今年价值投资无疑是遭受了惨重损失的一年,腾讯、平安、万科、茅台……这些过去基本等同于价值投资近义词的股票在今年可能遭受了不小的损失。昨天中国平安接近40块的收盘价,让价值投资似乎成了个笑话,那么价值投资错了吗?
ONE 什么是价值投资
价值投资的定义有过各种各样的争论,管理人品质、护城河、产品竞争优势……等等各个维度都能有不同的描述。但是,价值投资的实践总结大概是一句话:“低买高卖”。这是正确的废话,因为似乎任何成功的投资都是这样的特点,但是价值投资的特别之处,是加入了价值和价格的区分。换句话说,是价格低于价值就买。
因此,如何判断公司的价值,才是其最大的难处。价值的判断,也是价值投资的整个核心,但是似乎很多人在价值判断上已经偏离了价值本身。