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一、世界经济金融形势 2010 年第三季度，全球经济整体保持复苏势头，但不确定性仍 然存在。美国就业改善仍不明显。欧元区各成员经济出现分化， 日本 经济在日元升值、内需乏力的情况下增速有所下滑。新兴及发展中经济体仍是引领全球经济增长的主要动力， 但增速趋缓。主要金融市场 呈现震荡态势。主要发达经济体继续维持宽松货币政策， 部分增长强劲和通胀压力较大的国家则逐步收紧了货币政策。
（一） 主要经济体经济状况 美国经济增长放缓，但“二次探底”可能性不大。2010 年第二 季度，经济增长折年率为 1.7%，低于第一季度的 3.7%。当前美国经 济正处于较快复苏反弹后的回落阶段。就业状况仍无改善。7-9 月经 季节调整后失业率分别为 9.5%、9.6%和 9.6%，已连续 17 个月超过 9%，持续时间为近 30 年来之最。进出口逐步恢复，贸易赤字攀升。 第二季度美国进、出口额分别较第一季度增长 6.3%和 3.4%，贸易逆 差为 1233 亿美元，比第一季度增长 12.9%。伴随经济复苏和税收增 长， 联邦政府金融救助开支也显著下降， 8 月预算赤字为 905.3 亿美 元，同比下降 12.6%。价格涨幅有所回落， 6-9 月 CPI 同比分别涨 1.1%、 1.2%、1.1%和 1.1%，而 1-5 月 CPI 涨幅均超 2%。
欧元区经济增长好于预期， 但复苏势头可能放缓。第二季度 GDP 环比增长 1%，远高于第一季度 0.3%的增速，为 4 年来最大增幅，同 比增长 1.9%； 对外贸易继续复苏， 6、7 月份贸易顺差分别为 22 亿和 67 亿欧元，但仍低于上年同期。就业形势仍然严峻，7、8 月份欧元 区失业率均为10.1%。物价水平温和上涨， 7-9 月， 欧元区 HICP 同比 分别上涨 1.7%、1.6%和 1.8%。第二季度德国制造业和出口增长强劲， 抵消了欧元区其他成员国经济的疲弱表现， 是拉动欧元区经济的主要 动力。第二季度德国经济环比增长 2.2% （折年率为 9.1%），同比增 长 3.7%， 创 1990 年以来最高增幅， 带动欧元区持续复苏。但第三季度以来， 受欧元区加强财政整顿和区内经济发展不平衡影响， 经济增 长可能会有所放缓。
日本经济缓慢复苏， 但日元升值和持续通缩使经济复苏形势不容 乐观。因资本支出和库存投资好于预期， 第二季度实际 GDP 经季节调 整后环比折年率为 1.5%，高于 0.4%的初值。受全球需求增长放缓以 及日元升值的不利影响， 日本出口动能出现减弱迹象。8 月份出口环 比下降 2.3%， 同比增长 15.8%， 增速连续 6 个月放缓， 为 2009 年 12 月以来最低值， 当月经常项目盈余为1.1 万亿日元， 同比下降 5.8%， 贸易顺差出现近 15 个月来的首度下滑。失业率仍然较高，7-9 月分 别为 5.2%、5.1%和 5.0%，消费者信心指数趋于恶化。7-9 月 CPI 同 比分别下降 1.1%、0.9%和 0.6%， 连续 19 个月负增长， 仍未摆脱通货 紧缩困扰。随着全球经济增长放缓和日元汇率大幅升值， 未来日本出 口拉动型经济复苏面临严峻挑战。
新兴及发展中经济体增速继续快于发达经济体， 部分新兴经济体 主动收紧宏观政策保持经济平稳增长。上半年 “金砖四国”等新兴经 济体复苏强劲， 成为拉动全球经济增长的重要动力。第二季度， 印度 GDP 同比增长 8.8%，巴西 GDP 同比增长 8.8%，俄罗斯 GDP 同比增长 5.2%，增速均创 2008 年以来同期新高。受国内需求增长及大宗商品 价格企稳回升影响， 拉美、东盟和非洲各主要发展中经济体复苏速度 快于发达经济体。第三季度以来， 部分增长强劲的新兴经济体为防止经济过热而主动收紧宏观政策， 加之全球需求转弱， 其增速有稳定趋 势。同时， 由于全球流动性持续过剩和发达经济体复苏乏力， 套利资 本大量流入经济增长形势看好、利差较大的新兴市场经济体， 加剧了新兴市场股票、房地产等资产价格的上涨压力及货币升值压力。
（二）国际金融市场概况 主要货币间汇率宽幅波动。2010 年第三季度，虽然美国公布经 济指标疲软一度引发市场担忧， 但发达经济体经济复苏整体保持良好 势头， 欧洲债务危机影响缓和， 市场避险情绪减弱， 同时市场担忧美 国量化宽松政策持续造成美元流动性泛滥， 主要国际货币对美元普遍 升值。9 月末， 欧元兑美元汇率为 1.3623 美元/欧元， 较 6 月末升值 11.8%；日元兑美元汇率为 83.76 日元/美元，较 6 月末升值 5.8%； 美联储公布的美元广义名义贸易加权指数第三季度累计贬值 4.8%。
国际货币市场利率波动幅度有所加大。 受美国经济增速放缓、实 施进一步量化宽松货币政策预期增强等因素影响，1 年期美元 Libor 于 2010 年 5 月 25 日升至年内高点后逐步回落，9 月 30 日为 0.78%， 比 6 月末下降 0.39 个百分点。欧元区同业拆借利率 Euribor 受欧洲 主权债务危机等因素影响继续震荡上行， 9 月 30 日，1 年期 Euribor 为 1.433%，比 6 月末上升 0.127 个百分点。
主要经济体国债收益率震荡走低。7、8 月份主要经济体国债收 益率走低。9 月份以来， 市场对全球经济二次探底的担忧减弱， 且国 债价格在持续走高后有向下调整的需要， 加之全球股市强劲反弹， 投 资者调整资产配置、债市资金回流股市使主要经济体国债收益率短暂 回升。截至 9 月 30 日，美国、欧元区和日本的 10 年期国债收益率分 别收于 2.51%、2.26%和 0.94%， 较 6 月末分别下降 0.43 个、0.31 个 和 0.15 个百分点， 较上年末分别下降 1.28 个、1.12 个和 0.35 个百分点。
全球主要股市震荡走升。第三季度， 受全球经济形势的复杂多变 影响， 主要发达经济体股市一波三折。7 月份， 随着欧洲主权债务危 机影响的逐步消退和美国通过金融监管改革法案、 欧洲公布银行压力 测试结果[url=]3[/url]，欧美股市一度出现强劲反弹。8 月份， 美欧公布的经济数 据走软， 主要股市震荡走低。9 月份以来， 市场预期美联储将重启量 化宽松货币政策， 投资者对全球经济再次探底的担忧减弱。受此影响， 美欧股市在经历 8 月低迷行情后开始强劲反弹。截至 9 月 30 日， 道 琼斯指数、纳斯达克指数、欧元区STOXX50 指数分别收于 10788 点、 2369 点、2482 点， 较 6 月末分别上涨 10.4%、12.3%、5.2%； 而受日 元大幅升值和持续通货紧缩的不利影响， 日经 225 指数震荡走低， 收 于 9369 点，较 6 月末下降 0.1%。
（三）主要经济体房地产市场走势 美国房地产市场复苏乏力。受购房税收优惠政策到期等因素影 响，7 月美国二手房销售量环比下跌 27.2%，创 1968 年以来最大跌幅。 8 月份美国新房销售量经季节调整后折年率为 28.8 万套，与上月持 平， 比上年同期减少 28.9%。9 月份美国房屋市场指数仍处于 2009 年 3 月以来的最低水平。 欧洲房地产市场仍较低迷。 受政府财政紧缩和住房供应增加等因 素影响， 英国住房市场在经历大约一年的反弹之后开始趋冷， 9 月英 国 Halifax 房价指数下降 3.6%，创下该指数发布以来的最大月度降 幅。德国房地产市场价格继续保持稳定， 法国、意大利、西班牙等欧元区国家的住房价格下降趋势有所减缓。
日本房地产价格持续走低。 在政府对节能型房屋进行补贴和税收 减免的政策刺激下，8 月份日本房屋开工数量同比增长 20.5%，连续 第三个月上升， 增幅远高于前两个月。但房地产价格持续走低。截至 7 月 1 日，日本地价在一年内平均下跌 3.7%， 其中住宅用地价格平均 下跌 3.4%，商业用地价格平均下跌 4.6%。
（四）主要经济体货币政策 主要经济体央行继续通过低息和加大量化宽松政策等手段刺激 经济增长。2010 年第三季度以来，美联储、欧央行、英格兰银行基 准利率水平分别维持 0-0.25%、1%和 0.5%不变， 日本央行时隔四年多 重启零利率政策。10 月 5 日，日本银行宣布将银行间无担保隔夜拆 借利率从现行的 0.1%降至 0-0.1%，意在阻止日元进一步升值和经济 下滑。美联储多次表示， 在必要时将采取增加国债购买等非常规手段进一步放松货币政策，以支持经济复苏并使通胀率回升至目标水平。 日本央行近期也宣布扩大对银行的固定利率贷款规模并推出了总额 5 万亿日元的资产购买计划。欧洲央行在量化宽松政策方面则较为谨慎。
部分新兴经济体和发达经济体央行继续上调基准利率。 为缓解经 济过热、通胀及资产泡沫压力， 巴西、印度、马来西亚、秘鲁、韩国 等新兴经济体央行继续提高本国利率， 加拿大和瑞典成为发达经济体 中率先加息的国家。为阻止投机资本大量流入， 巴西宣布调高外国投 资者购买本国证券的金融交易税，韩国加强了资本流入管制，印度、 泰国、马来西亚等新兴市场经济体也先后警告将实行某种形式的管制。部分经济体央行下调基准利率。8 月 18 日，冰岛央行下调关键利率 100 个基点至 7%。
（五）国际经济形势展望 展望未来， 全球经济复苏仍在继续， 但面临的风险上升。国际基 金组织预测 2010 年全球经济增长率为 4.8%，比 2010 年 7 月的预测上调 0.2 个百分点。其中， 美国、欧元区、日本、新兴市场与发展中 经济体 2010 年的经济增长率分别为 2.6%、1.7%、2.8%和 7.1%，比 2009 年实际增长率分别高 5.2 个、5.8 个、8.0 个和 4.6 个百分点。 全球通胀压力总体缓和， 但发达经济体与发展中经济体差异较大。预 计 2010 年和 2011 年，发展中经济体物价分别上涨 6.2%和 5.1%， 发 达经济体分别上涨 1.4%和 1.3%。但需注意的是，新兴经济体需求增 长尚不足以弥补发达经济体的需求缺口， 未来全球增长速度在较长时 期内还难以恢复至危机前水平。主要发达经济体公共债务、银行体系 脆弱性可能威胁经济增长， 失业率居高不下， 贸易保护主义有所抬头， 新兴市场经济体面临的通胀及资本流入压力加大。 各国需加强宏观政 策协调，共同推进结构改革， 进一步巩固经济复苏势头。
全球金融危机暴露出金融部门的较大缺陷。一是微观金融主体不健康。危机 前， 金融机构资本和拨备严重不足， 财务信息披露不充分， “影子银行”业务逃离 监管之外等现象普遍存在。二是现有宏观经济政策难以防范系统性金融风险。由 于缺乏宏观审慎管理手段，难以通过实施反周期的宏观经济政策来熨平经济周 期，也缺乏手段来减少出现问题的系统重要性机构对整体经济的冲击， 保持市场 稳定。三是金融基础设施有待完善， 对金融市场的有效监管和信息披露不足， 存 在大量的交易对手风险。
2010 年， 根据 G20 领导人峰会要求， 金融稳定理事会（FSB） 和有关国际标 准制定机构积极制定了关键性的金融改革动议， 包括巴塞尔协议 III（即提高资 本的质量、一致性和透明度并建立全球流动性标准）及降低系统重要性金融机构 道德风险问题的政策建议等。主要国家已取得显著进展。美国于 2010 年 7 月通过金融改革法案， 欧盟正在加快立法进程， 日本完善了相关制度， 英国新政府也大刀阔斧地推进金融部门改革。
一是强化资本和流动性要求。美国监管当局于 2010 年 1 季度出台了有关融 资和流动性风险管理的机构指引。欧盟委员会正在修改《资本要求指令》，计划 于 2011 年年底前通过立法程序。
二是构建宏观审慎政策和制度框架。美国将建立金融稳定监督委员会， 对系 统重要性金融机构制定更为严格的资本要求、杠杆水平等。欧盟建立了欧洲系统 性风险委员会，负责监测和评估系统性风险，实施宏观审慎管理。日本国会于 2010 年 5 月通过《金融商品交易法修正案》，强化对系统重要性金融机构的监管。 英国联合政府 5 月 20 日公布施政方案拟授权英央行负责宏观审慎管理。
三是解决“大而不能倒”机构和跨境处置问题。美国金融改革法案规定， 金融 稳定监督委员会在极端情况下有权直接拆分对金融稳定存在威胁的金融机构； 联 邦存款保险公司（FDIC）负责实施破产清算程序。欧盟委员会强化对“大而不能 倒”机构的监管及危机处置原则。英国 2009 年 2 月通过的《银行法》建立了“特 殊处置制度”法律框架，授予有关当局处置倒闭银行的政策工具并建立新的银行 破产和管理程序。
四是完善场外衍生产品市场交易。美国金融改革法案要求大部分金融衍生品 通过交易所交易并通过清算所清算；要求银行将信用违约掉期（CDS）等高风险 衍生产品剥离到特定子公司； 限制大型金融公司自营业务， 银行投资对冲和私募 基金的总额不得超过基金资本的 3%，也不得超过银行一级核心资本的 3%。欧盟 将建立统一的中央对手方法律框架、清算标准化合约要求和交易信息库立法等。日本在《金融商品交易法修正案》中规定了对场外衍生品交易实行集中清算以及 交易信息的保存和报告制度。
五是分担金融改革成本。美国金融改革法案要求立即结束问题资产救助计划 并将联邦存款保险公司的保险费率由 1.15%上调至 1.35%。欧盟委员会同意各成 员国制定对金融机构征收税费的制度，将于 2011 年初提出关于危机管理措施、 工具和银行处置基金的立法建议。2010 年 6 月，英国政府宣布将于 2011 年 1 月 1 日开征银行税。
六是强化会计准则。美国证监会（SEC） 将于 2011 年决定是否将国际会计准计审议会于 2009 年 6 月发布《关于采用国际会计准则的意见书（中期报告）》， 提出了采用国际财务报告准则（IFRS） 的路线图。在改革薪酬做法上， 美国金融 改革法案授予上市公司股东对于公司高管薪酬和“黄金降落伞”事宜拥有非约束 性投票权。英国金融服务局于 2010 年初出台新规定，针对年薪超过 100 万英镑 的雇员，要求其总薪酬的 60% 必须在接下来的 3 年中递延支付。
七是加强对冲基金监管。美国金融改革法案要求对冲基金和私募基金在 SEC 以投资顾问的名义进行注册， 资产规模超过 1.5 亿美元的公司必须接受监管。欧 盟委员会于 2009 年 4 月提出《另类投资基金管理人指令》，在欧盟层面建立全面、 有效的对冲基金监管框架。日本金融厅将在金融商品交易法基础上进一步扩充要 求注册的对冲基金， 以及对冲基金在资产运用过程中有关风险管理状况的报告事 项。2010 年 7 月起，对冲基金必须在英国金融服务局注册并接受监管。
八是加强信用评级机构的监管。美国金融改革法案要求在 SEC 内部设立信用 评级机构监管办公室。欧盟委员会 2010 年 7 月公布信用评级机构监管法案修订 稿，提出由欧洲证券及市场监管局统一监管欧盟境内的信用评级机构。日本国会 于 2009 年 6 月通过《金融商品交易法修正案》，要求信用评级机构进行注册。英 国金融服务局从 2010 年 7 月开始，要求所有信用评级机构在 FSA 注册并接受监管。
主要经济体金融改革方案对我国有积极的借鉴意义， 结合我国国情， 下列问 题需要重视。一是要搭建宏观审慎管理框架， 防范和化解系统性风险。目前， 中 国的金融监管框架仍侧重于微观审慎监管， 难以及时、充分地监测系统性风险并 立即采取行动。因此， 需搭建宏观审慎管理框架， 开发宏观审慎管理政策工具和 手段。二是须加强对系统重要性金融机构的监管。首先需要明确如何衡量金融机 构、市场以及工具的系统重要性， 然后在各相关制度安排上形成合力。三是需要 建立处置大型金融机构的制度安排， 特别是建立存款保险机构， 在完善市场约束 的同时将央行最后贷款人职责从机构处置风险兜底的被动角色中摆脱出来， 提高 国家金融安全体系抵御风险的能力。四是要加强对信用评级行业的监管。在加快信用评级行业监管立法的同时，研究确立信用评级业监管机制。
二、我国宏观经济运行分析 2010 第三季度，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，经济平稳较快发展的势头进一步巩固。 消费继续保持较快增长， 固定 资产投资结构有所改善， 对外贸易继续恢复； 农业生产形势较好， 工 业产销衔接状况良好。前三季度， 实现国内生产总值（GDP） 26.9 万 亿元，按可比价格计算，同比增长 10.6%，增速比上年同期提高 2.5 个百分点；居民消费价格指数(CPI)同比上涨 2.9%，比上半年高 0.3 个百分点；贸易顺差 1206 亿美元，比上年同期减少 149 亿美元。
（一）消费平稳增长，投资结构有所改善，对外贸易继续 恢复 城乡居民收入继续增长， 国内消费需求保持稳定。前三季度， 城 镇居民家庭人均可支配收入为 14334 元， 同比增长 10.5%， 扣除价格 因素， 实际增长 7.5%； 农村居民人均现金收入为 4869 元， 同比增长 13.1%， 扣除价格因素， 实际增长 9.7%。前三季度， 社会消费品零售 总额 11.1 万亿元，同比增长 18.3%，比上年同期高 3.2 个百分点； 扣除价格因素影响， 实际消费增长 15.2%， 比上年同期低 1.7 个百分 点， 实际增速和名义增速的差距反映了近几个月价格上涨的影响。分 城乡看， 城镇消费增速快于乡村， 增速差距基本保持稳定。 前三季度， 城镇消费品零售额 9.6 万亿元，增长 18.7%，实际增长 15.8%；乡村 消费品零售额 1.5 万亿元，增长 15.8%，实际增长 12.2%。第三季度 全国城镇储户问卷调查结果显示： 居民当期收入感受指数比上季度上 升 2.1 个百分点至 51.6%， 居民储蓄、消费意愿略有下降， 投资意愿转降为升。
固定资产投资较快增长， 第三产业投资增速较高。前三季度， 全社会固定资产投资 19.2 万亿元，同比增长 24.0%，比上半年低 1.0 个百分点， 扣除价格因素后， 实际增长 21.4%， 民间投资持续快于整 体投资增幅， “两高”行业投资得到有效遏制。分城乡看，城镇固定 资产投资完成 16.6 万亿元，同比增长 24.5%，比上半年低 1.0 个百 分点； 农村固定资产投资完成 2.6 万亿元， 同比增长 20.5%， 增速比 上半年回落 1.6 个百分点。在城镇固定资产投资中，分地区看，东、 中、西部地区城镇投资分别增长 21.5%、27.1%和 26.5%， 中部和西部 投资增速明显快于东部；分产业看，三次产业投资分别增长 17.7%、 22.0%和 26.7%，第三产业投资增速明显高于第一、二产业。前三季 度，城镇施工项目计划总投资 45.8 万亿元，同比增长 26.2%，施工 项目 389487 个，同比增加 12961 个。
外贸持续复苏，出口产品结构改善，多元化贸易格局日益强化。 前三季度， 进出口总额 2.1 万亿美元， 同比增长 37.9%， 增速同比加 快 58.7 个百分点,比上半年低 5.1 个百分点。其中出口 1.1 万亿美元， 同比增长 34.0%，增速比上年同期提高 55.4 个百分点,比上半年低 1.1 个百分点； 进口 1.0 万亿美元， 同比增长 42.4%， 增速比上年同期提 高 62.7 个百分点,比上半年低 10.3 个百分点； 实现顺差 1206 亿美元， 比上年同期减少 139 亿美元。机电、高新技术产品出口增长较快， 前 三季度分别增长 34.5%和 36.1%，均快于同期出口增速。长期看，我 国对外贸易市场结构中， 美日欧仍是我国主要出口目的地， 但份额呈 下降趋势， 多元化格局日益强化。前三季度， 实际使用外资金额 743 亿美元，增长 16.6%，比上年同期加快 30.8 个百分点。
（二）农业生产形势较好，工业生产较快增长 前三季度，第一产业增加值 2.6 万亿元，增长 4.0%；第二产业 增加值 12.9 万亿元， 增长 12.6%； 第三产业增加值 11.4 万亿元， 增 长 9.5%。第一、二、三产业占 GDP 比重分别为 9.5%、48.1%和 42.4%。
农业生产形势较好， 秋粮预计增产较多， 全年粮食产量有望再获 丰收。前三季度， 猪牛羊禽肉产量 5439 万吨， 同比增长 2.6%， 其中 猪肉产量 3589 万吨，增长 2.7%。
工业生产增长较快， 企业盈利状况较好。 前三季度， 全国规模以 上工业增加值同比增长 16.3%，增速比上年同期提高 7.6 个百分点； 工业产销衔接状况良好， 工业产品产销率为97.8%， 比上年同期水平 高 0.4 个百分点。工业企业盈利状况较好， 1-8 月，工业企业税前销 售利润率为 6.0%，比上年同期高 0.9 个百分点。第三季度中国人民 银行 5000 户工业企业调查显示，企业经营景气指数连续六个季度攀 升，达到 70.3%，接近 2008 年初的历史高值。市场需求总体平稳， 企业产品市场需求指数为 62%， 与上季基本持平， 已连续五个季度进 入景气区间；产成品库存基本稳定，较上季下降 0.2 个百分点至 48.5%；企业盈利能力稳定，企业盈利指数为 60.3%，比上年同期高 5.2 个百分点，比上季微增 0.2 个百分点。
（三）居民消费价格同比继续上涨 居民消费价格同比涨幅有所扩大。第三季度， CPI 同比上涨 3.5%， 涨幅比上个季度扩大 0.6 个百分点， 其中各月涨幅分别为 3.3%、 3.5% 和 3.6%。从食品和非食品分类看，食品价格上涨较快，非食品价格涨幅稳定。第三季度，食品价格同比上涨 7.4%，涨幅比上个季度提 高 1.5 个百分点； 非食品价格同比上涨 1.5%， 涨幅与上个季度持平。 从消费品和服务分类看， 消费品价格涨幅大于服务价格涨幅。第三季 度，消费品价格上涨 3.8%，比上个季度高 0.5 个百分点；服务价格 上涨 2.4%，比上个季度高 0.6 个百分点。从基期因素和新涨价因素 看，第三季度，基期因素平均为 1.8%，与上个季度持平；新涨价因 素平均为 1.7%，比上个季度高 0.6 个百分点。
生产价格同比涨幅有所回落。第三季度， 工业品出厂价格同比上 涨 4.5%，涨幅比上个季度回落 2.3 个百分点，各月分别上涨 4.8%、 4.3%和 4.3%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨 7.7%，涨幅比 上个季度回落 4.0 个百分点，各月分别上涨 8.5%、7.5%和 7.1%。前 三季度， 全国农产品生产价格（指农产品生产者直接出售其产品时的 价格） 同比上涨 8.9%； 农业生产资料价格同比上涨 1.9%。第三季度， 中国人民银行监测的企业商品价格指数（CGPI）同比上涨 6.0%，涨 幅比上个季度回落 0.8 个百分点， 各月分别上涨 5.9%、6.0%和 6.1%。 其中，CGPI 中农产品、矿产品和煤油电价格同比分别上涨 12.8%、 12.0%和 7.6%。
进口价格涨幅继续回落。第三季度，进口价格同比上涨 10.9%， 涨幅比上个季度回落 7.8 个百分点，各月同比涨幅分别为 12.8%、 10.5%和 9.5%； 出口价格同比上涨 5.1%， 涨幅比上个季度扩大 3.5 个 百分点，各月同比涨幅分别为 4.0%、6.5%和 4.9%。第三季度，纽约 商品交易所原油期货当季平均价格比上个季度下跌 2.4%，比上年同期上涨 11.7%。伦敦金属交易所铜和铝现货当季平均价格比上个季度 分别上涨 3.0%和下降 0.2%，比上年同期分别上涨 23.8%和 15.4%。
劳动报酬继续较快增长。前三季度， 全国城镇单位在岗职工月度 平均工资同比增长 16%左右， 增速比上半年有所加快。其中， 城镇国 有经济单位和城镇集体经济单位增长快于城镇其他经济类型单位（不 含私营企业）。
GDP 缩减指数继续回升。前三季度，我国 GDP 为 26.9 万亿元， 实际增长率为 10.6%，GDP 缩减指数（按当年价格计算的 GDP 与按固 定价格计算的 GDP 的比率）变动率为 5.1%，比上年同期提高 6.6 个 百分点，与上半年持平。
资源性产品价格改革继续推进。一是调整成品油价格。国家发展 改革委根据现行成品油价格形成机制， 结合近一段时间国际市场油价 变化情况， 决定自 10 月 26 日起， 将汽、柴油价格每吨分别提高 230 元和 220 元。二是征求对居民阶梯电价[url=]4[/url] 的意见。10 月 9 日，国家发 展改革委就《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见（征求意见 稿）》向社会公开征求意见。目前，征求意见活动已经结束，国家发 展改革委表示将在对社会各界意见和建议进行认真研究、充分吸收的 基础上，抓紧完善阶梯电价方案。
（四）财政收入增速高于上年同期，财政支出保持较快增长 前三季度， 财政收入（不含债务收入） 大幅提高， 全国财政收入63040 亿元， 同比增长 22.4%， 增速比上年同期高 17.1 个百分点， 比上半年低 5.2 个百分点； 全国财政支出 54505 亿元， 同比增长 20.6%， 增速比上年同期低 3.5 个百分点， 比上半年高 3.6 个百分点。收支相 抵，收入大于支出 8535 亿元，比上年同期增加 2218 亿元。
从财政收入结构看， 前三季度， 税收收入同比增长 24.2%， 增速 比上年同期高 22 个百分点，增速比上半年低 6.6 个百分点。其中， 国内增值税同比增长 12.1%， 营业税同 比增长 26.2%， 国内消费税同 比增长 32.2%。从支出结构看，各项支出中，位居前三位的分别是： 教育 7492 亿元，占 13.7%；社会保障和就业 6040 亿元，占 11.1%； 一般公共服务支出 5809 亿元，占 10.7%。从增速看，前三季度增长 较快的有： 商业服务业等事务支出同比增长 73.6%， 交通运输支出同 比增长46.7%，科学技术支出同比增长 45.2%。
（五）国际收支平衡状况有所改善 2010 年上半年，全球经济持续复苏，但基础尚不稳固，国际金 融市场出现较大波动。上半年， 我国国际收支活动趋于活跃， 国际收 支交易总规模超过 2009 年上半年，并接近国际金融危机集中爆发前 的 2008 年同期水平； 国际收支经常项目顺差 1265 亿美元， 同比下降 6%； 资本和金融项目顺差 900 亿美元， 同比增长 48%； 国际收支状况 有所改善，经常项目顺差与同期 GDP 之比为 5.0％，较 2009 年全年 水平下降 1.0 个百分点。同时， 上半年我国国际收支运行出现一定波动， 第一季度货物贸易进口增速明显快于出口， 经常项目顺差同比下 降， 资本和金融项目呈现较大顺差； 第二季度经常项目顺差有所回升 并超过第一季度， 但欧洲主权债务危机使得我国资本和金融项下资金净流入放缓。
2010 年第二季度， 我国国际收支经常项目、资本和金融项目“双 顺差”。经常项目顺差 729 亿美元，同比增长 35%，其中，按照国际 收支统计口径计算，货物贸易顺差 595 亿美元，服务贸易逆差 45 亿 美元， 收益顺差 80 亿美元， 经常转移顺差 99 亿美元。资本和金融项 目顺差 258 亿美元， 同比下降 68%， 其中， 直接投资净流入 215 亿美 元，证券投资净流出 95 亿美元，其他投资净流入 124 亿美元。
下一阶段， 全球经济可能呈现缓慢复苏态势， 我国经济继续平稳 增长，国际收支仍将保持较大顺差态势，货物贸易进出口持续顺差， 外国来华直接投资大量流入。跨境资金套利活动依然存在， 可能通过 外贸、外资、金融等传导渠道，加大我国国际收支运行的波动性。
截至 2010 年 6 月末， 我国外债余额为 5138 亿美元， 较上年末增 长 19.9%。其中短期外债（剩余期限）余额为 3438 亿美元，占外债余额的 66.9%。从债务构成情况看， 2010 年 6 月末短期外债（剩余期 限） 余额中， 贸易信贷占 60.1%， 贸易融资（如银行为进出口贸易提 供的信贷支持） 占18.5%， 二者合计占短期外债（剩余期限） 余额的 78.6%，主要与我国近年来对外贸易的迅猛发展密切相关。
（六）行业分析 工业利润增长较快， 增速高位回落。1-8 月份， 全国规模以上工 业企业实现利润 2.6 万亿元， 同比增长 55%，增速比上年同期高 65.6个百分点，比 1-5 月回落 26.6 个百分点。在 39 个工业大类行业中，有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属矿采选业、化学纤维制造业、 黑色金属冶炼及压延加工业、石油和天然气开采业等 36 个行业利润 同比增长， 烟草制品业和石油加工、 炼焦及核燃料加工业等 2 个行业 利润同比下降。前三季度， 39 个工业大类行业中有 38 个行业的规模 以上工业增加值保持同比增长。 煤电油运供求形势总体宽松。 1-7 月， 全国煤炭产量 18.72 亿吨， 同比增长18.1%； 前三季度， 全社会货运 量 233.04 亿吨，同比增长 14.5%；发电量 30906 亿千瓦时，同比增 长 16.1%；原油产量 15030 万吨，同比增长 5.8%。
1.房地产行业 2010 年前三季度，全国商品房销售回落，房价增幅趋缓，主要 金融机构房地产贷款增速也随之放慢。
商品房销售增幅回落。前三季度， 全国商品房销售面积 6.3 亿平 方米，同比增长 8.2%，增幅比上半年回落 7.2 个百分点，比上年全 年水平回落 33.9 个百分点。前三季度，商品房销售额 3.2 万亿元， 同比增长 15.9%， 增幅比上半年回落 9.5 个百分点， 比上年全年水平 回落 59.6 个百分点。办公楼和商业营业用房无论是销售额还是销售 面积增幅均高于商品住房增幅。分月看，7、8 两月当月销售同比下 降，9 月当月销售同比增长。
房价涨幅自 4 月份开始逐步放缓， 但 9 月份环比涨幅有所抬头。 2010 年 9 月份， 全国 70 个大中城市房屋销售价格同比上涨 9.1%， 涨 幅连续五个月下降，涨幅较 4 月份缩小 3.7 个百分点； 环比上涨 0.5%， 较 4 月份缩小 0.9 个百分点，但较 8 月扩大 0.5 个百分点。其中，9月份新建住宅销售价格同比上涨 11.3%， 环比上涨 0.5%； 二手住宅销 售价格同比上涨 6.2%，环比上涨 0.5%。全国 70 个大中城市中 7、8 两月当月环比房价下跌的城市数分别为 20 个和 15 个，9 月份只有 1 个。第三季度， 全国土地交易价格同比上涨 21.3%， 涨幅比第二季度 缩小 0.8 个百分点；房屋租赁价格同比上涨 7.4%，涨幅比第二季度扩大 1.0 个百分点。
房地产开发投资增幅略有下降，但仍保持较快增长。前三季度， 全国房地产开发投资 3.4 万亿元， 同比增长 36.4%， 增幅比上半年回 落 1.7 个百分点， 但仍比上年全年水平高 20.3 个百分点。前三季度， 全国房屋新开工面积 12.0 亿平方米， 同比增长 63.1%，增幅比上半 年回落 4.8 个百分点，但比上年全年水平高 50.6 个百分点。房地产 开发企业完成土地购置面积 2.9 亿平方米， 同比增长 35.6%， 增幅与 上半年持平，上年全年水平则为下降 18.9 个百分点。
房地产贷款余额增速回落。 随着各项调控政策的贯彻落实和全国 房地产市场的变化，全国房地产贷款余额增速自 5 月份以来持续回 落。截至 2010 年 9 月末， 主要金融机构房地产贷款余额 9.1 万亿元， 同比增长 32.9%， 增速比 6 月末低 7.3 个百分点。其中， 地产开发贷 款余额 8281 亿元， 同比增长 36.0%， 增速比 6 月末低 9.6 个百分点； 房产开发贷款余额 2.3 万亿元， 同比增长 21.5%，增速比 6 月末高 1.2 个百分点； 购房贷款余额 6.0 万亿元， 同比增长 37.3%， 增速比 6 月 末低 11.5 个百分点。截至 9 月末，房地产贷款余额占各项贷款余额 的 20.5%， 比上年末高 1.3 个百分点。9 月当月房地产贷款新增 1385亿元，同比少增 929 亿元。
2010 年 4 月， 《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通 知》 （国发[2010]10 号）印发后， 房地产市场出现了积极的变化。为 进一步贯彻落实国发[2010]10 号文件的有关精神，巩固房地产市场 调控成果， 促进房地产市场健康发展， 9 月下旬， 国土资源部、住房 和城乡建设部、财政部、中国人民银行等部委相继印发房地产市场相 关调控政策。其中， 中国人民银行、中国银行业监督管理委员会于 9 月 29 日印发《关于完善差别化住房信贷政策有关问题的通知》（银发 [2010]275 号），要求商业银行更加严格地执行贷款购买商品住房的 首付款比例及贷款利率等相关政策， 明确了暂停发放第三套及以上住 房贷款等相关规定， 坚决遏制房地产市场投机行为。同时， 要求商业银行继续支持保障性住房建设贷款需求， 支持中低价位、中小套型商 品住房项目建设，引导房地产市场健康发展。 2.汽车行业 汽车产业是国民经济重要的支柱产业， 产业链条长、关联度高、 就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。
近年来，我国汽车行业迅速发展。2000 年汽车产销量突破 200 万辆，之后以年均 100 万辆左右的规模递增。2010 年前三季度，汽 车产销分别达到 1308 万辆和 1314 万辆(已接近 2009 年全年产销水 平)，同比增长 36.1%和 36%。汽车消费市场高速发展。2009 年，全 国民用汽车保有量达到 7619 万辆（包括三轮汽车和低速货车 1331 万 辆），其中私人汽车保有量为 5218 万辆， 私人消费成为汽车消费的主体。汽车行业经济效益发展态势良好。2010 年 1-8 月，汽车行业规 模以上企业累计完成工业总产值 27548 亿元， 同比增长 42%； 累计实 现主营业务收入 27487 亿元，同比增长 47%；累计完成新产品产值 8929 亿元，同比增长 43%。
在国家宏观调控政策的作用下， 汽车行业兼并和重组加快， 行业 结构逐步调整，行业集中度逐步提高， 但与国际同行相比仍然偏低。 据中国汽车工业协会统计， 2004 年我国前 10 大汽车厂家产量和销售 量占全国汽车产量和销量的比例均为 84%。2009 年汽车销量前十名的 企业集团共销售汽车 1189 万辆， 占汽车销售总量的 87%。2009 年末， 中国有 361 家汽车整车厂家， 重复建设和资源浪费现象比较严重。根 据国际汽车制造商组织的统计，2009 年中国共有 7 家汽车制造企业 实际自主产量进入世界前 25 名。 入榜的 7 家汽车制造企业实际自主 产量共计 470.4 万辆， 只相当于排名第一的丰田汽车的 65%， 企业规 模生产较小，生产能力较弱。
国内自主品牌获得稳步发展， 市场份额逐步扩大， 但同时面临技 术水平不高、自主创新能力薄弱等问题。2009 年，自主品牌乘用车 销售 457.7 万辆， 占乘用车销售市场的 44.3%， 比 2006 年增加了 2.8 个百分点； 自主品牌轿车销售 221.7 万辆， 占轿车销售市场的 29.7%， 比 2006 年增加了 4.0 个百分点。但中国自主品牌轿车以低端市场为 主， 产销量占比不高。此外， 由于企业研发投入占销售收入的比重仍 然处于较低水平， 研发人员占从业人员的比重相对偏低等众多原因，企业自主创新能力较差，关键核心技术和整车研发水平还有待提高。
在国家节能汽车补贴政策和优惠措施等的引导下， 汽车消费向经 济型、节能型方向转变，微型车、紧凑型车辆市场占有率大幅提高， 节能环保型小排量汽车市场占有率节节攀升。2005 年， 1.6 升及以下 乘用车占乘用车销售总量的 63.5%，占汽车销售总量的 43.8%，2009 年上述比例分别提升到 69.7%和 52.7%，市场需求结构得到优化。
汽车产业链还不完善。汽车行业是个产业链条相对较长的行业。 目前， 我国汽车行业的前端和基础研究较弱， 对于自主创新和未来发 展支撑力度不够； 与整车相关的核心零部件产业集群、生产配套的设 施设备还欠发达， 关键核心技术和整车研发水平还有待提高； 二手车、 汽车金融、汽车服务等市场在中国刚刚起步； 汽车保有量的快速增加， 给燃油供给、城市交通、环境保护等带来新问题和新矛盾。
当前我国宏观经济和居民收入继续保持较快增长， 国内外环境总 体对汽车行业发展比较有利。汽车行业要加快结构调整， 推动产业升 级， 实现汽车制造和汽车服务协调发展； 提升自主创新能力， 提高自 主品牌竞争力；以节能和新能源汽车为突破口，加快产品升级换代。 同时， 加快城市道路交通体系建设， 提高城市交通综合管理效率和现 代化水平，促进汽车产业持续、健康、稳定发展。 | 
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