在线人数
1694
Tax100会员
28039
搜索
本版
帖子
用户
注册
登录
帐号
自动登录
找回密码
密码
登录
立即注册
只需一步,快速开始
设为首页
收藏本站
税百:专业税务资讯
国际税收讲解
各种证件
搜索
本版
帖子
用户
x
搜索
Tax100 税百
»
论坛
›
全网热点文章
›
精选公众号
›
繁荣股市是好办法
国务院办公厅印发《重点省份分类加强政府投资项目管理办法(试行
@个体工商户,个税经营所得汇算进行中,这些税惠请收好~
大企业税务新“枫”吹来服务暖风
2023,减税降费这一年
【办税】自助终端--自然人信息登记
退役士兵自主就业,如何填报享受税费优惠政策?
【全网最全】31个省市!残保金政策汇编及申
全网最全|2022年失业保险稳岗补贴政策汇总
2021年个税汇算容易出现哪些错误?税务总局
【全网最全】历史上最高规模退税减税!2022
查看:
89
|
回复:
0
[泽平宏观]
繁荣股市是好办法
[复制链接]
泽平宏观
泽平宏观
当前离线
积分
2577
2581
主题
2581
帖子
2577
积分
特级税友
特级税友, 积分 2577, 距离下一级还需 423 积分
特级税友, 积分 2577, 距离下一级还需 423 积分
积分
2577
发消息
2023-8-7 10:35:54
|
显示全部楼层
|
阅读模式
精选公众号文章
公众号名称:
泽平宏观
标题:
繁荣股市是好办法
作者:
发布时间:
2023-08-07 00:00
原文链接:
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3NzYwMzU1MQ==&mid=2247561602&idx=1&sn=6a26f7217bbee0f5953a78fe69d9beed&chksm=cf23ce32f8544724a463212ec0c83274e0cca2afeb15f9b006dc749051b9c214a08d37d91cb9#rd
备注:
-
公众号二维码:
-
文:任泽平团队
摘要
二季度会议提出,“要活跃资本市场,提振投资者信心”。
这是新提法,预计加大机构投资者入场配置力度、减税降费、弘扬价值投资等,可以考虑建立平准基金,逢低吸纳、托底。资本市场对推动科技创新、高质量发展等具有重要意义。
概言之,全力拼经济,其实当前有一个好办法,就是繁荣A股,提振大A能够提振市场信心,提高居民财富效应,进而促进科技创新,既利当前,也利长远。可以考虑请机构投资者加大抄底配置比重,发挥价值投资者压舱石作用,同时配合减免税费活跃市场。
近期,有关拼经济的抓手,引发市场热议。
在经历“小阳春”之后,楼市快速转入低迷。近期股市持续下跌,居民财富缩水,拖累居民消费倾向。
在当前形势下,繁荣股市可能是帕累托最优解,是利国利民的善政,既利当前,也利长远。
当前提振股市信心,
有四大好处
:
1、目前A股估值处于低位,
不少板块不会套人,
提振股市恰逢其时,也是逆周期调节的应有之意;2、繁荣股市可以激发财富效应,强化居民“心理账户”,对拉动消费起到立竿见影的效果;3、当前居民预防式储蓄趋势明显,流动性淤积于银行间,机构与个人备有“弹药”,提振股市有助于打通资金循环;4、繁荣股市可以支持专精特新科创企业,推动中国经济科技创新和高质量发展。
可见当前繁荣股市,提振市场信心,对于股票市场、居民收入、消费者信心、经济增长、科技创新、高质量发展等都具有重要意义,一举多得,如果力度把握的好,有百利而无一害。
为提振股市信心,助力经济复苏,
建议
:1、
加大机构投资者配置力度,发挥价值投资者的“压舱石”作用;2、降低或取消交易税费,提高市场活力;3、鼓励上市公司分红,共享发展红利;4、多管齐下,推动资本市场配套改革,包括完善信息披露制度、促进退市常态化、投资者保护等。
相信经过一系列实质有力的措施,一定能够提振股市信心,繁荣股市生态,为中国经济复苏、科技创新和高质量发展贡献重要力量。
作为对中国经济长期前景的理性乐观派,我对中国经济的未来充满信心。中国经济潜力大,相信经过一系列务实有力的措施,一定能重拾复苏通道。
正文
一、楼市低迷,股市下跌,是救楼市还是繁荣股市?
近期,有关拼经济的政策抓手,引发市场热议
。
在经历“小阳春”之后,楼市快速转入低迷。近期股市持续下跌,居民财富缩水,拖累居民消费倾向。
自2022年初至2023年5月底,沪深300跌幅18%,创业板与科创50跌幅分别为27.8%与22.7%。公募基金方面,5月份偏股型基金净值平均下跌4.7%,正收益基金占比不足15%。
在当前形势下,繁荣股市可能是帕累托最优解,繁荣股市是利国利民的善政,既利当前,也利长远。
二十大报告明确指出,“健全资本市场功能,提高直接融资比重”
。
在发行人一端,资本市场可以精准捕捉各类企业在不同发展阶段的融资需求,助力国内产业链做大做强,推动金融服务实体。在投资者一端,资本市场能够匹配不同种类资金风险偏好,实现社会财富的滚动增值。
当前经济复苏处于“爬坡过坎”期,居民部门杠杆已然处于高位,消费、购房意愿低迷,提振市场信心,繁荣股市是好办法,一举多得。
二、提振
股市信心是好办法,是利国利民的善政,既利当前,也利长远
当前经济环境下,出台救股市政策,提振投资者信心,是利国利民的善政,既利当前,也利长远。提振股市信心,不仅有助于转化居民存款,强化财富效应,拉动消费,还能推动科技企业受益于资本市场发展,符合国家大政方针。
1、目前估值处于低位,提振股市恰逢其时,
也是逆周期调节的应有之意
。
市盈率指标看,全部A股的5月平均市盈率仅为11.59,而2022、2021全年平均值分别为12.91与16.06,目前处于历史低位。现在鼓励入市,不会套人,也是逆周期调节的应有之意。
2、
提振股市可以激发财富效应,强化居民“心理账户”,对拉动消费起到立竿见影的效果
国内外学者通过理论与实证研究,论证了
财富效应
的作用机制:家庭持有的股票价格上升后,预算水平提高,进而带动边际消费倾向。在中国,股市财富效应与居民消费高度相关,尤其影响当期消费。
在当下阶段,提振股市信心:(1)将
直接提高家庭当期收入
,抬升消费预算;(2)根据行为金融学中的“
心理账户
”理论,对于股市获利,居民部门更有欲望将其转化为消费行为;(3)强化经济复苏预期,
提高未来收入向好预期
,收入预期改善同样会激发消费行为。因此,提振股市信心,对扩大内需、拉动消费,将起到立竿见影的效果。
3、
当前居民预防式储蓄趋势明显,流动性淤积于银行间,机构与个人备有“弹药”,提振股市有助于打开资金循环。
4月居民定期存款同比增速高达21.7%,超出活期存款增速12.8个百分点。同时,近期市场质押式回购规模明显上升,由去年9月平均5.4万亿,提高至今年5月平均7.4万亿,意味着市场上优质投资品较为稀缺,形成“资产荒”。
当前,如何推动居民部门存款转化,疏解淤积于银行间的流动性,成为经济复苏度过爬坡期的关键。
而提振股市信心后,可以激发机构与个人投资者的投资欲望,进而推动存款转化,缓解资金空转,将货币面利好传导至实体企业,无疑是拼经济的一剂良方。
4、
提振股市可以支持专精特新科创企业,推动中国经济科技创新和高质量发展。
资本市场在促进科技创新和实体经济高水平循环方面具有重大作用,成为推动科技创新的金融抓手。例如,科创板成立三年多以来,强化“硬科技”特色,服务于具备突破性关键技术的科创企业。而以主板、科创板、创业板、北交所等构成的多层次资本市场体系,从多维度、全视角将服务科创落到实处,并且对解决优质中小民营企业融资问题具有重要意义。
在全面注册制的背景下,出台提振股市的“一揽子”政策,可以推动新能源、信息科技等领域为代表的新兴科技产业的发展,金融服务实体。
在发行人一端,代表技术升级、符合国家产业转型大政方针的新兴科技行业将直接获益,如新能源、医药生物、信息技术等领域。
在投资者一端,股市蓬勃发展,可以鼓励处于快速成长期的科技类企业提早进入市场,投资者进而享受到这些企业的快速成长红利,而非发展成熟后较低的增长。
三、怎么繁荣股市?加大机构投资者配置力度,调降交易税费,鼓励分红,完善资本市场配套建设
1、加大机构投资者配置力度,发挥价值投资者“压舱石”作用
加大机构投资者的抄底配置力度,可以降低市场的波动性,引导价值投资、中长期投资的理念,促进资本市场高质量发展
。根据2023年一季度报,测算得到的机构投资者占流通市值比例为12.96%,其中基金公司、保险、社保基金占机构投资者比例分别为37.9%、15.2%与4.6%。公募基金持仓方面,截至2022年底,机构投资者持仓净值占比为47.5%。与境外发达经济体的资本市场相比,机构投资者占比仍然偏低。
启示:
一方面,完善机构投资者的长周期考核机制
,将中长期收益水平作为管理人的重点考核指标,而非鼓励以博取短期收益来“装饰”业绩。提升资管机构专业能力,发展资管产品和证券化产品来推动短期资金向长期资金的转变,优化投资者结构。
另一方面,鼓励养老金等长期资金积极入市,发挥价值投资者“压舱石”作用
。建议打通社保基金、银行理财、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈。同时稳步推进对外资开放,引导私募股权和创投基金产业蓬勃发展。
2、降低或取消交易税费,提高市场活力
降低或取消股票交易印花税,节省市场交易成本,可以有效提振股市信心。
在纸质凭证时代,由于需要频繁使用由政府“贴花背书”的纸质股票,政府征收印花税合情合理。但随着电子化,无纸化交易时代的来临,征税基础已发生重大变化,继续对股票交易征收印花税的合理性下降。历史上,印花税税率调整还被赋予调控市场的职能,但无法改变股票市场整体走势,反而加剧短期波动。美国、德国、日本等发达国家市场已经先后取消证券交易印花税。
建议,根据市场情况适时降低或取消证券交易印花税
。有两方面优点:一方面,根据1-4月财政数据,证券交易印花税仅为716亿元,同比大幅下降42.7%,在一般公共预算收入中占比仅0.1%,调整这一税种对财政压力不大。另一方面,调整证券交易印花税将降低市场交易成本,增强投资者信心和资本市场活力,促进市场健康发展。
3、鼓励上市公司分红,共享发展红利
优化上市公司分红机制,鼓励有条件的上市公司持续分红,这是提振股市的重要举措
。稳定的股息分红是上市公司传递良好经营状况的关键信号,可以用来有效衡量中长期投资价值,培育市场价值投资理念,也是投资者的重要财产性收入。当前,大力鼓励和引导上市公司分红,可以有效提振市场信心,使得投资者享受到经济发展的红利,进而吸引更多长期资金进入股市。
4、推动资本市场配套改革,多管齐下净化市场环境
完善信息披露,提升上市公司质量,强化投资者信心
。信息披露是注册制的核心,监管部门应当强化对发行方信息披露的引导与规范,倒逼中介机构压实责任,企业规范运营。同时,证监会与上市委、重组委也应当对发行审核工作展开抽查,确保发行人、投行、交易所履行各自职责。
推动
公司法
、
证券法
、
刑法
等法制配套,完善集体诉讼制度,加大惩处力度,整治资本市场乱象,不断推进退市常态化。
作为注册制的重要配套,退市制度是资本市场优胜劣汰的强有力保障,可以使资金流向优质企业,同时倒逼上市公司时刻保持警醒并规范资本运作。2022年A股退市50家,其中强制退市42家,退市常态化初步显现,但退市比例与发达市场相比仍然差距巨大。
参考文献:
Gan, J. (2010). Housing wealth and consumption growth: Evidence from a large panel of households.
The Review of Financial S tudies
,
23
(6), 2229-2267.
潘胜杰,宋吟秋,张鸿雁.货币政策调控效果与股市财富效应研究——基于中国混合型货币政策的DSGE模型[J].管理评论,2022,34(5):25-36.
相关帖子
•
明确了!雇主责任险能否冲抵工伤赔偿?最高法院一锤定音!| 劳动法库
•
员工拒绝调岗不去新岗位报到仍去原岗出勤构成旷工吗?(还有更多)
•
最新!广东高院关于审理机动车交通事故责任纠纷案件的指引(2024)| 劳动法库
•
第五届全国人民代表大会常务委员会关于批准《国务院关于职工探亲待遇的规定》的决议 | 劳动法库
•
收藏!人社部现行有效76件规章汇总(附文号及施行日期)| 劳动法库
•
公开课:入职管理、调岗管理与解雇管理实操技巧(2024)
回复
使用道具
举报
返回列表
浏览过的版块
浙江
贵州
内蒙古
吉林
云南
地方涉税政策
四川
天津
上海
官方链接
中国人大网
中国政府网
发改委
国家税务总局
北京市税务局
天津市税务局
河北省税务局
山西省税务局
内蒙古税务局
辽宁省税务局
吉林省税务局
黑龙江税务局
上海市税务局
江苏省税务局
浙江省税务局
安徽省税务局
福建省税务局
山东省税务局
江西省税务局
河南省税务局
湖北省税务局
湖南省税务局
广东省税务局
广西税务总局
海南省税务局
重庆市税务局
四川省税务局
贵州省税务局
云南省税务局
西藏税务总局
甘肃省税务局
陕西省税务局
青海省税务局
宁夏税务总局
新疆税务总局
大连市税务局
宁波市税务局
厦门市税务局
青岛市税务局
深圳市税务局
友情链接
51社保
信用卡申请
Copyright © 2001-2013
Comsenz Inc.
Powered by
Discuz!
X3.4
京公网安备 11010802035448号
(
京ICP备19053597号-1,电话18600416813,邮箱liwei03@51shebao.com
)
了解
Tax100
创始人胡万军
优化与建议
隐私政策
快速回复
返回列表
返回顶部