县级投融资平台经营发展难点！（附对策）
?点击领取【资料汇编|城投公司融资模式/运营管理相关文件汇总】摘要：随着中央政府财政制度的不断完善，地方政府的债务监督得到加强。与此同时，投融资平台在地区一级的运作面临各种挑战。
投融资平台主要面临的是资金和商业模式的困境，表现为资金渠道狭窄，商业模式落后等。接下来将重点进行分析，并提出解决措施。
关键词：地方政府 融资平台 实体化经营 困境
县级投融资平台公司实体化经营现状
目前，县域投资和金融服务机构存在四个问题。
第一，县域投资和金融机构的经营规模较小，资金规模较小。
政府不断将土地、办公楼等资产以投融资平台为抵押，通过向银行提供贷款，从而提高投融资规模，减少企业的资产负债率，最终造成投融资平台的资产以房地产为主，流动性低，经营性资产少。
第二，地方政府投资公司存在大量的负债和高风险。
因工程建设和县里的扶持，县城的投融资公司背负了巨额的负债，其中以银行借款为主，造成了较高的负债水平。
如果是在房地产的动荡，或者是金融的危机等情况下，都会对政府和银行造成很大的影响。
第三，县级投融资平台公司受到当地政府的制约，很少有自主意识。
尽管这些机构满足了《公司法》的一些重要规定，但是在员工的任用、解雇、管理和其他决定等问题上，这些金融机构缺少运营自主和决策权。
第四，县域金融机构的投资观念不强。
县投融资公司由于资本实力不足，缺少多样化发展的实力，以提供政府的金融支持为主，对政府的投资观念不高，投资途径不多，经营领域相对狭隘，利润空间很小，难以适应市场的发展。
从国家法律法规、市场需求以及当地的现实条件出发，提出了县域投资平台公司要转变经营模式，以满足目前的新形势。
从目前的情况来看，《预算法》新修改后，地方国有公司（包括金融服务公司）在法律上不属县级财政的情况下，其借入的资金全部归当地企业承担，而县级财政却无偿还义务。
这就要求县域投资和金融机构要进行调整，改变发展模式，增强自身的服务功能。
从市场化的需求上，“十四五”时期城镇化进程的加速，为县域投融资服务的发展提供了新的发展空间和机会。
根据当地的现实，县投融资平台在当地的发展中起到了很大的推动作用，尤其是安置房建设、民生领域的基建建设，乃至在产业转型方面都起到了重要的推动作用。
因此，为了适应新时代的要求，我国的政府投资和金融机构必须进行相应的转变和发展。
（1）监管力度加强
县级投融资平台公司受影响随着中央政府继续加强对地方政府债务的监督，并发布相关文件，这些文件要求加强对地方投融资平台公司的监督。
其中，发债条件变得越来越严格，发债项目的范围也更加有环球市场 /经济视野有限，少数省级平台公司受这一政策的影响相对较小。
但对县级平台公司的影响较大，导致许多未经批准的融资项目被暂停，已批准的项目在资本市场找不到融资，导致已批准的项目到期或申请延期的尴尬局面。
（2）县级投融资平台公司经营模式单一
县级投融资平台公司是国有独资公司，由县政府投资控股，要履行公共融资职能，主要从事土地整理开发，基础设施建设等。
日常运作和管理相对行政化，在这个过程中没有独立的决策权，工作基本采用行政机构的运作模式，这严重阻碍了公司的效率和未来的进一步发展。
（3）县级投融资平台公司债务增长速度快
在新的《预算法》中，县级地方政府不允许举债，更不允许直接融资。由于县级投融资平台公司履行了地方政府基础设施建设的职能，而基础设施建设需要资金支持，县政府在这种情况下会通过县级投融资平台公司举债。
目前县级投融资平台公司与县政府、县财政部门合作，在承担政府债务偿还责任方面存在模糊性。
按道理来说，县财政部门理应承担公益性项目的配套建设资金，但财政不愿意承担债务，最后直接将项目交给县级投融资平台公司建设，项目资金的到位时间不一定准时。
这样一来，反而又造成县级投融资平台公司间接地承担了债务偿还的责任，导致县级投融资平台公司债务增长过快。
县级投融资平台公司经营过程中存在的问题
（1）县级投融资平台公司独立性较差，内部控制松懈
县级投融资平台公司就其规模和性质而言，相当于一个具有独立法人资格的企业实体，但县级投融资平台公司的主要管理人员是由政府或组织部门直接任命的，其结果是县级投融资平台公司不能有效地执行商业决策。
政府有权控制与县级投融资平台公司有关的事项，并对县级投融资平台公司有关的事项作出决定。
政府部门看问题的角度与公司不同，如果决策失误，就会影响到县级投融资平台公司的正常运作和管理，导致各种问题，如资本回报的延迟或资金投资的不当。
这导致责任方和利益方之间出现严重裂痕，利益分配不明确，县级投融资平台公司职能被异化。
同时，过多的公益性项目建设导致了县级投融资平台公司的财务困难和经营利润的持续下降。
另外，在内部控制方面，县级投融资平台公司没有相对健全的内部控制体系，没有建立和完善投融资管理的相关制度，即使存在风险也不知道如何有效解决。
县级投融资平台公司的建设项目没有按规定分类，只有融资和偿债协议，贷款期限与项目建设周期不对应，融资金额与实际需求金额不同。
（2）经营体制不完善
薪酬结构不合理是因为县级投融资平台公司领导班子的主要成员都是由政府或组织部门任命的，领导班子成员的身份是公务员或事业编制人员。
这样一来，县级投融资平台公司在经营决策中，班子成员考虑的问题比较复杂，一件小事都要向政府领导汇报，没有时间概念。
同样的事情在民营企业决策中一次就能拍板，而县级投融资平台公司通过层层报告，严重影响了县级投融资平台公司的管理 效率和经营效益。
县级投融资平台公司员工的工资结构不合理，有的参照事业单位的标准，有的参照固定工资标准。
由于领导班子成员的工资由财务部门支付，县级投融资平台公司招聘人员的工资通常不能超过领导班子的工资。
这样一来，使得县级投融资平台公司无法招聘到真正的高端人才，县级投融资平台公司的发展受阻。
（3）受到国家政策影响，很难持续发展
国家出台的相关文件，加强了对县级投融资平台公司的管理，降低了金融风险。县级投融资平台公司必须实行名单制管理。
县政府不得签发承诺书、担保书和其他相关协议，更不得承担偿债责任。县级投融资平台公司必须承诺不再承担政府融资职能，不能增加政府债务，只能通过其他正常渠道举债并承担偿债责任。
那么这种情况下县政府就不能保证县级投融资平台公司的发展，由此可见，县级投融资平台公司发展空间有限，很难维持借新债还旧债的发展模式，当前必须转型。
（4）投资渠道较窄，投资方式单一
县级投融资平台公司的资金主要投资于基础设施建设，期限长，收益低，投资方式相对简单。
由于受地理环境、地方经济和产业结构等因素的影响，优质项目较少，很多项目不具备收益性，加之国家对县级投融资平台公司投资风险的控制，县级投融资平台公司的投资渠道非常有限。
虽然有些县级投融资平台公司与有实力的投资公司合作，参与创建产业等，但在国家层面上，这仍是一个不可行的事情。
（5）债务逐渐积累，偿债压力增大
2014 年，通过审计发现有些县级投融资平台公司的债务不属于第一类债务，不能用省政府发行的地方政府债券来替代，只能由县级投融资平台公司自己来偿还债务，这给县级投融资平台公司的带来了很大的偿债压力。
县级投融资平台公司实体化经营问题解决对策
（1）明确县级政府和县级投融资平台公司的债务责任归属
此时必须明确县级投融资平台公司的债务，并根据政府项目的建设情况分配债务的责任。至于非公益性的建设项目，由于经营收入可观，可以由县级投融资平台公司来支持。
对于公益性和非公益性的建设项目，可以根据项目收益的大小进行划分，有项目收益的，由县级投融资平台公司支持，没有项目收益的，由政府部门支持，县级投融资平台公司可以采用债券的形式进行融资。
（2）县级投融资平台公司职能转化
在没有融资功能的情况下，县级投融资平台公司要加强公司内部管理，防止受政策影响的债务扩张，降低金融风险，确保项目建设的资金周转安全。
平台公司通过运用市场手段，对县级各种有效资源进行运作，以多种方式进行管理，实现经济效益和社会效益最大化。
与政府部门建立市场化的购销关系，开展市场化运作，促进县级投融资平台公司的可持续发展。
（3）建立健全县级投融资平台公司治理结构
1.建立独立董事制度。完善内部法人治理结构，实现自主经营、自主管理、自主发展、自主提高，各岗位、各部门分工负责，责任明确，责任制和激励机制健全。
2.完善资本和资产机构。实现多元化经营，吸收更多的民间资本，加大资本注入力度。如对设备、债权、债务进行合理吸收，尽快变现，满足县级投融资平台公司发展的需要。
3.盘活存量资产。县级投融资平台公司要对目前拥有的核心项目进行二次开发，开展各项业务，从而盘活存量资产，提高县级投融资平台公司的偿债能力。
（4）加大直接融资比例，创新公私合作制融资模式（PPP模式）
引导县级投融资平台公司直接参与到上市、企业债券发行、新三板等的融资；中期票据，短期业务，增加直接融资比例。
在基础建设和传统行业以外，县级政府应该在 PPP 模式上进行创新，扩大 PPP 的发展空间，建立 PPP 项目库，完善PPP 基金体系，强化风险控制，使 PPP 项目更加公开、透明，并引导产业资本、金融机构参与 PPP 项目。
同时，要充分利用自身的优势，制订相关的法律、法规，为 PPP 项目的多边合作创造有利的环境，尤其要为其提供更好的发展环境。
另外，要实现县域投融资平台公司的转型与发展，需要充分利用 PPP模式。一方面，县投融资平台公司可以成为一种独立的社会资金，从事公共工程的建设和经营。
另外，县级投融资平台公司也可以充当“政府代理人”，与社会资本进行合作，达到双赢。
（5）注重信用评级，努力提升平台资信等级
县政府对县级投融资平台公司监管力度的不断加大和完善，今后无论是贷款还是发债，资金提供者都会选择抗风险能力较强、盈利能力较好的县级投融资平台公司。
随着县级投融资平台债务的增长，资产质量改善能力低，资产结构优化不善，县级投融资平台公司的信用等级必然会减弱，这对其长期发展会产生极为不利的影响。
如何提高县级投融资平台公司的信用等级？信用评级通常是定性和定量评估的结合，定性评估包括行业状况、企业成长性、商业模式、企业核心竞争力、外围环境、人才素质等。
定量评估包括企业偿债能力、盈利能力、资产负债率、企业现金流等。建议县级投融资平台公司从定性和定量两方面入手，努力提高信用度。
县级政府应该带头表率，优化税收结构，降低负债率，加强诚信建设，避免出现工程违约、县级投融资平台公司欠款等失信行为。
结语
县级投融资平台公司在地方经济的发展中发挥着关键作用。因此，在新的环境下，县级投融资平台公司需要转型，必须明确分配县级政府和县级投融资平台公司的债务责任。
转变职能，建立健全县级投融资平台公司的治理结构，促进健康持续发展。
综上所述，县域投资公司的转型发展是一个系统工程，从负债经营到公司经营、从资产经营到资金经营、从理念到经营方式，都是实现县域投资公司转型的必然选择。
改革是最大的受益者，必须勇于变革，建立问题观念，注重创新，注重问题，探索符合社会主义市场经济规律的发展之路。
来源：网络综合
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【课程提纲】
第一讲：地方政府融资平台重组整合、转型发展和产业培育创新要点与案例
（时间：5月12日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、“人产城”融合发展理念
二、融资平台转型发展
三、发挥产业培育功能
第二讲：综合性片区开发、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：5月12日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、综合性片区开发
二、盘活存量资产
三、公募REITs
第三讲：新政下EOD（以生态环境为导向的开发项目）合规运作、风险防范及投融资模式实操与落地案例
（时间：5月13日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库专家，中至远集团总裁。
一、EOD项目政策要点解析
二、EOD操作要点解析
1. EOD核心理念
（1）EOD的基础、支撑与载体
（2）EOD核心要点：融合+一体+反哺
2. EOD生态环境的七大类与十五小类
3. EOD的三项反哺产业分类及细分行业
4. EOD模式下E与D关联的合规性分析
5. EOD收益逻辑—水、砂、林、产、地、财
6. EOD项目8大主要收益来源
7. EOD项目的回报模式及回报来源组合
8. EOD项目开展的三个阶段
9. EOD项目三大落地方式
10. EOD的“五位一体”和“三个内涵”
11. EOD子项目数量及生态项目与产业项目的占比分析
12. EOD市场化运作模式解析（授权+模式的优势及详解）
13. EOD项目预期收益、支出及资金平衡方案策划要点
14. EOD项目财务测算与效益分析要点
三、EOD实务操作与案例解析
1. 国内首个流域生态环境治理 EOD项目（环境治理+生态产业开发一体化发展）
2. 云南滇中新区小哨国际新城水生态环境建设及综合开发利用EOD项目及配套基础设施建设项目（环境治理+生态友好产业开发一体化发展）
3. 240亿元投资的三峡集团首个EOD国家级试点项目（环境治理+文旅开发一体化发展）
4. 荒漠化治理—内蒙古阿拉善黄河西岸阻沙入黄与治沙产业融合（国家第二批试点）-生态治理+清洁能源一体化开发
5. 江苏打造涵盖20万吨全地下水质净化厂的试点项目（环境治理+循环产业一体化发展）
6. 山东日照水库流域生态保护与产业开发国家级试点项目（环境治理+乡村振兴一体化发展）
7. 涪江遂宁主城区段环境综合整治+城乡一体化融合开发EOD国家试点项目
8. 农业产业项目反哺环保工程的蓝靛果EOD国家示范项目（环境治理+农业开发一体化发展）
9. 江苏省泰兴高新技术产业开发区生态环境导向开发的国家示范项目（环境治理+产业开发一体化发展）
10. 基于EOD视角的矿山生态修复
（1）结合农旅融合的矿山生态修复模式
（2）结合新型城镇化的矿山生态修复模式
（3）阜新市“百年国际赛道城废弃矿区综合治理”EOD国家试点项目分享
11. EOD“指标”交易模式的应用
（1）应用场景介绍（土地指标、林票、地票、水权、排污权、碳汇权等）
（2）垦造水田指标交易—大湾区发展背景下的政策要点
（3）“增减挂钩、占补平衡”项目的优势
（4）“增减挂钩、占补平衡”与生态环保、基础设施融合的路径
（5）需关注的问题及特性
12. 案例总结：正外部效益转化为内部效益转化机制的合规性及可行性安排
四、EOD申报试点项目及入库项目的要点解读
1. 试点项目的特点
（1）申报评分情况
（2）试点项目地域分布情况
（3）生态环境项目的主要类型
（4）产业反哺项目的类型及特点
（5）试点申报金额及环办科财6号文的新要求
（6）试点贷款的主体及特征
（7）申报实施主体及未来发展趋势
2. 申报流程
（1）申报步骤：申报+评审+实施
（2）申报材料：一案一表一单一函（6号文）的编制要求
3. 项目申报的正负面清单
（1）行政管理机构（生态环境部、国家发改委）的正负面清单
（2）金融管理机构（主要是国开行）的正负面清单
（3）申报实施主体的正负面清单
4. 申报总结
（1）策划先行的申报对策
（2）基于清单的申报流程
（3）40号文后非试点项目将常态化
5. 6号文后生态环保金融支持项目储备库入库申报条件及方案编制要点解读
五、EOD项目投融资模式
1. 六种投融资模式策划要点分析（政府专项债、ABO、投资人+EPC、政府投资基金、政府授权+投资合作、PPP模式及其组合运用）
2. EOD投融资模式策划之建议
3. EOD项目下的联合体
六、EOD项目融资要点及案例分享
1. EOD项目融资模式
2. 四大融资兑现路径机制
3. 反向委托（或反向购买）模式：一二级联动融资模式
4. 如何申报EOD并拿到融资
5. 某流域生态整治与科创小镇EOD项目一二三级联动融资模式介绍
第四讲：有效利用公共资源策划谋划项目的实务要点与案例分析
（时间：5月13日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：蒋中松，浙江深度求索工程管理咨询总经理，国家发改委和财政部PPP入库专家、IPMP项目经理、国家注册监理工程师、中国技术经济协会投融资分会理事。
一、项目策划谋划的现状与形势
（一）项目策划谋划习惯单打、单刀、单线
（二）项目策划谋划需要群策、群力、群智
二、利用公共资源策划谋划项目的必要性与可行性
（一）利用公共资源策划谋划项目的必要性
（二）利用公共资源策划谋划项目的可行性
三、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
（一）土地资源
1. 政策、要点与路径
2. 某综合开发案例
（二）土地指标资源
1. 政策、要点与路径
2. 某空心村整治案例
（三）河砂资源
1. 政策、要点与路径
2. 某水库建设利用河砂特许经营案例
（四）矿产资源
1. 政策、要点与路径
2. 某国有公司利用矿产资源进行百亿基础设施投资案例
（五）碳权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某碳权资源结合项目开发案例
（六）林权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某林权资源结合项目开发案例
（七）旅游资源
1. 政策、要点与路径
2. 某旅游资源结合项目开发案例
（八）政策资源
1. 因地制宜利用独特政策
2. 某国有公司谋划新型城镇化建设专项企业债案例
（九）其他各类资源结合项目开发要点与案例
四、答疑与交流
第五讲：银行视角下的城投融资探析
（时间：5月13日下午17:00-18:00 ）
·主讲嘉宾：周老师，某银行资深从业人士。曾任银行贷审经理、支行行长、分行资产管理部总经理、贷审会委员等职务，长期从银行业务经营管理实践，并致力于研究和总结，对投融资实操工作具有较为丰富的实战经验和深切体会。
一、银行对城投授信审查的一般要点
二、银行对城投供应链金融审查的关注重点
三、新时代的城投融资之路
第六讲：县域城镇化建设中的投融资模式分析
（时间：5月14日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：彭亮，鼎正工程咨询副总经理。国家注册咨询工程师，国际项目经理资格认证。
一、县域投融资发展概况
（一）县域投融资发展背景
（二）县域投融资发展现状
二、县域投融资模式分析
（一）投融资模式演变
（二）主要投融资模式
1. 政府主导
(1) 财政直投
案例1：中央预算内资金申报
(2) 地方政府债券
案例2：产业园类专项债申报
案例3：乡村振兴类专项债申报
(3) PPP 模式
(4) 特许经营模式
案例4：某市环卫一体化项目
2. 国企主导
(1) 平台公司直接融资
案例5：政策性银行融资项目
(2) 土地带公建模式
案例6：某市会展中心开发项目
(3) 投资人+EPC
案例7：某市产业新城片区开发项目
(4) F+EPC
案例8：某市文体中心项目
3. 市场主导
搭建投资基金
案例9：城市更新基金
4. 组合创新
(1) 多元化投融资机制
案例10：某市 EOD 项目申报
(2) 政策性开发性金融工作
三、县域投融资相关建议
（一）县域投融资模式选择
（二）县域投融资问题解决对策
（三）项目融资策划相关建议
第七讲：城投公司评级与信用债券融资实践
（时间：5月14日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：苑老师，知名证券公司债券融资一部负责人，曾在信托、证券从业过，在债券发行领域有非常丰富的经验。
一、城投公司评级方法
（一）评级思路与分析框架
（二）指示性信用评分
（三）业务状况评分
（四）区域风险状况的评估
（五）经营状况的评估
（六）财务风险状况的评估
（七）调整因素
二、城投公司融资环境
（一）城投融资的三驾马车分析
（二）债务压力下城投融资监管趋严
（三）“红橙黄绿”分档
（四）银保监会15号文“十条红线”
三、信用债券体系概况
（一）信用债券体系
（二）信用债券产品对比
（三）信用债券中介机构
四、公司债券产品体系
（一）公司债券产品体系
（二）公司债最新政策
（三）审核重点关注事项
（四）私募债券负面清单
（五）具体债券要点及案例
1. 短期公司债券
2. 绿色公司债券
3. 碳中和公司债券
4. 乡村振兴公司债券
5. 科技创新公司债券
6. 可续期公司债券
五、企业债券产品体系
（一）企业债券产品体系（17种）
（二）企业债券审核要求
（三）17种不同企业债券要点及案例
六、债务融资工具产品体系
（一）产品概览
（二）城投公司类发行人最新监管政策
（三）具体债券要点及案例
1. 中期票据
2. 短期融资券
3. 超短期融资券
4. 定向债务融资工具
5. 绿色债务融资工具
6. 保障性安居工程债务融资工具
7. 住房租赁债务融资工具
8. 权益出资型票据
9. 乡村振兴票据
10. 科创票据
11. 城市更新专项债务融资工具
七、答疑与互动
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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城投融资难，如何解？读懂了城投公司，就读懂了中国经济
开局防范和化解地方隐性债务风险，这些地方开始行动了
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