上市究竟需要多少钱？A股上市费用全梳理，科创板平均发行费用最高，北交所费率优势凸显！

启金智库

从各上市板块的发行费用可以看出，科创板平均单家企业发行费用最高，约为8640万元；沪市主板次之，约为7847万元；创业板紧随其后，约为7292万元；深市主板约为6545万元。北交所凸显费率优势，目前相比其他来说最低，约为1673万元。
整体来看，A股上市的发行费率区间约在4%至10%左右。

围绕2021年如火如荼的IPO市场，各承销机构围绕承销费率以及保荐承销业务收入正上演着一幕幕精彩博弈。

中国上市公司协会近日发布的报告指出，科创板设立并试点注册制以来，上市公司数量加速递增。
报告指出，截至2021年11月30日，A股上市公司4640家，较年初新增479家，月均新增43家。依此节奏，2022年8月上市公司家数料将突破5000家，距突破4000家整数关口用时不到2年。此前四个1000家新增分别用时10年、10年、6年和4年。
统计显示，企业上市速度正在不断加快，登陆资本市场是许多企业的终极梦想，不过，上市并不轻松，除了漫长的排队等待时间，企业也要有足够的财力以应付上市过程中的各种花费。一家企业IPO究竟要花多少钱呢？听小编为你娓娓道来。
2021年，中国A股新上市企业共计524家，其中，沪市主板88家，深市主板34家，科创板162家，创业板199家，北交所41家。


在A股上市过程中，发行费用指上市证券的发行人在筹备和发行股票过程中发生的费用，包括中介机构费用（券商、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、IPO咨询机构、财务顾问、财经公关机构等所需费用）、交易所费用（上市初费和年费等）以及推广辅助费用（主要包括印刷费、媒体及路演宣传推广费用等）。据各交易所规定，发行费用从募资费用中扣除，不计入发行人当期损益。但如果上市最终失败，则需要将其费用化。
从各上市板块的发行费用可以看出，科创板平均单家企业发行费用最高，约为8640万元；沪市主板次之，约为7847万元；创业板紧随其后，约为7292万元；深市主板约为6545万元；北交所目前最低，约为1673万元（数据仅供参考）。整体来看，A股上市的发行费率区间约在4%至10%左右。

*注：中国能建发行A股股份换股吸收合并葛洲坝无募集资金而剔除，故沪市主板新上市企业数为87家；汇绿生态为重新上市而剔除，故深市主板新上市企业数为33家。
据统计，在整个发行上市费用中占比最大的是中介机构费用。券商承销保荐费用、会计师审计费用、律师费用为发行费用中支出较高的前三项。


虽然目前中介机构费用没有国家规定和行业标准，但由于所有的IPO企业的发行上市费用情况均需要在招股文件中公告，因此各家企业的具体收费数额是相对透明的，也可以说是存在一个无形的行业标准与惯例。


承销保荐费用是上市公司支付给券商保荐人及承销商的费用，也是企业IPO最大的一笔费用。据Wind数据统计，2021年A股参与完成IPO的券商机构有66家。
从各上市板块的平均项目承销保荐费用来看，科创板最高，约6604.62万元；沪市主板和创业板差不多，分别为5581.50万元和5382.51万元；深市主板约为4480.01万元；北交所目前为1278.84万元。承销保荐费率区间为3%至8%。


火热的IPO市场无疑让2021年成为了券商投行业务的一次盛宴。Wind数据发现，2021年完成发行的不少于520个IPO项目合计产生保荐承销费规模达291.83亿元。截至2021年底，在剔除联席主承销模式带来的难以核算分账因素后，2021年在IPO业务上赚取承销与保荐费最多的前5名机构分别是中信证券、海通证券、华泰联合、中信建投和民生证券。其中中信证券以30.81亿元居于行业之首，且产生的保荐承销费较排名第二位的海通证券多出12.40亿元。
在头部机构愈来愈强的背后，仍然是投行业务两极分化的加剧。2021年IPO保荐承销费用加总排名前10的保荐机构合计收费达154.37亿元——这意味着这些头部选手垄断着50%以上的市场份额。已稳坐IPO市场“头把交椅”的中信证券的上会成绩更加靓眼，其2021年的上会项目多达63个，不但位居全市场第一，而且居然没有一单项目出现被否或取消审核的情形。从数据看，头部券商的资本运作能力看似极强。
会计师审计费用居于第二位。2021年共有33家会计师事务所承担了524家A股上市企业的审计工作，排名前三位依次为天健、立信、容诚，此三家完成今年新上市项目达233家，占比达到44.47%。从各上市板块的平均项目审计费用来看，沪市主板最高，约1065.13万元；深市主板次之，约为1002.62万元，科创板和创业板差不多，分别为926.33万元和915.89万元；北交所目前为239.20万元。审计费率区间为0.5%至1.5%。


发行费用中占比第三位的是律师费。2021年共有73家律师事务所承担了524家A股上市企业的法律服务。前三名分别为中伦、锦天城、金杜。从各上市板块的平均项目律师费用来看，沪市主板最高，约559.14万元；科创板次之，约为544.74万元，深市主板约为529.41万元；创业板约为508.22万元；北交所目前为131.27万元。


2021年10月29日，证监会研究并起草《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见（征求意见稿）》并公开征求意见，意见稿中明确提出“律师可以会同保荐人起草招股说明书，提升招股说明书信息的规范性”。
2021年12月10日，律师参与招股书撰写的首家IPO项目获得受理，发行人为沈阳富创精密设备股份有限公司，申报科创板IPO，保荐机构为中信证券，律师事务所为北京中伦。中国证券史册浓墨重彩的一笔就此诞生！律师参与撰写招股说明书第一单诞生，将成为响应证券市场注册制改革的“节点性事件”，未来，伴随越来越多律师同行参与招股书撰写这项工作中，一定会给中国证券市场带来显著变化，推动注册制改革行稳致远，产生深层次的积极影响。
律师会同保荐人起草招股书，既可以发挥保荐人的综合专业优势，又可以发挥律师在信息披露“规范性、严谨性、逻辑性”方面的巨大优势。律师参与撰写招股书，既增加了律师的工作量，提升了招股书的信息披露质量，同时作为IPO最重要申报文件的直接撰写者，客观上也增加了未来出现信披问题时，律师自证勤勉尽责的压力。为此，律师费用会较一般情况下有所提高，比较富有经验的律所在该业务板块将得到一定程度的发展壮大。
2021年A股市场IPO募资总额已突破6000亿元大关（来源：wind数据），这一数据也刷新了2010年4837.55亿元的募资额最高记录，也是中国资本市场诞生以来IPO募资规模最大的一年，同时高达520家的首发项目也成为新股上市数量最多的一年。未来，伴随注册制改革的推进，上市企业数量的增多，围绕如火如荼的IPO市场，各板块的服务机构将继续围绕着承销费上演更为激烈的博弈。
来源：科创板论坛
产融公会&启金智库 将于 2022年2月12-13日（周六日）在线直播 《SPAC创新和上市定增并购新规下最新实操和成败案例解析专题培训》，特邀4位行业实战一线资深人士主讲分享最新政策核心、实操要点、宝贵经验和实战案例，诚邀您的出席！
【课程提纲】
第一讲、美国SPAC实务及香港SPAC剖析
（时间：2月12日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：张军辉，麻省理工学院博士研究生，北京大学硕士学位。现任Ninth Eternity Deep Tech Group(九久集团)首席执行官、九久证券集团董事会主席、九久证券香港公司（SFC # BPU494）董事，JJ Opportunity Corp.（SPAC）董事会主席。
一、SPAC上市的起源和发展
二、SPAC上市为什么在美国这么火爆
三、美国SPAC的基本要求
四、美国SPAC上市的最新变化实务
五、美国SPAC和新加坡、香港SPAC制度上的异同
六、SPAC对于资金方带来的投资机会
七、SPAC上市对企业发展的机遇
第二讲、SPAC上市创新实务解析、不同市场对比及当前企业上市和私募基金退出选择
（时间：2月12日下午14:00-16:00 ）
·主讲嘉宾：杨崇艺，美国国泰证券及美国国泰金控首席经济学家，美中国际商会金融经济委员会执行秘书长，上海市政府经济发展研究中心特聘研究员，上海市政协科技成果转化促进会特聘专家，美国权威干细胞公司（SCAL）总裁，SIPC（证券投资人保护公司）、NASD（美国证券交易商协会）会员。
一、美国证券市场、企业上市及SPAC
（一）全球各个国家上市公司及市值分析
（二）中美资本市场对比分析
（三）中国企业赴美上市热情及中概股分析
（四）医药中概股分析
（五）SPAC简要
二、现在的SPAC及SPAC上市模式
（一）SPAC全生命周期运作流程及时间图
（二）造壳流程
（三）并购流程
（四）SPAC上市模式优劣势 ：发起人、投资者、标的公司三个角度
三、SPAC创新在哪里？
（一）从资金和标的的公私募方式对比
（二）融资模式的创新
（三）资源整合的创新
（四）退出机制的创新
（五）解决了PE的什么痛点
四、各交易所SPAC上市规则对比
（一）最低募集金额
（二）发起人资格
（三）最低公众持股人数
（四）最低每股/单位价格
（五）同股不同权问题
（六）发起人最低投资份额与奖励股权上限
五、各交易所SPAC并购规则对比：美国、新加坡、香港等
（一）SPAC并购交易审批的标准
（二）SPAC并购交易的股东会批准条件
（三）PIPE（上市后私人股权投资）的区别
（四）各交易所SPAC交易对比
六、SPAC操盘几个案例解析
七、热点问题解惑
（一）近期SPAC市场的情况
（二）SPAC上市热潮是否会延续？
（三）当前企业上市和私募基金退出选择
（四）其他
第三讲、上市IPO审核重点法律问题、热门行业公司问题及解决措施实务
（时间：2月12日下午16:00-18:00 ）
·主讲嘉宾：冯成亮，锦天城律所高级合伙人，在境内外上市、收购兼并、私募股权投资等方面拥有丰富的实践经验，曾经作为签字律师主办多家企业的主板、创业板、科创板、香港上市、红筹模式香港上市、分拆上市、新三板的IPO项目，多家企业出售控制权、收购控制权项目，以及为多家境内外企业的并购、重组、融资和多家基金设立、基金管理人登记及对外投资等项目提供法律服务。
一、A股资本市场整体格局、对比分析及最新动态
二、IPO审核重点法律问题及解决方案
（一）IPO审核常规关注要点
（二）注册制审核关注要点
（三）IPO审核重点法律问题
（四）芯片 新能源 智能制造等热门行业公司问题
（五）问题解决措施
（六）近期审核关注要点
三、IPO准备工作及工作流程
第四讲、全面注册制下上市新规与成败案例
（时间：2月13日上午9:00-12:00，下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：刘李胜，著名经济学家和国际资本市场专家。经济学博士后，金融与管理学教授及导师，香港注册财务策划师和AccA资格。前中国证监会厅局级官员（培训中心和国际合作部领导），先后于美国证监会、东京证交所、香港证监会和联交所交流工作，被中组部派赴三峡集团总公司挂职，亲历了特大型央企上市和资木运作。著有五十多部专业著作和近二十部译著，培训了上百万家企业和金融机构人士。他也是受命中国最早的证券从业资格考试命题者和题库建设者，被业界誉为“证券培训之父”。
导言：全市场注册制
一、科创行业属性判断
案例：木瓜移动、蚂蚁集团、京东数科、珈创生物等
二、创业板与“三创四新”
案例：京东商城、滴滴出行、今日头条、抖音、河狸家、晶台股份、网进科技等
三、北交所与“专精特新”
四、同股不同权
案例：优刻得
五、特殊会计判断事项
案例:恒安嘉新
六、研发费用成本化和资本化
七、无利润上市
案例：小米、商汤科技等
八、升板、转板、降板、重新上市
案例：观典防务、龙竹科技、汇绿生态
九、红筹企业境内上市
案例：九号智能、稳健医疗用品
十、分拆上市
案例：成大生物、铜陵有色、威胜信息、石药集团、同仁堂等
十一、借壳重组上市
案例：文旅科技、绿地集团、顺丰控股、首旅酒店与如家、云南白药等
十二、股权激励与股份支付
案例：激智科技、维尔纳、安纳达、精测电子、中投智控、壹加壹、富安娜、树叶环保、盈趣科技等
十三、对赌协议
案例：四会富仕、铂力特、贝斯美、鼎盛新材等
十四、内控重点及其内在逻辑
案例：长生药业、瑞幸咖啡、康美药业、康得新、稻盛和夫、王永庆等
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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时 间	地点	主 题
2月 12-13日	在线	SPAC创新和上市定增并购新规下最新实操和成败案例解析专题培训[点击查看详细介绍]
2月 19-20日	广州	困境企业重组/预重整/破产重整投资与资产盘活价值提升专题培训[点击查看详细介绍]
2月 25-27日	南京	城镇化投融资高级研修班专题第五期：融资平台转型发展/综合性片区开发/核心资产培育/公募REITs/债务风险化解/土地开发/产业投资/资本运作/产业招商实务与案例[点击查看详细介绍]

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