中央企业融资担保管理工作的通知》的要求，及关于央企开展ABS业务增信问题的回复
3、关注城投、央国企ABS违约案例、反向探析资产证券化业务关注要点
4、城投融资结构新的转型方向：非标转标案例解析、福建省首单-单SPV-CMBS案例解析、基础设施公募REITs政策逐步完善、市场不断扩容，新的机遇和挑战在哪里？
5、城投和央国企供应链ABS业务落地实操：某城投安置房信托受益权ABS、保障房ABS、租赁住房ABS、购房尾款ABS、供水收费收益权ABS、供应链ABS、某央企代理ABS、出表ABS等实际案例
6、趋严监管背景下、上交所、深交所及交易商协会、基协对ABS的资产发行及挂牌指导意见分析
7、城投供应链业务未来发展方向研判
第四部分、融资性贸易的风险识别、诉讼案例解析及有效防范
（时间：10月22日下午14:00-17:00 ）
· 主讲嘉宾：刘冬梅，北京市盈科律师事务所资本市场与证券部主办律师、保理与供应链金融律师团队华北负责人，商业保理专业委员会学术委员。



1、什么是融资性贸易？融资性贸易、 贸易融资、供应链融资、供应链金融等概念典型要素对比分析
2、融资性贸易七大交易模式及典型特征；国资委等监管部门如何判断空转、走单等虚假贸易；如何避免虚假仓单、重复质押的问题?
3、融资性贸易所涉资金风险、法律风险、税务风险等多维度风险分析 ：
4、融资性贸易合同4个纵向历史演变过程；
5、银行、保理公司等保理商参与到融资性贸易中的风险分析：融资性贸易中法律关系的认定；融资性贸易中，保理商的善意判断；保理商参与应收账款债权人虚构应收账款如何定性；
6、司法实践1：保理人+融资性贸易or循环贸易案例 ：上海金融法院(2021)沪74民终887号
7、司法实践2:保理人的“明知“:排除“应当知道而不知道”
8、融资性贸易的风险案例实证研究及裁判建议：
案例1：长三角地区集中爆发的钢贸危机:“中铁物流事件” ；
案例2：青岛港德正系诈骗事件；
案例3：上海电气应收账款逾期事件 ；
案例4：上实发展应收账款逾期事件；
案例5：佛山中金圣源铝锭事件现货仓单暴雷事件；
案例6：秦皇岛港铜精矿失踪事件
2022年10月28-30日产融公会&启金智库 将在 杭州 共同举办 城镇化投融资高级研修班（第十二期）《融资平台转型发展、核心资产培育与REITs、EOD模式与未来社区、依托公共资源精准谋划项目、股权投资基金、产业投资与上市公司实务和案例》
【课程提纲】
第一讲、疫情冲击和新基建背景下多元化融资方式与融资平台转型发展
（时间：10月28日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任
一、城镇化投融资背景与形势
（一）复杂的国际经济环境
（二）区域发展战略的演进
（三）传统与新型基础设施
（四）投融资政策周期
（五）主要投融资模式分类
（六）城镇化投融资的总体形势
二、项目融资的要点与案例
（一）项目融资的实务要点
（二）股权融资的要点
（三）复杂的债务融资工具
三、融资平台转型发展
（一）国内融资平台发展的脉络
（二）长期存在的体制性原因
（三）实质性转型发展要点
（四）融资平台与PPP模式
（五）金融机构对融资平台的信用风险分析
（六）有为政府的全力支持
四、答疑与交流
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产与公募REITs的要点与案例
（时间：10月28日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
（一）依托存量资产的策略性融资
（二）实质性资产转让
（三）通过上市公司盘活资产
（四）ABS与类REITs
（五）盘活存量资产的要点
三、基础设施公募REITs
（一）REITs的特征与价值
（二）国内的长期探索
（三）基建REITs试点
（四）发展展望与建议
四、小结与建议
五、答疑与交流
第三讲、未来社区和EOD模式的项目创建、投融资实务要点与典型案例
（时间：10月29日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：郭树锋，杭州城投建设有限公司副总经理。
一、 基础设施投融资改革逻辑分析
（一）以债为主线，以《预算法》演变为脉络梳理投融资改革历史
（二）详解PPP制度和交易结构顶层设计思想
（三）地方政府专项债券的制度设计分析
（四）隐性债务及化解债务要点分析
（五）未来投融资走向预测
（六）从专项债、片区开发、未来社区分析“资金自平衡”是防范和化解隐性债务重要手段的基础逻辑
二、浙江未来社区理念引领城市有机更新的顶层设计、项目创建、投融资安排实务和案例
（一）未来社区顶层设计
（二）未来社区三大主体的权责义务
（三）未来社区的全过程咨询应用
（四）未来社区案例解读
三、EOD开发模式下基础设施投融资最新实务和案例分析
（一）EOD模式的概念、提出及发展
（二）EOD模式核心内容
（三）EOD模式政策背景
（四）EOD模式试点申报政策
（五）典型案例分析
（六）EOD与片区开发、“项目+资源”模式的区别与联系分析
四、答疑与交流
第四讲、有效利用公共资源策划谋划项目的实务要点与案例分析
（时间：10月29日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：蒋中松，浙江深度求索工程管理咨询有限公司总经理
一、项目策划谋划的现状与形势
（一）项目策划谋划习惯单打、单刀、单线
（二）项目策划谋划需要群策、群力、群智
二、利用公共资源策划谋划项目的必要性与可行性
（一）利用公共资源策划谋划项目的必要性
（二）利用公共资源策划谋划项目的可行性
三、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
（一）土地资源
（二）土地指标资源
（三）河砂资源
（四）矿产资源
（五）碳权资源
（六）林权资源
（七）旅游资源
（八）政策资源
（九）其他各类资源结合项目开发要点与案例
四、答疑与交流
第五讲、股权基金参与泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务经验和案例
（时间：10月30日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：B老师，某基础设施类央企旗下大型投资基金副总经理
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
（一）政策环境的变化
（二）市场环境的变化
（三）新瓶旧酒还是破旧立新
二、经济周期变化带来的商业模式再造
（一）泛基建业务的商业逻辑调整
（二）政府（平台）的融资模式
（三）社会投资人的投资偏好——央企、房企及其他
（四）信用体系的变化——从人的信用到物的信用
三、案例解析
（一）传统基建业务的新变体——摆脱土地供应依赖
（二）转移型融资机会
（三）政府引导城市综合开发基金案例
（四）特许经营权——政府平台的新型融资标的
四、答疑与交流
第六讲、地方城投参与股权投资、利用投资基金培育产业和运作上市公司实务经验和案例
（时间：10月30日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：许荣伟，上海君桐资本合伙人
一、城投公司面临的20大困境“突围”
（一）城投公司面临的20大现状总结及案例
（二）地方城投转型路径总结及案例
二、盐城东方集团参与股权投资的成效经验
（一）思考与行动
（二）效果与总结
三、城投公司股权投资转型经验
（一）城投公司股权投资转型6大步骤
（二）城投公司选择股权基金管理公司的6大核心要点解析
（三）城投公司如何选择优质股权项目的8大要点分析
（四）国资审批的8大关注要点
四、城投公司收购上市公司实务
（一）城投公司收购上市公司标的选择的10大关注要点解析
（二）城投公司收购上市公司18个步骤及其注意要点
五、城投与私募股权基金合作实操
（一）基金运作模式
（二）资本招商思路
（三）合作“三步走”策略
六、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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