城投企业如何承接政府专项债项目
http://file.tax100.com/o/202303/10/247_1678412523778.gif?width=1080&size=54507?点击领取【资料汇编|城投公司融资模式/运营管理相关文件汇总】
目前专项债一般是有两种申报模式：第一种是地方政府的各个职能部门作为项目的申报主体，专项债资金会直接给到各个政府部门；第二种是地方国有企业（主要是城投公司）作为项目的申报主体，专项债资金会直接给到国有企业。从了解到的情况来看，第一种申报模式为最主要的模式，占比非常高；第二种申报模式属于补充方式。
在当前的经济环境下，因为多种因素的影响，地方政府的财政收入有了一定程度的减少，可以给城投公司的支持势必会有一定的减少。因此，通过专项债模式，城投公司可以在一定程度上降低偿债压力。从公开披露的信息来看，很多城投公司已经在积极开展专项债业务。因此，城投公司需要主动争取专项债模式，通过与各个政府部门的合作，增加专项债项目的运作。
一、城投公司参与专项债券项目要把握“三条红线”
城投公司作为地方经济社会发展的一只主要力量，为了合法和规范地参与政府专项债项目，在首先剥离代政府融资职能，进行市场化转型后，可以积极主动介入专项债项目，但同时需要把握好不能越过的“三条红线”。
（一）收入管理遵循“收入归集和优先还款”的原则
地方政府专项债券是为有一定收益的公益性项目发行的、以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券，是一种借贷性质的资金。按照政府性基金预算管理的相关规定，地方政府专项债券项目所产生的收入与支出纳入政府性基金预算管理，这也就意味着，专项债券项目所产生的收入要纳入预算管理，收入归集具有法定性。
（二）债券资金所形成的资产不得注入城投公司
专项债券资金所形成的资产，按照现行的政策规定，应被认定为公益性资产。《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号）明确规定，“地方政府不得将公益性资产注入融资平台公司”，专项债券项目所形成的的公益性资产在向融资平台公司注入的过程中存在一定的政策障碍。
（三）禁止以专项债券项目为载体违规举债融资
现阶段大量专项债券项目处于建设期，部分债券项目以政府局委作为申报主体，但是在实际建设中，城投公司以债券项目的经营收益或资产为担保筹集项目建设所需资金，在没有理顺政府和公司关于专项债券项目投资运营的合理合规关系的情况下，此举涉嫌违规举债，存在较大的政策风险，在实践中需要借助于合作投资、授权运营等多种方式，明确项目在优先符合债券资金和资产管理的前提下实施市场化融资的还款来源，坚决守住不新增政府隐性债务的底线。
二、城投公司深度参与专项债券项目的方式：
（一）通过委托代建的方式参与专项债券项目
城投公司可以和地方政府的职能部门进行合作，通过委托代建的模式建设基础设施项目。在这种模式下，城投公司不需要自己进行融资，不会增加公司的债务负担，同时还可以增加公司的营业收入，提升公司的盈利能力。
（二）以申报主体的方式参与专项债券投资建设运营
《配套融资工作的通知》为国有企业尤其是城投公司以申报主体的方式参与专项债券项目的投资、建设与运营提供了政策支撑，由企业法人项目单位作为立项主体参与专项债券项目的全生命周期管理，综合使用自有资金、财政资金以及专项债券资金完成项目的建设并主导项目运营。
（三）专项债资金作为项目资本金
在满足“债贷组合”项目申报条件下，城投公司也可以合规使用银行贷款筹集项目建设资金，或以专项债券资金作为项目资本金，发挥专项债券“四两拨千斤”的作用。
专项债券作资本金也不是每个项目都可以，必须具备以下条件：一是限定在重大项目。必须符合中央国务院重大决策部署、具有较大 示范带动效应的重大项目；或者是列入发改委重点项目库的重要项目。二是作资本金必须获得省级财政部门批准。运用债务性资金作资本金 属于“特事特办” ，需要设计专门的资金使用方案、运用比例和偿还 方式，需要获得上级财政部门的审批与同意。三是必须具备向金融机构市场化融资条件。专项债资金作项目资本金， 本质上是为了进一步撬动社会投资；所以项目本身必须具有市场化的现金流，能够通过经营性的收入来获得银行贷款等市场化融资。
比较适合用专项债资金作项目资本金的项目。一是产业园区类项目。产业类基础设施是国家与金融都重点支持的领域，且其中的人才公寓、标准化厂房、孵化器、水电气热项目都具有较为稳定的现金流收入；既容易列入重大项目范畴，又具备较好的市场化融资条件。二是县城新型城镇化项目。新型城镇化领域属于国家支持的重点领域， 且国家发改委在去年下发了《关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项 的通知》，对于县城产业平台公共配套设施、县城新型基础设施以及 县城其他基础设施提供专项信贷支持。三是重大交通领域及其配套项目。在“十四五”期间，新一轮交通投 资将作为打通国内经济循环的重点措施，也是政策与金融重点支持的 方向。
（四）以合作投资经营方式参与专项债券项目全生命周期投资运营
本次国务院常务会议提出吸引更多社会资本投入，支持民营企业投资，充分发挥债券资金的杠杆作用，为专项债券的发展提出了新的要求和目标，为社会资本以投资人的身份参与债券项目的投资、建设与运营提供了政策支撑。
作为地方经济发展的重要参与者，城投公司以社会资本身份参与专项债券项目全生命周期管理，通过市场化的方式构建公司-政府-社会公众合规的交易框架，实现三方共赢。
（五）以委托运营方式参与专项债券项目的运营管理
城投公司以社会资本的身份，以委托运营的方式参与存量债券项目资产的运营，一方面以自身的运营管理能力盘活存量项目资产，提供公共产品与服务，另一方面参与专项债券收入与成本的归集，化解债券本息偿付的难题。
专项债券项目的公益性价值的实现以及债券本息的偿付要求对项目运营提出了更高的要求。城投公司自身的资源禀赋决定了其参与专项债券项目运营过程中的地位和议价能力。深度参与地方政府专项债券项目，成为城投公司实现真正意义的转型以及城市运营产业化运作的重要契机。
总之，在当前政府项目融资困难，经济增长乏力的情况下，提高政府专项债券资金的投资和使用效率，畅通城投公司参与地方政府专项债项目，不失为地方政府稳定和扩大有效投资，促进补短板增后劲和实现地方经济稳定增长的一个重要途径
来源：老李谈城投 作者：李志坚
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产融公会 & 启金智库 连续在成都、郑州、上海、广州、南京 等地举办十三期城镇化投融资高级研修班，得到地方政府、融资平台、城投企业、地方国资、基建央企、金融机构、施工企业和地产商等多领域专业人士的高度认可。2023年3月17-19日 产融公会 & 启金智库 将在 昆明举办 城镇化投融资高级研修班（第十四期）《融资平台重组整合、核心资产培育盘活、项目精准谋划与投融资创新、债券融资、资本招商与产业基金实务和案例》，特别邀请多位熟悉云南情况的领先机构的权威专家参与课程授课，本课程适合在城镇化投融资领域相关机构工作的各方面专业人士，包括但不限于：地方政府、融资平台、财政、发改、住建、行业部门、地方国企等属地机构，建筑施工企业、房地产商、上市公司、产业投资者、投资运营商等投资机构，银行、证券、保险、信托、租赁、保理、股权基金等金融机构，法律、审计、工程咨询、投融资咨询、管理咨询等专业机构。
【课程提纲】
第一讲、地方政府融资平台重组整合、转型发展和投融资模式创新要点与案例
（时间：3月17日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、城镇化投融资背景
1、复杂脆弱的国际政治经济环境
2、区域发展战略的演进
案例1：国家发展改革委最先批复的5个都市圈
3、新型基础设施
案例2：张江人工智能岛
4、城镇化项目投融资的主要模式
5、城镇化投融资的总体形势
二、融资平台转型发展
（一）融资平台存在的体制性原因
1、城市是生生不息不断升级迭代的有机生命体
2、融资平台长期存在的底层逻辑
3、国内融资平台发展的脉络
案例3：上海城投集团的转型发展
案例4：中国雄安集团
案例5：北京北投集团
案例6：淡马锡控股的转型历程与成果
（二）融资平台转型发展要点
1、融资平台的主要类别
2、各地平台存在的普遍问题
3、转型发展方向与多层次任务
4、实质性的全面资源整合
案例7：洛阳市国资国企整合重组和转型发展
案例8：组建仪征市城市发展投资控股集团有限公司
案例9：济南市市级投融资平台整合调整方案
案例10：长沙城发集团整合发展案例
案例11：武汉城建集团的实质性整合重组
5、构建公司可持续发展机制
案例12：台州市椒江区的融资平台转型发展
6、优化组织结构体系
7、公司核心能力建设
8、构建主营业务体系
案例13：西北某地市交投的业务体系构建
9、聚集培养高水平专业团队
10、发挥产业培育功能
案例14：合肥建投集团与合肥产投集团
11、融资平台牵头PPP模式
案例15：北京地铁四号线项目
案例16：徐州地铁2号线PPP项目
12、融资平台信用评级分析框架
案例17：重庆黄市长操盘的渝富集团
13、有为政府的全力支持
三、投融资模式创新
1、利用多元化投融资方式
2、国企操盘片区开发的机制与信心
3、操盘片区开发的多元化收入来源
4、片区开发的理念与要点
案例18：苏州工业园区的投融资模式创新
案例19：唐镇新市镇的轻资产操盘模式
案例20：新加坡榜鹅生态新市镇XOD模式
5、国内片区开发部分典型案例清单
6、地方政府重塑投融资模式
四、答疑与交流
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：3月17日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、培育核心资产
1、“人产城”融合发展理念
2、城市长期综合财力的内涵
3、项目全生命周期策划谋划
4、不动产领域的主要投资策略
5、全生命周期的融资工具组合
案例1：中国国际贸易中心打造城市封面
案例2：上海太平桥棚户区蜕变为新天地
案例3：密云古北水镇的投融资模式
二、盘活存量资产
1、近期盘活存量资产的政策
2、盘活存量资产的主要方式
3、依托存量资产的策略性融资
案例4：宁波五路四桥存量PPP案例
4、实质性资产转让
案例5：上海自来水浦东公司股权转让项目
5、通过资产证券化盘活资产
案例6：首创股份污水处理费PPP资产证券化项目
6、固定收益型的类REITs
案例7：中信启航专项资产管理计划
案例8：沪杭甬徽杭高速资产支持专项计划
7、通过PPP模式盘活存量资产
案例9：赣州章贡区养老服务PPP项目
8、通过上市公司盘活资产
案例10：上海城投的经营性业务板块上市
9、盘活存量资产的要点
三、公募REITs
1、REITs的定义与核心特征
2、REITs的投资特征
3、美国REITs概况
案例11：美国铁塔REITs
4、亚洲REITs发展概况
5、分派收益率和综合收益率
案例12：吉宝企业集团的REITs体系和主动管理能力
案例13：凯德集团的“投资基金+REITs”模式
6、公募REITs与上市公司
7、公募REITs的比较优势
8、境外REITs上市及走势的启示
9、国内基建REITs政策要点
10、试点产品的交易结构
11、已发行部分试点产品的情况
12、快速批量推广的制约因素
案例14：中金普洛斯仓储物流REITs案例
案例15：越秀集团利用境内外REITs市场多轮证券化
案例16：招商局商业房托基金及博时招蛇REITs
13、国内公募REITs的创新方向
14、对不动产投资主体的建议
四、答疑与交流
第三讲、新形势下地方政府基建投资项目精准谋划与投融资创新、“专项债+”模式、EOD模式实施的实务及案例
（时间：3月18日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：刘芳，云岭咨询常务副总经理。拥有高级审计师、注册会计师、注册咨询工程师（投资）、注册资产评估师、注册税务师和国际内审师资格，2017年入选国家财政部PPP专家库，2020年荣获全国首届全过程工程咨询“十佳总咨询师”称号。
一、当前地方政府面临的投资形势
1、我国财政体制改革、地方政府债务和基础设施建设间的逻辑关系
2、地方政府债务风险的根源—
3、近年来与政府基建投资相关重要会议和政策文件解读
4、云南面临的投资机遇和云南省近期重要会议中稳经济、扩大有效投资的要点
二、地方政府基建投资项目谋划的理念创新、基本逻辑和实务操作
1、地方政府基建投资项目谋划的定位和理念创新
2、地方政府基建投资项目谋划的基本逻辑和路径
3、基建投资项目谋划面临的新机遇
4、项目谋划重点领域—乡村振兴项目谋划与实务操作
5、项目谋划重点领域—城市更新项目谋划与实务操作
三、地方政府基建项目投融资策划核心理念、实施路径及主要投融资模式
1、地方政府基建项目投融资模式主要类型和演变
2、开展基建项目投融资策划的类型和实施路径
3、面临地方政府强公益性项目投融资策划思路和风险防范
四、政府专项债及“专项债+”模式运用的思路及案例
1、政府专项债政策要点和历年来云南省专项债发行情况分析
2、目前专项债申报、使用、调整、绩效评价中出现的问题
3、“专项债+”模式操作要点和案例分享
五、EOD模式实施要点及及实务案例
1、EOD模式政策要点及该模式对政府基建投资项目投融资创新的启示
2、EOD项目策划思路、难点
3、EOD项目实现收益自平衡中涉及产业反哺、政府资源补偿及存量资产盘活等操作的注意事项
4、EOD案例分享
六、答疑与交流
第四讲、地方政府融资平台利用债券市场融资
（时间：3月18日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：单华军，太平洋证券总裁助理、投行业务委员会副主任（分管债券业务），财政部内控标准委员会专家委员，中国证券业协会固定收益委员会委员。
一、政策环境解读
（一）“遏增化存”主基调，因地制宜施策定向支持
（二）积极政策加力提效，“稳”字当头，化债仍是重中之重
二、债券市场分析
（一）2022 年城投债市场回顾
（二）2023 年城投债市场展望
三、云南城投现状
（一）云南省城投债券怎么看？
（二）云南地区经济发展及债务兑付压力分析
四、债券融资探讨
（一）重视二级市场债券估值管理，引导一级市场债券发行
（二）城投融资监管严格，如何拓宽多元化融资渠道
（三）以发展的眼光看待城投债务
五、答疑与交流
第五讲、地方政府和国有企业如何做好产业基金实施资本招商
（时间：3月19日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：王言峰，敦行投资董事长，南京、宁波、威海、徐州、盐城、赣州等地区顾问，多家国企外部董事。专注于地方国资公司投融资、企业资本运作、产业转型、证券投资等领域。
一、从一个案例看投行思维招商和产业基金招商
二、我国地方政府和国企面临的形式变化
1、世界格局看，百年未有之大变局，VUCA成为宏观环境的主基调
2、国内情况看，中国正步入中低速增长和老龄化阶段，高质量发展成为必然选择
3、高质量发展和科技创新离不开资本市场
三、我国地方政府和国企要学会利用资本市场加快转型和发展
1、国资改革的重点是“从管资产、管人、管事”向 “管资本为主”转变；
2、中国资本市场发展近况及趋势
3、区域产业的发达程度与资本市场活跃度紧密相关
4、区域产业与资本互动的基本架构
5、合肥以投行思维招引产业提升城市量级的底层逻辑及借鉴
6、苏州：“中国最强地级市”的产融互动实践
7、如何以投行思维让一个濒临绝境的旅游项目化腐朽为神奇？
8、从江苏某区医疗中心的激活与百亿产业链的打造
三、产业引导基金概况、最佳实践以及成功的注意要点
1、产业引导基金的概况
2、地方产业引导基金的最佳实践
3、地方产业引导基金成功的关键要素
四、答疑与交流
第六讲、政府基建项目投融资模式、工具与片区开发投融资规划和案例
（时间：3月19日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：张继峰，云岭咨询集团副总经理兼首席经济学家，财政部、发改委双库PPP金融专家，生态环境部环境规划院PPP中心专家委员会委员。
一、政府基建项目投融资的逻辑、模式与工具
二、片区开发投融资规划
三、答疑与交流
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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