城投国有资产整合重组后的融合发展
?点击领取【资料汇编|城投公司融资模式/运营管理相关文件汇总】不同路径下的城投国有资产整合，实现的效果不尽相同。一般而言，城投国有资产整合发展具有以下三种类型。
一是强强结合。由于被整合的城投公司综合实力相当，整合推出一家规模更大的城投公司后，地方政府对其支持更为集中，整合后的城投公司信用水平有望在地方政府信用水平限度内得到提升。若整合之后，公司后续开发的市场化业务的竞争力很强，则有可能不再依赖地方政府的支持，脱离地方政府的信用水平限制，达到更高的信用水平。
二是强弱结合。由于被整合城投企业中，有部分企业相较其他企业综合实力明显偏弱，虽然地方政府对整合后城投公司的支持更为集中，但其信用水平较难突破整合前综合实力较强的企业的信用水平。
三是转型发展。引入非城投类业务后，公司资产和业务规模可能大幅增加，但城投类业务占比下降，导致与政府关联度下降，需要具体分析对其信用水平带来的影响。
无论采用何种路径，法律层面的整合完成后，战略、业务和管理上的实质整合和不断优化对公司的长远发展尤为重要。
战略融合是城投公司重组整合的核心工作，也是重组整合后公司总部的核心职能之一。战略融合能够以精准的定位、明晰的方向、确定的主业、合理的模式将资源、资产、资本、资金结构化重组，从而以业务融合带动资源、资产、资本、资金的融合，加快“两非”（非主业、非优势）剥离、“两资”（低效资产、无效资产）清退，围绕主业谋发展，真正产生1+1>2的整合效果。战略融合需要明确三个重点。
第一，新城投公司的发展方向。即重组整合后新公司集团化发展的方向是什么？主营业务是什么？商业模式是什么？资源如何注入、资产如何整合、债务如何处理、组织如何变革？显然，新公司需要战略作为牵引，聚合众力发展，统一所有相关利益方，如地方政府、国资监管机构、各重组相关方、干部职工的理念与行为等。
第二，新城投公司的业务经营。战略固然需要牵引，但战略更需要聚焦业务做经营、谋发展。因此，新公司的战略不能只停留在公司战略层面，解决定位和发展方向、目标问题，还要落实到业务板块上，围绕主业“合并同类项”，明确业务战略，回答“业务板块如何经营”的战略问题。
第三，新城投公司的战略目标。光规划，不落实，战略目标就是海市蜃楼，可望不可即。因此，新公司重组整合后必须要建立基于经营结果的战略绩效管理系统，保障各项战略目标的达成。这套战略绩效管理系统一方面要抓新公司整体经营目标的分解与落实，建立强有力的经营计划与预算管理体系；另一方面则要抓各业务子公司经营业绩的考核工作，建立集团—子公司的战略绩效体系，根据各业务子公司的功能定位、价值贡献、业务阶段等合理设置目标、管控过程、狠抓结果。
管理融合是城投公司重组整合后持续发展的保障，也是重组整合后公司必须要高度重视的核心工作之一。重组整合后，新公司必须要根据新战略、新业务的要求、按照国企改革和市场化经营的要求，推动组织管理变革，建立现代企业制度，建章立制，让所有人“入模子”，通过管理推动文化融合、理念融合、队伍融合。城投公司的管理融合主要解决以下三个问题：
第一，提高治理效能。公司治理是现代企业制度的核心，也是城投公司重组整合后集团管控的核心之一。作为从行政管理模式体系下重组整合的城投公司，在现代公司治理的模式和经验非常匮乏，更增加了城投公司治理体系整合的难度。重组后的新公司应该着重做好以下两点。一是应该建立规范的公司治理体系，将党的领导融入公司治理的各个环节，科学界定股东会、董事会、监事会、经理层“三会一层”的定位及职权、议事规则。二是科学界定新公司总部及各子公司之间的治理规则，善于使用治理模式强化对子公司的管控。
第二，提高组织效能。城投公司重组整合必须要推动组织变革，建立精简、高效的现代组织架构，减少内设部门、减少管理层级，降低管理成本，提高管理效率。新公司的战略、财务、资本运作、合规管理等职能应该上移，新公司的总部职能强而专，成为“小总部、强总部”。各子公司聚焦业务的经营，围绕主营业务强化业务经营职能，强化业务部门、业务人员的专业性，成为以市场为导向的业务实体。
第三，推进合规经营。城投公司重组整合后业务多、资源多、资产规模大，涉及到的风险大，因此推进合规经营，加强合规管理体系建设尤为必要。公司及员工的经营管理行为必须要符合法律法规、党内法规、监管规定、行业准则和企业章程、规章制度以及相关条约、规则等要求。重组整合要制定修订制度、开展风险识别处置、合法合规性审查、合规风险应对、合规报告、合规评价、违规责任追究、合规培训等管理活动，建立业务部门、合规管理部门、纪检监察机构和审计、巡视等部门分工协作的合规管理组织体系。
队伍融合是城投公司重组整合后持续发展的动力源泉，也是重组整合后新公司必须要高度重视的核心工作之一。城投公司的队伍融合主要解决以下三个问题：
第一，领导班子的市场化。领导班子的建设对城投公司重组后的整合来说非常重要。领导班子的行政化是城投公司的突出问题，推动领导班子的专业化、市场化也是队伍整合的核心问题。新公司来应该按照国企改革的要求，抓住经理层这个关键治理主体，全面推进经理层任期制和契约化管理，以岗位为核心推行一岗一策，强化聘任管理和任期管理。同时，新公司在具备条件的子公司推行职业经理人制度，加快经理层市场化选人用人的步伐。
第二，建立市场化的“选育用留”机制。除了经理层，重组整合后的新公司应该为员工干事创业营造良好的发展环境，切实推动选人用人机制改革，激励员工干事创业、担当作为。这就要求工作做细做实，不要搞形式主义。新公司应该做好组织、人力资源管理的基础工作，科学设置部门、岗位，明确岗位的任职资格，建立胜任力模型，为科学选人用人奠定基础。
第三，干部职工的激励约束问题。激励约束机制让干部职工产生强大的动力，又给予干部职工强大的压力。新公司应该通过激励约束机制使公司战略目标与经营计划体系、绩效管理体系、干部职工工作无缝对接。重组后的新公司应重塑激励体系，改变以工资为主的激励模式，增加超额利润分享等中长期激励方式。同时对工资体系进行改革，建立以岗位为核心的绩效工资制，妥善处理总部部门之间、总部和子公司之间、子公司之间的薪酬关系，充分发挥激励的作用。此外通过科学的绩效管理方式、行为管理方式等建立有效的强约束机制。
来源：老李谈城投
产融公会 & 启金智库 连续在成都、郑州、上海、广州、南京、在线（疫情原因）举办十二期城镇化投融资高级研修班，得到地方政府、融资平台、城投企业、地方国资、基建央企、金融机构、施工企业和地产商等多领域专业人士的高度认可。2023年2月17-19日 产融公会 & 启金智库 将在 郑州举办 城镇化投融资高级研修班（第十三期）《融资平台重组整合、核心资产培育盘活、项目精准谋划与投融资创新、信用债券融资、城建类股权基金实务和案例》。
【课程提纲】
第一讲、地方政府融资平台重组整合、转型发展和投融资模式创新要点与案例
（时间：2月17日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、城镇化投融资背景
二、融资平台转型发展
三、投融资模式创新
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：2月17日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、公募REITs
第三讲、政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（上）——政策要点、投融资要点、ABO合规模式、企业市场化投资模式、项目策划
（时间：2月18日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、关于落实稳住经济政策措施的相关投融资政策要点解读
1、2022年12月中央经济工作会要点解读
2、国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知（国发〔2022〕12号）
3、中办、国办《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》
4、《“十四五”新型城镇化实施方案》（国函〔2022〕52号）
5、国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发〔2022〕19号）
6、关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见（〔2022〕10号）
7、关于加大开发性金融支持力度提升水安全保障能力的指导意见水财务（〔2022〕228号）
8、国办发〔2021〕40号、环境部468号文、住建部63号文等重要文件解读
二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
1、区分隐性债务和市场化融资
2、区分政府投资项目和企业投资项目
3、规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
4、区分政府直接投资和资本金注入项目
5、区分委托代建和授权开发
6、授权开发+做大做强平台公司
7、合规安排政府资金的多种使用方式
8、土地最终产出与项目包装的紧密结合
9、大基建时代的综合平衡
三、政府项目投融资实务要点分析及案例分享
1、5号文后政府如何安排资金用于项目及如何判断项目的资金已经或可以列入政府预算
2、政府只有一年期的预算和三年期的中期规划，但资金支付期需要十年，如何解决？能否签订超过三年的政府支付合同
3、政府合规支付项目款项的路径及案例
4、政府采购具有融资的机会，如何融资？
5、审批制、核准制、备案制的要求有什么不同，如何认定政府投资项目和企业投资项目
6、无经营收入的基建项目如何策划包装
7、施工企业为平台公司垫资合规吗？该如何操作
8、如何定义垫资及垫资与投资的区别
9、土地增减挂钩指标交易、耕地占补平衡指标如何融资
10、如何甄别是否构成隐性债务
11、平台公司策划自求平衡、资源补偿、以租代建等模式市场化融资及案例分享
四、平台公司授权经营（ABO）模式转型及合规性操作要点分析
1、政府授权（ABO）与PPP、特许经营甄别
2、政府授权（ABO）合规性分析
3、政府授权（ABO）模式中A对平台公司如何操作，是否需要招标？
4、政府授权模式做大做强地方平台公司的操作要点
5、40号文后ABO常见的违规与整改方式及案例
6、政府授权（ABO）市场化融资运用要点及案例
7、政府授权（ABO）模式政府支付路径的特殊性及合规性安排
8、社会资本参与“政府授权+城市合伙人+EPC”模式的合规要点及分险防范
9、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式包含的两层付费关系，平台如何与社会资本进行结算支付
10、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式实务案例分享
五、企业市场化投资基建项目的模式与实务案例
1、企业核准备案为何可以应用“投资者+EPC”或“投资合作+EPC”模式？
2、真假“投资人+EPC”模式如何判断？
3、纯公益性项目打包可否用“投资人+EPC”模式？是否为隐性债务？
4、“投资人+EPC”模式下合规性分析及案例
5、“投资人+EPC”模式下收益来源分析及案例
6、“投资人+EPC”模式下市场化融资运用要点
7、“投资人+EPC”模式下项目资本金筹集模式
8、“投资人+EPC模式”政府补贴怎么补才合规？
9、央企、国企与地方平台合作采用“投资合作+EPC模式”操作项目的两类合规模式分析
10、“投资人+EPC”模式“两标并一标”解析
11、避免“投资人+EPC”沦为BT模式违规应注意的问题。
六、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
（一）土地资源
1. 政策、要点与路径
2. 某综合开发案例
（二）土地指标资源
1. 政策、要点与路径
2. 某空心村整治案例
（三）河砂资源
1. 政策、要点与路径
2. 某水利建设利用河砂特许经营案例
（四）矿产资源
1. 政策、要点与路径
2. 某国有公司利用矿产资源进行基础设施投资案例
（五）碳权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某碳权资源结合项目开发案例
（六）林权资源
1. 政策、要点与路径
2. 某林权资源结合项目开发案例
（七）旅游资源
1. 政策、要点与路径
2. 某旅游资源结合项目开发案例
第四讲、经济稳盘形势下政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（下）——片区开发、土地储备、城市更新、EOD、公共府服务等项目
（时间：2月18日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、片区综合开发项目投融资实务要点分析及案例分享
1、土地储备业务的流程及合规性要求
2、社会资本方如何合规介入土储业务？
3、政府购买拆迁安置服务是否包括征拆补偿资金，资金如何安排
4、土地储备项目政府采购工程和服务能否融资？
5、土地出让金如何合规用于片区开发项目，建设时序、土地供应及预算如何衔接？
6、土地储备项目与片区综合开发项目的联系与区别
7、政府授权企业做片区综合开发的授权范围如何界定及其依据
8、生地熟地毛地净地的区别，毛地可否供应？
9、如何分析片区项目的可融资性？
10、专项债解决土储资金的模式与要点
11、从便于融资的角度应该如何规划片区项目或相应的个子项目
12、如何实现土地开发一二级收入联动和融资（操作联动）
二、土地储备开发主流模式解析
1、委托代建+采购工程、采购服务模式
2、做地模式
3、二级赎买一级模式
4、反向委托（或反向购买）模式
三、片区综合开发结构化合作运作模式
1、“政府授权+城市合伙人+EPC”模式
2、片区综合开发项目 “投资合作+EPC”模式
3、专项债+土地模式
4、专项债+市场化融资模式
5、专项债+PPP模式
6、认购基金+施工总承包模式
四、城市更新项目投融资模式实务
（一）城市更新项目政策梳理及63号文的应对措施
（二）城市更新项目分类
（三）城市更新项目的操作流程分析
（四）企业参与城市更新项目的操作模式分析
（五）城市更新项目的收益构成及来源
（六）城市更新项目运作的核心及要点
（七）城市更新项目中地方平台公司的角色及社会资本方的选择
（八）城市更新片区级项目的策划要点
（九）城市更新项目可采取的投融资模式探讨
1、地方政府利用财政资金直接投资模式及案例
2、地方政府配套资金同时发行城市更新专项债模式及案例
3、地方政府授权下的地方国企ABO模式投资及案例
4、“投资人+EPC”模式的应用
5、政府和社会资本合作模式（PPP模式）的应用及案例
6、地方政府+房地产企业+产权所有者合作模式及案例
7、属地企业或居民（村民）自主更新模式
8、项目经营性收入不足下多个更新改造项目组合平衡及利用跨区域资源补偿模式平衡的包装
（十）城市更新项目收并购实务及案例
（十一）城市更新项目融资的模式与案例分享
五、EOD模式运作实务与融资要点
1、EOD模式政策要点及一二批试点项目分析
2、EOD的“五位一体”和“三个内涵”
3、EOD模式下E与D关联的合规性分析
4、EOD模式开展的三个阶段
5、EOD模式八大主要收益来源分析
6、EOD项目的回报模式及回报来源组合
7、EOD项目落地主流投融资模式
8、EOD适宜的七大项目领域
9、EOD项目策划和落地的核心要点
10、EOD“指标”交易模式的应用
11、EOD模式相关案例解析
12、EOD项目融资要点及案例解析（核心是一二级联动）
六、新政下学校医院等公共服务项目的融资
1、义务教育和公立医院融资的困境
2、专项债融资
3、“以租代建”模式的应用及其案例
4、“建办分离”模式及其案例
5、民办公用的“共建模式”的应用及其案例
第五讲、城投公司评级与信用债券融资实践
（时间：2月19日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：苑德江，财达证券债券融资一部负责人。
一、城投公司评级方法
二、城投公司融资环境
三、信用债券体系概况
四、公司债券产品体系
五、企业债券产品体系
六、债务融资工具产品体系
七、答疑与互动
第六讲、股权基金视角下的泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务
（时间：2月19日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：B老师，央企旗下大型投资基金副总经理。
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与互动
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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地方政府盘活存量资产难在哪儿
城投退出政府融资平台 市场化转型进行时
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