地方政府“化债”有了新方法？

启金智库

8月18日，由青岛市国资委全资持股的青岛东鼎产业发展集团有限公司（简称“东鼎产业集团”）成立。该公司注册资本100亿元，经营范围包括以自有资金从事投资活动，自有资金投资的资产管理服务，以私募基金从事股权投资等。
据此前《证券时报》的报道，东鼎产业集团由政策性贷款机构国家开发银行资助，其任务是为青岛的地方政府融资平台提供流动性支持。青岛市政府网站信息则显示，组建东鼎产业发展集团是“为加快培育我市战略性新兴产业，推动产业升级和区域协调发展”，并没有提到化解债务。
截至发稿，界面新闻未能联系上青岛市政府和东鼎产业发展集团，而国家开发银行青岛分行则表示对市场传闻不予置评。
若上述消息属实，那东鼎产业集团是7月末中共中央政治局会议提出“一揽子化债方案”后首个成立的地方政府债务纾困平台，意味着地方政府正在积极采取行动化解隐性债务。
植信投资研究院高级研究员王运金对界面新闻表示，近几年，地方政府收支矛盾突出，债务风险上升。地方政府加强与政策性银行、国有银行等金融机构合作是一项较为有效的解决途径。地方政府融资平台通过新增贷款、优先偿还到期债务、或延期还本付息等方式减轻还债压力，后续以财政拨款、政府投资的项目收益、公共服务收入等偿还债务。
他表示，这种化债方案具有一定的可操作性，后续其他地方政府可能会考虑试行，但需要注意到两个限制因素：一是不同地方政府偿债能力有所不同，应因地制宜做好还款计划、确认新增债务规模，且地方债限额已不多。截至今年二季度末，全国地方政府债务限额仅剩4.6万亿元，其中一般债务限额剩余1.64万亿元，专项债务限额2.66万亿元，各地方政府在此之下有不同限额约束。
“二是相关合作银行可能会有一定的流动性压力，政府债务或平台公司债务的延期还本付息会影响银行的资金管理。如果地方政府大规模举债，可能会占用银行对其他行业的信贷投放，此时需要央行配合，加大基础货币供给弥补该部分资金需求。”王运金说。
东吴证券近期发布的一份研究报告称，2022年，青岛市宽口径债务率(宽口径债务率=（地方债务余额+ 城投有息负债）/ 地方政府综合财力）达752.80%，为山东省内最高，下辖各区债务压力分化，其中李沧区债务率达1057.47%。
“李沧区一般预算收入近年来持续下降，地方债务余额高于百亿元，债务率高企，偿债高峰于2023年下半年来临，短期内兑付承压，叠加区域内城投公司融海国投、四维建发频繁出现票据兑付逾期，截至2023年6月累计逾期额分别达2.28亿元、1.56亿元，李沧区已成为青岛区域债务纾困核心。”报告称。
2021年以来山东省非标违约、商票逾期事件较多，市场对山东债务问题的担忧情绪增加。2022年下半年以来，中央多次发文支持山东省经济发展并对债务问题做出相关指导，地方金融监管机构发文表示积极配合化解地方债务风险。
比如，2022年9月，国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》（国发18号文），赋予山东建设绿色低碳高质量发展先行区重大使命。2022年11月，财政部发布《关于贯彻落实<国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见>的实施意见》（财预137号文），鼓励山东“加强债务风险评估预警结果应用，有效前移风险防控关口。指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平。”
2023年2月，银保监会以国发18号文为指导，制定了《银行业保险业贯彻落实〈国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见〉实施意见》（银保监11号文），其中提到，“指导银行机构完善大型企业债务融资监测预警机制，提前制定接续融资和债务重组预案，积极配合地方推进重点企业风险化解及遗留问题解决，确保重点企业风险和担保圈风险一体化处置”，以及“积极配合化解地方政府债务风险”。
山东省政府亦积极响应，多次强调“守牢不发生债券违约的底线”，彰显化债决心。今年上半年，山东潍坊市、淄博市、枣庄市、临沂市、济南市、青岛西海岸新区等多地同银行签署战略合作协议，获银行授信支持。
来源：界面新闻
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【课程提纲】
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主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、总体形势与发展思路
二、投融资平台转型发展
三、投融资模式创新
四、答疑与交流
第二讲、地方政府城投防风化债政策、路径、综合解决方案和实践案例
（时间：12月22日下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：李炜，德勤中国全球基础设施业务中心合伙人，财政部、发改委投融资专家库定向邀请专家，自然资源部、生态环境部、住建部基建投融资方面专家等。
一、城投债务历史及现状
二、防风化债相关政策
三、防风化债路径解析
四、服务及解决方案
五、答疑与交流
参会人士破冰 互动交流研讨
（时间：12月22日下午16:30-17:30 ）
从现场参会的不同地方政府、城投国企、社会资本、金融机构、产业方等不同主体出发，破冰加强彼此认知，现场互动交流研讨。

第三讲、基础设施投融资主要模式、PPP存量项目处置与PPP新机制实务和案例
（时间：12月23日上午9:00-12:00）
·主讲嘉宾：刘飞，上海市锦天城律师事务所高级合伙人，亚洲开发银行注册法律专家，财政部PPP专家库（原）法律专家、国家发改委PPP专家库（原）定向邀请专家。
一、基础设施投融资概述
二、基础设施投融资主要模式和法律要点
三、PPP存量项目处置和PPP新机制政策解读
四、答疑与交流
第四讲、“项目+资源”投融资模式探讨与实践案例
（时间：12月23日下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：郭树锋，杭州城投建设副总经理。国家发改委、财政部、浙江省发改委、财政厅PPP专家库（原）专家，浙江大学项目管理工程硕士，高级工程师，注册一级造价工程师，浙江省、杭州市等政府采购咨询专家。
一、 基建项目投融资改革逻辑分析
二、“项目+资源”投融资模式——专项债券谋划、实施及案例
三、“项目+资源”投融资模式——片区开发模式、实施及案例
四、“项目+资源”投融资模式——未来社区模式、实施及案例
五、“项目+资源”投融资模式——EOD（生态环境导向的开发模式）
六、“项目+资源”投融资模式——交通+矿产、旅游、物流等资源开发模式
七、某县体育场馆投融资设计案例分析
八、某未来社区核心配套区块一体化开发项目投融资设计案例分析
九、总结项目投融资成功的核心要点
十、答疑与互动
第五讲、城投公司20大困境应对、产业转型之产业基金运用和收购上市公司实践经验及案例解析
（时间：12月24日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：许荣伟，曾任盐城东方集团党委委员、副总经理，现任上海君桐资本合伙人，江苏省职业经理人协会城投专业委员会秘书长，在地方3个县区财政局、城投公司任职超20年。
一、城投公司面临的20大困境应对及转型
二、盐城东方集团参与股权投资的成效经验
三、城投公司选择股权基金管理公司的6大要点解析
四、城投公司如何选择优质股权项目的8大要点分析
五、城投公司转型4步走及注意要点
六、国资审批股权投资10大关注要点解析
七、城投公司收购上市公司标的选择的10大关注要点解析
八、城投公司收购上市公司18个步骤及其注意要点
九、资本招商之股权投资型产业基金与招商型基金的差异
十、答疑与交流
第六讲、城投公司合规融资创新及转型产业公司的选择实操和案例
（时间：12月24日下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：王言峰，敦行投资董事长，南京、宁波、威海、徐州、盐城、赣州等地区顾问，多家国企外部董事。专注于地方国资公司投融资、企业资本运作、产业转型、证券投资等领域。
一、当前的形势和我们的任务——政策环境和监管导向
二、城投公司如何合规开展融资、确保流动性？
三、城投公司转型及案例分析
四、答疑及交流
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