遵义涉险项目新进展！
?点击领取【资料汇编|城投公司融资模式/运营管理相关文件汇总】2023年2月8日，中信信托与遵义市人民政府、遵义市地方金融监管局和遵义市部分城投企业的负责人举行会谈，就存量风险项目的化解方案进行深入探讨交流。
会上，遵义市相关领导介绍了目前地方政府支持城投企业发展的态度、化解金融风险的思路和遵义市国有企业融资、业务发展形势，以及市政府拟推动、开展的相关金融工作及化债举措；遵义市相关城投企业负责人阐述了近年来企业在落实防控金融风险、深化金融体制改革等方面采取的一揽子举措。
中信信托表示，作为信托项目的受托人，将坚定站稳投资者立场，以受益人利益最大化为根本要求，按照市场化、法治化的原则全力推进涉险项目的风险化解工作，尽最大努力保障信托受益人权利。
中信信托会以双方历次沟通的信息为基础，随时关注遵义市各城投机构化债工作的最新进展，也相信遵义市能够在疫情平稳转段后，抓住经济恢复发展的有利时机，积极整合各类资源，站在政治性和人民性的高度推动风险项目化解。同时，中信信托将继续加大与相关金融机构和行业企业的协调力度和广度，为化解风险不遗余力。
双方就目前涉险项目的化解困难进行了充分和深入探讨，并对债务化解具体方案交换了意见。双方责成各有关主责部门进一步加强沟通，紧跟国家宏观政策和地方财政状况，竭尽全力推动风险项目化解。
信托是过去地方城投非标融资的主要渠道之一，近年来违约事件频发，其中贵州遵义属于违约“重灾区”。去年底以来，遵义多家城投平台针对逾期债务“亮明牌”，其中当地最大城投遵义道桥建设（集团）有限公司156亿元银行贷款展期20年，由遵义道桥旗下播州城投担保的非标债务发行主体为播州国投在违约后明确展期方案，均引起市场广发关注。
01
城投债会成为今年的黑天鹅吗？
我们认为，2023年，很多积极的因素，已经正在改善。比如疫情，曾是影响2022年经济发展的核心变量。但随着去年12月疫情迅速过峰，对经济的冲击基本消退。从最新的经济数据看，部分经济恢复进程，似乎比我们预期的还要好一些。2023年，中国经济将呈复苏状态。
02
对地方政府而言，城投平台到底有多重要
城投平台主要是为地方政府进行市政建设和运营，项目往往资金投入较大、利润薄、周期长。并且，随着经济的发展，城市建设的资金需求也越大，这一般均需要地方政府财政资金支持。地方财政收入远不及建设投入，政府有着很强的激励筹措资金，进行超前的投资与建设，同时也带动着地方经济的快速发展。
那么，多出来的资金缺口地方政府如何筹措呢？
一个是“卖地”，即我们常说的“土地财政”。以2021年为例，如地方一般财政收入19.33万亿元，占比约43%。而土地出让收入归地方政府所有，且与城市建设息息相关，成为地方政府拓展财路的手段。2021年，地方卖地收入高达8.5万亿元。
另一个重要途径就是靠城投平台融资。据统计，2021年发债城投有息负债规模新增约6万亿元。城投融资形式多种多样，主要有银行贷款、债券融资、非标融资等。相对卖地而言，平台融资更为便捷，约束更少。
还有一些其他渠道，包括政府性基金融资等，不过规模相对较小。本质上说，城投平台是除了“卖地”以外，地方政府能握住的重要钱袋子。并且2022年，城投净融资额远超当年土地出让金。因此可想而知，如此重要的财源，地方政府怎么舍得轻易舍弃。
03
“狂飙”的城投与挥之不去的城投信仰
2008年，为了应对金融危机，政府提出“扩内需保增长”的十项措施，到2010年底新增投资4万亿元。其中，中央政府拨付1.18万亿，其余配套部分需地方政府从当地财政和银行信贷等渠道筹措。
在此背景下，城投平台顺理成章的成为了重点支持对象，也从此开启了“狂飙”之路，成为地方政府重要的融资工具。
2010到2014年，城投发债主体数量由180家增长至1048家，增加近5倍。城投债发行量从2010年的0.17万亿元增长至2014年的1.19万亿元。城投整体负债规模也迅速扩张，2010年还不足1万亿，至2013年6月已接近7万亿。
城投融资能如此迅速地扩张，本质上还是其有政府信用做背书。对此，各家金融机构也心照不宣，谨慎一些的会要求地方政府提供相关盖章的红头文件或其他形式担保。在当时的金融机构眼中，城投业务是极具诱惑力的，不仅有政府信用兜底，利率也较国债要高出数百个基点，这便是最初的“城投信仰”。
04
为什么我们对城投风险并不悲观
伴随着经济的复苏，城投企业、项目的现金流有望转好，地方政府收入也将有所提升，这均能有效的降低城投风险。只要经济向好，企业收入能覆盖大部分债务成本和运营成本，那么债务风险便是可控的。
另一方面，2023年，中央、地方稳经济诉求高度一致。城投作为基建的重要推手，地方以及中央政府均有向其提供支持的强烈意愿和手段。如地方政府协调资金偿还债务或重组，对优质资产进行盘活，中央政府放松城投融资监管等。随着2023年经济的复苏，对于城投的未来可以更加乐观。
来源：中信信托官方账号 、第一财经 、经济机器
2023年2月17-19日 产融公会 & 启金智库 将在 郑州举办 城镇化投融资高级研修班（第十三期）《融资平台重组整合、核心资产培育盘活、项目精准谋划与投融资创新、信用债券融资、城建类股权基金实务和案例》。
【课程提纲】
第一讲、地方政府融资平台重组整合、转型发展和投融资模式创新要点与案例
（时间：2月17日上午09:00-12:00）
主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、城镇化投融资背景
二、融资平台转型发展
三、投融资模式创新
第二讲、培育核心资产、盘活存量资产和公募REITs的要点与案例
（时间：2月17日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：罗桂连博士，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任，现任上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。
一、培育核心资产
二、盘活存量资产
三、公募REITs
第三讲、政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（上）——政策要点、投融资要点、ABO合规模式、企业市场化投资模式、项目策划
（时间：2月18日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、关于落实稳住经济政策措施的相关投融资政策要点解读
二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
三、政府项目投融资实务要点分析及案例分享
四、平台公司授权经营（ABO）模式转型及合规性操作要点分析
五、企业市场化投资基建项目的模式与实务案例
六、有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例
第四讲、经济稳盘形势下政府项目精准谋划与城乡区域建设融资创新实操及风险防范（下）——片区开发、土地储备、城市更新、EOD、公共府服务等项目
（时间：2月18日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：林正刚，中国经济体制改革研究会理事，财政部金融专家，国家发改委和财政部PPP专家库双库专家，中至远集团总裁。
一、片区综合开发项目投融资实务要点分析及案例分享
二、土地储备开发主流模式解析
三、片区综合开发结构化合作运作模式
四、城市更新项目投融资模式实务
五、EOD模式运作实务与融资要点
六、新政下学校医院等公共服务项目的融资
第五讲、城投公司评级与信用债券融资实践
（时间：2月19日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：苑德江，财达证券债券融资一部负责人。
一、城投公司评级方法
二、城投公司融资环境
三、信用债券体系概况
四、公司债券产品体系
五、企业债券产品体系
六、债务融资工具产品体系
七、答疑与互动
第六讲、股权基金视角下的泛基建、不动产投资和城市更新/片区开发实务
（时间：2月19日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：B老师，央企旗下大型投资基金副总经理。
一、新周期的泛基建政策及市场环境解析
二、经济周期变化带来的商业模式再造
三、案例解析
四、答疑与互动
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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