供应链金融应收账款融资四个路径及三个方向
http://file.tax100.com/o/202212/20/179_1671466243004.png?width=1080&size=201394?点击领取【资料汇编|城投公司融资模式/运营管理相关文件汇总】
应收账款是企业经营过程中因销售产品、提供服务所产生的赊销款，是企业资产负债表中重要的流动资产。应收账款可以帮助企业在激烈的市场竞争中扩大销售提高竞争力，但同时也挤占着企业的经营资金。如何通过应收账款进行有效融资，正是困扰我国中小企业、民营企业的难题。
随着我国产业结构不断的升级调整，产业链条上核心企业的地位更加重要，核心企业在自身发展的同时通常可以带动一批中小企业和民营企业共同发展。随着产业链条上交易日益增长，应收账款占比增大、账期拉长等情况日益凸显。
根据国家统计局公布数据显示，2019年末，规模以上工业企业应收票据及应收账款17.40万亿元，比上年末增长4.5%；2020年6月末，规模以上工业企业应收账款15.34万亿元，同比增长12.7%。随着应收账款规模的增长，企业对应收账款融资需求日趋增加，市场出现了多种融资模式和新兴渠道，针对应收账款融资难问题。
笔者结合国家出台的《保障中小企业款项支付条例》、国务院办公厅《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见（国办发〔2017〕84号）》《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》、人民银行等八部门《关于规范发展供应链金融 支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》（银发226号）等政策，就供应链视角下的应收账款融资路径及方向进行分析并提出相关建议。
供应链金融项下应收账款特征
供应链金融是指商业银行基于供应链条上参与主体各方之间产生的交易，为其提供所需的金融服务。应收账款是供应链金融中常见的载体之一，一般是基于核心企业作为买方的信用传递。
在供应链金融的框架下，链条上的中小企业经营较依赖于核心企业，核心企业的市场竞争力决定了供应链条的稳定性，由此产生的应收账款特征明显，依附着核心企业的信用，通常都具备较好的融资属性。
首先供应链应收账款都是基于真实交易过程中因赊销行为产生的，一般通过商务合同进行约定；其次，在供应链应收账款中，买卖双方主体明确、付款义务责任和具体要素明晰；
最后，由于应收账款的供应链属性，更难于虚构，资产质量较高。
同时，供应链金融下应收账款融资也存在一些难点和痛点：一是供应链应收账款基于交易产生，具有期限不一、金额零散的特点；
二是供应链应收账款涉及的行业较广，商业交易惯例不同，其合同和发票可能存在不规范不统一的瑕疵；
三是供应链应收账款融资发起方多为处于链条中弱势地位的企业，其协调核心企业确权及变更回款路径能力弱，实现难度大；
四是相较票据支付等方式，应收账款本身流动性较差，在流转过程中债权债务关系复杂。
应收账款融资模式及路径选择
在金融产品创新及国家政策导向推动下，供应链金融项下应收账款融资模式呈现多样化趋势，除传统商业银行间接融资外，还出现了以应收账款为基础资产的证券化融资，以及由产业金融平台或第三方金融科技平台搭建的供应链应收账款融资平台推动的应收账款融资。当前环境下主要的融资模式和路径选择如下：
一是传统银行融资模式。主要包含应收账款质押、保理、反向保理、保理池等模式，该模式属于间接融资，其适用面较广，是当前供应链应收账款融资的主要模式。其优势为，传统银行融资模式对应收账款期限、金额要求较低，灵活性高，资金主要来源于银行资金，具备一定的价格优势，融资渠道稳定；劣势为，该模式对交易背景审查要求严格，操作手续参照一般信贷业务要求较为复杂，对参与主体的资质也有一定的准入要求。
兴业银行在部分重点领域积累了一定应收账款融资经验，比如针对医药流通企业盘活资产、优化报表等方面较多的需求，兴业银行推出了医药流通行业保理业务服务方案，服务了一批行业客户，有效缓解了医药流通企业现金流问题。
二是资本市场融资模式。主要是以应收账款为基础资产在公开市场发行相关证券化产品，包含在证券交易所发行的ABS（资产支持证券）、在银行间市场发行的ABN（资产支持票据）及ABCP（资产支持商业票据）等，该模式为新兴模式，主要由大型核心企业或产业金融平台主导。在优势方面，以买方/增信方信用评级作为支撑，不占用银行授信，适用于高评级主体，在发行价格及规模具有优势，适合大型企业主导的产业链模式；
在劣势方面，该模式需要对零散的基础资产进行归集整理，对期限、金额要求较统一，灵活性差，准备及发行周期较长，不适用低评级或无评级主体。例如由兴业银行主承的ABCP业务在银行间债券市场挂网，该笔债券以支付某大型集团上游供应商应收账款的方式，为上游供应商提供了短期限、低成本的融资，惠及上游供应商287户。
三是第三方平台服务模式。主要是第三方金融科技公司通过搭建应收账款融资服务平台为供应链各交易主体提供应收账款服务，该类平台通过对接核心企业，将供应链项下应收账款加载在应收账款债权凭证中，允许相关债权凭证在平台上进行拆分、流转和融资。在优势方面，具有较强灵活性，对中小企业准入门槛较低，对交易背景审核要求较少；在劣势方面，一是以应收账款为标的的应收账款债权凭证具有一定的货币化属性，该业务尚未有明确的监管归口和标准，存在一定的合规风险；
二是应收账款债权凭证拆分、转让方面存在一定缺陷，比如应收账款债权凭证每次拆分及转让均需具备相关法律法规规定的债权债务属性，在整个拆分流转链条中，如有不符合法律法规的行为，债权连续性可能得不到保障。目前市场上“信”、“链”、“单”等应收账款电子凭证拆分、流转平台较多，但整体业务规模不大，且电子凭证在上游企业流转过程中接受程度仍较低。
四是票据化模式。为了解决应收账款流转及融资问题，上海票交所推出了供应链票据创新产品，旨在通过供应链票据平台与核心企业或工业电商平台实现连接，从源头引导核心企业签发票据替代应收账款，且通过等分化签发等技术手段在合规前提下解决多层级供应商流转支付需求，从而实现以票据作为载体的供应链融资模式。
在优势方面，供应链票据作为票交所主导的创新产品，通过应用技术手段满足各种规模企业的实际需求，且该模式遵循票据规则，受票据法保护，具备较好的监管合规性。在劣势方面，目前供应链票据业务尚处于部分平台试点阶段，产品功能及客群覆盖尚需进一步提升。目前票交所正大力推进供应链票据贴现及标准化票据融资的进程，将为供应链票据提供更为便利的融资条件。
供应链视角下应收账款融资方向
近期国家出台的各类供应链相关政策均提到了运用金融科技手段提升线上化和数字化水平以及加大对核心企业的支持力度，依托核心企业实现对供应链上下游企业的融资支持。
因此现阶段，结合国家推进解决中小企业、民营企业融资难题相关政策及应收账款融资的实践，供应链应收账款融资应积极借助金融科技手段，依托核心企业，充分放大产业金融和商业银行融合互补，形成多样化、多渠道的良性循环融资模式。
一是在应收账款渠道建设方面：运用金融科技手段，逐步建立“商业+金融”对接的全流程线上化智能系统，实现应收账款要素采集、真实性核查、回款路径锁定等一站式服务。例如商业银行可通过应收账款融资平台与企业供应链采购平台对接，实现采购与融资的无缝衔接，一是解决了银行在应收账款真实性核查、确权、回款路径上的问题；二是形成了银行批量获客的新模式，降低了操作成本和获客成本；三是提升融资可得性，通过无纸化、线上化操作进一步提升了业务办理效率。
同时也进一步提升了卖方融资的时效和可得性。又如部分大型核心企业推出工业互联网平台运营服务，积极与银行搭建相关供应链应收账款服务模块，探索采购、生产、销售、仓储、运输和供应链金融服务一站式全流程的服务，通过对物流、信息流、资金流的整合和把控，补足工业互联网中的供应链金融服务短板。
二是在供应链组织形式方面：供应链应收账款组织应以产业集群或生态为导向，由核心企业或产业集团内部的专业公司联合银行搭建供应链应收账款融资架构。为有效解决应收账款确权、回款路径锁定等供应链融资难题，应改变以往依赖上游中小企业的模式，由核心企业主导，并通过产业+金融结合模式来搭建架构。
比如兴业银行推出了U+保理（联合保理）融资方案，通过“兴享供应链”平台与某电商集团供应链平台实现系统对接，并与其产业金融平台（某保理公司）进行产融结合，该方案中保理公司作为其集团成员企业的买方保理商，兴业银行作为卖方保理商，为其上游供应商进行供应链应收账款在线融资，一方面助力核心企业产业金融平台做好供应链金融服务，协助其大量上游中小供应商提供融资便利；另一方面通过银行资金杠杆效应，进一步扩大供应链应收账款卖方的覆盖面，实现多方共赢。
三是在应收账款融资模式方面：通过大型核心与商业银行联合对产业链条交易的各参与主体进行分析及归类，对客户需求进行分层，通过传统银行融资与公开市场发行组合的综合金融服务解决方案形式满足其需求。前端可以先通过商业银行提供的传统融资满足上游各类资金需求，积极推行应收账款融资、商票融资、供应链票据融资相结合模式，以灵活的融资方式解决产业链供应商的即时融资需求；
后端，对应收账款资产由银行端将应收账款储架一定规模后进行应收账款信贷资产证券化，引入市场低成本资金，形成良性商业循环；对票据资产则可以通过标准化票据等创新方式，加快票据资产的流转和交易，对前端融资形成有效的支撑和补充。
作者：兴业银行总行交易银行部李庆淋
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启金智库 联合 中航银供应链学院 将于 2023年1月5-6日（周四/周五）以 在线直播 方式举办《基建工程项目投融资、工程保理、工程保函、供应链融资及典型创新产融实践案例和合规风控专题培训》，特邀三位行业实战型专家主讲实操经验与案例，本课程适合基建工程类产业企业和相关金融机构的从业人士参加，同时会形成多元化背景的学友们持续学习交流研讨合作携手共进的生态圈，诚邀您的加入。
【课程提纲】
第一讲、行业和金融双视角下工程建设全产业链图谱及重点企业梳理
（时间：1月5日上午09:00-12:00 ）
·主讲嘉宾：讲师A，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。
一、工程建设产业链全景梳理：
（一）上游（建材、工程机械等）、中游（中建、中交等建筑企业）、下游（政府、城投、社会组织等）的典型代表企业简析；主要从上市公司、非上市公司、财务指标、产业政策、行业风险画像、国资委绩效评价指标等维度分析；
（二）看8大建筑央企历史沿革及新签合同额排名现状，详述公路王、铁路王、电力王的疯狂操作；
（三）国务院等进一步盘活存量资产扩大有效投资的利好政策会带来哪些合作机会？
二、工程产业下游企业现状分析：
（一）政府平台、城投企业、地产公司作为典型业主的业务类型和现金收付逻辑有哪些？
（二）主要政府平台、城投企业、地产公司名单解析；
三、工程产业中游企业现状分析：
（一）施工企业的F-EPC、EPC-O等业务模式和案例解析
（二）案例解析：以中交为央企典型代表案例解析
（三）案例解析：以湖南建工为国企典型代表
（四）案例解析：以天元建设为民企施工企业典型代表
四、工程产业上游企业现状分析：
（一）建材、工程机械等“量价齐升”背后的逻辑分析
（二）典型企业详解
五、大型央国企建筑企业生存现状、设立保理公司动机分析
（一）大型央国企建筑企业生存现状、设立保理公司动机分析及旗下保理公司开展体系内、外保理业务，对核心企业财务指标有什么影响？
（二）旗下保理公司如何开拓体系外业务？
（三）保理公司与银行的合作产品有哪些？
（四）如何为央国企施工企业提供长期限出表服务？
（五）如何解决与银行端资金期限不匹配、价格不匹配问题？
（六）开展应收账款出表的需求出发点是什么？
（七）出表有哪些模式？
（八）应收账款融资涉及的保理、ABS、非标融资等典型案例
六、聚焦“招采平台”
（一）政府平台、大型央国企的招采平台现状分析
（二）“权证类”确真不确权到底能否打动银行为代表的资金方？
七、银行、保理公司、券商、信托公司等金融机构展业机会
（一）如何参与工程保理ABS、ABN、并表ABN的井喷市场？
（二）2-3年期央企需求如何满足？
（三）资金如何错配？
（四）如何设计优先劣后结构分层？
第二讲、保理+基金+租赁+信托+银行等资方组合实践工程行业典型案例及创新模式实操拆解
（时间：1月5日下午14:00-17:00 ）
·主讲嘉宾：讲师A，曾任某大型建筑央企供应链金融平台负责人，在交易银行、保理和供应链金融领域有长达20多年的深入研究和实务实践。
一、（案例1）结构化创新融资案例
--某保理公司通过正向保理+反向保理介入央企工程局产业链上下游的典型案例分析
二、（案例2）基金+保理+租赁案例分析
--国企通过基金、保理、租赁组合方式参与工程领域投资和融资典型案例
三、（案例3）信托公司+供应链案例分析
--某信托公司通过供应链公司、信托开展砂石、建材采购贸易典型案例
四、（案例4）农民工工资保理案例
--某国有保理开展农民工工资保理的模式案例，住建部的农民工实名制管理系统是什么原理，保理产品如何设计？
五、（案例5）产业金融案例
--瑞茂通、厦门象屿等产业金融生态企业如何通过产业+供应链金融方式介入工程行业？盈利模式深度分析
六、（案例6）担保公司供应链金融参与案例
--担保公司+保理公司、担保公司+商票+银行实务案例解析
七、（案例7）工程机械细分行业供应链金融案例
--某股份制银行在工程机械领域从厂家到终端客户的全程通供应链金融产品案例
八、（案例8）新能源建设产业+保理案例分析
--某电建公司通过新能源公司、引入产业、保理公司方式，和政府合作开展光伏电站产业投资与供应链金融案例解析
第三讲、工程保函的产品类型、行业发展、运用场景和典型案例分析
（时间：1月6日上午9:00-12:00 ）
· 主讲嘉宾：讲师B，某银行分行保函业务负责人，工程保函领域专家。带领团队创设了包括但不限于电子保函、分离式保函、转开保函，以及电子分离式农民工工资保函、履约保函、预付款保函、质量保函、农民工工资保证金保函等多个优秀产品，并完成与多个省市、央企业务对接。因此荣获多项创新产品奖。
一、工程保函行业发展现状及行业容量，重温赫德法案
二、工程保函的法律关系和机构分布
（一）工程保函取得法律支持、大范围推广及高速发展阶段的历史实践
（二）工程保函涉及的主体之间法律关系
（三）国内担保公司的分布和主营保函业务的银行介绍
三、国内工程担保的行业背景及存在的实际意义
（一）国内工程担保的行业背景
（二）国内工程担保存在的实际意义
四、招标投制度和建筑工程准入制度对建筑工程行业有哪些约定？
五、工程担保的分类、格式、主要方式和运用场景分析
（一）银行保函、商业保函、保险保函、保证金产品区别
（二）投标保函、履约保函、预付款保函、业主支付保函等产品运用案例
六、工程担保市场的参与机构类型案例分析
--工程投标担保、承包商履约担保、工程预付款担保、业主支付担保、工程反担保、工程维修担保案例分析
七、实操申请人、受益人和反担保人的风险识别，手把手全流程带您操作工程保函业务
八、典型案例分析
（一）云筑网等大型核心企业集采平台运用工程保函的现状和典型案例
（二）政府公共资源交易中心的交易模式和工程保函运用案例
（三）银行、担保公司、保险公司、保理公司如何进行工程担保合作开展供应链金融业务案例分析
第四讲、聚焦建筑工程领域“深水区”重点法律风险及合规风控管理要点
（时间：1月6日下午14:00-17:00 ）
· 主讲嘉宾：讲师C，某律所高级合伙人，高级企业合规师，法学学士、金融学硕士。
一、聚焦“深水区”工程项目部
（一）项目部是什么主体？
（二）项目部和项目公司有什么区别？
（三）项目经理的行为是否必然由公司承担？
（四）项目经理对外借款行为如何认定？
二、梳理项目系EPC总承包混乱关系
（一）挂靠、转包、违法分包：如何防范“挂靠”问题企业？
（二）案例分析：重温2016年江西丰城电厂“11.24”坍塌 特别重大事故
（三）案例分析：金华经济技术开发区湖畔里项目“11.23”坍塌事故
（四）实际施工人是否包含借用资质及多层转包和违法分包关系中的实际施工人？
（五）施工企业中标子公司施工等法律关系如何界定？合同章效应如何？账户能否开立并用于融资结算？
（六）质量监督站的执法权能为银行、保理公司等资金方把控风险提供哪些支持和帮助？
三、涉及农民工工资类业务合规及风控要点
（一）国务院发布《保障农民工工资支付条例》两年来，各地执行效果如何？
（二）为什么各地纷纷强调：对农民工工资支付，建设单位要承担首要责任，施工总承包企业要承担主体责任。
（三）包工头是否会消失
（四）建筑企业如何签订劳动合同或用工协议?
（五）如何将工程思维引入金融机构的中后台？
四、建工领域合规管理
（一）2018年为何是中国企业合规元年？
（二）建工企业如何进行合规管理？企业负责人合规要求有哪些？
（三）中标企业子公司施工是否属于转包？
（四）各种“章”的效力及管理流程
（五）融资途径合规管理
（六）典型案例分析
报名方式：
15001156573（电话微信同号）
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