中骏暴雷 | 闽系民营地产几乎全部躺倒

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10月4日，中骏集团控股有限公司（简称“中骏集团”）发布内幕消息，称公司没有根据2021年3月22日签订的银团贷款协议支付已到期的本金和利息共约6100万美元。未支付贷款已导致公司的境外美元优先票据出现违约事件。


据公告披露，进入2023年第二季度，中骏集团的销售持续下滑，流动资金紧张状况日益严峻，境外兑付债务压力持续增加。即使中骏集团竭尽全力，流动现金及银行存款可能无法履行当前和日后义务所需。截至本公告日，中骏集团没有根据2021年3月22日签订的银团贷款协议支付已到期的本金和利息共约6100万美元。
中骏集团称，未支付贷款可能会导致集团债权人根据相关融资的相应条款要求加快偿还债务及/或采取行动。截至本公告日，集团尚未收到有关境外债权人要求加快偿还债务的任何通知。
截至本公告日，中骏集团仍继续保持正常的业务营运。中骏集团表示，公司将尽快委聘外部顾问，协助集团就现在的资本结构及流动性进行评估，并探索可行的全面解决方案，以确保集团的长远发展及保障所有持份者的利益。公司计划积极与境外债权人沟通，争取他们的支持和理解，以期友好解决债务问题。
此外，公告还披露，中骏集团将向联交所申请由2023年10月5日9时起暂停上述本公司各境外美元优先票据的交易，直至另行通知为止。
01 阳光城，停牌退市
在经历了27次的股票跌停后，阳光城挺不住了，宣告停牌。
6月13日，阳光城发布关于收到深圳证券交易所《事先告知书》的公告。
公告显示，阳光城在2023年5月15日至6月9日期间，通过深交所交易系统连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及深交所《股票上市规则(2023年修订)》第9.2.1条第一款第(四)项规定的股票终止上市情形。
深交所拟决定终止阳光城股票上市交易。

阳光城作为曾经的闽系龙头房企，2002年收购上市公司石狮新发，阳光城借壳上市。2006年阳光城销售额仅2亿，到2020年就实现2180亿。14年时间，从2亿到2180亿，翻了1000多倍。2021年，阳光城跻身全球500强企业。一时间风光无两。
然而，在高杠杆的操作下，不久之后，阳光城在销售去化面临困境、集中到期大额债务、新增融资困难等多重压力下出现业绩爆雷。
不过，阳光城并没有直接选择躺平，一度积极自救，直至近日，还是被压垮了，走向退市。
克而瑞数据显示，2023年1-5月，阳光城销售金额为162亿，同比下降近20%。
阳光城在厦门、环厦区域开发的项目包括有阳光城文澜府、阳光城翡丽海岸、阳光城翡丽湾、阳光城凡尔赛宫等。
02 禹洲，多次违约
债务违约，就如打开了潘多拉魔盒，一旦打开就关不上了。
6月13日，禹洲发布公告，内容涉及2023年到期的、息票率9.95%的2亿美元高级绿色票据（YUZHOU9.9506/08/23），随着YUZHOU9.9506/08/23于6月8日到期，该票据将于同日从港交所摘牌退市。
其实，在此之前，禹洲已多次发生海外债务违约事件。
2022年3月7日，禹洲有一笔于2023年到期、票面利息为8.5%的美元债券，在宽限期过后仍未能如期支付，宣告正式违约；3月31日又发生3只美元债项下违约事件；两个月后，禹洲再次发布公告，因资金链断裂，无法支付已到期且超过宽限期的多笔境外美元债券。
禹洲于1994年在厦门成立，开发有禹洲新村、禹洲璟阅城、禹洲东岸朗庭、禹洲海墅等。
2009年，禹洲于香港联交所主板上市，持续深耕以厦门和福州两大核心城市为中心的海西区域，辐射泉州、龙岩、漳州市场；之后陆续发展到以上海为次中心，辐射江苏省和安徽省等长三角地区，后又陆续进入国内其他一二线城市的房地产市场。
2013年，禹洲跻身百亿房企俱乐部，2016年总部落户上海，长三角地位逐渐稳固，并继续引领海西区。
克而瑞数据显示，2023年1-5月，禹洲销售金额仅为84.1亿，同比下降近44.6%。
03 融信，再次违约
融信再次陷入债务违约的境地。
6月9日，融信中国公告称，本公司发行并在新加坡证券交易所有限公司上市的本金总额为316,000,000美元的2023年到期8.1%优先票据(「2023年6月票据」，ISIN: XS2090949160及通用代码：209094916)，已于2023年6月9日到期。本金以及应付利息总计328,798,000美元已到期应付。
截至本公告日期，本公司尚未支付有关款项。

融信于2003年在福建福州成立，深耕福州多年之后，开始积极对外扩张。
2010年进入漳州，2012年进入厦门，在厦门先后打造融信海上城、融信厦门世纪等项目。
2014年，融信销售额还不足百亿，到2019年总销售业绩高达1413亿元，复合增长率为73%，增速超过了其他同时期的闽系房企。
克而瑞数据显示，2023年1-5月，融信销售金额大幅缩水，仅为68.2亿，同比下降77%。
04 泰禾，停牌退市
同样面临退市的还有泰禾。
6月8日，泰禾公告显示，公司于2023年6月8日收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》。公司股票连续20个交易日收盘价均低于1元，触发终止上市情形。

泰禾成立于1996年，曾是闽系房企的头部房企，从2002年开始，泰禾开始扩张。2010年，泰禾登陆深交所。
2014年，泰禾集团全年销售规模还仅为200亿元，仅仅三年后，在2017年上半年，泰禾集团销售规模就已突破400亿元。
2018年后，泰禾便急转直下，开始出现资金危机端倪。2020年7月，泰禾公告称，未能完成中期票据“17泰禾MTN001”本息的按时兑付，正式宣告债务违约，成为地产界最先“爆雷”的房企之一。
随后，泰禾也开始自救，但最终还是走向退市。
泰禾入厦大约十年的时间，在厦门及环厦区域打造有汀溪院子、厦门院子、蓝山院子、红树湾院子、闽南院子、厦门湾、香山湾、华大泰禾广场等楼盘。其中，汀溪院子也因泰禾、世茂都陷入资金问题，面临拍卖，命运多舛。
05 世茂，暂时保壳
2022年7月，一笔本金10亿美元的美元债未能如期兑付，宣告了世茂正式违约。面对债务困局，世茂也有自救。
不过，至今年5月30日收盘，世茂股价低至1.01元，触碰到面值退市生死线，上市地位岌岌可危。
6月2日，世茂又发布关于未能按期支付债务的公告。世茂股份及子公司近期公开市场债务7.39亿元未能按期支付。
同时，世茂股份及下属子公司有46.3亿元的非公开市场的银行和非银金融机构债务未能按期支付。

6月4日，世茂再次发布公告：公司计划以自有资金回购股份，此次用于回购的资金总额不低于1亿元，且不超过2亿元。回购股份的价格区间不高于1.3元/股。
上述回购方案对公司股价的提振起了立竿见影的效果。至6月5日，世茂股价出现第四次涨停，截至当日收盘，股价报收1.23元/股，总市值约为46亿元。世茂“保壳”暂时取得成效。
世茂成立于1989年，最初发展在福建，1994年上海世茂股份有限公司上市，2000年正式更名为世茂股份，2006年世茂地产控股有限公司上市公司总部位于香港、内地运营总部位于上海，业务涵盖生态住宅、商业地产、旅游地产、高端酒店和高科技产业集群五大板块。
2009年，世茂首入厦门，世茂双子塔成为厦门的地标性建筑、先后在厦门打造了世茂国风长安、世茂璀璨天城、世茂璀璨天宸、世茂御海墅等住宅产品，并且福建首个世茂广场在厦门开业。
克而瑞数据显示，2023年1-5月，世茂销售金额为238.5亿，同比下降超30%。
06 大唐地产，宣告违约
闽系房企暴雷再+1，大唐通过官方公告的形式，正式承认了债务违约。
5月31日，大唐集团控股(02117.HK)公告称，公司已发行并在新交所上市本金总额为2.8395亿美元的2023年到期12.5%优先票据，因到期未能支付该本金额，已构成违约事件。
简单来说：也是还不上美元债。

大唐地产源自台湾，兴于厦门，深耕大陆。曾连续多年位列中国房企百强。
1984年，大唐地产成立，1994年，以京剧人物“窦尔敦”作为公司品牌形象进入厦门地产，依靠旗舰产品“大唐世家”迅速在厦门崛起。
在厦门及环厦区域，开发的项目包括有大唐世家、大唐水云间、江山天境(合作项目)等。开发建设的大唐中心成为金砖厦门会晤四大中心，不过如今也拆平了，重新规划建设。
2020年12月，大唐地产于香港联交所上市。足迹逐步扩至全国，布局海西、北部湾、长三角、京津冀、长江中游及成渝六大经济区。
2021年7月，大唐地产将总部由厦门迁至上海，然而也是此时房地产行业开始由盛转衰。
上世纪90年代房地产萌芽，福建掀起一大波房企成立潮，主要分为南派与北派。
其中，南派诞生于厦门或以厦门为主战场崛起，代表有世茂、旭辉、建发、国贸、联发、中骏、禹洲、宝龙、大唐等；北派则以福州为大本营，代表有泰禾、阳光城、正荣、融信、融侨、福晟、金辉、三盛等。
回过头看会发现，这些闽系房企，谁又不是曾经风风光光过，但如今被债务压垮又何其之多。最早的是福晟、泰禾、三盛等初代暴雷房企，后面是世茂、旭辉、阳光城、融信、大唐、禹洲、宝龙、正荣、融侨、大唐等相继违约或退市。
最后还是希望这些债务违约的房企，能够积极自救，合理应对债务危机。
来源：网络综合
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【课程提纲】
01企业纾困、重组实务与案例
（时间：10月14日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：M老师，曾任职某四大资产管理公司高管，不良资产行业资深专家，近20年AMC从业经验，对政策监管与行业发展，具有深刻体悟与积极践行，参与并主持过多个重大项目的收购、管理、处置工作，牵头负责多个违约债权处置、债转股、上市公司破产重整等项目。对资产管理、债务重组、资产重组、不良资产证券化等方面，具有非常丰富的一线实践经验和案例总结。
一、基于困境成因设计纾困重组方案
1、行业周期波动
2、突发性（行业、舆情）风险影响
3、监管或考核政策（优化）调整
4、资产负债率过高
5、缺乏核心竞争力
二、重组过程中金融资本与产业资本互动
1、挖掘问题上市公司资产价值
2、国企自身问题出清机会
3、平台公司的风险与机会
4、地产类业务的机会
5、资本、债券市场机会
三、重组（重整）业务机会及参与模式
1、嫁接牌照优势
2、整合产业资源
3、调动资金能力
4、方案设计水平
5、公共关系梳理
6、价值提升空间
7、跨界整合格局
四、破产（重整）案例精讲
五、互动答疑
02 困境上市公司重生实务案例
（时间：10月14日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：G老师，控股集团总裁，公司涉及商贸、能源、金融、医疗、旅游、文化板块，曾担任知名证券公司投行业务负责人，过往负责过数十家企业的首发上市、并购重组、VIE回归重组及境内资本化项目、国有企业混改及再融资项目，目前涉及上市公司综合业务、国资国企混改项目、政府产业基金、国资并购重组等。
一、困境上市公司现状概述
1、困境上市公司市场现状
2、困境上市公司主要表现及案例
3、困境上市公司主要成因及对应解决方案
二、困境上市公司自救式及债权运作下的重生及案例分析
1、明股实债的债权置换
2、政府支持的产业基金/纾困基金
3、上市公司的断尾保命：重大资产出售
4、上市公司的救命稻草：重大资产重组
三、困境上市公司股权运作下的重生及案例分析
1、国进民退的控制权转移
2、上市公司的白衣骑士：多方交易
3、上市公司的欲火涅槃：破产重整
四、参与困境上市公司纾困重整的主要主体及参与路径
1、固定收益模式下的资金参与方式
2、产业资本参与下的股权重整模式
3、控股资本参与下的公司易主模式
4、子公司层面的互动重整
五、互动答疑
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【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
（时间：10月14日下午16:30-17:30 ）
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
03 债转股政策解析与实务案例
（时间：10月15日上午09:00-12:00 ）
· 主讲讲师：H老师，长期从事商业银行信贷管理与风险资产化解处置工作，先后在基层行、二级行、总行信贷与风险管理、不良资产处置部门工作，目前任职债转股实施机构，主要从事风险资产债转股工作。
一、债转股政策制度解析
1、政策出台背景
2、关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见
3、关于市场化银行债权转股权的指导意见
4、金融资产投资公司管理办法（试行）
二、债转股实务案例介绍
1、业务场景与业务模式
2、案例1：收债转股（庭内）
3、案例2：收债转股（庭外）
4、案例3：发股还债（庭内）
5、案例4：发股还债（庭外）
6、风险客户债转股投资机会与风险把控
三、互动答疑
04 重整投资的法律与实践案例
（时间：10月15日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：Z老师，在不良资产、困境企业并购重组、破产重整和结构性融资领域有着丰富的经验。参与大量的不良资产批量处置法律服务项目，账面总额超过2000亿元；承办30多个大型的企业困境重组项目，包括多个大型破产重整项目；代理四大资产管理公司、其他金融机构、社会投资人进行了大量的与不良资产处置、投融资相关的诉讼、执行业务；协助资产管理公司、信托业保障基金、信托公司、金融租赁公司等参与了大量的房地产项目的结构性融资的法律服务；参与近50个房地产项目的债务重组；为若干特殊机会投资基金的设立、运营提供法律顾问服务。
一、困境企业重整重组概览
1、重整市场现状和发展趋势
2、重组、重整的参与主体
3、重组、重整的业务原则
二、重组、重整的主要操作模式与手段
1、上市公司和非上市主体
2、法庭外重组、预重整、破产重整
3、重组、重整的内容
4、重组、重整的手段
三、困境企业重组重整项目的选择
1、陷入困境的原因
2、资产和负债情况
3、主营业务和经营管理情况
4、实控人的重整意愿和诉求
5、投资人的意愿和方案可行性
6、重整的时机
四、如何参与困境企业重组或重整
1、获取项目来源与渠道
2、介入的身份
3、投资方案设计
五、相关案例解析
1、复合型企业集团
2、单一主业上市公司
3、房地产公司
4、高端制造公司
六、互动答疑
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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