关于产业基金，你想了解的这儿都有！
产业基金又可被称为产业投资基金，通常由投资机构设立，指对具备高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，利益共享、风险共担，以期被投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。近年来，我国产业基金发展进程如火如荼，在数量和规模上均实现快速增长。本文将从产业基金的概念特征入手对产业基金展开详细介绍。目录
一、产业基金的概念及特征
二、产业基金的监管架构
三、产业基金的基本要点
四、案例：上市公司与产业基金的合作
一、产业基金的概念及特征
1.定义
从字面意义上理解，主要投资于某一产业领域的私募基金我们就可以称之为产业基金。
2006年的时候，国家发改委（原国家发展计划委员会）制定了《产业投资基金管理暂行办法》，不过该办法没有正式下发，这个办法对 “产业基金”作了明确的定义：
一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的结合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组和基础建设投资等实业投资。
实际上这个概念是过时的，诸如在组织形式上，目前产业基金的组织形式选择更加丰富，除了公司型外，也可以选择有限合伙和契约。又比如，在托管上，产业基金业可以约定不托管。但是由于没有其他书面文件有更加明确、直接的规定，因此当我们在提及产业基金的时候，一般仍会引用下该管理办法的定义作为参考。
所以呢，目前“产业基金”并不是一个严格意义上的法律概念，可以说是个习惯上的叫法，他本质上是私募股权基金的一种。在上市公司产业并购重组、政府引导基金、基础设施建设、以及供应链融资等领域，这个叫法比较常见。
2.特征
我们对产业基金进行总结，有四个方面的特征：
（1）非公开方式募集资金；
（2）基金财产由私募基金管理人管理；
（3）投资标的主要是未上市企业的股权；
（4）以特定行业为主要投资方向。
产业基金实际上可以理解为私募股权投资基金。
几个常见概念的区分
日常中我们还能经常遇见其他一些私募股权基金的叫法，比如并购基金、政府出资产业投资基金等。其实这些概念和产业基金是相互联系的，在范围上也是重合的，只是分类维度不一样，有的时候一个私募基金几种叫法都可以。
【私募股权投资基金、并购基金】
这组概念是从投资标的、运作方式对私募基金进行分类的。这两个概念很多时候，和产业基金是重合的。比如说，上市公司发起设立了私募基金，专门对某个行业进行产业并购，等到时机成熟的时候，私募基金将股权转让给上市公司，在这个时候，这个基金是私募股权基金、我们也可以叫他为产业基金或者是并购基金。
【政府出资产业投资基金、政府出资基金】
这是按照出资来源进行分类的，这两个概念分别是发改委和财政部定义及监管的私募基金，两者的范围高度重合，主要特征都是基金的资金来源有政府出资。和产业基金业也是高度紧密的关联，但是不能直接划等号。
二、产业基金的监管架构
目前产业基金面临多重机构监管的问题。
产业基金本质上是私募股权投资基金，所以在监管上它当然要受到证监会和中基协的监管，要到中基协办理登记备案等手续。
另外，如果产业基金的资金来源的话，除了受到证监会体系的监管外，还要受到发改委和财政部的监管。
部委的定义对比及主要差异：
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通过对比可以发现，证监会“私募基金”的概念最为宽泛，将所有非公开发行的基金都囊括在内，而发改委和财政部的规则，则仅针对政府出资/投资类的股权投资基金。
综上，产业基金的监管规则适用需要具体分析，首先其应当认定为私募股权投资金，应符合证监会监管规定和基金业系会的自律规则；若有政府出资的，还应当接受发改委、财政部的监管。
除此之外，若地方政府部门发布了关于产业基金的监管规则，还应当遵守此类地方性政府规章的规定。比如2015年5月，浙江省发布《浙江省财政厅关于规范政府产业基金运作与管理的指导意见》（浙财企70号 ）
三、产业基金的基本要点
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我们重点分析下产业基金的三种组织形式，相关对比如下图所示：
http://file.tax100.com/o/202401/29/725_1706458234725.jpg?width=772&size=100050实践中产业基金最常见的组织形式是合伙型，契约型目前也比较常见，公司型最为少见。不过，一些大型的产业基金，尤其是政府主导的有特定目的的基金，在治理结构和风险防范上要求比较高，所以会要求是公司制，比如《铁路发展基金管理办法》就明确要求：中国铁路总公司作为政府出资人代表，以及铁路发展基金主发起人，积极吸引社会投资人，依照《公司法》通过约定和承诺共同发起设立中国铁路发展基金股份有限公司。
四、案例：上市公司与产业基金的合作
根据上市公司的公告，我们将该基金的结构图整理如下：
这是上市公司和产业基金合作的典型模式，上市公司出部分资金，然后利用产业基金进行融资并对目标行业的公司进行收购，先在“体外”对目标企业进行培养，时机成熟之后，上市公司从产业基金手中并购标的公司，产业基金实现退出。
这个案例中最值得关注的是，是产业基金的结构安排。虽然上市公司的公告中并未明确这是个结构化基金，但是从收益分配的安排来看，这个产业基金是个事实上的分级产品。
在这个基金中，LP人保方有收益预分配的权利，无论基金是否有项目推出，人保方都可以每半年分配预收益；此外人保方和上市公司对从基金中分配的现金还会进行重新分配，优先保障人保方实现预期收益，超额收益则由上市公司享有。这个安排，本质上是上市公司以对基金的出资为限，对人保方的本金和收益进行兜底，人保方是优先LP，上市公司是劣后LP。
来源：愿景新产业圈
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【课程提纲】
第一讲、产业基金(含政府/央国资LP)模式、设立运作、重点条款、监管实务
（时间：3月2日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。在十几年的执业经验中，长期从事私募基金的设立运作、结构化设计、基金募集、尽职调查、投资策略、文本制订、交易过程监控等法律服务，领域涉及医疗、高科技、教育、贸易、农业、仓储物流、房地产等，参与投资的项目资金总规模超百亿。
一、产业基金的特征、分类、模式、监管
二、产业基金的设立及运作一般规范（含政府/央国企LP）
三、产业基金投资之重点条款解析（含政府/央国企LP）
四、产业基金监管关注要点
五、答疑与交流
第二讲、合伙型产业基金主要退出方式、争议关注要点及典型案例分析
（时间：3月2日下午13:30-16:30 ）
·主讲嘉宾：魏老师，隆安律师事务所高级合伙人，多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。
一、产业基金退出方式1——上市减持退出
二、产业基金退出方式2——对赌回购
三、产业基金退出方式3——份额转让退出
四、合伙型产业基金争议解决退出
五、合伙型产业基金清算
六、基金管理人责任承担及风险防范
七、答疑与交流
参会人士破冰 互动交流研讨
（时间：3月2日下午16:30-17:30 ）
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢
环节一：参会嘉宾自我介绍（可展示PPT）
环节二：实操问题交流研讨（提前发会务组）
环节三：潜在合作机会发掘
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第三讲、产业基金股权投资逻辑、法律财务尽调风险研判和案例解析
（时间：3月3日上午09:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：罗老师，某央企产业资本/基金资深风控官。专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。过往参与管理的资产规模在百亿以上，有法律资深功底以及项目一线业务负责人经历，工作经历贯穿私募基金募、投、管、退、风控合规监管环节，涉及行业包括半导体、轨道交通、新能源、智能制造、新材料、教育、房地产等。
一、产业私募股权投资投资逻辑透视
二、项目筛选考量要素实务分析及案例
三、财务风险控制实务要点及案例分析
四、法律风险控制实务要点及案例分析
五、答疑与交流
第四讲、产业基金的投资交易结构条款设计、投后管理与退出实操及案例分析
（时间：3月3日下午13:30-16:30 ）
· 主讲嘉宾：罗老师，某央企产业资本/基金资深风控官，专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。
一、交易结构设计实务要点及案例分析
二、投后管理实务要点及案例分析
三、投后赋能实务要点及案例探讨
四、退出路径选择、实操要点及案例分析
五、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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