【2017年06月07日】沪指大涨超1% 任泽平：从流动性驱动到业绩驱动 要买龙头股

Cassie7

沪指大涨超1% 任泽平：从流动性驱动到业绩驱动 要买龙头股

2017年06月07日

        周三(6月7日)沪深两市股指双双小幅低开，随后强势走高，仅用半小时便完成了全天大部分涨幅且成家量放大明显，整个午后则在高位维持窄幅震荡走势。两市所有板块出现爆炸性行情，高送转板块一度暴涨5%，次新股、雄安、粤港澳板块均大涨3%以上。

　　截至收盘，沪指上涨1.23%，报收3140点；深成指上涨1.96%，报收10109点；创业板上涨1.89%，报收1799点。从盘面上看，高送转、次新股、雄安新区、粤港澳等板块涨幅居前；两市所有板块全面上涨，无一板块下跌。沪股通净流入6.09亿，深股通净流入18.2亿。

　　方正证券任泽平表示，近期股市企稳而债市延续下跌，表明股市反应的是风险偏好修复，债市反应的是资金面大考临近。展望未来，风险偏好能否持续修复，取决于监管层打补丁、19大开启新政治周期预期以及下半年货币政策率先退出紧缩。

　　1、近期监管层打补丁推动市场风险偏好修复，表现为中小创反弹强于主板。近期证监会缩减IPO数量并修改上市公司大股东董监高减持股份规定，A股卖压短期减轻。银监会根据不同银行实际情况灵活确定整改时限要求，骤风暴雨雷霆之怒后有所微调。

　　2、6月中下旬资金面大考临近。6月面临MPA考核，叠加将有1.63万亿同业存单到期，大规模资金到期，以及季节性因素，中下旬资金面临大考。央行6月6月投放4980亿1年期MLF，以及重启28天逆回购，表明央行拉长期限稳定流动性的态度。前期监管加强压缩了货币政策收紧的空间，央行可能呵护流动性兜最后的底线，一方面施压去杠杆，另一方面避免极端情况出现。

　　3、经济在2季度开始面临二次探底，根据以往经验，货币政策有望在下半年率先退出紧缩回归中性，监管政策滞后半年左右退出。未来货币政策更多地是逆周期调控，监管政策则更多地承担金融去杠杆。比如2011年7月货币政策退出紧缩，2012年3月严监管退出；2013年12月货币政策退出紧缩，2014年5月严监管退出。这一轮金融去杠杆是对过去6年的总清算还是一次逆周期调控？最终可能的路径是：货币政策回归宏观调控逆周期，监管政策不达目的不罢休，因此，上半年经济企稳为“紧货币严监管”组合提供了宏观环境和时间窗口，随着下半年经济二次探底，政策组合有望转向“中性货币严监管”，观察时间窗口正在临近。

　　4、展望未来，风险偏好能否持续修复，取决于监管层打补丁、19大开启新政治周期预期以及下半年货币政策率先退出紧缩，这决定了6月中下旬是否是流动性和风险偏好的黎明前夜。2016年初我们提出“休养生息，向低估值有业绩的方向抱团”，2017年初以来提出“从流动性驱动到业绩驱动，买就买龙头”。我们在周报《经济二次探底，监管维稳市场》中提到“近期监管维稳，市场短暂喘息。”

来源：东方财富网（http://finance.eastmoney.com/news/1374,20170607744745787.html）