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[启金智库] 如何预防“固收+”变“固收-”?

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公众号名称: 启金智库
标题: 如何预防“固收+”变“固收-”?
作者:
发布时间: 2021-08-04
原文链接: http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI2NTM4NTM1NQ==&mid=2247536263&idx=5&sn=0db6b6d084c7146974787f068d04e94e&chksm=ea9c2a63ddeba375de83ee3bfb7f7f1d77d4ec98724d2630b59c7a50dacc79f0a9f39bf95941#rd
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NO.1

股债搭配,投资省心
根据资产配置理论,将相关性较低的资产组合在一起,可以在取得收益的情况下降低风险,或者在承担风险的情况下提升收益。其中,股票、债券是最常见的两大类相关性低的资产,甚至某些年份二者存在“跷跷板效应”。
先来看分别代表股市和债市的沪深300指数和中证全债指数的长期走势,下图中可以看出,沪深300指数起伏波动大,中证全债指数走势则平稳、波动小。

如果将股票、债券两种资产搭配在一起,效果如何呢?
以股债搭配的最佳代言人“固收+”产品过往表现来看一下,其中偏债混合型基金指数、混合债券型二级基金指数、混合债券型一级基金指数是最为常见的“固收+”代表基金指数。从下图可以发现:
相比沪深300指数,“固收+”产品波动性大幅降低;
相比中长期纯债型基金指数,“固收+”产品收益机会明显提升。
进一步来看,综合过去10年涨幅、年化收益率和最大回撤等指标可以发现:
最大回撤方面:过去10年沪深300指数的最大回撤超46%,而同期混合债券型一级基金指数、偏债混合型基金指数、混合债券型二级基金指数的最大回撤分别为6.55%、8.26%和12.02%,组合波动性大幅降低。
收益方面:过去10年年化收益率来看,偏债混合型基金指数为6.84%,不仅高于沪深300指数、中债新综合全价指数,同时也是几类“固收+”产品中最高的。
总结一下,借助股债适当搭配,能够显著降低投资单一股票资产时面临的波动风险和最大回撤风险,同时也一定程度上提升了纯债的收益机会弹性。

提醒大家的是,在以上最常见的三类“固收+”产品中,偏债混合型基金由于对权益类持仓限制最小(一般要求权益仓位不超过30%),成为当下公募基金布局的重点产品。
NO.2
如何挑选优秀的偏债混合型基金呢?
要想挑选到优秀的偏债混合型基金,笔者总结了几点:大平台、强团队、准定位、好基金经理,四者相辅相成。
坦白来讲,同时集齐这些优点的产品并不太多,经过一番比较,笔者发现4月7日起发行的鹏华招润一年持有期混合基金(基金代码:010919)三者兼顾,值得大家关注和期待。
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首先,大平台。
常言道,大树底下好乘凉。大公司、大平台整体投研实力雄厚,更能为旗下产品提供有利支撑,有助于产品将来的业绩表现。
笔者了解到,鹏华基金专门成立了股债混投资决策委员会,进一步做好股债投资的顶层设计;在研究层面,鹏华“固收+”产品得到了权益研究部与固收研究部的共同支持。作为业内“基本面投资专家”,鹏华权益投资实力雄厚,有明星基金经理王宗合、梁浩等护航。
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其次,强团队。
“固收+”产品运作中涉及到细分资产配置、控制回撤、策略融合等环节,因此更加考验团队的协同作战能力。
鹏华基金建立了总人数近60人的固收“梦之队”,不仅有从业经验近20年的投资大咖把握全局,还有经验丰富、风格多元的中层骨干,也有强悍的信用评级等研究队伍作为支撑。团队中包括8名平均从业年限超10年的专业投资人员,部分团队成员更兼具中国本土和海外投研经验。
此外,鹏华固收团队尤为注重信用风险的防范,拥有一支15人组成的强大信用研究团队,按照行业进行细致分工,并建立起完备的信用风险管理及控制体系,为旗下产品保驾护航。
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第三,准定位
“固收+”,加的不仅是收益机会,也是风险。到底是打着“固收+”的旗号还是真正践行“固收+”理念,这点需要投资者擦亮眼。
笔者了解到,鹏华基金从2018年就着手布局“固收+”产品线,对“固收+”产品有深入的认识。据鹏华股债混合投资名将张佳介绍,“单纯的债券类产品,因为经济周期的波动可能会带来净值波动,单纯的权益类产品,波动会更大一点。如果能将固收资产的稳定性与权益资产的进攻性结合起来,通过我们的资产配置能力能够熨平净值波动,会发挥出1+1大于2的效果。这样能给客户带来比较好的体验。”
和同业有所区别的是,对于“固收+”产品的定位鹏华从始至终关注最多的是风险控制,他们认为“固收+”产品本质上的目标是为了熨平波动,并不是为了增加收益。这一点无疑抓住了问题的核心,因为“固收+”产品的目标受众是原来的理财客户,这部分客户对于风险和波动的承受能力是非常有限的。
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第四,好基金经理
“固收+”讲究股债搭配,在实际操作中需要基金经理根据大类资产的性价比进行动态调整,这点我们可从其过往管理经验、业绩来考察。
鹏华招润拟任基金经理为汪坤,拥有7年证券从业经验,历任信用研究员、信用策略研究员、中国证券业协会第一届评级业务专家,是鹏华固收信用团队主要负责人之一。汪坤具有多年的跨市场、多品种投资实战经验,能识别和捕捉各类资产中确定性较大的投资机会,冒较小的风险换取较大的收益机会空间。
鹏华招华一年持有期混合A(009822)是汪坤代表作,自2020年8月29日开始执掌。据银河证券数据,截至2021年4月2日,该基金自2020年8月17日成立来净值增长率达3.58%,区间最大回撤仅为-0.37%。
作为鹏华“固收+”产品线的新成员、鹏华招华一年期混合基金A的姐妹篇,鹏华招润一年持有期混合基金同样定位于理财替代,致力于将其打造成一款低波动、收益机会稳健的产品。
鹏华招润一年持有期为偏债混合型基金,股票资产控制在30%以下,同时将不超过50%的股票资产投资于港股市场,在A股与港股市场中精选优势行业和优质企业,充分分享其发展红利。同时,设定1年的持有期,有效避免投资者频繁操作,同时兼顾基金的流动性与长期性。
经历了近期的大幅震荡后,越来越多投资者重视到资产配置的重要性。我们不妨重新审视一下自己的投资组合,精选1-2只“固收+”产品放进资产配置篮子中,忽略短期波动,长期持有,相信鹏华招润一年持有期会成为大家不错的选择!
来源:养基司令
启金智将于 8月7-8日 远/程/直/播银行理财、公募基金、私募基金、保险资管的产品设计、资产配置及金融同业合作专题培训》,诚邀您一起加入:
主讲提纲
第一讲、基于数据驱动和FOF/MOM理念打造卓越理财产品实务和案例
(时间:8月7日周六上午9:00-12:00)
· 主讲嘉宾:孙志勇,中国人民银行研究生部金融学硕士,现任北京规格投资管理创始人/总经理。
一、卓越理财产品的目标
二、卓越理财产品打造的困境及应对解析
三、FOF/MOM理念分散配置打造卓越理财产品
四、卓越理财产品方案配置流程、实现路径和案例解析
五、如何进行理财产品投后评估
六、如何穿透风险控制指标集和智能化运用
七、2021年二季度和三季度卓越理财产品设计方案
八、答疑与交流
第二讲、卓越理财产品“固收+”投资策略剖析、投资运作、风险防控及金融同业合作
(时间:8月7日周六下午13:30-16:30)
· 主讲嘉宾:李刚,鹏扬基金董事会执行董事、合伙人、副总经理。
一、穿越牛熊:固收+的基因剖析
二、核心能力:宏观大类资产配置
三、攻守之道:债券投资及市场展望
四、攻守之道:权益投资及市场展望
五、如何选择:优秀的“固收+”模式管理人
六、当前公募基金与金融同业合作
七、答疑与交流
第三讲、资管新规重塑后的银行理财运作实务及与金融同业机构合作
(时间:8月8日周六上午9:00-12:00)
· 主讲嘉宾:Z老师,中国社会科学院金融学博士,中央财经大学与北京保险研究院应用经济学博士后。
一、资管新规后的银行理财市场
二、资管新规后的银行理财产品
三、资管新规后的银行理财投资者
四、资管新规后的银行理财市场机构与服务
五、银行理财子公司开展股权投资业务探讨
六、资管新规后的银行理财与金融同业机构合作
七、答疑与交流
第四讲、新形势下保险资管创新实务、与其他金融同业合作要点
(时间:8月8日周日下午13:30-16:30)
· 主讲嘉宾:W老师,知名保险资产管理公司市场总监,具有银行、保险资管等多年资深从业经历。
一、保险资金运用的基本情况
二、保险资管产品的基本情况
三、保险资管与各类金融机构的业务合作要点
四、对未来保险资金运用的思考
五、答疑与交流
报名方式:
15001156573(电话微信同号)



编号
时 间
地点
主 题
D067
2021年
8月
07-08日
直播
银行理财、公募基金、私募基金、保险资管的产品设计、资产配置及金融同业合作专题培训[点击查看详细介绍]
D068
2021年
8月
28-29日
上海
私募基金设立、合规备案、税务筹划、投资风控、退出机制与S基金投融资实务专题培训
D069
2021年
9月
04-05日
北京
地产322红线下多元化精准拿地、投资测算、合作开发、融资架构、税务筹划实务和案例专题培训
D070
2021年
9月
11-12日
成都
房地产不良资产(烂尾楼)的投资尽调/资金配置/估值税筹/破产重整实务与案例专题培训
D071
2021年
9月
16-18日
成都
城市片区开发/更新的模式和融资创新、项目策划储备、城投平台公司整合发展与政企合作实务和案例专题培训
D072
2021年
9月
25-26日
石家庄
困境地产不良项目的投资运作与资金配置、复工复建与价值盘活、投后管理与退出清算、破产重整全链条以及涉刑案件的处置实务专题培训
D073
2021年
10月
15-17日
郑州
城市片区开发/更新的模式和融资创新、项目策划储备、城投平台公司整合发展与政企合作实务和案例专题培训

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