中国国企200强名单！

启金智库

十八大以后，中央反复强调要“理直气壮做大做强做优国企”。原本处于潜水状态的国资委，这几年越来越活跃，在资本市场上大开大合，在国民经济中的分量越来越重。
两个特色榜单《2021中国地方国企100强》和《2021中国国有企业100强》，希望能给大家带来一些启发。


▲《2021中国地方国企100强》



▲《2021中国国有企业200强》
这两个榜单有什么区别呢？中国的国有企业按层次来说可以分为两类，一类是由国务院国资委或财政部直接监管的企业，俗称“央企”，一类是由省（直辖市、自治区）、市（州）、县（县级市）直接监管的企业，俗称“地方国企”。第一个榜单不包含央企，第二个榜单含有央企。
上下反差：上汽超越央企、广州强过广东、厦门富过福建
与民营企业不同，所有的国有企业都有明确的监管单位，最高一层是国务院国资委、财政部，往下一层是省级国资委、省级财政厅，再往下一层是到市级国资委、市级财政局，最底下一层是县级国资局、县级财政局。
这些企业也都有行政级别，正部级、副部级、正厅级、副厅级、正处级、副处级、正科级、副科级。
一般情况下，级别越高的企业越有钱，总体规律是中央企业>省属企业>市属企业>县属企业。但凡事都例外。
当我们查看《国有企业200强》榜单时会发现，在汽车行业里，2020年营收最高的企业是地方国企上海汽车集团，超越了两大央企一汽集团和东风汽车集团。

▲《国有企业200强》的汽车三巨头。
在12个钢铁国企中，河钢集团和山东钢铁集团分别位居第2位和第3位，营收超过了央企鞍钢集团。

▲《国有企业200强》的钢铁四巨头。
在保险行业里，上海市属国企太平洋保险，营收超过了两大央企中国太平（00966）和中国再保险（01508）。

▲《国有企业200强》的保险五巨头。
这说明，只要经营有方、管理得当，地方国企也有可能逆袭央企。在高等教育界也有类似的案例，地方高校苏州大学的综合实力明显高于部属高校华侨大学（属于中央统战部）、中南民族大学（属于国家民委）、中国民航大学（属于民航局）和华北科技学院（属于应急管理部）。

▲地方高校之王——苏州大学。
一般情况下，行政级别越高的机关越富裕，正常排序是国务院国资委>省政府国资委>市政府国资委>县政府国资局。
但我们发现广东和福建的情况有所不同，在《地方国企100强》名单中，广东省属企业的上榜数（2家）少于广州市属企业（5家），福建省属企业的上榜数（1家）少于厦门市属企业（3家）。这说明，广州市和厦门市比省政府更擅长做大国企。

▲《地方国企100强》的福建省属企业和厦门市属企业。

▲《地方国企100强》的广东省属企业和广州市属企业。
我们还可以再深挖一下，去四个政府的国资委网站上看看各自的家底。截至2020年12月底，广东省国资委监管企业资产总额达到19836.34亿元，广州市为2.51万亿元。2020年1-12月，福建省国资委监管企业实现营业总收入3377.72亿元，厦门市为13,844.47亿元。
为什么厦门市和广州市会反超福建省和广东省呢？
厦门市是计划单列市，在经济上享有省一级权限，厦门市的国有企业不受福建省政府控制。厦门是福建地区经济最繁荣、文化最昌盛、环境最优美的城市，房价高居全国第四，炒出了三个世界500强。
与厦门的相对独立不同， 广州是广东的嫡长子。广东省财政厅前厅长刘昆曾说过，广东省财政税收的40%来自广州市。对广东省政府来说，广东省属企业和广州市属企业都是自己的钱袋子，不会偏袒任何一方。
大水养大鱼，GDP超2.5万亿、人口超2000万的广州自然能带出一批超强国企。

区域差异：上海全面领先、东北全军覆没
再仔细看看《地方国企100强》，我们会发现各省（直辖市、自治区）之间的国企差异很大，有的省份群英荟萃，有的省份全军覆没。

▲《地方国企100强》中的上海国企。
上海是当之无愧的全国经济中心，居然有11家企业上榜，而且这11家企业都是所在行业的领头羊。如果把城市比作人，魔都就是一个360度没有死角的完美男神。
这里有全球第六大、中国第一大汽车生产商，上海汽车集团。
这里有中国第二大医药公司，上海医药集团。
这里有中国第二大城市商业银行，上海银行。
这里有中国第三大股份制银行，浦发银行。
这里有中国第四大保险公司，太平洋保险（又称“中国太保”）。
这里有中国第七大地产开发商，绿地控股集团。
这里有中国第八大建筑公司，上海建工。
与上海相同，北京市也有11家市属企业登上了《地方国企100强》。从营收和利润来看，北京市属企业的整体实力比上海稍逊一筹，但强于全国其他省份。

▲《地方国企100强》中的北京国企。
北汽、首钢、华夏银行和北京银行都是大品牌，无人不知，无人不晓。
首农食品集团更不得了，旗下有13个中华老字号（六必居、王致和、月盛斋、桂馨斋、天源酱园、京华、京糖、龙门、金狮、白玉等），还有3家院士专家工作站和22家国家高新技术企业。
最神奇的是北京外企服务集团有限公司，一个做人力资源外包服务的企业，居然能把年营收做到上千亿元。
月儿弯弯照九州，有人欢喜有人忧。我们还要看到中国经济的另一面，黑龙江、吉林、辽宁、湖北、宁夏、青海、西藏、海南和重庆等省份竟然全军覆没，在《地方国企100强》上毫无存在感。
请注意，这里说的是地方国企，不包括央企。
当谈到东北三省经济衰退、人口外流现象时，很多人会归因为当地的国企过于强大，导致民营企业无法成长。但实际上，东北的地方国企跟东南沿海比差远了。
与东北类似，湖北武汉也曾经是中国重工业基地。当年我在武汉读大学时，就听人说武汉是国企的天下。但当我认真研究湖北经济机构时，才发现当地除了东风汽车、武钢和三峡集团外，基本就没有能拿得上台面的国企。
行业特点：家家有“房”，银行最赚，航空最亏
从《国有企业200强》榜单中，我们还能看出不同行业的差异。
要是论热度的话，房地产行业无疑是最炙手可热的。200家国企里，就有100家在经营房地产业务，酿酒的、卖粮的、挖煤的、炼钢的、造车的、修路的、造家电的、搞贸易的、开飞机的……无论主业是啥，最后奔向了房地产。
我这还没算那些被迫退出房地产领域的国企，比如国家电网、中国航空集团、山东黄金、云锡集团。
2010年，我国就针对许多央企和国有企业发布了“退房令”，要求78家不以房地产为主业的央企退出房地产市场。2020年1月20日，国资委再度重申央企“退房令”——发布《关于中央企业加强参股管理有关事项的通知》，要求央企严把主业投资方向，不得通过参股等方式开展中央企业投资项目负面清单规定的商业性房地产等禁止类业务。
只有一个行业，对买地炒房完全没有兴趣，那就是银行业。对银行家来说，做金融业务就能赚得盆满钵满，何必去趟地产的浑水。去年，中国总有7家国企的利润超过了一千亿，其中就5家是银行，还有1家是做综合金融业务的。

▲《国有企业200强》中的利润过千亿的企业。
除了这几家巨无霸银行，很多中小银行也数钱数到手抽筋。只在十几个城市搞业务的北京银行，一年利润有214.84亿，居然超过了给全国人民供油的中国石油集团。

石油化工行业很惨，民用航空行业更糟糕。受新冠疫情影响，2020年中国的航空载客量急剧下降，三大航空公司全部亏损，一个比一个亏得凶。

特殊个体：茅台利润率最高、紫金矿业实控人是上杭县
前面说了，中国的银行业是“吸血大王”，利润率远高于制造业。不过，在制造业里也有一朵奇葩，其利润率高达47.65%（秒杀所有银行），那就是茅台集团。

为什么茅台集团能维持这么高的利润率？
首先，它的成本很低，主要原料只有三种，水、高粱和小麦，都是很容易获取的大宗物质。它的位置很偏，在贵州省怀仁市，所以它的厂房、仓库和人工都比较便宜。值得一提的是，茅台酒在生产过程中，需要由少女光脚踩酒曲。
茅台集团还有自主定价权，飞天茅台出厂价969元一瓶，别跟我提“6亿人每月收入1000元”，这酒是给老百姓喝的吗？经过中间商不断加价后，终端零售价会飙到两千元以上。
与一般商品不同，茅台酒还有个逆天功能，存放的时间越久越值钱。很多奸商和贪官的家里都囤积着成吨的茅台酒，这可是比黄金更好用的硬通货。
这就是贵州茅台（600519）的市值超越工商银行（601398），成为A股股王的主要原因。
说到股市，还有一家地方国企也值得关注，那就是由上杭县国资局实际控制的紫金矿业（601899）。
这个上杭县位于福建省西部山区，“八山一水一分田”，以前是全省有名的贫困县。但是，自从这里发现并开采金属矿产后，这个县的经济就开始腾飞。2010年，南方周末曾发过一篇报道，标题是《紫金就是上杭，上杭就是紫金》。
2020年，紫金矿业的年营收突破了1700亿，上杭县也荣获“2020年度福建省经济实力十强县（市）”。
不过我也想给上杭人提个醒，过于依赖单个企业未必是好事。
来源：无冕财经
产融公会 & 启金智库 基于近期在 成都 和 郑州 举办的两期培训的经验，优化提升课程内容，将于 2021年11月26-28日在 上海 举办《融资平台公司转型发展、隐性债务化解和合规创新融资，综合性片区开发和城市更新投融资模式创新，项目包装策划与财务测算分析实务和案例高级研修班及闭门研讨会（第三期）》，本课程适合在城镇化投融资领域相关机构工作的各方面专业人士，包括但不限于：地方政府、财政、发改、住建、行业部门、融资平台、地方国企等属地机构，银行、证券、保险、信托、租赁等金融机构，建筑施工企业、房地产商、产业投资者、投资运营商等投资机构，法律、审计、工程咨询、投融资咨询、管理咨询等专业机构。
[产融公会]邀请 罗桂连博士 担任城镇化投融资学友会班主任，为各期学友建立共同的专属微信圈，形成多元化背景的学友们持续学习交流研讨合作携手共进的生态圈。诚邀您参加学习研讨！
【课程提纲】
第一讲、培育强政府投资公司实现“人产城”融合新发展格局
（时间：11月26日上午9:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。
一、城镇化投融资环境分析
（一）区域发展战略
（二）投融资政策周期
（三）长期坚持“房住不炒”与房地产行业平稳健康发展
（四）重大项目投融资的主要模式
（五）重资产项目全生命周期的融资工具
（六）城镇化投融资的总体形势
二、“人产城融合”的典型案例
（一）案例1：新加坡的“政府+国企”主导模式
（二）案例2：新加坡榜鹅生态新市镇
（三）案例3：苏州工业园区发展案例
（四）案例4：唐镇新市镇的XOD项目开发
（五）案例5：中国国际贸易中心
（六）国企操盘片区开发的机制与信心
（七）片区开发的理念与要点
（八）其他经典参考案例清单
三、强国企标杆案例
（一）案例6：淡马锡控股的转型成果
（二）案例7：凯德的“投资基金+REITs”模式
（三）案例8：吉宝企业集团的REITs体系
（四）案例9：越秀集团的资产证券化
（五）案例10：合肥市建设投资控股（集团）有限公司
（六）案例11：盐城东方集团的转型发展
四、培育强政府投资公司举措及典型案例分析
（一）融资平台生存发展的底层逻辑
（二）融资平台的分化分析
（三）转型发展总体思路和多层次任务
案例12：上海城投集团的转型发展
（四）机制层次，构建政府投资公司可持续发展基础
案例13：黄市长亲自操盘的渝富集团
（五）融资平台转型具体措施和组织层次、业务层次建设
案例14：台州市椒江区的融资平台转型发展
（六）管理层次，培育履行定位职责所需要的核心能力
案例15：西北某地市交投的业务体系构建
（七）融资层次，利用多元方式筹集巨量低成本资金
五、牵头实施PPP模式要点及典型案例分析
（一）牵头PPP模式的要点
（二）案例16：徐州地铁2号线PPP项目
（三）案例17：杭州富春湾“ABO+F+EPC”项目
（四）案例18：吉林省长春市旧城改造PPP项目
（五）案例19：上海老港生活垃圾填埋场国际招商项目
六、总结
（一）转型为不动产项目投融资主体的建议
（二）有为政府的全力支持
第二讲、政府隐性债务防控及片区土地一二三级开发项目策划及投融资实务和案例
（时间：11月26日下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：郭树锋，杭州城投建设有限公司副总经理。
一、城市建设项目策划储备与地方政府隐性债务
（一）《预算法》精要解析及实践运用
（二）《政府投资条例》精要解析及实践运用
（三）化解地方政府隐性债务
（四）政府投融资和债务管理的源头
（五）隐性债务的认定原则
（六）近期重要文件回顾
（七）合规的投融资方式有哪些
（八）案例分析
二、片区（土地）一级、二级、三级开发项目实操要点与难点
（一）片区（土地）一级、二级、三级开发全貌解析
（二）片区（土地）一级开发三种模式及优缺点
（三）片区（土地）二级开发四种模式及优缺点
（四）片区（土地）三级开发核心考量及实践经验
三、片区开发项目策划储备要点
（一）片区开发的合规性要求
（二）片区合作开发类项目违规现状及应对
（三）片区开发项目如何资金自平衡
（四）片区委托开发项目参与主体及责权利
（五）片开发基本交易模式图解及要点分析
（六）片区开发模式核心三条主线如何把握
四、片区开发实操要点和项目管理要点
（一）实操和项目管理中六大重点事项
（二）操作难点及应对
（三）投资人选择的要点及实践
（四）战略合作者引入原则及实践
（五）项目如何融资、如何立项
（六）片区开发项目合规性五大探讨
（七）一三级联动开发模式与传统片区开发模式对比探讨
五、土地出让收入划转税务征收对片开的影响
（一）政策回顾
（二）出台背景
（三）关注点
（四）影响
六、最新15号文的实操影响
第三讲、资本市场视角的地方平台公司融资体系构建与转型发展
（时间：11月27日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：王言峰，和君资本高级合伙人。
一、平台公司发展面临的政策环境
（一）平台公司转型发展的背景
（二）平台公司新的融资体系构建
（三）地方政府及平台公司债务应对措施
（四）平台公司要做好债务风险防范
（五）平台公司转型发展的几点认识
二、平台公司投融资体系的构建
（一）地方平台公司融资的逻辑以及基本框架
（二）地方平台公司融资分析
（三）平台公司债权类融资
（四）平台公司股权类融资
三、平台公司如何经营业务及转型
（一）平台公司自身定位
（二）平台公司转型发展的基本原则
（三）平台公司整合方式及案例介绍
（四）平台公司转型发展路径选择
（五）平台公司如何利用资本市场推动自身转型发展
第四讲、基础设施项目现金流及财务分析要点、基建供应链金融收益权ABS的应用
（时间：11月27日下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：余文恭，上海段和段律师事务所合伙人。
一、以项目现金流为核心，设定基础设施项目财务边界
（一）项目现金流分析—拆解项目三大现金流入与六大现金流出
（二）付费类型—六大类型、建设运营成本的对应关系与计算方式
（三）项目付费数额公式与付费控制—六类现金流入的计算公式、三横四纵的付费控制体系
（四）基础数据与财务模型—颜色管理、“2+6+6”架构、多个子项目的模型设置
二、如何正确理解财务分析指标，并对项目进行正确及精细化的财务分析
（一）从各方立场判读财务获利能力—内部收益率、获利区块及各方立场判读
（二）财务现金流表—资金链是否断裂以及精算偿债备付率
（三）资产负债表—报表做不平，代表你的模型有问题
（四）投资现金流量表—获利能力指标以及社会资本方内部收益率的计算
（五）成本分析表—物价波动运营成本的调整与成本要素比例的计算
（六）物有所值评价表—财务合规性指标
（七）财政承受能力论证表—政府方付款能力指标
三、基建供应链金融与收益权ABS
（一）供应链金融是城投公司、建筑企业的必然选择
（二）供应链金融平台与数字债权
（三）供应链金融与保理
（四）供应链金融资产证券化
（五）供应链票据与标准化票据
（六）基础设施收益权ABS
第五讲、平台公司基建投融资、防范新增隐性债务风险合规要点及“新政”背景下国企参与“片区开发、城市更新”的重点、难点及关键
（时间：11月28日上午09:00-12:00）
·主讲嘉宾：朱静，上海市联合律师事务所高级合伙人。
一、平台公司基建投融资现状-历史的使命与严管的形势
（一）时代发展，带来的机遇越来越多（城市更新、片区开发、REITs）
（二）城市更新的发展机遇与挑战
（三）片区开发快速推进-EOD申报试点
（四）公募REITs试点发行成功-为基础设施投资者退出找到了最佳通道
（五）政策监管，受到的约束越来越多，从中央到地方
二、监管层面对平台公司投融资行为的合规要求
（一）监管政策核心要点解读
（二）对平台公司投融资行为审计监督的重点事项
三、国有（平台）公司基建投融资与隐性债务风险
（一）隐性债务的概念及形成原因简析
（二）对隐性债务的监管要点（新预算法、国办发43、财预50号、银保监会（2021）15号文等）
（三）平台或城投融资涉及政府隐性债务的”负面清单”
（四）ABO、F+EPC、投资人+EPC是否存在新增隐性债务风险
（五）基础设施投融资杜绝新增隐性债务应掌握的要点（结合15号文及部分省市的规定）
四、平台（国有）公司承接政府基础设施投资建设合规要点
（一）基础设施领域政府与企业投资的区别
（二）国有（平台）公司公益性项目投融资范围
（三）政府与平台如何做到“政企投资关系切割、债务偿还责任切割、财务支付关系切割“
（四）政府基建领域常见筹资方式简析
（五）平台公司承接政府基础设施投资建设的合规要求
六、ABO授权模式下的基建投融资与防范新增隐性债务风险
（一）正确理解和把握ABO的实质内涵及授权依据
（二）正确理解和把握委托代建的实质及与ABO等的区别
（三）“新政”背景下ABO授权模式主要合规要点
（四）ABO在基础设施（公益性、经营性）项目中的合规应用
（五）ABO在土地一级开发中的合规应用
七、杜绝新增隐性债务的政策背景下，国有（平台）公司参与片区开发、城市更新的实操经验分享
（一）片区开发实操分享
（二）城市更新实操分享
八、平台公司基建投融资未来与展望
（一）片区综合开发（TOD、EOD）的真正实施主体-完成市场化转型的最佳时机
（二）城市更新主导者、城市开发运营-时代赋予的使命
（三）城市更新基金发起及管理人-借助资本的力量腾飞
【闭门研讨会】融资平台公司转型发展、隐性债务化解和合规创新融资，综合性片区开发和城市更新投融资模式创新，项目包装策划与财务测算分析实务和案例闭门研讨会
（时间：11月28日下午13:30-17:00）
一、主持人发言：地方政府融资平台整合运作转型发展机遇
（时间：11月28日下午13:30-13:40）
·发言嘉宾：罗桂连博士。[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。曾经在上海城投集团、原中国保监会资金部、陕西金融控股集团和中咨公司等单位工作。
二、主题发言：社会资本与地方政府合作参与基础设施投资项目的模式创新及投融资困境突围
（时间：11月28日下午13:40-14:20）
·发言嘉宾：行业资深人士，具有丰富的基础设施投资实务经验。
三、主题发言：地方政府融资平台转型和股权投资经验介绍
（时间：11月28日下午14:20-15:00）
·发言嘉宾：许荣伟，上海君桐资本合伙人。曾任盐城东方集团党委委员、副总经理。江苏立霸实业股份有限公司监事、沈阳拓荆科技股份有限公司监事。
四、闭门研讨-分组总结
（时间：11月28日下午15:00-17:00）
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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编号	时 间	地点	主 题
D072	2021年 10月 29-31日	深圳	【困境企业 涅槃重生】企业重组/破产重整与价值提升闭门研讨及高级研修班[点击查看详细介绍]
D073	2021年 11月 06-07日	北京	新基建和数据中心IDC的投融建管退、5G+工业互联网等创新商业模式及不同区域落地实务和案例专题培训[点击查看详细介绍]
D074	2021年 11月 13-14日	上海	私募股权基金的投资尽调风控、募投管退设计、QFLP和S基金创新实务和案例专题培训[点击查看详细介绍]
D075	2021年 11月 20-21日	武汉	不良或困境房地产（烂尾楼）的处置、重整、投资及基金化运作实务专题培训
D076	2021年 11月 26-28日	上海	融资平台公司转型发展、隐性债务化解和合规创新融资，综合性片区开发和城市更新投融资模式创新，项目包装策划与财务测算分析实务和案例高级研修班及闭门研讨会（第三期）[点击查看详细介绍]
D077	2021年 12月 04-05日	北京	土地新政解读、如何参与《国土空间规划》、争取建设用地指标、修改规划、做好集体土地入市、产业勾地与拿地风险规避指引专题实务培训

启金部分学员机构