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[任泽平] 【2017年06月27日】任泽平:本轮主动补库存周期结束 去杠杆延续

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任泽平:本轮主动补库存周期结束 去杠杆延续

2017年06月27日

        统计局6月27日发布数据显示,5月份,规模以上工业企业实现利润总额6259.9亿元,同比增长16.7%,增速比4月份加快2.7个百分点。1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元,同比增长22.7%,增速比1-4月份放缓1.7个百分点。

  方正证券首席经济学家任泽平发表评论观点称,因销售加快、投资收益到账节点、低基数以及价格贡献等,5月规上工业企业利润增速回升。本轮主动补库存周期结束,进入被动补库存,去杠杆延续。

  任泽平认为,5月规上工业企业利润增速回升,因销售加快、投资收益到账节点、低基数以及价格贡献等。分行业看,上游利润同比继续高位回落,中下游改善。价跌量升意味着进入被动补库存阶段。经济中期L型,短期二次探底,向上向下空间都不大,拖累来自库存、地产调控、金融去杠杆,支撑来自出口和制造业投资。物价再通缩压力增加,企业实际融资成本大幅上升,已连续3个月主营业务成本上升,货币政策从收紧转向不松不紧。我们维持股市修复业绩为王、债市牛市前夜配置价值凸显判断。

  任泽平表示,本轮主动补库存周期结束,进入被动补库存,去杠杆延续。5月末,产成品存货同比增长9.3%,较4月末下降1.1个点,这意味着自去年7月以来的主动补库存周期结束。5月末,产成品存货周转天数为14.2天,同比减少0.7天,环比减少0.2天;应收账款平均回收期为38天,同比减少1.1天,环比减少0.4天;资产负债率为56.1%,同比下降0.7个百分点,环比下降0.1个百分点。


来源:东方财富网(http://stock.eastmoney.com/news/1406,20170627750673454.html)





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