城投企业如何承接政府专项债项目

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目前专项债一般是有两种申报模式：第一种是地方政府的各个职能部门作为项目的申报主体，专项债资金会直接给到各个政府部门；第二种是地方国有企业（主要是城投公司）作为项目的申报主体，专项债资金会直接给到国有企业。从了解到的情况来看，第一种申报模式为最主要的模式，占比非常高；第二种申报模式属于补充方式。
在当前的经济环境下，因为多种因素的影响，地方政府的财政收入有了一定程度的减少，可以给城投公司的支持势必会有一定的减少。因此，通过专项债模式，城投公司可以在一定程度上降低偿债压力。从公开披露的信息来看，很多城投公司已经在积极开展专项债业务。因此，城投公司需要主动争取专项债模式，通过与各个政府部门的合作，增加专项债项目的运作。
一、城投公司参与专项债券项目要把握“三条红线”
城投公司作为地方经济社会发展的一只主要力量，为了合法和规范地参与政府专项债项目，在首先剥离代政府融资职能，进行市场化转型后，可以积极主动介入专项债项目，但同时需要把握好不能越过的“三条红线”。
（一）收入管理遵循“收入归集和优先还款”的原则
地方政府专项债券是为有一定收益的公益性项目发行的、以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券，是一种借贷性质的资金。按照政府性基金预算管理的相关规定，地方政府专项债券项目所产生的收入与支出纳入政府性基金预算管理，这也就意味着，专项债券项目所产生的收入要纳入预算管理，收入归集具有法定性。
（二）债券资金所形成的资产不得注入城投公司
专项债券资金所形成的资产，按照现行的政策规定，应被认定为公益性资产。《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号）明确规定，“地方政府不得将公益性资产注入融资平台公司”，专项债券项目所形成的的公益性资产在向融资平台公司注入的过程中存在一定的政策障碍。
（三）禁止以专项债券项目为载体违规举债融资
现阶段大量专项债券项目处于建设期，部分债券项目以政府局委作为申报主体，但是在实际建设中，城投公司以债券项目的经营收益或资产为担保筹集项目建设所需资金，在没有理顺政府和公司关于专项债券项目投资运营的合理合规关系的情况下，此举涉嫌违规举债，存在较大的政策风险，在实践中需要借助于合作投资、授权运营等多种方式，明确项目在优先符合债券资金和资产管理的前提下实施市场化融资的还款来源，坚决守住不新增政府隐性债务的底线。
二、城投公司深度参与专项债券项目的方式：
（一）通过委托代建的方式参与专项债券项目
城投公司可以和地方政府的职能部门进行合作，通过委托代建的模式建设基础设施项目。在这种模式下，城投公司不需要自己进行融资，不会增加公司的债务负担，同时还可以增加公司的营业收入，提升公司的盈利能力。
（二）以申报主体的方式参与专项债券投资建设运营
《配套融资工作的通知》为国有企业尤其是城投公司以申报主体的方式参与专项债券项目的投资、建设与运营提供了政策支撑，由企业法人项目单位作为立项主体参与专项债券项目的全生命周期管理，综合使用自有资金、财政资金以及专项债券资金完成项目的建设并主导项目运营。
（三）专项债资金作为项目资本金
在满足“债贷组合”项目申报条件下，城投公司也可以合规使用银行贷款筹集项目建设资金，或以专项债券资金作为项目资本金，发挥专项债券“四两拨千斤”的作用。
专项债券作资本金也不是每个项目都可以，必须具备以下条件：一是限定在重大项目。必须符合中央国务院重大决策部署、具有较大 示范带动效应的重大项目；或者是列入发改委重点项目库的重要项目。二是作资本金必须获得省级财政部门批准。运用债务性资金作资本金 属于“特事特办” ，需要设计专门的资金使用方案、运用比例和偿还 方式，需要获得上级财政部门的审批与同意。三是必须具备向金融机构市场化融资条件。专项债资金作项目资本金， 本质上是为了进一步撬动社会投资；所以项目本身必须具有市场化的现金流，能够通过经营性的收入来获得银行贷款等市场化融资。
比较适合用专项债资金作项目资本金的项目。一是产业园区类项目。产业类基础设施是国家与金融都重点支持的领域，且其中的人才公寓、标准化厂房、孵化器、水电气热项目都具有较为稳定的现金流收入；既容易列入重大项目范畴，又具备较好的市场化融资条件。二是县城新型城镇化项目。新型城镇化领域属于国家支持的重点领域， 且国家发改委在去年下发了《关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项 的通知》，对于县城产业平台公共配套设施、县城新型基础设施以及 县城其他基础设施提供专项信贷支持。三是重大交通领域及其配套项目。在“十四五”期间，新一轮交通投 资将作为打通国内经济循环的重点措施，也是政策与金融重点支持的 方向。
（四）以合作投资经营方式参与专项债券项目全生命周期投资运营
本次国务院常务会议提出吸引更多社会资本投入，支持民营企业投资，充分发挥债券资金的杠杆作用，为专项债券的发展提出了新的要求和目标，为社会资本以投资人的身份参与债券项目的投资、建设与运营提供了政策支撑。
作为地方经济发展的重要参与者，城投公司以社会资本身份参与专项债券项目全生命周期管理，通过市场化的方式构建公司-政府-社会公众合规的交易框架，实现三方共赢。
（五）以委托运营方式参与专项债券项目的运营管理
城投公司以社会资本的身份，以委托运营的方式参与存量债券项目资产的运营，一方面以自身的运营管理能力盘活存量项目资产，提供公共产品与服务，另一方面参与专项债券收入与成本的归集，化解债券本息偿付的难题。
专项债券项目的公益性价值的实现以及债券本息的偿付要求对项目运营提出了更高的要求。城投公司自身的资源禀赋决定了其参与专项债券项目运营过程中的地位和议价能力。深度参与地方政府专项债券项目，成为城投公司实现真正意义的转型以及城市运营产业化运作的重要契机。
总之，在当前政府项目融资困难，经济增长乏力的情况下，提高政府专项债券资金的投资和使用效率，畅通城投公司参与地方政府专项债项目，不失为地方政府稳定和扩大有效投资，促进补短板增后劲和实现地方经济稳定增长的一个重要途径
来源：老李谈城投 作者：李志坚
2023年2月17-19日 产融公会 & 启金智库 将在 郑州举办 城镇化投融资高级研修班（第十三期）《融资平台重组整合、核心资产培育盘活、项目精准谋划与投融资创新、信用债券融资、城建类股权基金实务和案例》。
【课程提纲】
第一讲、地方政府融资平台重组整合、转型发展和投融资模式创新要点与案例
（时间：2月17日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、城镇化投融资背景
二、融资平台转型发展
三、投融资模式创新
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：2月17日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、公募REITs
第三讲、政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（上）——政策要点、投融资要点、ABO合规模式、企业市场化投资模式、项目策划
（时间：2月18日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、关于落实稳住经济政策措施的相关投融资政策要点解读
1、2022年12月中央经济工作会要点解读
2、国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知（国发〔2022〕12号）
3、中办、国办《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》
4、《“十四五”新型城镇化实施方案》（国函〔2022〕52号）
5、国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发〔2022〕19号）
6、关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见（〔2022〕10号）
7、关于加大开发性金融支持力度提升水安全保障能力的指导意见水财务（〔2022〕228号）
8、国办发〔2021〕40号、环境部468号文、住建部63号文等重要文件解读
二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
1、区分隐性债务和市场化融资
2、区分政府投资项目和企业投资项目
3、规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
4、区分政府直接投资和资本金注入项目
5、区分委托代建和授权开发
6、授权开发+做大做强平台公司
7、合规安排政府资金的多种使用方式
8、土地最终产出与项目包装的紧密结合
9、大基建时代的综合平衡
三、政府项目投融资实务要点分析及案例分享
1、5号文后政府如何安排资金用于项目及如何判断项目的资金已经或可以列入政府预算
2、政府只有一年期的预算和三年期的中期规划，但资金支付期需要十年，如何解决？能否签订超过三年的政府支付合同
3、政府合规支付项目款项的路径及案例
4、政府采购具有融资的机会，如何融资？
5、审批制、核准制、备案制的要求有什么不同，如何认定政府投资项目和企业投资项目
6、无经营收入的基建项目如何策划包装
7、施工企业为平台公司垫资合规吗？该如何操作
8、如何定义垫资及垫资与投资的区别
9、土地增减挂钩指标交易、耕地占补平衡指标如何融资
10、如何甄别是否构成隐性债务
11、平台公司策划自求平衡、资源补偿、以租代建等模式市场化融资及案例分享
四、平台公司授权经营（ABO）模式转型及合规性操作要点分析
1、政府授权（ABO）与PPP、特许经营甄别
2、政府授权（ABO）合规性分析
3、政府授权（ABO）模式中A对平台公司如何操作，是否需要招标？
4、政府授权模式做大做强地方平台公司的操作要点
5、40号文后ABO常见的违规与整改方式及案例
6、政府授权（ABO）市场化融资运用要点及案例
7、政府授权（ABO）模式政府支付路径的特殊性及合规性安排
8、社会资本参与“政府授权+城市合伙人+EPC”模式的合规要点及分险防范
9、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式包含的两层付费关系，平台如何与社会资本进行结算支付
10、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式实务案例分享
五、企业市场化投资基建项目的模式与实务案例
1、企业核准备案为何可以应用“投资者+EPC”或“投资合作+EPC”模式？
2、真假“投资人+EPC”模式如何判断？
3、纯公益性项目打包可否用“投资人+EPC”模式？是否为隐性债务？
4、“投资人+EPC”模式下合规性分析及案例
5、“投资人+EPC”模式下收益来源分析及案例
6、“投资人+EPC”模式下市场化融资运用要点
7、“投资人+EPC”模式下项目资本金筹集模式
8、“投资人+EPC模式”政府补贴怎么补才合规？
9、央企、国企与地方平台合作采用“投资合作+EPC模式”操作项目的两类合规模式分析
10、“投资人+EPC”模式“两标并一标”解析
11、避免“投资人+EPC”沦为BT模式违规应注意的问题。
六、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
（一）土地资源
1. 政策、要点与路径
2. 某综合开发案例
（二）土地指标资源
1. 政策、要点与路径
2. 某空心村整治案例
（三）河砂资源
1. 政策、要点与路径
2. 某水利建设利用河砂特许经营案例
（四）矿产资源
1. 政策、要点与路径
2. 某国有公司利用矿产资源进行基础设施投资案例
（五）碳权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某碳权资源结合项目开发案例
（六）林权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某林权资源结合项目开发案例
（七）旅游资源
1. 政策、要点与路径
2. 某旅游资源结合项目开发案例
第四讲、经济稳盘形势下政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（下）——片区开发、土地储备、城市更新、EOD、公共府服务等项目
（时间：2月18日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、片区综合开发项目投融资实务要点分析及案例分享
1、土地储备业务的流程及合规性要求
2、社会资本方如何合规介入土储业务？
3、政府购买拆迁安置服务是否包括征拆补偿资金，资金如何安排
4、土地储备项目政府采购工程和服务能否融资？
5、土地出让金如何合规用于片区开发项目，建设时序、土地供应及预算如何衔接？
6、土地储备项目与片区综合开发项目的联系与区别
7、政府授权企业做片区综合开发的授权范围如何界定及其依据
8、生地熟地毛地净地的区别，毛地可否供应？
9、如何分析片区项目的可融资性？
10、专项债解决土储资金的模式与要点
11、从便于融资的角度应该如何规划片区项目或相应的个子项目
12、如何实现土地开发一二级收入联动和融资（操作联动）
二、土地储备开发主流模式解析
1、委托代建+采购工程、采购服务模式
2、做地模式
3、二级赎买一级模式
4、反向委托（或反向购买）模式
三、片区综合开发结构化合作运作模式
1、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式
2、片区综合开发项目 “投资合作+EPC”模式
3、专项债+土地模式
4、专项债+市场化融资模式
5、专项债+PPP模式
6、认购基金+施工总承包模式
四、城市更新项目投融资模式实务
（一）城市更新项目政策梳理及63号文的应对措施
（二）城市更新项目分类
（三）城市更新项目的操作流程分析
（四）企业参与城市更新项目的操作模式分析
（五）城市更新项目的收益构成及来源
（六）城市更新项目运作的核心及要点
（七）城市更新项目中地方平台公司的角色及社会资本方的选择
（八）城市更新片区级项目的策划要点
（九）城市更新项目可采取的投融资模式探讨
1、地方政府利用财政资金直接投资模式及案例
2、地方政府配套资金同时发行城市更新专项债模式及案例
3、地方政府授权下的地方国企ABO模式投资及案例
4、“投资人+EPC”模式的应用
5、政府和社会资本合作模式（PPP模式）的应用及案例
6、地方政府+房地产企业+产权所有者合作模式及案例
7、属地企业或居民（村民）自主更新模式
8、项目经营性收入不足下多个更新改造项目组合平衡及利用跨区域资源补偿模式平衡的包装
（十）城市更新项目收并购实务及案例
（十一）城市更新项目融资的模式与案例分享
五、EOD模式运作实务与融资要点
1、EOD模式政策要点及一二批试点项目分析
2、EOD的“五位一体”和“三个内涵”
3、EOD模式下E与D关联的合规性分析
4、EOD模式开展的三个阶段
5、EOD模式八大主要收益来源分析
6、EOD项目的回报模式及回报来源组合
7、EOD项目落地主流投融资模式
8、EOD适宜的七大项目领域
9、EOD项目策划和落地的核心要点
10、EOD“指标”交易模式的应用
11、EOD模式相关案例解析
12、EOD项目融资要点及案例解析（核心是一二级联动）
六、新政下学校医院等公共服务项目的融资
1、义务教育和公立医院融资的困境
2、专项债融资
3、“以租代建”模式的应用及其案例
4、“建办分离”模式及其案例
5、民办公用的“共建模式”的应用及其案例
第五讲、城投公司评级与信用债券融资实践
（时间：2月19日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：苑德江，财达证券债券融资一部负责人。
一、城投公司评级方法
（一）评级思路与分析框架
（二）指示性信用评分
（三）业务状况评分
（四）区域风险状况的评估
（五）经营状况的评估
（六）财务风险状况的评估
（七）调整因素
二、城投公司融资环境
（一）城投融资的三驾马车分析
（二）债务压力下城投融资监管趋严
（三）“红橙黄绿”分档
（四）银保监会15号文“十条红线”
三、信用债券体系概况
（一）信用债券体系
（二）信用债券产品对比
（三）信用债券中介机构
四、公司债券产品体系
（一）公司债券产品体系
（二）公司债最新政策
（三）审核重点关注事项
（四）私募债券负面清单
（五）具体债券要点及案例
1. 短期公司债券
2. 绿色公司债券
3. 碳中和公司债券
4. 乡村振兴公司债券
5. 科技创新公司债券
6. 可续期公司债券
五、企业债券产品体系
（一）企业债券产品体系（17种）
（二）企业债券审核要求
（三）17种不同企业债券要点及案例
六、债务融资工具产品体系
（一）产品概览
（二）城投公司类发行人最新监管政策
（三）具体债券要点及案例
1. 中期票据
2. 短期融资券
3. 超短期融资券
4. 定向债务融资工具
5. 绿色债务融资工具
6. 保障性安居工程债务融资工具
7. 住房租赁债务融资工具
8. 权益出资型票据
9. 乡村振兴票据
10. 科创票据
11. 城市更新专项债务融资工具
七、答疑与互动
第六讲、股权基金视角下的泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务
（时间：2月19日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：B老师，央企旗下大型投资基金副总经理。
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
（一）政策环境的变化
（二）市场环境的变化
（三）新瓶旧酒还是破旧立新
二、经济周期变化带来的商业模式再造
（一）泛基建业务的商业逻辑调整
（二）政府（平台）的融资模式
（三）社会投资人的投资偏好——央企、房企及其他
（四）信用体系的变化——从人的信用到物的信用
三、案例解析
（一）传统基建业务的新变体——摆脱土地供应依赖
1. 城市综合开发案例1
2. 城市综合开发案例2
（二）转移型融资机会
1. 某投建协同基金案例
2. 某资本代建基金案例
3. 某另类融资案例
4. 关注大型机构的内生投资需求
（三）政府引导城市综合开发基金案例
（四）特许经营权——政府平台的新型融资标的
四、答疑与互动
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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