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[任泽平] 【2016年03月01日】任泽平:降准利好房市 股市缺的不是钱是信心

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任泽平:降准利好房市 股市缺的不是钱是信心

2016年03月01日

        中国央行昨日决定,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

  国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示,时隔四个月后再次降准超预期,旨在稳增长和对冲资本流出。广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大,超发货币未流入实体经济,落入流动性陷阱。

  那么钱去哪了?任泽平认为,可能核心是两个去向:一是维持债务循环和庞氏融资滚动,资金大量沉淀从而导致货币流通速度V下降,产能过剩的重化工国企、三四线城市小开发商、地方融资平台等资金黑洞不断加杠杆,1月新增人民币贷款2.51万亿元,社融3.42万亿元,大超市场预期,也表明债务雪球越滚越大,越滚越快。

  二是本轮货币宽松周期开启以来,先是2014-2015年上半年推升股市,然后是2015年下半年以来推升一线和核心二线城市房市资产价格,2016年房市类似于上年股市的“水牛”“杠杆牛”,已经脱离房价收入比等基本面指标。再次表明当前结构性和体制性问题难以通过总需求管理政策解决,改革是唯一出路。

  任泽平指出,此次降准利好房市和短期稳增长,股市休养生息。超发的货币通常会追逐供给弹性小需求弹性大的商品。考虑到政策鼓励居民加杠杆和流动性充裕,“229降准”利好一线和核心二线城市房市。在2014-2016年经济基本面和无风险利率一路向下背景下,股市走完牛熊循环,核心因素是改革预期调整引发的风险偏好花开花落。市场缺的不是钱,是信心,股市继续休养生息,关注黄金、供给侧改革、大宗反弹、机构往业绩稳定增长估值低标的抱团取暖等结构性机会。


来源:东方财富网(http://finance.eastmoney.com/news/1374,20160301599472949.html)





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