收益率高达588% 万亿破产重整市场的道与术

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2022年11月，证监会发布《推动提高上市公司质量三年行动方案(2022-2025)》，提出要“优化上市公司破产重整制度，支持符合条件且具有挽救价值的危困公司通过破产重整实现重生”。
近年来，资本市场对于上市公司破产重整的认知正在趋于理解和认同，政府、监管机构、法院及相关各方对推进困境上市公司进入破产重整程序所持的态度也越来越积极，上市公司破产重整正在趋于常态化、市场化，并已成为解决困境上市公司问题的重要途径之一。

自2019年以来，我国上市公司破产重整数量明显上升，上市公司重整案件数据急剧增加。而从目前已经完成重整的企业来看，大多数企业都实现了风险出清，并“脱胎换骨”。据统计的2018-2021年期间获得法院受理破产重整的41家上市公司中，截至2022年6月30日，已有40家已完成重整。

近四年以来，截至2022年底，以A股上市公司作为被重整主体的案例已超过50例，其中大多数都为重整投资人带来了不错的收益。以2021年及2022年完成重整的上市公司来看，不完全统计了27家可公开查询并计算入股成本的企业，发现其中24例的重整投资人（产业投资人和财务投资人合并计算）都取得了正向收益，平均成本收益率高达167.39%。

重整的投资机会主要有五类，包括银行不良债权投资、产业投资、财务投资（包括共益债）、低效资产处置投资和二级市场投资。
这些公司的重整经营方案主要以上市公司原有的主营业务为基础展开，通过剥离低效资产、完善内部治理、提升管理水平、降低成本费用、注入新的资产或业务等方式，改善上市公司的持续经营能力和盈利能力。

较典型的如由*ST基础重整而来的海南机场、由*ST松江重整而来的卓朗科技、由*ST东网重整而来的东方智造、由*ST嘉信重整而来的福石控股等，都通过破产重整改头换面，其重整投资人也获得了较为丰厚的投资收益。

截至2023年1月20日，海南机场每股股价为4.84元/股。这也就意味着，海南发展的成本收益率高达72.97%。

此外，天津津诚国有资本投资运营有限公司和张坤宇入股*ST松江的成本为1元/股，而截至1月20日已更名的卓朗科技股价为6.88元/股，成本投资收益率高达588%。

来源：不良资管


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【课程提纲】
第一讲、商业银行金融不良资产处置提质增效实操
——尽职调查、清收处置策略、处置技巧、创新处置方向
（时间：3月25日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：周老师，曾任股份制银行支行行长、分行资产保全部总经理等职务，长期从事金融法务、银行业务经营管理及不良资产清收处置工作，多次进行过银行法务、金融不良资产清收处置讲座，对银行不良资产清收处置实操工作具有丰富的经验。
一、提质增效之磨刀不误砍柴功——尽职调查是基础
二、提质增效之精准靶向施策——“一户一策”是关键
三、提质增效之兵法妙用——处置技巧是保障
四、思路决定出路——新时期的处置方向
五、互动答疑
第二讲、NPL投资环境、收购及处置实务经验与案例
——收购、估值、处置的难点与对策，及处置方式创新变异
（时间：3月25日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：毛老师，某四大资产管理公司资深人士。
一、前不良资产投资市场环境分析（2008-2022年总结）
二、不良资产投资市场各方心态分析
三、前期不良资产投资收益现状
四、前期不良资产投资领域现状分析
五、案例分享
六、商业投资逻辑的再分析
七、对政府层面启动大基建投资对不良资产投资机会的再分析
八、现阶段收购、估值遇到的难点问题及对策
九、现阶段不良处置的主要难点及对策分析
十、新形势下处置方式的变异参考
十一、互动答疑
《共话·金融不良资产投资处置交流会》
（时间：3月25日下午17:00-18:00）
银行、资产管理公司、信托、投资机构、小贷机构、服务机构、律师会计师一起研学互动。
第三讲、困境地产不良投资实务、风险防范及案例
——政策产品解析、风控要点、破产重整、信托与AMC合作
（时间：3月26日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：X老师，某国有地方AMC投行部总经理，具有银行、信托、券商等跨行业经验，擅长困境地产盘活和上市公司投资。累计管理地产规模超800亿元，成功参与十多笔困境地产盘活、多家上市公司破产重整和收并购投资。
一、地产政策及违约现状
二、地产融资产品分类及风控要点
三、破产重整投资相关问题
四、信托公司与AMC合作的思路探讨
五、案例分享
六、互动答疑
第四讲、不良资产包投资的实操经验及案例解析
——资产收购、尽职调查、估值体系、处置要点、税务筹划
（时间：3月26日下午14:00-17:00）
·主讲嘉宾：肖老师，桥本投资总经理。13年投资，银行，投行从业经历，曾就职于国内顶尖TOP20私募基金公司，管理资产近20亿。
一、不良资产包收购，尽调，估值，全流程解析
二、不同不良资产包的收购，处置模式要点
三、不良资产税务筹划的要点
四、实操案例解析
五、投资人如何参与到不良资产行业中
六、云南不良资产的投资趋势与未来
七、互动答疑
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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