“热锅上的蚂蚁”----监管收紧是利好还是打击？

caichang

引言
最近蚂蚁集团上市的事情闹得沸沸扬扬，蚂蚁最终未能成功上市，实际上是我国的金融监管尤其是互联网金融监管从严的折射。

Part 01
蚂蚁集团计划上市回顾
6月，蚂蚁的全称从“浙江蚂蚁小微金融股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”。
7月13日，公司主体名称正式变更，简称变为“蚂蚁集团”。
7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上交所科创板和香港联交所主板寻求同步发行上市的计划，即计划“A+H”同步上市。
8月，蚂蚁集团同时向上交所和港交所递交招股书，8月25日，上交所受理蚂蚁集团科创版上市申请。
9月18日，蚂蚁集团成功过会，从正式递交招股书到过会，蚂蚁集团用时25天，仅次于中芯国际（19天）。
10月21日，证监会同意蚂蚁集团在科创版IPO注册。
10月24日，蚂蚁集团实际控制人马云在上海金融年会上发表炮轰金融监管的演讲。
10月29日，蚂蚁集团便已开启线上线下同步申购，并确定将在11月5日正式上市交易。
11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行约谈。
11月3日晚间，上交所宣布暂缓蚂蚁集团科创板上市，随后，蚂蚁集团在港交所公告，决定暂缓本公司的A股于科创板上市。
11月4日，H股打新投资者启动退款程序。
11月5日，蚂蚁集团公告称，发行人及联席主承销商将按照投资者缴纳的新股认购资金及相应的新股配售经纪佣金（如有）并加算银行同期存款利息返还投资者。
11月6日，A股IPO认购的投资者启动退款程序，前述资金于2020年11月9日退回。投资者认购的股份将于11月6日注销。
Part 02
网贷新规
11月2日晚，央行网站公布的一份《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》引发业界关注，该文件明确界定了什么是网络小贷，以及网络小贷可以做什么等问题。比如明确小额贷款公司监管主体为国务院银行业监督管理机构；小贷公司未经银保监会批准，不得跨省开展网络小贷业务；跨省经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元，且为一次性实缴货币资本；在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%；网络小额贷款业务经营许可证自颁发之日起，有效期为3年等条款，均使蚂蚁集团的核心业务受到很大影响。
而值得注意的是，蚂蚁集团正是通过两家小额贷款公司，重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司，来经营“花呗”和“借呗”的业务。上述《办法》在业务准入、业务范围和基本规则、经营管理、监督管理等方面对小额贷款公司监管作出规定。
网络贷款新规让蚂蚁集团面临的压力空前上升。也许，正如马云说的那样，蚂蚁集团最大的风险来自监管风险，在上海金融论坛发表的演讲炮轰当前的金融监管，直言监管创新。没想到第一个监管风险就突然降临到蚂蚁集团身上，非常快速的得到了一张红牌。这个监管风险给阿里和蚂蚁集团带来了一个前所未有的风险，也可能让蚂蚁和阿里两大集团面临前所未有的挑战。

Part 03
部分专家的看法
蚂蚁集团在上市之前再三强调金融科技的属性，把自己定位成科技公司，但这可能是其为了规避金融监管而设的定位。因为从蚂蚁集团的业务和收入构成来看，其核心依然是一家科技驱动的金融服务提供商。
经济学家宋清辉认为，无论蚂蚁集团体量多大，其公司本质还是一家“金融”公司，而且是一家拥有海量人员、各类信息的金融公司，几乎能涉及所有的金融交易，无论是买是卖、是借是还、是存是贷、是保是赔、是盈是亏，蚂蚁集团都能做。虽然其中有不少网络科技，不乏一些超高级的技术，但依然改变不了其金融的本质。
蚂蚁早期通过农村包围城市的模式，从传统银行金融服务不到的地方突破。可以说蚂蚁完成了重要的阶段性使命，也因此掌握了巨大的流量池。过去我们把钱存在银行里，如今很多人把钱放在余额宝或者零钱通里；过去我们从银行借贷，如今，花呗、借呗等互联网产品满足了部分借贷和预支需求。从这个角度来看，现在很多有金融牌照的金融科技巨头已经具备银行的属性，为消费者提供金融服务。
但同时，金融科技也存在特殊风险。有学者认为，金融科技可以诱导过度负债借贷、超前消费；由于网络效应形成“赢家通吃”的局面，造成市场垄断和不公平竞争；广泛运用大数据、云计算等网络信息技术，经营模式和算法的趋同，增强了金融风险传染性，更容易引发系统性风险和社会群体事件；过度采集客户数据，可能侵犯客户隐私。
从蚂蚁集团的数字金融科技平台的收入构成来看，微贷科技平台占比最高，2020年上半年为蚂蚁集团创造285.86亿元营收，占比39.41%。而蚂蚁集团通过微贷科技平台促成的消费信贷，大部分其实是面向消费贷款，只有非常小的部分面向小商家：2020年上半年，微贷科技平台促成的消费信贷余额为17320 亿元、小微经营者信贷余额为4217 亿元，二者总计超2.1万亿元。面向个人的消费贷款里面就存在很大的过度负债借贷、超前消费等风险，其中包括了向大学生提供借贷等问题。
在社科院特约研究员王硕看来，一方面，以蚂蚁为代表的科技公司在应用新技术在提升入支付、小额信贷、理财等金融服务的效率，降低成本，促进数字金融普惠方面发挥了巨大的作用。但另外一方面，蚂蚁集团本身助贷业务占很大的收入，同时其控制或关联的小贷、第三方支付等本身就是金融牌照的一部分。“表面上是科技收入，但背后实质是’金融*科技’业务的收入，所以单纯谈技术本身，而不提业务本身，甚至过于扩大监管政策不足是有失偏颇的。”
Part 04
结语
从市场高度认可的金融科技企业到金融企业，短短几天，市场对蚂蚁集团的认知发生了巨大的转变。暂缓上市，不是取消批文，也不是否决，这是时间问题。目前，根据蚂蚁集团在致投资人的公开信中所述，集团将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作，稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢。
一定程度上，市场规则的明确有利于市场的发展，而且从蚂蚁的长期发展来看，明确市场规则未必是坏事。
图片与部分内容来源于网络。
责任编辑：曹晓敏
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